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Camionero 13/04/26 12:12
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
 Se revisa el P.O. de Repsol levemente al alza a 23,34 €/acción desde 23,19 € tras el trading update del 1T26, pero su limitado potencial (+2%) aconseja InfraponderarBanco Sabadell | El trading update de Repsol para el 1T26, adelantó un trimestre fuerte en upstream, apoyado en el precio del Brent (81,1 d/b vs 65 d/b guidance y 75 d/b BS (e)), gas HH (5,1 d/MBtu vs 4 d/Mbtu guidance, 3,8 d/Mbtu BS(e)) y menores costes de exploración. En industrial, la menor captura del margen de refino (10,9 d/b,), por baja utilización, se compensaría por wholesale and gas trading. Estimamos un EBIT para el 1T26 de cerca de 1.300 M euros (+45% vs 4T25, en línea consenso) y un BDI 1T26 ajustado de unos 875 M euros (+33% vs 4T’25, vs 911 M euros consenso). Revisamos ligeramente el P.O. al alza a 23,34 euros/acc (vs 23,19 euros/acc. anterior) por margen de refino pero nos situamos en INFRAPONDERAR por limitado potencial (+2%). La cotización seguirá estando dirigida por la evolución del Brent. 
Camionero 13/04/26 12:11
Ha respondido al tema Arcelor Mittal (MTS)
 Previa Resultados de ArcelorMittal en el 1T26: comienza lentamente la recuperación en los mercados principales; Comprar y se P.O. estable en 57€/67$Deutsche Bank | ArcelorMittal va a publicar sus resultados del primer trimestre, y esperamos una ligera mejora con respecto al cuarto trimestre, impulsada por mayores contribuciones de Norteamérica y Europa (aunque parcialmente compensadas por una menor estacionalidad en Brasil, las empresas conjuntas y los mayores costes en Ucrania). Los diferenciales de la UE se han ampliado considerablemente en el primer trimestre (respaldados por el CBAM e incluso antes de la nueva normativa TDI de la UE) y, aunque el principal aumento de los márgenes debería producirse en el segundo trimestre, los precios en los demás mercados clave también han sido favorables. Aunque la inflación de los costes energéticos ha vuelto a suponer un lastre para la demanda y una corrección más acusada sería un riesgo, nunca hemos considerado un repunte importante en los mercados finales como nuestro escenario base, y la política comercial debería proporcionar protección a través de mejores márgenes a lo largo del ciclo. Realizamos pequeños ajustes en nuestro modelo (principalmente recortando la línea «Otros» debido a un rendimiento más débil en Ucrania), lo que reduce nuestras estimaciones de EBITDA para los ejercicios 2026-2028 entre un 1 % y un 3 % (nuestro precio objetivo se mantiene en 57 €/67$). Aunque el escenario geopolítico puede seguir evolucionando rápidamente, creemos que el reciente retroceso en el precio de las acciones de ArcelorMittal ofrece, en última instancia, otra oportunidad de entrada, ya que la tesis de inversión principal se mantiene intacta: la compañía cuenta con una importante cartera de proyectos que respalda el crecimiento orgánico de los beneficios (con una gran parte del gasto de capital ya incurrido) y se beneficia de los cambios normativos previstos en Europa (y en otros lugares). 
Camionero 10/04/26 11:50
Ha respondido al tema CIRSA, ojo con las tragaperras!
 Morgan Stanley ejerce la opción de sobreasignación concedida por Blackstone sobre 910.000 acciones de Cirsa a 12,75 €/acciónAlphavalue / Divacons | La compañía de juegos de azar ha comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que Morgan Stanley, actuando en nombre de las entidades colocadoras, ha ejercido íntegramente la opción de sobreasignación concedida por LHMC Midco-socidad controlada por Blackstone- para la adquisición de hasta 910.000 acciones existentes de la compañía al precio de oferta de 12,75 euros por acción.Morgan Stanley tenía de plazo hasta el 30 de abril para llevar a cabo operaciones con la finalidad de mantener el precio de mercado de las acciones de Cirsa durante el periodo de estabilización que «por la presente queda finalizado». 
Camionero 10/04/26 11:49
Ha respondido al tema Edreams Odigeo (EDR): seguimiento de la acción
 Edreams Odigeo inicia la expansión completa de su servicio Prime en Sudáfrica tras un año de pruebas y un NPS de 62 puntosLink Securities | Edreams Odigeo ha anunciado este miércoles el impulso de su servicio Prime en Sudáfrica, adentrando a la región en una fase de expansión completa, el portal digital Bolsamania.com informó ayer. Según ha informado la plataforma de viajes en un comunicado, durante más de un año ha afianzado activamente la propuesta Prime entre los consumidores locales, obteniendo datos muy concluyentes que avalan la madurez del mercado para un modelo de suscripción de viajes.La plataforma de suscripción de viajes reportó un Net Promoter Score de 62 entre los suscriptores sudafricanos. La escala NPS oscila entre -100 y +100..Sudáfrica representa el primer mercado de la compañía en el continente africano. La expansión forma parte de la estrategia de eDreams ODIGEO para alcanzar más de 13 millones de suscriptores Prime para 2030, un objetivo que la compañía anunció en noviembre de 2025. 
Camionero 10/04/26 11:48
Ha respondido al tema Seguimiento de Neinor Homes (HOME)
 La acción de Neinor Homes está barata con una altísima rentabilidad por dividendo en 2026-2027 (cerca del 23% de la capitalización en el acumulado del periodoBanco Sabadell | La promotora inmobiliaria ha publicado sus guías para los próximos 2 años durante la celebración de su JGA, muy en línea con nuestras estimaciones. Esperan unos ingresos totales de 1.600/1.800 M euros en 2026 (vs 1.707 M euros BS(e)) y de 1.500/1.600 M euros en 2027 (vs 1.734 M euros BS(e)) y BDI de 120/140 M euros en 2026 (vs 148 M euros BS(e)) y de 150/170 M euros en 2027 (vs 174 M euros BS(e)). Respecto al FCF, lacifra es de casi 1.200 M euros en el acumulado de 2026 y 2027 (1.267 M euros BS(e)). También reiteran guías de remuneración al accionista de 250 M euros con cargo a cada uno de los dos próximos ejercicios (incluye el plan de recompra de acciones anunciado la semana pasada).Valoración: Las cifras están muy alineadas con lo previsto si tomamos el acumulado de ambos años (algo superior en 2026, menor en 2027) y no esperamos un impacto relevante en mercado. Creemos que la acción está barata y destacamos como unos de sus principales atractivos la altísima rentabilidad por dividendo en 2026-2027 (c.23% de la capitalización en el acumulado de dicho periodo) 
Camionero 10/04/26 11:47
Ha respondido al tema Airbus Group (Air): seguimiento de la acción
 Las entregas de Airbus en el 1T tocan fondo con sólo 60 unidades (-15 % anual) por un déficit del A321neo, el peor resultado del primer trimestre desde 2009Deutsche Bank | Los resultados de entregas de Airbus en marzo de 2026 fueron decepcionantes, con 60 aviones entregados, lo que supone un descenso interanual del 15 %, debido principalmente a un déficit en las entregas del A321neo. Esto eleva el total del primer trimestre de 2026 a 114 entregas, lo que supone el peor resultado del primer trimestre desde 2009. Las entregas del primer trimestre ponen en duda la previsión de entregas de Airbus para todo el año 2026, fijada en 870 unidades. Para alcanzar este objetivo, Airbus necesitaría una aceleración significativa de las entregas durante los nueve meses restantes, lo que implicaría un calendario muy concentrado en la segunda mitad del año. Esto sigue siendo teóricamente posible en este momento. P.O. de 226 € frente al último cierre en 170,80 €. Recomendación: «Comprar».
Camionero 10/04/26 11:46
Ha respondido al tema Talgo (TLGO): Seguimiento y noticias
 Talgo: el pacto parasocial del consorcio vasco incluye el reparto de un dividendo mínimo del 30% del beneficio neto consolidadoLink Securities | La compañía ferroviaria ha comunicado esta semana a la CNMV que el pacto parasocial suscrito por los integrantes del consorcio vasco contempla repartir, al menos, un dividendo del 30% del beneficio consolidado después de impuestos (calculado de acuerdo con el Plan General Contable) de cada año siempre que se cumplan las obligaciones legales, estatutarias y contractuales, especialmente respecto a los contratos de financiación.Además, la compañía ha explicado que, a través de este acuerdo suscrito con Sidenor, Gobierno Vasco, BBK y Vital, los fondos aportados a la sociedad por las partes u otros accionistas de la sociedad (ya sea en virtud del aumento de capital y del préstamo desembolsados) en ningún caso podrán ser destinados al pago de dividendos, aun cuando se cumpliesen los requisitos previstos en esta cláusula. 
Camionero 10/04/26 11:44
Ha respondido al tema Iberdrola (IBE), seguimiento de las acciones
 Iberdrola toma el control de Neoenergía al hacerse con el 98% en una OPA de 980 M€Link Securities | Iberdrola (IBE) comunicó a la CNMV que el jueves se publicó el resultado de la Oferta Pública de Adquisición (OPA) de “Iberdrola Energía, S.A.” Sociedad Unipersonal, filial de Iberdrola, sobre la totalidad de las acciones de “Neoenergia S.A.” no controladas por el grupo o mantenidas por Neoenergia en autocartera, con las finalidades de excluir de cotización en el segmento Novo Mercado de B3 S.A. – Brasil, Bolsa, Balcão (B3) las acciones de la sociedad y convertir a Neoenergia en una sociedad de categoría “B” ante la Comissão de Valores Mobiliários (CVM).Como consecuencia de la OPA, Iberdrola Energía controlará el 98,0% del capital social de Neoenergia, mediante la adquisición de 172.512.742 acciones adicionales, representativas del 14,2% del capital social, por un precio de R$ 33,77 por acción, ascendiendo la contraprestación total a R$ 5.826 millones (equivalentes a, aproximadamente, EUR 980 millones). La liquidación de la OPA tendrá lugar el 24 de abril de 2026.A la vista del resultado de la OPA, y al ser inferior al 5% el número total de acciones de Neoenergia que permanecerá en manos de accionistas distintos de Iberdrola tras la liquidación, se va a proceder a convocar una Junta General Extraordinaria de accionistas de Neoenergia, para aprobar la adquisición del 100% del capital social y posterior amortización forzosa de las acciones que no hayan aceptado la OPA.Por último, aquellos accionistas de Neoenergia que no aceptaron la OPA y deseen vender sus acciones a Iberdrola Energía, podrán hacerlo en el plazo de los 30 días siguientes al fin de la OPA (esto es, hasta el 11 de mayo de 2026) o hasta la aprobación de la amortización forzosa referida en el párrafo anterior (de suceder con anterioridad a esa fecha) al mismo precio pagado por Iberdrola Energía en la OPA, incrementado por los intereses sobre dicha cantidad según la variación de la tasa SELIC (tipo de interés de referencia en Brasil) y reducido por el importe de los eventuales dividendos u otras distribuciones por acción declarados por Neoenergia. 
Camionero 10/04/26 11:43
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
 El incremento de producción en Libia y en la JV de Reino Unido compensa la menor producción de Repsol en Latam en IndonesiaRenta 4 | Repsol (REP) ha publicado el trading statement correspondiente al 1T26, reportando una producción de 539.000 bep/d, -0,2% i.a. y -0,9% t/t, con el incremento en la producción en Libia y en la JV en Reino Unido compensando la menor producción en Latam e Indonesia, donde se desinvirtió el negocio en 2T25.En cuanto a los precios, el Brent cierra el trimestre a un precio medio de 81,1 usd/b, +7,1% i.a. y +27,3% t/t, impulsado por el conflicto en Oriente Medio. Por su parte, elgas Henry Hub lo hace en 5,1 usd/MBtu, +2% i.a. y +23% t/t. Recordamos que la sensibilidad al precio del Brent es de +360 mln eur y +290 mln eur en EBIT y CFO respectivamente por cada 10 usd de incremento del precio del barril, mientras que en el caso del Henry Hub son +300 mln eur y +260 mln eur en EBIT y CFO respectivamente por cada 1 usd de incremento.Respecto a los márgenes de refino, alcanzan los 10,9 usd/b, +105,7% i.a. y -1,8% t/t, repuntando con fuerza en el mes de marzo por el cierre de estrecho de Ormuz tras un inicio de año por debajo de su media histórica. Además, tanto la utilización de la capacidad de destilación como de conversión se redujeron en torno a -5% i.a. y -10% y -15% t/t respectivamente, mientras el margen químico lo hizo -7% i.a. y 25% t/t. Recordar que la sensibilidad del EBIT es de +240 mln eur por cada 1 usd de aumento del margen de refino y de +200 mln eur en el cash flow operativo.En cuanto al tipo de cambio, el dólar se depreció 11,4% i.a. y +1% t/thasta 1,17. En este caso, una apreciación del 1% del tipo de cambio tiene un impacto de +55 mln eur en EBIT y +50 mln eur en cash flow.Valoración:Los resultados trimestrales se publicarán el 30 de abril antes de la apertura del mercado, con la conferencia de resultados el mismo día a las 11.30. Esperamos que el impacto del cierre del estrecho de Ormuz sobre los precios de crudo y márgenes de refino, se reflejen en un importante crecimiento en resultado operativo y resultado neto ajustado, que estimamos en torno al +50% y +60% i.a. respectivamente.Con estos datos, según nuestras estimaciones, esperamos unos resultados del 1T26 ligeramente por encima de las estimaciones del consenso de Factset en EBIT ~1.334 millones de euros R4e (vs 1.283 millones de euros Factet) y por debajo en resultado neto ajustado ~900 millones de euros R4e (vs 971 millones de euros Factset).Pese a las buenas cifras operativas esperadas, impulsadas tras la actualización del Plan Estratégico 2026-2028 yel conflicto en Oriente Medio, y tras haber subido más de un 20% desde el inicio del conflicto, creemos que la evolución de la cotización continuará condicionada al conflicto y su impacto sobre el brent y los márgenes de refino.Reiteramos nuestra recomendación de Mantener con Precio Objetivo 23,7 eur/acc. 
Camionero 10/04/26 11:42
Ha respondido al tema ¿Qué opináis sobre Indra?
 Escribano valoraría su compañía en al menos 2.300 M€ en una reactivación de las negociacionesBanc Sabadell | La SEPI (28% de Indra (IDR)) y Escribano (14,3% IDR) habrían reactivado las negociaciones para fusionar Indra y EM&E, aunque los contactos se acaban de reanudar, según elEconomista. La noticia insiste en que la SEPI buscaría evitar que los Escribano acabasen con una participación superior al 28% en Indra (entendemos que quieren evitar que terminen controlando un porcentaje superior a la SEPI en cualquier escenario de fusión) y comenta que los Escribano valorarían su compañía en al menos 2.300 millones de euros. La forma de llevar a cabo la potencial operación aún no estaría definida.Valoración:La novedad aparece en la valoración mínima supuestamente buscada por Escribano de al menos 2.300 millones de euros (que implicaría un ratio EV/Ebitda 2025 de 11,8x vs 15,8x de IDR en 2025 y 10,1x en 2026), alineada con los últimos rumores de prensa que apuntaban a 2.500 millones de euros.Reiteramos que la posible fusión es una noticia con sesgo positivo, ya que el encaje industrial es muy elevado y la percepción del mercado sobre la operación es muy positiva. La clave sigue estando en la valoración final de EM&E, así como la fórmula propuesta para abordarla, para conseguir que la SEPI siga siendo el máximo accionista de Indra. En este sentido, la operación debería incluir una parte en caja (no existiría problema financiero para IDR, con una situación de balance confortable: DFN/Ebitda 2025 de 1,0x, y buena generación de caja prevista para 2026) o que los Escribano redujeran su participación en Indra previo a la operación, lo que parece menos probable. Asumiendo una valoración de EM&E de 2.500 millones de euros para que los Escribano no superaran a la SEPI la parte en caja debería suponer un c.55% del total de la oferta.