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Camionero 13/11/24 19:55
Ha respondido al tema Cox Energy, nuevo valor para el BME Growth
 Cox se garantiza el respaldo de los inversores para su debut este jueves en Bolsa. El grupo de infraestructuras energéticas y de tratamiento de aguas Cox ha cerrado libros alcanzando los suficientes inversores para cubrir su oferta pública de venta (OPV) de acciones con la que debutará este jueves en el Mercado Continuo español, según informaron a Europa Press en fuentes financieras.La compañía fundada y presidida por Enrique Riquelme ha logrado así la sobresuscripción de su oferta y de la 'green shoe' y a lo largo de esta tarde fijará el precio definitivo con el que hará su estreno en Bolsa, después de que acordara la extensión del periodo de prospección de la demanda.En un suplemento del folleto, la compañía modificaba así el tamaño de su OPV, pasando a ofrecer entre 15,37 millones y 17,10 millones de acciones ordinarias, frente a los 17,57 millones y 19,55 millones de nuevas acciones iniciales.De esta manera, el grupo situaba los ingresos brutos fruto de la oferta en unos 175 millones de euros. La opción de 'green shoe' está concedida para Banco Santander, BofA Securities Europe y Citigroup Global Markets Europe AG, sus entidades coordinadoras globales.La horquilla de precios para su estreno en el Mercado Continuo fue situada en el rango de 10,23 euros a 11,38 euros por título. Con este recorte en la oferta, el valor de la compañía se situaría entre los 810 y 901 millones de euros.Además, el grupo decidió reducir en su oferta el tamaño de la opción de sobreadjudicación, el denominado 'green shoe', del 15% previsto inicialmente hasta un máximo del 10% de la ofertaA principios de octubre, Cox, en la que su filial Cox Energy ya cotiza en el BME Growth, comunicó al regulador bursátil su intención de dar el salto al mercado. Ahora, lo hará en el Mercado Continuo con la sociedad holding, anterior Coxabengoa, después de integrar los negocios productivos del grupo Abengoa, y que fue rebautizada como Cox.El de Cox será el segundo debut en el mercado español esta semana, tras el de este martes de Inmocemento, la nueva empresa con sede social en Barcelona que agrupa los negocios inmobiliario y de cemento de FCC.El consejo de administración de Cox está compuesto actualmente por doce miembros: Alberto Zardoya Arana (dominical); Alejandro Fernández Ruiz (independiente); Antonio Medina Cuadros (ejecutivo); Arturo Saval Pérez (independiente); Cristina González Pitarch (independiente); Elena Sánchez Álvarez (independiente); Enrique José Riquelme Vives (ejecutivo); Ignacio Maluquer Usón (independiente); Juan Ignacio Casanueva Pérez (independiente); Luis Arizaga Zárate (independiente); Mar Gallardo Mateo; y Román Ignacio Rodríguez Fernández (independiente).AccionariadoActualmente, el presidente y fundador del grupo, Enrique Riquelme, es el principal accionista con el 77,85% del capital, y tras la oferta, si se ejercitará en su totalidad de opción de sobreasignación, podría reducir su posición hasta el 61,31%, según el nuevo tamaño para la oferta.También figura en el accionariado Alberto Zardoya, que podría pasar de su actual 14,96% al 12,03%; HNA, con un 4,65% del capital de la compañía y que se podría reducir al 3,56% tras la operación.Cox prevé utilizar los ingresos netos de la oferta para financiar parcialmente sus necesidades de capital (47%) en relación con sus proyectos de energía estratégicos -equivalentes a 42,37% del total del 'pipeline' de generación de Energía-; así como a sus oportunidades identificadas de concesiones de agua -que, en términos de capacidad representan 7,53% de la capacidad bruta total de las Oportunidades Identificadas de concesiones de agua-.También los destinará a oportunidades identificadas de concesiones de transmisión -que, en términos de kilómetros, representan 11,90% del total de kilómetros de sus oportunidades identificadas de concesiones de transmisión-.No prevé dividendos en los próximos tres añosDe esta manera, en el folleto Cox indicó que, en el corto plazo, tiene la intención de destinar los flujos de caja generados a continuar con el crecimiento del negocio, y no prevé distribuir dividendos durante los próximos tres años.Así, a la fecha del folleto, el grupo añadió que aún no ha establecido una política de dividendos específica y que, tras ese periodo de tres años, evaluará si la introduce, dependiendo de sus resultados futuros y sus necesidades de financiación.La compañía ya había anunciado el compromiso de inversores para hacerse con alrededor del 30% de la oferta. Una empresa de Emiratos Árabes Unidos (Amea Power) -30 millones de euros-, un banco de Marruecos (Attijariwafa Bank) -por hasta 5 millones de euros- y la empresa española Corporación Cunext -20 millones de euros- se sumarían así a los fundadores en la compra de acciones en su salto al mercado. Además, Enrique Riquelme se ha comprometido a 15 millones de euros y Alberto Zardoya a otros entre 5 y 10 millones de euros.En 2023, Cox registró un resultado bruto de explotación (Ebitda) de 103 millones de euros y unos ingresos que alcanzaron los 581 millones de euros.El flujo de caja operativo ajustado positivo del grupo se situó en los 37,4 millones de euros para el año terminado en el 31 de diciembre de 2023.En el primer semestre de este año, la empresa obtuvo unos ingresos de 306 millones de euros y un Ebitda de 81 millones de euros y registró un fuerte aumento de su 'backlog' -contratos firmados pendientes de ejecución-, que se situó en los 1.600 millones de euros, con un margen estimado de Ebitda del 11,7% 
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Camionero 12/11/24 12:55
Ha respondido al tema Análisis de Bayer: ¿Buen momento para entrar en Bayer AG (BAY)?
 Los multiplicadores a los que cotiza Bayer están justificados por la restructuración pendiente y el impacto adverso en el corto plazo: Vender (P. O. de 28 a 26 eur/acc)Bankinter | Tras los resultados 3T 2024 reiteramos nuestra recomendación de Vender y recortamos nuestro Pr. Obj. a 26€/acc. desde 28€/acc.Las principales cifras del 3T 2024 estanco son: ventas 9.968M€ (-3,6% a/a y +0,6% ajustado a tipo de cambio y perímetro, consenso 10.144M€), margen bruto 48,9% (-4,6 p.p.), EBITDA recurrente 1.251M€ (-25,8%, consenso 1.323M€), BNA -4.183M€ (vs. -4.569M€ en 3T 2023, consenso -466M€), BPA ajustado 0,24€ (-36,8%, consenso 0,306€), cash flow libre -1.148M€ (vs +1.626M€ en 3T 2023).Por lo tanto, en 9M 2024, las ventas son 34.877M€ (-2,5% a/a y +0,9% ajustado), margen bruto 55,4% (-1,9 p.p.), EBITDA recurrente 7.774M€ (-10,5%), BNA -2.217M€ (vs. -4.278M€ en 9M 2023), BPA ajustado 4,00€ (- 12,1%), cash flow libre -201M€ (vs -2.950M€ en 9M 2023), deuda financiera neta 35.037M€ (+1,6% en 2024), DFN/EBITDA recurrente 3,3x (3,3x en 2T 2023).Recorta la guías para el EBITDA recurrente 2024 a 10.000/10.300M€ (-13,3%) vs. anterior 10.200/10.800M€ (-10,3%), mantiene la guía para el BPA ajustado en 4,80/5,20€ (-21,8%).Opinión del equipo de análisis de Bankinter:Nuestra valoración es negativa, los resultados no alcanzan lo esperado y están impactados por el efecto divisa que resta -4,2 p.p. al crecimiento de ventas en 3T y, por una caída de -1,0% en el volumen vendido. El margen bruto empeora. Hay un ajuste negativo en valoración por -4.088M€ (3,3x el EBITDA recurrente de 3T) relacionado con el negocio de Agricultura que impacta sobre el BNA que entra en pérdidas. La compañía reitera sus guías de BPA que en su momento calificamos de preocupantes al apuntar a que 2S sería peor en resultados que 1S, con una caída del, EBITDA recurrente y del BPA, situación que se confirma con los resultados 3T.Bayer tiene pendiente desarrollar nuevos fármacos, y solucionar los litigios por el glifosato, recortar un endeudamiento elevado y optimizar su estructura burocrática. Sigue pendiente la escisión de las división de Consumo y acometer una reorganización interna, aspectos que actuarían de catalizadores. A pesar de que los multiplicadores a los que cotiza Bayer son bajos (VE/EBITDA 5,6x; P/VC 0,7x) y sugieren valor, están justificados por la restructuración pendiente y el impacto adverso en el corto plazo que tendrán unos resultados que seguirán estancados. Recortamos nuestras estimaciones para reflejar las guías y rebajamos nuestro Precio Objetivo hasta 26,00€/acc. desde 28,00 €/acc. y reiteramos nuestra recomendación de Vender. 
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Camionero 12/11/24 12:52
Ha respondido al tema Seguimineto del Eurostoxx 50
 Un 90% del ciclo descendente de márgenes en el sector autos debería haber pasado: recomendación del sector al alza (Overweight)Morgan Stanley | La competencia de los coches chinos sigue siendo muy agresiva pero la asequibilidad de los coches está mejorando desde mínimos históricos y Javier Martinez Olcoz, analista del sector, piensa que llegará a niveles más normalizados a mediados del 2025 llevando a un nuevo ciclo en 2027.Javier sigue viendo riesgo a la baja en los precios de los coches nuevos y más presión en los márgenes para las fabricantes en 2025 cayendo desde 10.8% en ’22 a 6.8% en 2025. Pero ahora la vara está mucho más baja y un 90% del ciclo descendente de márgenes debería haber pasado ya y 3Q24 será probablemente en mínimo del ciclo con la concentración de extraordinarios negativos. El sector ha caído un -30% desde el pico en abril, haciéndolo bastante peor que el mercado. Javier sube la recomendación del sector basado en valoración y a pesar de que el riesgo de tarifas siga encima de la mesa pero siendo mucho mejor entendido por el mercado.BMW, DE EQUAL A OVERWEIGHT, 85 EUR,STELLANTIS, OVERWEIGHT, DE 15.30 A 15.10 USD,
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Camionero 12/11/24 12:49
Ha respondido al tema Apple sí, Apple no
 ¿Qué nivel es clave para un inversor de medio plazo en Apple?Morgan Stanley | En primer lugar, analizamos las zonas clave en un gráfico con la evolución de los últimos 18 meses. Dos zonas se presentan claves, a saber, en primer lugar, la resistencia que se ha formado en los máximos del pasado julio y octubre, en 237,5 dólares y en segundo lugar el soporte que representan los mínimos del pasado mes de agosto, entre 195-198 dólares, anteriores máximos importantes desde mediados de 2023. Como zona intermedia de soporte se presentan los mínimos del pasado mes de septiembre en 213,5 dólares.No nos quedamos en el corto plazo, exponiendo en el siguiente gráfico cual es la zona clave de soporte para un inversor con orientación de medio/largo plazo. Desde los mínimos del año 2009, la media móvil que normaliza las caídas más importantes marca con su paso actual en 163 dólares un punto clave, reforzado además por la presencia y soporte de los mínimos de mediados de 2023 y de abril de este año, anteriores máximos durante 2021 y 2022. A nivel técnico se puede afirmar que el respeto de esta referencia, en 163 dólares, guardará la estructura alcista de fondo.Recomendación: MANTENER encima 163 dólares (inversión medio plazo).
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Camionero 12/11/24 12:27
Ha respondido al tema Viscofan (VIS): seguimiento de la acción
 Viscofan repartirá un dividendo que alcanzará, al menos, 1,40 eur/accLink Securities | En relación con el sistema de dividendo opcional «Viscofan Retribución Flexible» correspondiente al ejercicio 2024 aprobado en fecha 18 de abril de 2024 por la Junta General de Accionistas de Viscofan (VIS), y de conformidad con el calendario de ejecución aprobado por el Consejo de Administración de Viscofan en su sesión celebrada el pasado 23 de octubre de 2024, la sociedad comunicó los términos y condiciones aplicables a la ejecución de la segunda edición del sistema de dividendo opcional «Viscofan Retribución Flexible.Los accionistas de Viscofan podrán elegir entre las siguientes opciones: (i) percibir su retribución mediante la entrega de acciones nuevas totalmente liberadas, (ii) transmitir la totalidad o parte de sus derechos de asignación gratuita en el mercado, o (iii) recibir su retribución en efectivo.Los accionistas de Viscofan podrán combinar cualquiera de las alternativas mencionadas anteriormente respecto de los distintos grupos de acciones de los que cada uno sea titular. Viscofan estima que el importe bruto del dividendo a cuenta será, de al menos, 1,40 euros por acción.El calendario estimado de la ejecución de esta segunda edición del sistema de dividendo opcional «Viscofan Retribución Flexible» correspondiente al ejercicio 2024 será el siguiente:19 de noviembre de 2024 Comunicación del número de derechos de asignación gratuita necesarios para recibir una acción y del importe del Dividendo a Cuenta bruto por acción. Para la determinación de estos extremos se aplicará la fórmula aprobada por la Junta General de Accionistas de VIS, que tomará en consideración la media aritmética de los precios medios ponderados de cotización de la acción de la Sociedad en las Bolsas de Valores de Madrid, Barcelona y Bilbao en las cinco sesiones bursátiles correspondientes a los días 12, 13, 14, 15 y 18 de noviembre de 2024.21 de noviembre de 2024 Publicación del anuncio de la ejecución del Aumento de Capital en el Boletín Oficial del Registro Mercantil. Último día en el que se negocian las acciones de VIS con derecho a participar en el sistema de dividendo opcional «Viscofan Retribución Flexible», esto es, con el derecho a optar por alguna de las Opciones de Retribución Flexible que ofrece este sistema (incluido el Dividendo a Cuenta) (last trading date).22 de noviembre de 2024 Fecha de referencia (ex date) desde la cual –inclusive– las acciones de VIS se negocian sin derecho a participar en el sistema de dividendo opcional «Viscofan Retribución Flexible». Comienzo del Periodo Común de Elección y del periodo de negociación de los derechos de asignación gratuita.6 de diciembre de 2024 Fin del Periodo Común de Elección y del periodo de negociación de los derechos de asignación gratuita.19 de diciembre de 2024 Pago del Dividendo a Cuenta a quienes hubieran optado por recibir efectivo mediante esta Opción de Retribución Flexible. Alta de las nuevas acciones que se emitirán en virtud del Aumento de Capital en los registros contables de IBERCLEAR.20 de diciembre de 2024 Fecha prevista para el inicio de la contratación ordinaria de las nuevas acciones que se emitirán en virtud del Aumento de Capital.
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Camionero 12/11/24 12:16
Ha respondido al tema Seguimiento de JP Morgan (JPM)
 JPMorgan Chase se pone por encima de Fidelity en el accionariado de Bankinter al aflorar una participación de más del 3%Link Securities | JPMorgan Chase ha aflorado una participación de más del 3% en Bankinter, según aparece reflejado en los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. En concreto, el banco estadounidense mantiene un 3,019% en el banco, de los cuales un 1,947% es participación directa y otro 1,072% es a travésde instrumentos financieros. El banco supera así a Fidelity, que mantiene un 2,83% y se queda ligeramente por debajo de Lazard, con un 3,032% del capital. En términos absolutos el banco cuenta con una participación directa de 17,5 millones de acciones y tiene un equity swap sobre 8,8 millones de títulos de Bankinter. 
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Camionero 12/11/24 12:13
Ha respondido al tema Iberdrola (IBE), seguimiento de las acciones
 Iberdrola, entre las utilities impulsadas por un CAGR del 7-10% en la distribución del norte de Europa y del 15-20% en la transmisión en Alemania y Reino UnidoMorgan Stanley | Nuestro analista Rob Pulleyn cree que es demasiado pronto para alejarse de la temática utilities, pues considera que el mercado no está descontando el outlook en su totalidad: el mercado no parece haber digerido aún el viraje en las utilities reguladas, que han pasado de ser compañías que ofrecen “dividendos de bajo crecimiento» a convertirse en compañías de «crecimiento de calidad». Más en detalle, Pulleyn estima un CAGR medio del 6% en EPS para 2024-27 (vs 3% consenso) en 9 acciones centradas en la transmisión y distribución, combinado con unas rentabilidades por dividendo de aproximadamente el 5% (>10% de TSR para acciones de calidad y bajo riesgo). Esto debería resultar atractivo para el capital generalista, tal como puede verse ejemplificado por Iberdrola. A nivel single name, Rob espera un mayor crecimiento en Elia, SSE, National Grid, Iberdrola y E.ON, impulsado por un CAGR del 7-10% en la distribución de electricidad del norte de Europa y del 15-20% en la transmisión en Alemania y UK. Más en detalle, sus estimaciones de EPS para 2025-30 están ~11-12% por encima del consenso para National Grid y SSE, 7% por encima en Elia, 5% para E.ON y 2% para Iberdrola. 
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Camionero 12/11/24 12:12
Ha respondido al tema Cellnex Telecom (CLNX)
El EBITDA ajustado 9M24 de Cellnex crece un 6% anual hasta los 2.386 M€ gracias al aumento de ingresos (+7% ) por las subidas automáticas de precios y la indexaciónSantander Credit Research | Cellnex (BBB- e, BBB- e) ha publicado unos resultados de 9M24 en línea con las expectativas del consenso. El EBITDA ajustado del periodo aumentó un 6% anual, hasta 2.386 M€ (+9% de forma orgánica). El aumento se debe al incremento de los ingresos (+7% a/a), gracias a las subidas automáticas de precios y a la indexación, al crecimiento de los ingresos por coubicación y al programa de proyectos de construcción a medida» (BTS, por sus siglas en inglés). Los costes operativos, aparte de los de personal, también aumentaron, lo que hizo que el margen EBITDA cayera ligeramente hasta el 82% desde el 83% de 9M23. Los puntos de presencia (PoP) aumentaron un 9,5% a/a, con 1.019 nuevas coubicaciones (+6% a/a) y 1.029 nuevos BTS (+3% a/a). El flujo de caja libre (FCL) recurrente apalancado aumentó un 7% a/a, hasta 1.256 M€. Las inversiones en expansión crecieron un 3% a/a, hasta 313 M€, mientras que los proyectos BTS cayeron un 8% a/a, hasta 975 M€.El equipo gestor reiteró las prioridades de la compañía de generar un flujo de caja libre positivo, reducir el apalancamiento y acelerar la rentabilidad para los accionistas. Se prevé que la venta del negocio en Irlanda se culmine a finales de año, y la de Austria en el 1T25. A su vez, la deuda neta ha aumentado en 826 M€ con respecto al ejercicio 2023, hasta situarse en 21.444 M€. El ratio deuda neta/EBITDA ha mejorado en lo que llevamos de año de 6,9x a 6,8x. La compañía está en conversaciones «con [las] agencias de calificación crediticia para evaluar el potencial de aceleración de la rentabilidad para los accionistas en 2025 (vs. 2026), manteniendo al mismo tiempo nuestros compromisos de apalancamiento y una calificación de grado de inversión».Cellnex presentó las líneas generales de su nuevo marco contractual con MásOrange tras la fusión de MásMóvil y Orange en marzo de 2024. Cellnex ofrecerá «flexibilidad» a cambio de un contrato único, la ampliación de plazos y servicios adicionales, lo cual sería neutral para el flujo de caja de Cellnex. Toda inversión adicional necesaria se cargará a MásOrange.Opinión de Research: En nuestra opinión, Cellnex ha presentado otro sólido conjunto de resultados, y la calidad del crecimiento de los beneficios está mejorando, ya que cada vez es más orgánico y no el producto de adquisiciones. Creemos que el acuerdo con MásOrange pone de relieve la voluntad de Cellnex de adaptarse a la consolidación del sector de las telecomunicaciones móviles para mantener el valor de sus contratos y respaldar su perfil crediticio. Los incrementos contractuales de precios y la indexación confieren un importante carácter defensivo a los ingresos. Tras haber obtenido en marzo la tan ansiada subida de la calificación a la categoría de grado de inversión por parte de S&P, cabe esperar que los ratios crediticios de Cellnex sigan mejorando a medida que la compañía vaya completando la cartera de proyectos de construcción a medida. Cabe esperar que el hecho de que la compañía no necesite acudir a los mercados primarios en 2024 preste apoyo a los spreads de crédito. Además, consideramos positivo el diálogo entablado con las agencias de calificación sobre el margen de maniobra dentro de las calificaciones actuales para remunerar a los accionistas. En un horizonte de corto plazo, vemos un potencial de revalorización limitado en la curva de crédito de Cellnex en comparación con sus homólogos, ya que sus bonos cotizan en línea con los de AMT. No obstante, mantenemos nuestra recomendación de Sobreponderar, ya que los fundamentales crediticios de Cellnex siguen mejorando.
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Camionero 11/11/24 20:18
Ha respondido al tema Seguimiento de Credit Suisse (CSGN) y Union Bank of Switzerland (UBS)
 Los resultados de las elecciones en EEUU, un viento de cola para UBS; se aumenta previsión de beneficio por acción de este año en un 17%Deutsche Bank | Benjamin Goy: UBS obtuvo buenos resultados en el 3T24, superando en todas las divisiones. Además, la reacción inicial del mercado y las posibles repercusiones tras las elecciones estadounidenses probablemente sean un beneficio neto para los negocios de UBS en gestión de patrimonios y activos, así como en banca de inversión. Aumentamos la previsión de beneficio por acción de este año en un 17% para reflejar los resultados, elevamos nuestras previsiones para el año exterior entre un 3% y un 4% (lo que deja al banco cotizando a 10 veces el beneficio por acción de 2026E), y aumentamos nuestro precio objetivo a 27 francos suizos. Sin embargo, el debate sobre la rentabilidad del capital sigue siendo un problema, que limita el potencial de rentabilidad del capital a niveles relativamente modestos por ahora, en contra de algunas esperanzas de los alcistas. Mantener. Global Wealth Management sorprendió positivamente frente a las expectativas del 3T24 en activos invertidos e ingresos basados en transacciones, entre otros. Del mismo modo, la Banca de Inversión registró una mejora generalizada en el trimestre. Los efectos sobre los resultados y el apetito por el riesgo probablemente se mantuvieron positivos en el 4T24 y recibieron más apoyo de las elecciones estadounidenses de esta semana. Además, vemos un impulso a corto plazo para sus negocios de ventas y negociación, así como beneficios a largo plazo para su franquicia de finanzas corporativas (EE.UU.), que se reforzó materialmente con la adquisición de Credit Suisse. Ambas divisiones han sido factores clave para la mejora de nuestras previsiones.
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Camionero 11/11/24 19:59
Ha respondido al tema Mercado bursátil alemán y Dax40
 Segundo profit warning de Continental: ventas esperadas entre 39.500-42.000 M€ vs 40.000-42.500 M€ anteriorNorbolsa | La compañía recorta sus previsiones de ventas por segunda vez en el año, impactado por la débil demanda en Europa y NAFTA, esperando que éstas se sitúen entre 39.500-42.000 M€ (vs 40.000-42.500 M€ anterior). Por su parte, el grupo espera un margen operativo en el rango del 6,0%-7,0% para 2024. Sin embargo, sus resultados 3T quedaban un 11% por encima del consenso a nivel de BN. Así, la compañía reportaba un margen operativo dentro de Auto del 4,2% (vs 2,8% 3T23), debido principalmente a las medidas de reducción de costes. Por su parte, en neumáticos el margen subía al 14,5% (vs 13,3% 3T23) impulsado por las ventas tempranas de neumáticos de invierno.
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