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Camionero 17/04/26 12:27

Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF

Repsol acuerda las condiciones para elevar su producción de petróleo en Venezuela y alcanzar unos 90.000 bpd en los próximos 12 meses y superar Renta 4 | Repsol ha firmado un acuerdo con el Ministerio de Hidrocarburos de Venezuela y con la compañía estatal Petróleos de Venezuela (PDVSA) para retomar el control de las operaciones e incrementar la producción de petróleo en Petroquiriquire (60% PDVSA y 40% Repsol), garantizar los mecanismos de pago y fortalecer el marco operativo de sus actividades en el país, bajo el Acuerdo Marco originalmente firmado en 2023. Recordamos que este acuerdo, enmendado en 2024, prevé la ampliación de la duración de las concesiones del yacimiento de Petroquiriquire e incorpora los campos Tomoporo y La Ceiba. La producción actual de petróleo de Repsol en Venezuela asciende a unos 45.000 barriles brutos al día, ~15.000 barriles netos, y se espera que aumente un 50% en 12 meses y se triplique en los próximos tres años, si se siguen dando las circunstancias necesarias y utilizando los ingresos que se obtengan en el país, es decir, siendo, al menos, neutral en caja para la Compañía. Valoración: Noticia positiva que otorga mayor visibilidad a las operaciones de Repsol en el país, una vez que se cumplen tres condiciones necesarias, aunque no suficientes: 1) el levantamiento de las sanciones a Venezuela; 2) la emisión de la licencia General No. 50A por parte de la Oficina de Control de Activos Extranjeros del Departamento del Tesoro de Estados Unidos (OFAC), que autoriza a Repsol a participar en transacciones vinculadas a las operaciones de crudo y gas con el gobierno venezolano y PDVSA; y 3) la firma de este acuerdo con las autoridades del país. Una vez establecido el marco legal y de cooperación entre las partes implicadas, esperamos que la JV comience a retomar la inversión necesaria para alcanzar unos 90.000 barriles brutos al día en los próximos 12 meses y superar los 130.000 barriles diarios en los próximos tres años. Recordamos que bajo en nuevo modelo de reporting de la Compañía, la contribución de las JVs se contabilizará mediante el método de puesta en equivalencia, por lo que el incremento de capex y la generación de caja esperada no debería tener impacto en las cuentas de Repsol en tanto en cuanto no reparta dividendos, que no prevemos en el muy corto plazo, pero sí esperaríamos a medio plazo en caso de persistir las actuales condiciones. Respecto al cobro de la deuda histórica de PDVSA, cifrada a unos 4.550 millones de euros (~20% market cap) entre créditos y facturas vivas pendientes de cobro (~963 millones de euros) y provisiones (~3.587 millones de euros), no parece que se haya abordado el tema, aunque sin duda creemos que constituye un paso previo necesario. Reiteramos recomendación de MANTENER con P.O. 23,70 euros/acción.

Camionero 17/04/26 12:26

Ha respondido al tema Acciona energía (ANE): ¿oportunidad o burbuja?

Acciona Energía suscribe acuerdos bilaterales para el suministro de 800 GWh de energía renovable en Italia a indutrias electro intensivasLink Securities | La compañía ha firmado acuerdos bilaterales por un total de 800 GWh de energía renovable para apoyar la descarbonización de múltiples clientes industriales electro intensivos en Italia, entre ellos la siderúrgica Acciaierie Venete, el portal digital Bolsamania.com informó ayer. La compañía ha explicado que los contratos se han suscrito en el marco del mecanismo italiano Energy Release 2.0, gestionado por la entidad pública Gestore dei Servizi Energetici (GSE) y diseñado para acelerar el despliegue de nueva capacidad renovable, vinculando la demanda eléctrica industrial con el desarrollo de nuevos activos de generación.A través de este mecanismo, las industrias electro intensivas pueden adquirir energía renovable durante tres años a un precio estable de 65euros /MWh a través del GSE. Por su parte, Acciona Energía desarrollará nuevos proyectos renovables en Italia, que también percibirán una tarifa fija, vinculando este suministro a precio estable con el desarrollo de nueva generación en un plazo de 20 años.

Camionero 16/04/26 10:47

Ha respondido al tema ¿Cómo veis a Gas Natural (Naturgy) a largo plazo?

Naturgy pone en marcha seis nuevas plantas fotovoltaicas en Andalucía y eleva su potencia renovable en la región por encima de los 600 MWLink Securities | Naturgy (NTGY) ha anunciado este miércoles la entrada en operación de seis nuevas plantas fotovoltaicas en Andalucía, ubicadas en las provincias de Sevilla y Jaén, lo que le permite duplicar su potencia renovable en la región, según informó Bolsamanía.Las instalaciones, con capacidad de ser hibridadas con baterías, aportan 300 MW adicionales a la cartera del grupo y elevan la potencia renovable operativa de Naturgy en la región por encima de los 600 MW. Esta capacidad permitiría abastecer anualmente con energía limpia a más de 350.000 hogares y evitar la emisión de más de alrededor de 600.000 toneladas de CO2.En la provincia de Sevilla, Naturgy ha puesto en marcha cuatro nuevas plantas: Encarnaciones y Sol Morón, en el término municipal de Carmona; y La Romera y Los Mangos, en el término municipal de Alcalá de Guadaíra. Cada una de estas instalaciones suma 50 MW. Estas incorporaciones se complementan con las fotovoltaicas Andújar I y Andújar III, en el municipio de Andújar (Jaén), cuya operación se inició recientemente y que aportan de forma conjunta 100 MW. La inversión global en estos proyectos ha superado los 260 millones de euros.

Camionero 16/04/26 08:55

Ha respondido al tema Kering (KER): cuando el lujo cotiza en bolsa

Kering: de Over a Equalweight al considerar que su recuperación está en gran medida ya descontada en precioMorgan Stanley | Ed Aubin (analista) baja Kering a Equalweight (EW), al considerar que su recuperación está en gran medida ya descontada en precio. Con sus nuevas estimaciones de BPA para 2028 (recortadas un -4%, pero aún un +15% por encima del consenso VA), la acción cotiza a un PER de 17x al precio actual.Su valoración por DCF implica un potencial alcista del 15%, que ya no destaca frente a los comparables bajo su cobertura. Para volverse más positivo, espera una continuación de la reorganización de la compañía, así como una mayor convicción de que la recuperación de Gucci tiene recorrido.Kering, de Over a Equalweight, Precio Objetivo de 330 a 320 eur/acc.

Camionero 16/04/26 08:54

Ha respondido al tema Análisis de Goldman Sachs (GS)

Goldman Sachs inicia la temporada de resultados en EEUU con un BPA diluido de 17,55 $ en el 1T26, un 7% por encima de consenso (16,34 $)Singular Bank | Goldman Sachs ha sido el primer banco en publicar en esta temporada de resultados, el banco americano ha anunciado un beneficio por acción diluido del primer trimestre de 2026, de 17,55 dólares, supera en un 7% la previsión de consenso (16,34 dólares), con unos ingresos de 17.230 millones de dólares frente a los 16.950 millones de dólares del consenso, impulsados por las sólidas comisiones de banca de inversión y las operaciones de trading, mientras que el segmento FICC, con un descenso interanual del 10 %, se situó por debajo de las estimaciones.El coeficiente CET1 estandarizado ha descendido del 14,3 % al cierre del ejercicio 2025 al 12,5%, ya que los activos ponderados por riesgo (RWA) aumentaron un 12% intertrimestral y las recompras de acciones también fueron superiores, con 5.000 millones de dólares frente los 3.000 millones del consenso.

Camionero 16/04/26 08:52

Ha respondido al tema LVMH

Las ventas del 1T26 de LVMH no alcanzan las expectativas: +1% vs +2% esperado en términos orgánicosBankinter | En el 1T2026 los ingresos ascienden a 19.121M€ (-6%) VS 19.601M€ (-3,5%) esperado por el consenso. Las ventas orgánicas (a misma superficie de venta y tipo de cambio constante) crecen +1% vs +1,95% esperado.Por divisiones: Moda&Cuero 9.247M€ VS 9.485M€ (-2% en términos orgánicos vs -0,05% esperado), Vinos&Licores 1.273M€ vs 1.216M€ (+5% vs -0,8%); Perfumes&Cosméticos 2.038M€ vs 2.089M€ (+0% vs +1,7%); Relojes&Joyería 2.443M€ vs 2.455M€ (+7% vs +4,2%); Selective Retailing 4.048M€ vs 4.167M€ (+4%vs +6,2%). Por regiones: Estados Unidos +3% vs +2,9% esperado; Europa -3% vs -0,75%; Asia +7% vs +4,2%; Japón -3% vs -2,15%. Opinión del equipo de análisis de Bankinter:Las ventas mantienen crecimiento orgánico positivo como en los últimos 2 trimestres, pero no ganan tracción como se esperaba. Aumentan +1% vs +1,95% esperado y +1% en 4T y 3T 2025. El grupo alega que la guerra en Irán ha detraído 1 punto porcentual de crecimiento en el trimestre. El impacto por los tipos de cambio sigue siendo adverso y detrae -7 pp.La principal división, Moda&Cuero (47% de las ventas y 74% del EBIT en 2025) mantiene crecimiento negativo (-2% vs -3%, -2%, -9%, -5% en los últimos trimestres desde 4T a 1T 2025) cuando se esperaba una estabilización. El resto de divisiones muestran crecimiento positivo o plano, pero Perfumes&Cosméticos y Selective Retailing, que incluye las tiendas de Sephora y los hoteles del grupo entre otros negocios, no alcanzan las expectativas.Por regiones, Asia (32% del total) gana tracción con un crecimiento de +7% vs +4% esperado y +1%, +2%, -6%, -11% los trimestres previos, Estados Unidos (23% del total) mantiene ritmo y cumple lo esperado con +3% vs (+1%, +3%, +0%, -3% en 2025). En Europa (23% del total) la demanda local es robusta, pero el menor flujo de turistas ocasiona una caída de -3% y encadena 4 trimestres negativos.En general, las cifras muestran que, de no ser por la guerra en Irán, el crecimiento hubiera ganado tracción con un crecimiento de +2% frente a +1% en 2S25 como se esperaba. Tras una caída de -25% en el año, el valor cotiza con descuento frente a su media histórica (PER 15 de 20x vs 24,8x) y creemos que los niveles actuales deberían actuar como suelo para el valor, pero no esperamos una recuperación sostenida hasta que se despeje la incertidumbre geopolítica actual y su impacto sobre la economía y los precios de forma que mejore la visibilidad sobre una vuelta sostenida al crecimiento orgánico positivo.

Camionero 16/04/26 08:52

Ha respondido al tema BASF en subida libre, ¿hasta dónde?

BASF descuenta el 140% de su subida prevista y se mantiene como top pick de los químicos industrialesMorgan Stanley | Tom Wrigglesworth (analista) ha recibido un feedback dividido tras sus subidas en Químicos Industriales el mes pasado. Utilizando su marco de múltiplos de ciclo medio, observa una división en los Químicos Industriales desde el 5 de marzo (tras el inicio del conflicto): upstream con precios implícitos que reflejan ~+8% de Ebitda y downstream en torno a -2%. La comparación entre los precios actuales de mercado y sus revisiones de estimaciones FY26 realizadas el 27 de marzo pone de manifiesto distintos niveles de convicción. Por ejemplo, BASF parece haber descontado aproximadamente el 140% de su subida prevista, Evonik cerca del 92%, mientras que Arkema refleja en torno al 27%. Esta dispersión sugiere que el outlook sigue siendo objeto de debate en el sector. Mantiene Overweight (OW) en los tres valores, con BASF como su Top Pick.

Camionero 16/04/26 08:51

Ha respondido al tema Cotizacion de SAP

Renta 4 | La alemana decepcionó recientemente en la guía para 2026 y creció menos en la cartera de pedidos en la nube (+25% cuando el mercado esperaba +26/+30%).La empresa está pasando a cobrar según el uso real de la IA, no por usuario como antes, como explicó su CEO (“Sería tonto seguir cobrando por suscripción fija, porque la IA es tan potente que va a automatizar un montón de tareas. Si antes necesitabas 100 usuarios humanos, ahora con agentes IA igual solo necesitas 20 o 30. Si seguimos cobrando por usuario, los clientes pagarían mucho menos… pero nosotros perderíamos ingresos.”), lo que hace que sus futuros ingresos sean menos predecibles.En todo caso los crecimientos siguen siendo sólidos y la empresa lanzó a finales de enero un programa de recompra de acciones de 10 mil millones de euros para apoyar el precio (6,5% de su free float actual) en dos tramos hasta finales de 2027. El primer tramo de 2.600 millones de euros hasta el 27 de julio de este año (casi finalizado) y el segundo tramo en adelante.Los próximos resultados se publicarán el próximo jueves 23 de abril, donde el mercado estará atento a las tasas de crecimiento de la nube (se esperan crecimientos +23-25% para todo el año) y a los ingresos ya asegurados para los próximos meses (Current Cloud Backlog).A nivel técnico acumula una caída superior al 50% desde febrero del año pasado, alcanzando entre 120 y 135 euros una franja de soporte clave, máximos desde 2020 hasta 2022, ahora soporte. Los indicadores muestran el mayor exceso a la baja en su historia, habiendo dejado uno similar en los mínimos históricos del año 2003. Todas las valoraciones de los analistas se encuentran muy por encima de los niveles actuales (+63% consenso y +22% la peor de las 29 valoraciones). La estimación de sus principales cifras y márgenes de negocio son crecientes de cara a los próximos años.Recomendación: Comprar Medio Plazo.

Camionero 16/04/26 08:50

Ha respondido al tema Kering (KER): cuando el lujo cotiza en bolsa

Las ventas de Gucci en el 1T26 decepcionan (-8% anual hasta los 1.347 M€), y sin su historia de recuperación las acciones de Kering no pueden funcionarMorgan Stanley | Ed Aubin (analista) espera que las acciones de Kering retrocedan en un low/mid single digit tras el decepcionante comportamiento de las ventas de Gucci en el 1T26 (-8% anual hasta los 1.347 M€ frente a -6% consenso), a pesar del comportamiento alentador del resto de marcas no Gucci (el conjunto del grupo logró ventas de 3.568 M€ (-6,4%) vs 3.622 M€ esperado). Considera que los inversores seguirán mostrándose escépticos respecto al ritmo de la recuperación y no cree que las acciones de Kering puedan funcionar si la historia de recuperación de Gucci (≈45% y ≈60% de las ventas y beneficios del grupo en 2025) no gana mayor tracción. Recorta su EBIT de 2026 en aproximadamente un 4%, situándose ligeramente por debajo del consenso de VA, pero de forma más significativa por debajo del consenso recopilado por la compañía (-8%). El consenso recopilado por la compañía espera que las ventas de Kering crezcan 140 M€ en 2026, pero que el EBIT aumente 300 M€, algo que considera demasiado optimista a pesar del ajuste proactivo de la base de costes. Estará atento a los comentarios del equipo gestor el jueves por la mañana, coincidiendo con el inicio del CMD del grupo en Florencia.

Camionero 16/04/26 08:49

Ha respondido al tema Seguimiento y opiniones de ASML Holdings (ASML)

ASML factura 8.767 M€ (+13,2%) en el 1T26, y avanza ingresos de entre 8.400 M€- 9.000 M€ para el 2T26 y entre 36.000 M€-40.000 M€ para el conjunto del añoBankinter | La compañía obtiene resultados del 1T26 mejores de lo esperado y guías 2T26 dentro del rango. ASML, además, eleva las previsiones para el conjunto de 2026. Las cifras principales comparadas con el consenso de mercado fueron las siguientes: Ingresos 8.767 M€ (+13,2%) frente a 8.687M€ esperado; Margen Bruto 53% frente a 52,18% esperado; BNA 2.757M€ (+17,1%) frente a 2.560 M€ esperado. ASML presenta como es habitual un rango de guidance para el 2T26. La parte más alta del rango se encuentra en línea con el consenso de mercado: Ventas entre 8.400M€ y 9.000M€ (vs 9.000M€ esperado por el consenso), márgenes de 51%-52%(vs 52,1% esperado por el consenso). De cara al año completo 2026 la compañía sube las guías presentadas el pasado trimestre (señalando que se debe a la enorme fortaleza de la demanda relacionada con el desarrollo de infraestructura de IA) y ahora espera obtener ingresos entre 36.000M€ y 40.000M€ (vs 38.027M€ esp consenso) y mantiene el margen entre 51% y 53% (vs 52,6% esperado por el consenso).Opinión del equipo de análisis: Los resultados y los mensajes de ASML son positivos y la mejora de las guías para el año da muestras de la fortaleza del negocio. El rango de las guías para el próximo trimestre no es elevado, aunque se encuentra dentro del consenso, pero por este motivo hoy podríamos ver algo de toma de beneficios puntuales en el valor. En todo caso, seguimos considerando que ASML es uno de los valores con mayor atractivo dentro del sector de semiconductores por lo que reiteramos recomendación de Compra. ASML acumula en el año una subida de +39,4%.