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Camionero 05/02/25 10:44

Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF

Repsol Previo Resultados 2024: con un beneficio ajustado de unos 3.296 M€ (-34%), el foco estará en la guía 2025 y nuevas recompras de accionesRenta 4 | Repsol publica los resultados correspondientes al 4T24/2024 el día 20 de febrero de 2025 antes de la apertura del mercado y celebrará conference call el mismo día a las 12:00. Recomendación de Sobreponderar y P.O. 17,80 eur/acción.►No esperamos grandes sorpresas en los resultados de Repsol, toda vez que ya adelantaron las principales cifras operativas del 4T24 en el trading statement publicado el pasado 15/01/2025. Creemos que la atención se centrará en la guía para 2025 y en la posibilidad de anunciar un nuevo programa de recompra de acciones.► Recordamos que reportó una producción de 554 kbep/d, +0,2% t/t y -7% i.a. en 4T24, mientras en el acumulado del año alcanza 571 kbep/d, -4,7% i.a., en la parte baja del rango de la guía de 570-600 kbep/d ofrecida por la Compañía a inicio de año, registrando el impacto de una mayor tasa de declino de los pozos en producción en Eagle Ford, el nuevo contrato de producción en Indonesia y las paradas por fuerza mayor en Libia, parcialmente mitigado por una mayor producción en UK.► En cuanto a los precios, el Brent cerró el trimestre a un precio medio de 74,7 $/b, acumulando una media de 80,8 $/b en 2024, -11.4% i.a. en 4T y -2,2% i.a. en el acumulado del año y -7% t/, mientras el gas Henry Hub lo hace en 2,8 $/MBtu en 4T y 2,3 u$/MBtu en 2024, -3,4% i.a. en 4T y -14,8% i.a. en el acumulado del año y +27,3% t/t.► Por su parte, los márgenes de refino rebotan +20% t/t hasta 4,8 $/b en 4T24, promediando 6,6 usd/b en 2024, tras los mínimos de tres años en 4 $/b registrados en 3T24, lo que supone una caída del –46,7% i.a. en 4T24 y -40,5% i.a. en 2024.► Con todo ello, estimamos un resultado operativo de 978 millones de euros 4T24, -40% i.a. y 5.046 millones de euros en el acumulado del año, -30% i.a., en línea con los 962 millones de euros y 5.060 respectivamente estimado por el consenso de Factset.► Igualmente, esperamos un resultado ajustado de 610 millones de euros en 4T24, -48% i.a. (vs 598 millones de euros consenso), y unos 3.296 millones de euros en el acumulado del año, -34% i.a. (vs 3.097 millones de euros consenso Factset).► En cuanto a generación de caja, estimamos un cash flow operativo cercano a los 1.250 millones de euros apoyado por las menores necesidades de working capital, mientras que la salida del negocio del Colombia (~500 millones de euros, ~200 en 2024) debería redundar en una mejora del flujo libre pese a las inversiones del periodo, por lo que esperamos que vuelva a reducir su deuda neta, desde los 5.500 millones de euros del 3T24, hacia niveles cercanos a los 5.175 millones de euros, equivalente a una ratio DN/EBITDA 0,7x.► De cara a la conferencia de resultados (12:00h), el principal foco de atención estará en las expectativas del management para 2025, especialmente en un entorno de márgenes de refino y químico débiles y con unos compromisos de inversión elevados aún en 2025, lo que implica la obligación de cumplir con las desinversiones previstas para asegurar la sostenibilidad de su generosa política de retribución al accionista. En este sentido, tras pagar 0,475 eur/acción en julio, se espera el reparto de otros 0,5 eur/acción en el mes de julio, así como el anuncio de nuevos planes de recompra de acciones (~65 millones de acciones 2025 R4e, ~6% capital), por lo que esperaríamos la confirmación de un nuevo programa de unos 30-40 millones de acciones, ~3% capital, para el primer semestre del año.► Además, estaremos atentos a la guía de la Compañía en cuanto a niveles de producción esperados y expectativas tanto de precios de realización de crudo y gas, donde estamos viendo una elevada volatilidad, como márgenes de refino y químico, que esperamos continúen tensionados y volátiles en el corto plazo y normalizando hacia su media histórica a medio plazo.

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Camionero 04/02/25 20:03

Ha respondido al tema Seguimiento de Verallia (VRLA)

Los Moreira Salles de Brasil, que poseen el 29% de la francesa Verallia, analiza una OPA por la compañía por 30 €/acción, con una prima del 12%Norbolsa | Uno de los principales accionista de Verallia, la familia Moreira Salles de Brasil (familia que controla el banco Itau, el fabricante Havaianas e inversiones en energía) está estudiando lanzar una oferta por Verallia por 30 €/acción (prima del 12% respecto el 26,8 € de cierre del jueves, cuando empezaron los rumores). El familia office de esta familia, BWSA, controla un 29% de la compañía y un 27,9% de los derechos de compra. Recordemos que el gobierno francés a través de Bpifrance tiene un 7,6% de Verallia, así que cualquier operación necesitaría su apoyo o autorización. En principio parece que la familia busca hacerse con el control de la misma pero sin dejar de cotizar en París. No tomara una decisión de si lanzará o no una oferta y de que tipo de oferta lanzará hasta después de que Verallia publique resultados el 19 de febrero.

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Camionero 04/02/25 19:59

Ha respondido al tema ¿Cómo veis a Atresmedia (A3M)?

El consejero dominical de Atresmedia, Nicolás de Tavernost, abandona su cargo como miembro del Consejo de AdministraciónAlphavalue/ Divacons | El consejero dominical de Atresmedia Corporación Nicolas de Tavernost ha presentado su dimisión como miembro del consejo de administración del grupo y de la Comisión Delegada y de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, según ha informado este jueves la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).Para cubrir la vacante producida por la dimisión de Tavernost, a propuesta del mismo accionista, se ha designado a David Larramendy, presidente del grupo de medios francés Grupo M6.

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Camionero 04/02/25 19:48

Ha respondido al tema Talgo (TLGO): Seguimiento y noticias

Trilantic, Torreal y la familia Oriol, el 40% de propietarios de Talgo, cerrarán en febrero una subasta de esta participación dirigida por PwCLink Securities | Trilantic, el mayor accionista de Talgo con el 29% del capital, cerrará en febrero una subasta dirigida por PwC por su participación, a la que también sumarían la suya Torreal y la familia Oriol, con una participación conjunta del 40% de la compañía cotizada, el diario Expansión informa hoy. Los tres inversores aún tienen sindicada su participación en el vehículo Pegaso. Así, los interesados en esta participación tienen hasta mediados de mes para presentar sus ofertas vinculantes. Además del interés manifestado por Sidenor por comprar solo la parte de Trilantic (29%), hay otros inversores internacionales dispuestos a pujar por el 100% de la compañía española, como el fabricante de trenes polaco Pesa, y podría figurar la india Jupiter Wagons.

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Camionero 04/02/25 19:42

Ha respondido al tema Banco Santander (SAN)

Santander presenta un recurso al TJUE contra la decisión del BCE de detraer de sus fondos CET1 los activos fiscales diferidos generados en BrasilLink Securities | La presidenta de Banco Santander (SAN), Ana Botín, ha asegurado que la filial británica de la entidad (Santander UK) no está en venta y ha reiterado que el Reino Unido es un mercado clave para la entidad española, según informó Bolsamanía.«El Reino Unido no está en venta. Amamos el Reino Unido y seguirá siendo un mercado clave. Revisamos nuestra estrategia cada año. El Reino Unido es rentable, nos proporciona diversificación porque tiene una moneda diferente, su balance de riesgo es bajo y estoy muy satisfecha con el progreso que está logrando», destacó Botín en una entrevista concedida a The Sunday Times.Los temores sobre las intenciones de Santander en el Reino Unido surgieron hace una semana, cuando el Financial Times informó que se estaba llevando a cabo una revisión del negocio. La especulación se intensificó la semana pasada cuando William Vereker, el ex banquero de inversión que preside las operaciones en el Reino Unido, anunció su intención de dejar el cargo este año, después de un período más corto de lo esperado de cinco años.Por otro lado, el diario Expansión informó ayer que Santander ha presentado un recurso ante el Tribunal de Justicia de la Unión Europea (TJUE) contra una decisión de supervisión del Banco Central Europeo (BCE) con impacto sobre su ratio de capital. El BCE acordó el pasado 16 de octubre que Santander debe detraer de sus fondos propios de máxima calidad (CET1) los activos fiscales diferidos (DTAs, por sus siglas en inglés) generados por su filial de Brasil.El banco, sin embargo, considera que esta medida no se ajusta a la normativa sobre requerimientos de capital europea y ha solicitado al Tribunal que anule la decisión de supervisión del Banco Central Europeo (BCE) sobre el correcto tratamiento prudencial de los Activos por Impuestos Diferidos originados en Banco Santander Brasil, según recogió el Diario Oficial de la Unión Europea. A la espera de la tramitación del recurso, el banco ya habría ajustado su volumen de fondos propios a la medida adoptada por el supervisor, sin sufrir ningún impacto significativo. Santander cerró el 3T2024 con una ratio de capital de máxima calidad del 12,5% y un colchón de fondos CET1 de 78.058 millones de euros.

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Camionero 04/02/25 19:39

Ha respondido al tema ¿Qué os parece Indra (IDR)?

Indra se convierte en la compañía espacial europea más integrada con el control de Hisdesat e Hispasat: el objetivo es alcanzar estatus de Tier 1 global entre 2027/30eRenta 4 | La adquisición de Hispasat le proporciona a Indra un 43% de Hisdesat (segmento militar) que unido al 7% que ya posee le permite tener el control de Hisdesat y poder consolidarla. En la presentación de resultados 4T 24 (jueves 27 de febrero) anunciarán el grado de consolidación.Hispasat e Hisdesat impulsan significativamente la presencia de Indra en actividades de Upstream, con un mercado potencial de unos 36 mln eur y márgenes EBITDA del 5%/20% y de Downstream, un mercado muy amplio (169 mln eur) y márgenes EBITDA mucho más elevados, en torno al 50%, y que abarca actividades civiles y militares (Hisdesat).Indra sería la compañía espacial europea más integrada. Su foco estaría en Upstream (diseño y fabricación) de satélites en órbita baja y media (a unos 2.000 kms), más estandarizados y con posibilidad de industrializar en torno al 60% de los componentes, y en estaciones terrestres. Tendría una presencia en satélites en órbita alta (35.000 kms) reducida, un mercado que no sería estratégico y no tendría exposición a las labores de lanzamiento de satélites. En Downstream cubrirá tanto actividades civiles de comunicaciones, navegación, observación y gestión de tráfico espacial como militares (Hisdesat).La cartera de pedidos actual de Hispasat es de unos 750 mln eur y la de Hisdesat de unos 1.250 mln eur, para un total de 2.000 mln eur.Esta adquisición le permite a Indra situarse entre los líderes europeos en Espacio y le da acceso a participar en proyectos a nivel europeo, entre los que destaca IRIS 2, uno de los 4 principales programas espaciales europeos, orientado a garantizar comunicaciones seguras. El objetivo es alcanzar el estatus de Tier 1 con presencia global entre 2027/30e.El capex para los próximos 5 años alcanzará unos 400 mln eur, de los que el 60% (240 mln eur) estará financiado por la Comisión Europea.Está previsto que las sinergias deriven tanto de ingresos como de costes. Se calculan entre 20/30 mln eur hasta 2026e y 50/70 mln eur hasta 2030e.Los objetivos financieros de Hispasat e Hisdesat son: 400 mln eur en 2026 (TACC +9% 23/26e), EBITDA 190 mln eur (+47% vs 2023), EBIT 50 mln eur (+12% vs 2023) y FCF positivo en 2025e y 26e manteniendo el múltiplo deuda neta/EBITDA 2026e < 1x sin venas de activos.Valoración:Creemos que la operación tiene sentido desde un punto de vista estratégico y destacamos que las compañías adquiridas parten de una sólida posición financiera y cuentan con una cartera de pedidos que ofrece una visibilidad elevada. En la conferencia de resultados 4T 24 (jueves 27 de febrero) estaremos pendientes de conocer más detalles sobre la consolidación de Hisdesat para despejar las dudas sobre el múltiplo de compra. En nuestra opinión, las sinergias previstas podrían parecer optimistas: 34% del valor del capital. P.O. 28,3 eur. Sobreponderar.

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Camionero 04/02/25 13:43

Ha respondido al tema Letras del Tesoro - noticias relacionadas, gráficos.

. El Tesoro Público ha colocado este martes 5.816,384 millones de euros en letras, importe dentro del rango medio previsto, y ha inaugurado las subastas de febrero reduciendo la rentabilidad ofrecida a los inversores tanto por la referencia a seis meses como por la de doce meses, según los datos publicados por el Banco de España.Se trata de la primera subasta celebrada después de que el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) decidiera la semana pasada bajar en 25 puntos básicos los tipos de interés, de forma que la tasa de depósito (DFR) queda en el 2,75%, la de referencia para sus operaciones principales de refinanciación (MRO), en el 2,90%; y la de la facilidad de préstamo (MLF), en el 3,15%.A pesar de ir reduciendo paulatinamente la rentabilidad de las emisiones, en paralelo al descenso de los tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE), los inversores siguen mostrando interés por los títulos españoles, dado que la demanda conjunta de ambas emisiones ha superado los 9.600 millones de euros.En concreto, el organismo dependiente del Ministerio de Economía ha colocado 1.916,38 millones de euros en letras a seis meses, frente a una demanda de 3.541,6 millones de euros, y el interés marginal se ha colocado en el 2,376%, el más bajo desde diciembre de 2022, y por debajo del 2,557% ofrecido en la subasta previa del mismo tipo de papel.En la subasta de letras a doce meses, el Tesoro ha adjudicado 3.900 millones de euros, también por debajo de las peticiones de más de 6.101 millones, y la rentabilidad marginal ha bajado desde el 2,384% anterior al 2,235% actual --la más baja desde el pasado mes de diciembre (2024)--.El jueves espera colocar hasta 6.000 millonesPor su parte, el jueves 6 de febrero, en la segunda subasta de este mes, el Tesoro espera colocar entre millones y millones de euros en una emisión de bonos y obligaciones del Estado.En concreto, subastará bonos del Estado a 3 años, con cupón del 2,40%; obligaciones del Estado a 7 años, con cupón del 3,10%; obligaciones del Estado indexadas a la inflación a 10 años, con cupón del 1,15% y obligaciones del Estado a 30 años, con cupón del 4,00%.Los tipos de interés marginal de referencia de cara a esta subasta son del 2,596% para los bonos del Estado a 3 años; del 2,901% para las obligaciones del Estado a 7 años y del 3,881% para las obligaciones del Estado a 30 años.Programa de financiación para 2025El Tesoro Público prevé unas necesidades de financiación nuevas de en torno a los 60.000 millones para este ejercicio 2025, lo que supone un incremento de 5.000 millones respecto a las de 2024, debido a la necesidad de dar respuesta a la reconstrucción y relanzamiento de las zonas afectadas por la catástrofe de la DANA.En términos brutos, las emisiones totales alcanzarán los 278.000 millones de euros, un 7,4% más respecto al cierre de 2024, debido al mayor volumen de amortizaciones y el ligero incremento en las emisiones netas.La previsión es mantener una vida media de la deuda en circulación en el entorno de los 8 años, máximo histórico alcanzado en 2021. Esta elevada vida media ha permitido suavizar el impacto de la subida de los tipos de interés en los últimos años, de manera que, el coste medio de la deuda en circulación ha subido 57 puntos básicos desde su mínimo histórico en 2021, frente a una subida acumulada de 350 puntos básicos de los tipos oficiales en el mismo período.Se mantendrá también el objetivo de diversificación de la base inversora y se seguirá apostando por la emisión de bonos verdes como elemento estructural del programa de financiación, reforzando de esta forma el mercado de finanzas sostenibles en España.Para ello, el Tesoro continuará realizando reaperturas del bono verde emitido en 2021 con el objetivo de alcanzar en los próximos años un volumen similar al del resto de referencias de la curva del Tesoro y seguir contribuyendo a la financiación de los proyectos para la transición ecológica.En total, está prevista la realización de 48 subastas ordinarias de letras y bonos y obligaciones del Estado. Además, en 2025 el Tesoro recurrirá nuevamente a las sindicaciones para la emisión de determinadas referencias de Obligaciones del Estado.

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Camionero 03/02/25 19:37

Ha respondido al tema ¿Cómo veis OHL?

OHLA completa la ampliación de capital con derechos por un importe de 150 M€Intermoney | El pasado viernes, con el mercado abierto, OHLA (OHLA) (Mantener, Precio Objetivo en revisión) informó a la CNMV del resultado de la ampliación de capital con derechos, de hasta 320 millones de acciones a 0,25 euros cada una, en la que éstos habían estado negociándose en bolsa entre el 13 y 27 de enero. Finalmente, en este periodo de suscripción preferente se han suscrito un total de 315.481.376 acciones nuevas, representativas del 98,59% del aumento de capital con derechos, quedando disponibles 4.518.624 acciones restantes para su adjudicación en el periodo de asignación adicional, en el que las solicitudes superaron ampliamente este número, por lo que la ampliación de capital ha quedado completada. Las nuevas acciones comenzarán a cotizar el miércoles 5 de febrero. El número total de acciones del capital de OHLA será entonces de unos 1.191 millones.Valoración: Completa así OHLA las dos ampliaciones de capital, la primera de ellas sin derechos y la segunda con ellos, por un total de 150Mn€. Con este importe, y la liberación de avales por parte de la banca por unos 100Mn€, el Grupo procederá a amortizar parte de los bonos que vencen en marzo, retrasando el vencimiento de los restantes desde 2026 hasta 2029.

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Camionero 03/02/25 19:32

Ha respondido al tema Seguimiento de Vidrala (VID)

Previo Resultados Vidrala 2024: podría registrar un beneficio histórico, en torno a 286 M€, incluyendo 50 M€ de la plusvalía generada con la venta de ItaliaRenta 4 | Vidrala hará públicos los resultados correspondientes al 4T24 el próximo viernes 28 de febreroa la apertura del mercado (conferencia telefónica a las 10:00 a.m.). Prevemos unas cifras 2024 que muestren una mejor evolución de los ingresos que los dos trimestres previos (4T +4,2% vs 2T -1,4% y 3T -3,3%) en base a: a) una base comparable más asequible en Europa continental con cierta recuperación de volúmenes, b) positivaevolución de la evolución en Brasil, aunque ya sin aportación inorgánica, así como en Reino Unido, y que permitan compensar la desconsolidación total de Italia a partir del mes de julio.En el conjunto del ejercicio prevemos un incremento de los ingresos del 2,4%. A nivel de márgenes, seguimos observando una significativa mejora interanual en el 4T24 estanco (+7,8 p.p hasta 29,2%), así como en el conjunto del ejercicio (+2,8 p.p hasta 28,1%), impulsado por los cambios en el perímetro de consolidación, la racionalización de costes que ha permitido compensar rebajas en los precios finales, y las continuas mejoras de eficiencia. Hay que destacar la disciplina que ha venido mostrando la industria que, en un entorno de mercado adverso, con reducciones de precios y volúmenes, ha optado por paralizar y/o suspender proyectos de ampliación de capacidades, e incluso optar por el cierre de instalaciones. En conjunto prevemos que el EBITDA aumente un 13,9% hasta 448,6 millones de euros en el conjunto de 2024, muy ligeramente por debajo de la previsión interna que apunta a superar los 450 millones de euros. A nivel de resultado, se prevé que la compañía registré su récord histórico, en torno a 286 millones de euros, aunque esta cifra incluiría 50 millones de euros de la plusvalía generada con la venta de Italia. La DFN ha continuado reduciéndose (aproximadamente -200 millones de euros) y esperamos que el apalancamiento apenas alcance las 0,62x EBITDA. Estas previsiones se encuentran totalmente alineadas con el consenso del mercado a excepción del Bº neto.De cara a 2025 se prevén volúmenes ligeramente al alza a nivel consolidado (estables en Europa continental, con ligeros crecimientos en Reino Unido y aun mayores en Brasil). También se prevé que los precios continúen adaptándose a la actual tendencia de reducción de costes, pero en líneas generales permitiendo ligeras subidas de margen, que más bien vendrán de la capacidad propia de la compañía de seguir aplicando medidas de eficiencia, hecho que valoramos muy positivamente habida cuenta de los ya de por sí elevados márgenes operativos que se vienen registrando. No obstante, el beneficio neto debería reducirse dado que la desinversión en Italia (desconsolidada desde el mes de junio) habría contribuido en alrededor de 60 millones de euros en 2024 (resultados consolidados + p

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Camionero 03/02/25 19:26

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

Telefónica Brasil propone un split a realizarse en dos pasos y seis meses con el fin de reducir costes operativos y administrativosLink Securities | La filial brasileña de Telefónica ha iniciado un proceso de agrupación y posterior desdoblamiento de acciones (split) con el objetivo de reducir los costes operativos y administrativos, además de ser más eficiente a la hora de distribuir beneficios a los accionistas de la firma, el portal digital Bolsamania.com informó el viernes. Según explicó la compañía que opera bajo el nombre de Vivo, esta medida se someterá a votación en una asamblea general extraordinaria el próximo 13 de marzo.En caso de ser aprobada, el split se realizará en dos pasos y deberá llevarse a cabo en un plazo de seis meses. En primer lugar, se realizará una agrupación o “contrasplit” en una proporción de 40 a 1, es decir, cada 40 acciones equivaldrán a una nueva acción de Telefónica Brasil. Así, el número de títulos se reducirá a 40.766.092,4. Posteriormente, estas acciones se multiplicarán por 80 en un split, haciendo que el capital en circulación de Telefónica Brasil se incremente hasta las 3.261.287.392 acciones. En estos momentos, el volumen de acciones de la compañía asciende a 1.630.643.696, la mitad.Según explicado la firma, un accionista con 80 acciones de Telefónica Brasil pasará a tener dos en la primera fase y, finalmente, 160 una vez se lleve a cabo el split. Además, para aquellos accionistas cuya posición no sea múltiplo de 40 se abrirá un plazo no inferior a 30 días para que ajusten su posición. En el caso de que tras el split inverso queden fracciones de acciones, la compañía explicó que se agruparán en números enteros y se venderán en una subasta que se celebrará en la Bolsa de Brasil. Los beneficios obtenidos se entregarán de forma proporcional a los dueños de las fracciones.

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