Participaciones del usuario Bacalo - Bolsa

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Bacalo 07/03/24 11:28

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

es una de las opciones para la refinanciación de 2025.... lógicamente, los bancos se supone que NO van a refinanciar toda la deuda, van a pedir amortizar una parte de la misma; la ampliación es la mejor alternativa para los bancos, porque la venta de activos para amortizar deuda supone perder una fuente de ingresos para los pagos futuros de la deuda (suponiendo que vendes un negocio rentable, claro).imagino que Grifols estará negociando a 2 bandas: con los bancos, a ver cómo quedan las 2 alternativas, y con posibles compradores de alguna parte de sus activos (¿el área de diagnósticos? ¿vender centros de donación a alguna parte no relacionada, no otro chanchullo con Scranton?).El problema es que la deuda de Grifols es enorme, pero con Meliá, con bastante menos deuda bruta, el Santander ha encontrado una fórmula "imaginativa": ha comprado una parte de 3 joyitas de la cartera de hoteles a través de su área de gestión patrimonial, y así el área de préstamos puede coordinar la refinanciación sobre una deuda bruto menor.Por eso digo, a ver cómo de dispuestos están los bancos a colaborar. La presión política sobre Santander o BBVA imagino hará mucho.

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Bacalo 07/03/24 10:39

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

a ver, para que se de la quiebra de la que hablas, estaríamos hablando de que tendrían que saltar los covenants de la deuda, los basados en el famoso "EBITDA ajustado" definido en el contrato de los préstamos, que incluye el beneficio de las filiales de las que tiene el 0% (las 2 propiedad de Scranton) y excluye la de Immunotek, donde Grifols tiene el 75% y está en pérdidas.Lo que podría decir el auditor es que dejen de consolidar las ganancias de las primeras e incluyan las pérdidas de la segunda. Sobre quitar las primeras, no parece que haya información distinta de otros años para cambiar el criterio, por muy anómalo que parezca. Sobre la 2ª, el que hayan desvelado el calendario de recompras obligatorias de los centros, puede llevar a que el auditor tome una decisión como la que ocurrió con el préstamo disfrazado de acciones del fondo de Singapur, que cantaba bastante, y obligó a reclasificarlo como deuda.-Con lo cual, el "EBITDA ajustado" a efectos de cálculo de la deuda bajaría notablemente y probablemente se incumpliría el covenant.-Con lo cual, los acreedores podrían exigir el pago inmediato de la deuda.-Con lo cual, Grifols entraría en concurso de acreedores para restructurar la deuda, realizar una ampliación, vender activos,etc.Este es el peor escenario a corto plazo: requiere las salvedades del auditor, y que a continuación, los acreedores se muestren inflexibles.Si no se dan estos 2 requisitos, el drama se aplaza a la refinanciación de la deuda del próximo año, ya que Grifols estaría cumpliendo con los convenants, y tendría capacidad para pagar la deuda 2024 y los intereses.

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Bacalo 03/03/24 20:22

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

yo cuando he comprado, han sido las B.Aquí creo que claramente la cuestión es la refinanciación de la deuda. ¿les vale a los bancos con la venta de Shangai Raas o van a pedir más ventas de filiales? ¿o una ampliación de capital? Tanto para los vencimientos de 2025, que han indicado están renegociándolo ya, como para los de 2027.Esto le está pasando a muchas de las empresas con deuda relativamente elevada, por poner ejemplos en España:-Meliá ha vendido hoteles, al final con una operación medio de ingeniería con el Santander por la parte de gestión de patrimonios de esta entidad, que es quien le va a refinanciar por otro lado,-A Blackstone le exigieron poner capital para refinanciar su filial de hoteles en España.¿qué pueda ser un fraude? el riesgo es que tras todas las operaciones de ingeniería financiera que han hecho para contabilizar la deuda, los ingresos y el EBITDA como les viene bien, al final no haya dinero para pagar los compromisos reales.Es curioso que, ---> por un lado consolidan Haema AG y BPC Plasma, las dos empresas de centros de plasma que vendieron a Scranton, cuando tienen el 0% de propiedad,--->y por otro en ImmunoTek, que tiene el 75% de las acciones, no consolida.¿por qué? Pues porque las primeras generan "EBITDA" positivo , y esto le viene bien para los cálculos de los requisitos de la deuda, como ya hemos comentado, aunque luego su consolidación no afecte ni al beneficio neto ni al patrimonio neto de los accionistas de Grifols, ya que todo se adjudica al minoritario (Scranton),y en el caso de ImmunoTek seguramente está con EBITDA negativo al encontrarse construyendo y poniendo en marcha centros nuevos, con lo cual no le interesa consolidar para no perjudicar ese cálculo de cara a los covenants de deuda. Pero resulta que tiene el compromiso de comprar los centros que van poniendo en marcha, y por ahí se les va a marchar el "EBITDA" este año, no pueden reservar ese dinero para los vencimientos de deuda de 2025, con lo cual se ponen en manos de la banca para ver qué les exige para refinanciar.

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Bacalo 01/03/24 18:07

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

si lo tenías claro ayer, tenías que haber cambiado divisa y haber comprado en EE.UU a media tarde, hoy en España ha subido mucho a primera hora, como era previsible después de la subida al final de la jornada en EE.UU. Merece la pena perder la comisión del cambio de divisa en estos casos.Ciertamente debe ponerse en esta empresa el dinero que no necesites absolutamente para nada, los directivos que ha tenido son unos liantes totales. Que ahora declaren abiertamente que este año no van a producir flujo de caja limpio, y por tanto, la deuda de 2025 van a tener que refinanciarla en parte, creo que no era lo que habían transmitido anteriormente. Se están viendo obligados a ser mucho más transparentes con los compromisos que tienen con unos y otros -dinero que tienen que poner para la construcción de nuevos centros, compromisos con los chinos, condiciones de recompra de los centros vendidos, etc- que digamos no es deuda con coste pero supone poner dinero, y o bien el negocio va muy bien en los próximos años, o la banca les va a exigir una ampliación de capital o vender más activos para refinanciarles.

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Bacalo 01/03/24 14:45

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

estos tíos al final de tan listos que son, son medio g......s, aunque ya quisiéramos ganar lo que ellos ganan por hacer el gili....Hoy, envían a sus amigos de la CNMV varias notitas para aclarar los desaguisados de ayer: Grifols adjunta información adicional sobre el cash flow Por seguir hablando de la basura del "EBITDA ajustado""En 2024, se espera que el Flujo de Caja Libre de Grifols se vea temporalmente afectado principalmente debido al CAPEX de crecimiento extraordinario relacionado con el acuerdo preexistente con ImmunoTek GH, LLC. Excluyendo extraordinarios, el Flujo de Caja Libre asciende a 485 millones de euros en 2024.En los próximos años, se espera que Grifols mejore significativamente su capacidad para generar Flujo de Caja positivo gracias a la mejora en el Flujo de Caja Operativo y a la contención de CAPEX e inversiones. Para el período 2025-2027, Grifols espera generar Flujo de Caja Libre (antes de dividendos) en el rango de 2.000 a 2.500 millones de euros." Otra información relevante. Por consolidar las filiales en las que tiene participación 0, el lío que se ha armado con el préstamo reconvertido en dividendo a Scranton."Grifols quiere dejar claro que no ha habido una distribución de dividendos con salida de caja a su accionista significativo Scranton Enterprises, B.V. ni a ninguna de sus filiales. La prensa ha malinterpretado el tratamiento contable respecto a la consolidación de Haema, AG y BPC Plasma, Inc. por el Grupo Grifols de conformidad con las normas IFRS.

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Bacalo 01/03/24 07:59

Ha respondido al tema Iberpapel (IBG): seguimiento de la acción

por cierto, hacen una referencia bastante vaga en el informe al plan de crecimiento, imagino que van a reservar una parte gorda de la caja:"Se inicia el estudio del plan de estrategia de ampliación de la capacidad de producción de lafábrica de papel."

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Bacalo 01/03/24 07:55

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

sobre tus preguntas, diría que lo destacable es que han dejado por ---->escrito<--- que la auditora firma las cuentas antes del día 8 y que el ex-embajador consejero no firma por motivos personales.Como sea falso, en España probablemente no pase nada -entre la CNMV, los jueces, y los políticos indultadores y amnistiadores, la casa sin barrer-, pero es que Grifols está cotizando en EE.UU, y allí sí se les puede caer el pelo, salvo que hagan como el chino de Gotham y pasen a estar en paradero desconocido, o refugiados en algún país sin tratado de extradicción con EE.UU.

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Bacalo 29/02/24 22:12

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

lecciones de bolsa: una empresa que baja un 40% y luego sube un 40% no recupera lo perdido.... Bestial, aquí hay gente ganando mucho dinero, y otros perdiéndolo.

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Bacalo 29/02/24 20:51

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

sí, viene en los Estatutos de la compañía, puedes buscar el documento; yo lo tengo guardado. En caso de OPA están obligados:"Supuesto de rescate. Cada Acción Clase B da derecho a su titular a obtener su rescateconforme a lo establecido en este apartado 4 en caso de que (cada oferta que cumpla loque sigue, un “Supuesto de Rescate”) se formulase y liquidase (en todo o en parte)una oferta pública de adquisición por la totalidad o parte de las acciones de laSociedad excepto si los titulares de Acciones Clase B hubiesen tenido derecho aparticipar en esa oferta y a que sus acciones fuesen adquiridas en esa oferta de lamisma forma y en los mismos términos que los titulares de Acciones Clase A(incluyendo, sin limitación, por la misma contraprestación)."Cada titular de Acciones Clase B podrá ejercitar suderecho de rescate durante dos meses desde la primera fecha de liquidación de laoferta que dé lugar al Supuesto de Rescate mediante comunicación a laSociedad. La Sociedad deberá asegurarse que la comunicación de ejercicio delderecho de rescate pueda realizarse a través de los sistemas de la Sociedad deGestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores,S.A. (Iberclear).(C) Precio: El precio de rescate que deberá ser pagado por la Sociedad por cadaAcción Clase B respecto de la que se haya ejercido el derecho de rescate seráigual a la suma de (i) un importe en euros igual a la contraprestación más altapagada en la oferta que dé lugar al Supuesto de Rescate e (ii) intereses sobre elimporte referido en (i) desde la primera fecha de liquidación de la oferta que délugar al Supuesto de Rescate hasta la fecha de completo pago del precio derescate a un tipo igual a Euribor a un año más 300 puntos básicos."Cada Acción Clase B da derecho a su titular a recibir, en caso de disolución yliquidación de la Sociedad, una cantidad (la “Cuota de Liquidación Preferente”)igual a la suma de (i) el valor nominal de la Acción Clase B, y (ii) la prima de emisióndesembolsada para la emisión de esa Acción Clase B.5.2. La Sociedad pagará la Cuota de Liquidación Preferente a las Acciones Clase B antesde pagar importe alguno a los titulares de las Acciones Clase A como cuota deliquidación.5.3. Cada Acción Clase B da derecho a su titular a recibir, además de la Cuota deLiquidación Preferente, la misma cuota de liquidación que se satisfaga respecto de unaAcción Clase A.

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Bacalo 29/02/24 20:40

Ha respondido al tema Iberpapel (IBG): seguimiento de la acción

ummm, he estado mirando los números de Iberpapel y asignan en la contabilidad de manera algo extraña la operación de Uruguay:-Asignan 14,7M a lo que llaman el "vuelo" (los árboles en sí) y lo computan como ingreso en la venta de madera.-Asignan 37,4M a los "inmuebles" (imagino que es el terreno y alguna construcción que pudiera haber). Aquí es donde reconocen 22,2M de ganancia en la enajenación del inmobilizado que lo restan de los costes.Así que para ajustar bien el EBITDA y el bº neto sin la operación de Uruguay, habría que quitar la venta de madera, aparte del ajuste de los 22,2M de la ganancia; me salen como 13M de bº neto regular(teniendo en cuenta solo la parte proporcional de impuestos del bº regular). Vamos, que son como 6-7x PER quitando la caja, está bastante bien.

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