A finales de este año. «Era como el Peñón de Gibraltar», dijo Jeff Bierman, técnico jefe de mercado de Theo Trade y profesor adjunto de finanzas en la Universidad Loyola de Chicago. «Marca el fin de una era de fundamentos tradicionales que solían impulsar los mercados. Al mismo tiempo, abre la caja de Pandora a mucha más volatilidad».Lo que hay en la caja, según Bierman, es un "presidente voluble; cualquier día, puede haber un tuit, una publicación en redes sociales o una aparición en televisión donde una sola palabra suya impulse el flujo de pedidos. Cada mañana, me despierto y me pregunto qué hará para arrasar con mi cartera o para impulsarla".Bierman dijo que le preocupa la imprevisibilidad del presidente Donald Trump. «Para mí, es la tormenta perfecta de un mercado que se mantendrá volátil al menos durante el resto del año. Trump es como el sol y todo gira en torno a él. Por eso, tanto los inversores profesionales como los minoristas están constantemente en ascuas».En esta reciente entrevista, que ha sido editada para mayor brevedad y claridad, Bierman analizó sus puntos de vista sobre el mercado de valores de EE. UU., incluidas las acciones que está comprando y las que está evitando.MarketWatch: En nuestra entrevista de enero , advirtió sobre la volatilidad del mercado bursátil. ¿Había visto alguna vez un mercado bursátil tan volátil como este?Bierman: He visto mercados volátiles, pero no he visto un mercado como este donde un solo individuo tenga el poder de impulsar el flujo de órdenes.MarketWatch: ¿Qué deben hacer los comerciantes e inversores cuando el mercado de valores es tan impredecible?Bierman: Opere a pequeña escala. No invierta todo el tiempo en un solo producto. Reduzca también el tamaño de sus posiciones. Si ha mantenido posiciones concentradas del 10%, conviene reducirlas a la mitad. Además, considere los mercados internacionales o invertir en metales preciosos como el oro.Podría considerar transferir su dinero a materias primas que han sufrido fuertes depreciaciones, como el petróleo, que eventualmente tocará fondo y debería generar buenos dividendos.MarketWatch: En enero, usted dijo que el S&P 500 se iría a los 5.200 puntos. ¿Qué opina ahora?Bierman: Superamos los 5600 y bajamos a 4800. Ahora, hemos vuelto a 5800. Para ponerlo en perspectiva: el máximo histórico del S&P 500 fue de 6147 el 19 de febrero. Luego bajamos a 4800, lo que representa una caída de aproximadamente el 21 %. Hemos retrocedido un poco más del 61,8 % de ese nivel, que es una secuencia de retroceso de Fibonacci normal.MarketWatch: Aunque no haces predicciones, ¿cuáles son los posibles escenarios?Bierman: Nadie sabe qué pasará a continuación. Pero, en general, es probable que las acciones estadounidenses tengan un rendimiento inferior al esperado durante los próximos años. Los inversores deben recalibrar sus expectativas. Si obtiene una rentabilidad anual del 5% al 6% del S&P 500 durante los próximos tres o cuatro años, habrá obtenido un buen resultado.A corto plazo, el mercado está sobreextendido. Para volver a máximos históricos, se necesitarán factores favorables. Necesitaremos que la Reserva Federal de EE. UU. recorte los tipos de interés, lo que podría hacer a principios del verano. También necesitamos que baje la inflación. También necesitamos mayor claridad sobre el impacto financiero de los aranceles y los factores favorables de los sectores tecnológico y financiero. La buena noticia es que contamos con factores favorables de los sectores financieros, pero ya están prácticamente descontados.MarketWatch: ¿Qué pasaría si el S&P 500 no superara los 5900 puntos? ¿Qué podría pasar?Bierman: Si no superamos los 5900, el S&P 500 podría caer a 5200. Para superar los 5900, se necesita mucha liquidez, que no existe. Se necesitan muchos factores favorables, que no existen. Y será necesario que el presidente sea menos volátil y desista de su agresiva agenda arancelaria. No me sorprendería que el S&P 500 volviera a probar el mínimo intermedio entre 5200 y 4800. Es una posibilidad real.'Las finanzas no deberían verse tan afectadas por los aranceles en comparación con otros sectores'.MarketWatch: ¿Hay alguna acción en particular que crea que valga la pena comprar?Bierman: Me gustan las acciones financieras: JPMorgan Chase & Co., Goldman Sachs Inc., Visa Inc., Mastercard Inc. y PayPal Holdings Inc. PYPL. Todas son buenas opciones para invertir. Me gustan las empresas financieras con un flujo de caja estable, dividendos decentes y múltiplos por debajo de la media. Las empresas financieras no deberían verse tan afectadas por los aranceles como otros sectores. También me gustan las acciones farmacéuticas como Bristol Myers Squibb Co. Obtuvo ganancias mucho mejores de lo esperado y la valoración es atractiva. También me gusta Merck & Co. Inc., que tuvo grandes ganancias, y Baxter International Inc. El dividendo no es tan atractivo, pero tiene un buen potencial de crecimiento. Target Corp. tiene un valor atractivo., BJ's Wholesale Club Holdings Inc. y TJX Cos.MarketWatch: ¿Qué acciones estás evitando ahora?Bierman: Creo que Walmart Inc. está en una burbuja y Costco Wholesale Corp. está ridículamente caro. También creo que gran parte del negocio de la IA ya está agotado. Creo que es necesario estar expuesto a la IA, pero no tener sobrepeso. Muchas empresas de alto perfil están recortando sus presupuestos y recurriendo a despidos debido a la incertidumbre económica, y eso podría repercutir en la IA.MarketWatch: En nuestra última entrevista, dijiste que estabas comprando semiconductores. ¿Sigues haciéndolo?Bierman: No, estoy postergando la compra de la mayoría de los semiconductores en este momento, pero veo un valor convincente en On Semiconductor Corp., Western Digital Corp., Seagate Technology Holdings y Dell Technologies Inc..MarketWatch: ¿Hay otras inversiones que recomiende?Bierman: Necesita cierta exposición a la renta fija, ya sea una anualidad o un bono a corto plazo. No me gustan los bonos a largo plazo debido a su elevada exposición al riesgo de tipo de interés y la falta de prima de liquidez. Recomiendo bonos a corto plazo o fondos mutuos de bonos. Para los inversores bursátiles, me inclinaría más por las acciones de gran capitalización en lugar de las de pequeña capitalización, ya que estas últimas tienden a generar pérdidas durante una desaceleración económica. He estado optando por acciones con dividendos intensivos para protegerme.'La liquidez en este mercado es tan escasa como lo ha sido en muchos años'.MarketWatch: ¿Qué están subestimando los inversores en el mercado de valores?Bierman: La liquidez en este mercado es tan escasa como en muchos años. Además, la Reserva Federal está postergando la reducción de las tasas de interés por el momento, lo que significa que el programa de flexibilización cuantitativa (QE) que normalmente impulsa las acciones no está disponible.Recuerde, la liquidez impulsa todos los mercados. Si se desvía la liquidez del mercado, no se tendrá un entorno de mercado estable. Sin una mayor participación de sectores como la energía, los bienes de consumo básico y la salud, el mercado tendrá dificultades para subir mucho más. Hay que ser muy cuidadoso al abordar este mercado.Los participantes profesionales del mercado sufrieron un duro golpe en el primer trimestre, principalmente en los sectores tecnológico, financiero y cíclico. Muchos reasignaron su dinero del mercado bursátil a clases de activos alternativos. Por ejemplo, una gran cantidad de dinero se ha invertido en oro, plata y BitcoinGran parte del dinero de EE. UU. también se ha trasladado al extranjero. Por lo tanto, hay una relativa escasez de liquidez. Debido a esta falta de liquidez, no descartaría un desplome repentino como el de 2009.Michael Sincere