El mercado de valores ingresa a junio cerca de territorio récord, justo donde comenzó el año, pero con los hogares ahora más cautelosos sobre los aranceles, la economía y sus empleos.El índice S&P 500 obtuvo enormes ganancias en mayo , lo que representó su mayor recaudación mensual desde noviembre de 2023. Cerró un mes vertiginoso a menos del 4% de su cierre récord en febrero, mientras navegaba por peligros que, en tiempos más normales, podrían haber hundido una fortuna.Estados Unidos y el Reino Unido iniciaron el proceso con un acuerdo comercial el 8 de mayo que incluía aranceles del 10 % a muchas importaciones de productos británicos . Estados Unidos y China se reunieron nuevamente en Ginebra a mediados de mayo, donde el 12 de mayo se suspendieron los aranceles de represalia . Las acciones subieron con fuerza.El 23 de mayo, el presidente Donald Trump amenazó con imponer aranceles del 50% a los productos de la Unión Europea. Las acciones bajaron ligeramente , y los inversores respondieron comprando durante la caída, con la corazonada de que esos aranceles no se implementarían , y también se suspendieron rápidamente.Las acciones cerraron el mes con alzas, a pesar de que un fallo de un tribunal federal el 28 de mayo invalidó la mayoría de los aranceles de Trump. Ese fallo, en menos de 24 horas, se suspendió para permitir que la apelación de la administración se resolviera. Finalmente, el mes terminó con Trump criticando duramente a China el 30 de mayo, alegando que se estaban violando aspectos de la pausa arancelaria parcial, mientras que la Casa Blanca duplicó los aranceles sobre todas las importaciones de acero al 50% ."Hemos tenido una racha bastante buena en las últimas dos semanas", declaró Anthony Saglimbene, estratega jefe de mercado de Ameriprise, a MarketWatch. Las valoraciones de las acciones pueden parecer un poco exageradas en comparación con el historial, pero Saglimbene afirmó que los inversores ya no parecen temer el peor escenario posible en cuanto a aranceles.Lo que ya está descontado en las acciones es que los aranceles estadounidenses a las importaciones se asentarán en torno al 10% para gran parte del mundo y en el 30% para China, afirmó. «Si ese nivel se mantiene —y no prevemos que empeore—, los mercados se habrán recuperado correctamente, porque las empresas pueden gestionar ese entorno», afirmó. «El impacto de la inflación será menos drástico y el crecimiento podrá mantenerse positivo»."Pero nunca se sabe si esas serán las verdaderas reglas de tránsito", dijo Saglimbene.Momento yo-yoEl viernes se publicó una lectura de la inflación de abril que mostró que el costo de vida anual se acercó a los niveles prepandemia. Sin embargo, esto no fue un gran consuelo para Wall Street, dado el contexto altamente incierto de las tarifas.“A estas alturas, esto ya es viejo”, declaró el viernes Kevin Gordon, estratega senior de inversiones de Charles Schwab & Co. “Sabemos que durante la mayor parte de abril y mayo, la tarifa efectiva promedio no aumentó mucho. A mediados o finales del verano, esto empieza a notarse”."Esperamos una especie de esfuerzo a partir de ahora", dijo Gordon sobre las acciones.Sin embargo, los datos también reflejan un adelanto del "gasto del consumidor antes de los aumentos de tarifas", lo que "continuará frenando el gasto de los hogares en los próximos meses, especialmente a medida que enfrentan precios más altos y un mercado laboral más débil", dijo Kathy Bostjancic, economista jefe de Nationwide, en comentarios enviados por correo electrónico.La preocupación sobre cómo las empresas podrían gestionar los costes arancelarios mantendrá a los inversores pendientes del informe mensual de empleo de mayo, que se publicará el viernes. Bostjancic afirmó que la tasa de ahorro personal, considerablemente superior al 4,9% en abril, era una señal de cautela respecto al gasto, dado que en noviembre fue de tan solo el 3,9%."Todos están esperando a ver cómo se resuelve esto", declaró Brent Schutte, director de inversiones de Northwestern Mutual Wealth Management Company, en una llamada telefónica. Schutte prevé una economía con fluctuaciones que se desarrollará en los próximos meses, dado el zigzag de los aranceles y la excesiva acumulación anticipada de inventarios por parte de empresas y consumidores con la esperanza de evitar lo peor.Un tema similar podría manifestarse en el mercado bursátil. «No sabemos mucho más de lo que sabíamos hace dos meses», dijo Schutte.Lea a continuación: Los estadounidenses están "ahorrando para vengarse" después de años de derrochar: "Ahorrar es una excelente manera de tener cierta certeza "Vigile los bonos y el dólarNo se espera claridad arancelaria y económica hasta que la administración Trump logre avances más concretos con varios socios comerciales, ojalá durante el verano.Un área a tener en cuenta para detectar señales de apetito por los activos estadounidenses, incluidas las acciones, será el dólar, que hasta el viernes bajó un 8,3% interanual frente a una canasta de monedas rivales, según FactSet.“Para que realmente vuelva el comercio de “comprar productos estadounidenses”, habría que ver que el dólar se estabiliza”, dijo Gordon de Schwab, y agregó que si el dólar sigue cayendo y los rendimientos de los bonos siguen subiendo, podría indicar un escenario de mayor fuga de capitales de EE. UU.Las acciones han estado sugiriendo que cualquier bache se suavizará. Con los resultados del primer trimestre casi completos, el analista senior de FactSet, John Butters, estimó la relación precio-beneficio del S&P 500 para los próximos 12 meses en 21,3, por encima del promedio de 18,4 de los últimos 10 años.Schutte, de Northwestern, advirtió que los inversores deberían ser cautelosos ante el regreso de las valoraciones de las acciones a niveles considerados generalmente elevados. Por otro lado, las empresas de pequeña capitalización podrían finalmente recibir un impulso duradero, dijo, si los aranceles terminan siendo bajos. También sería útil si el panorama inflacionario se aclara, para que la Reserva Federal pueda reanudar la reducción de las tasas.Maulik Bhansali, gestor de cartera sénior de Allspring Global Investments, afirmó que, a pesar de los temores sobre el atractivo de los activos estadounidenses en el extranjero, el mercado de bonos se presenta favorable. Cualquier nueva emisión de bonos corporativos estadounidenses con grado de inversión estaba siendo rápidamente absorbida por los inversores, afirmó."Si tienes rendimientos en el área de más del 5 por ciento para la mayor parte del mercado de bonos, eso es un nivel de colchón bastante decente, para ayudar a sentir que estás recibiendo una buena compensación por los riesgos existentes", dijo a MarketWatch.Con la vista puesta en el informe de empleo, Bhansali dijo que el mayor riesgo podría ser un informe demasiado positivo en el frente laboral, uno que podría aumentar las preocupaciones sobre la inflación y reducir las probabilidades de cualquier recorte de tasas de la Fed este año, o incluso poner en el mapa una pequeña posibilidad de un aumento de precios.“La razón por la que sería tan doloroso es porque nadie está posicionado para ello”, dijo Bhansali, y agregó que este año los inversores en bonos han esperado una curva de rendimiento más pronunciada, donde los rendimientos de mayor duración suben más que los de corto plazo“Eso crearía mucha volatilidad”.Esta semana, Wall Street escuchará a un grupo de funcionarios de la Reserva Federal, a partir del domingo, mientras monitorea otros datos de empleo, actualizaciones de manufactura y el Libro Beige de la Reserva Federal, todo antes del informe de empleo mensual del viernes.Joy Wiltermuth