Participaciones del usuario Rivaldinho - Bolsa

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Rivaldinho 24/01/25 22:30

Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF

A veces los políticos se "entestan" en prometer cosas que supondrían "hacer cierta magia" y romper las leyes de la oferta y la demanda - algunos ejemplos: "generaremos gran crecimiento económico" o bien "reduciremos al máximo el desempleo" o también "arreglaremos el problema de la vivienda (se entiende, moderando precios)". El punto que pretendo con estos ejemplos es ilustrar si no temeis lo recientemente prometido por Trump al respecto de los precios del petróleo: "los reduciré de forma drástica, las familias no pueden seguir soportando inflaciones tan elevadas". Bien, asumiendo que esa afirmación (ya digo, a mi en general me cuesta pensar en ejemplos en que los políticos llegan a lograr lo que prometen cuando se trata de alterar precios / leyes de oferta y demanda, pero ...) llegara a ser cumplible, el futuro que se le auguraría a REP no sería precisamente atractivo (iríamos al escenario más pesimista del plan de negocio y se pondría en entredicho la capacidad de mantener las promesas relativas a dividendos y re-compras)?

Rivaldinho 24/01/25 17:00

Ha respondido al tema Voy cargado de FAES FARMA (FAE) hasta las trancas, ¿acertaré?

Sí, el hecho que no tengan deuda y el CapEx de expansión esté finiquitado son muy buenas noticias. Ahora bien: (1) Tienes un CapEx de mantenimiento que no puedes obviar (cierto, puede ser equivalente a la amortización, así que impacto "neutro" vs. Beneficio Neto); (2) En una farma si no inviertes en I+D (aquí podemos estar hablando de una magnitud del orden del ¿15% del EBITDA?) no tienes futuro, luego ahí ya te estás alejando de ese potencial pay-out del 100%; (3) Otro factor del que no hemos hablado (que también te impacta la generación de caja) será el circulante / stock, hasta que las nuevas instalaciones estén completamente operativas y en sincronía con las antiguas, auguro un par de años (mínimo) de ineficiencia y por tanto cierta "presión" para la tesorería derivado de ello.

Rivaldinho 24/01/25 16:07

Ha respondido al tema Voy cargado de FAES FARMA (FAE) hasta las trancas, ¿acertaré?

Cuidado, en esta afirmación:Si Faes Farma siguiera con resultados mantenidos, (o incluso aunque bajaran algo), durante 9 años, en ese tiempo ya habría recuperado el valor total actual. Es decir, si yo tuviera ahora mismo 1100 millones de € y comprara la empresa Faes Farma, en 9 años volvería a tener de nuevo mi dinerito y tendría gratis una empresa como Faes FarmaConfundes (o estás dando por hecho que son conceptos equivalentes cuando no necesariamente es el caso) el beneficio antes de impuestos con el flujo de caja generado. En efecto, aunque tomases el beneficio neto (después de impuestos), deberías también tomar en consideración otras salidas de caja que no están en cuenta de resultados (como por ejemplo, la inversión en I+D, que en el caso de FAE es un importe no menor, o las inversiones en activo, bien sean de mantenimiento, bien sean de expansión - CapEx - que en los últimos tiempos también están siendo considerables en este último concepto).En otras palabras, tu afirmación sería cierta sí y sólo sí, el pay-out (% del beneficio neto destinado a dividendos) fuera del 100% - cosa que (sin incrementar deuda o vender activos, que es la "trampa" que algunas han usado, como por ejemplo Enagas) es prácticamente imposible de lograr (había alguna excepción como las Zardoya Otis ... que no tenían deuda ni tampoco compromisos de inversión en CapEx y podían cómodamente, por la recurrencia de ingresos, alcanzar cotas muy cercanas a dicho porcentaje).

Rivaldinho 23/01/25 11:32

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

AKO Capital incrementando cortos, hasta el 0.81% desde el 0.72% anterior. Hasta que presenten los resultados anuales / celebren el Capital Markets Day esto será una agonía / goteo a la baja.

Rivaldinho 21/01/25 10:13

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Leído en 5-Días:https://cincodias.elpais.com/companias/2025-01-20/alantra-reclama-a-grifols-que-corte-lazos-con-scranton-sociedad-de-la-familia-fundadora.htmlEran de los más pesimistas cuando lo de Gotham (recuerdo bajaron precio objetivo a 10 Eur) y ahora parece siguen siéndolo. Me preocupa: (a) dicen que el FCF del 2025 apenas será de 200 y pico millones (cuando el consenso estaría en el doble); (b) unificar acciones A y B (ello supondría que los que llevamos las B tendríamos que rascarnos el bolsillo); (c) Romper lazos con Scranton (volveríamos a tener un año con FCF negativo, dado que fácilmente supondría 500 - 600 millones ejercer las opciones de compra); (d) A medio plazo, sugieren pudiera haber ampliación de capital para reforzar solvencia y seguir reduciendo apalancamiento.

Rivaldinho 20/01/25 15:43

Ha respondido al tema Analizando Acerinox (ACX)

De acuerdo (y mucho) con la reflexión que el hecho de cotizar en España y no en USA la tiene fuertemente penalizada (a pesar que 2/3 del beneficio ya provengan de USA ... Y creciendo, con la compra de Haynes + las inversiones orgánicas en expandir capacidad productiva en USA). En lo que no estoy tan de acuerdo es con la afirmación de la "deuda bajo control", dado que han sobre-pagado por Haynes y el ratio de apalancamiento a cierre de 2024 se disparará por encima de las 2x (cuando veníamos de 0.5x), lo cual limitará durante por lo menos un año la recompra de acciones. Cierto es también que el ratio estará distorsionado por considerar toda la deuda asociada a la compra de Haynes (y la asumida de ésta), pero el mercado suele quedarse con los grandes titulares. También existe cierto impacto por el hecho que el 2024 ha sido un ejercicio bastante flojo en términos de EBITDA (huelga en Algeciras, cierre de Malasia, debilidad de la demanda Europea, etc), pero ya digo, habrá que esperar mínimo al 2026 para ver nuevas re-compras de acciones, ya que en el 2025 mucho será que se pueda mantener el dividendo y acometer las inversiones previstas sin incrementar el endeudamiento de la compañía.

Rivaldinho 20/01/25 10:53

Ha respondido al tema La actualidad de los mercados

Aquí Cárpatos haría bien en explicar que, para un inversor cuya divisa de referencia es el €uro (como es el caso de los de la mayoría de este foro), existe el riesgo que el US$ pierda valor y que dichos retornos (que a priori parecen mucho más atractivos de los que se pueden lograr con activos en €uros), queden bien por debajo de lo que a priori se estima (en US$).

Rivaldinho 19/01/25 10:07

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Más al respecto sobre ellos, leído en 5-Dias:https://cincodias.elpais.com/companias/2025-01-16/el-conocido-inversor-eric-bendahan-merodea-en-grifols-con-una-apuesta-bajista.html

Rivaldinho 18/01/25 22:39

Ha respondido al tema Iberpapel (IBG): seguimiento de la acción

Sí, un EBITDA "normalizado" entre 25 y 30 millones de Euros. Y no olvidemos que todavía nos queda un 60% de los activos forestales (no operativos / sin impacto en generación de beneficio) en Uruguay que podrían ser enajenados (el otro 40%, se vendió en 57 millones de US$). En otras palabras, la capitalización actual de la compañía equivale al importe de caja excedentaria (120 millones) + el valor de los activos forestales no operativos (80 millones), luego el negocio que genera esos 25-30 millones anuales de EBITDA están valorados (por la cotización actual) a 0.

Rivaldinho 18/01/25 17:54

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Pues estos son completamente nuevos en la fiesta, hasta ahora no habían aparecido. He estado revisando la web y me temo que son bastante buenos con sus apuestas: tienen un fondo de retorno absoluto (basado en largos y cortos en RV) que lo ha hecho francamente bien los últimos 8 años (5% de rendimiento anual promedio, con un solo año en negativo). Cierto es que si el mercado en general se pone a bajar, no descartaría que a GRF le pudieran arrear un 10%-15% a la baja hasta la presentación de resultados / Capital Markets Day (donde esperemos no haya sorpresas negativas y se reafirme el guidance de flujo de caja positivo con cierta holgura ya para este 2025).