Participaciones del usuario Hrcf09 - Bolsa

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Bolsa (5015)

Hrcf09 29/04/24 11:24

Ha respondido al tema Duro Felguera

Un ultimo apunte sobre las ventas de 2025, ya que las del 24 ya son casi irreconducibles (*): Para hacer unas ventas de 350-400M en 2025 necesitas ganar proyectos nuevos urgente. La cartera actual (que DF no ha querido informar) puede rondar los 450-500M (y casi 150M son Argelia), es decir, quedan 300M o poco más por ejecutar. Luego usando matemáticas sencillas, si en 2024 hacemos unas ventas de 250M…. nos quedan solo 50 kilos a ejecutar en 2025 de la cartera actual. Eso supone una necesidad de 350M para hacer 400M de proyectos NUEVOS para las ventas del 2025, pero claro no todos los proyectos se acaban en 1año o en 1año y medio, luego parte de lo que contrates ahora se irá sí o sí a 2026 (1/3 minimo) Resumen: Df necesita contratar en el 1S24 unos 350M para tener una cartera en junio24 de 650/700M aprox y luego contratar otros (150+100= 250) 250M en el 2S para apuntalar las ventas de 2025. Es decir, unos 350+250 = 600M de euros en contratación en 2024 (350M en el 1S) para que las ventas de 2025 puedan alcanzar cifras decentes entorno a 350-400M. De no conseguirlo 2025 será malo al igual que lo va a ser 2024 en cuanto a ventas y por tanto márgenes. (*) con la poca info que disponemos y que se presupone mala en contratacion 2S23 y cartera a cierre del año.

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Hrcf09 29/04/24 11:03

Ha respondido al tema Duro Felguera

Sobre los lastres o resto que tiene la nueva DF y que marcarán el exito o fracaso se me ocurren unos cuantos:- A corto plazo (2024): Cartera reducida y parcialmente toxica, contratacion muy baja, ventas bajas, reorganizar la empresa (nuevo CEO, personal clave que falta, otros que sobran), altos costes fros, limitacion en avales, credibilidad, falta de referencias...- A medio/largo plazo (2025 y en adelante): Litigios amenazantes como DEWA o Argelia o Termocentro. Necesidades de fuerte inversión (no vale solo con 90M) para fabrica musel y otras cosas, necesidad de otra AK, costes fros/amortizacion prestamos, competencia del mercado,... En general el reto de DF (y de su ultimo plan de negocio) es conseguir mucha contratacion con margenes operativos decentes que permitan llegar a "break-even", es decir, cubrir algún día los altos costes de estructura que tiene Df y eso ya sabemos que son 400 o 500M de ventas mínimo. En 2024 las ventas no llegarán ni a 250M (281 en 2023) y si en 2025 se quieren hacer unas ventas buenas (pongamos 350-400M) tienen que empezar a contratar YA y MUCHO (recordad la plurianualidad de los proyectos epc de df).

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Hrcf09 29/04/24 10:46

Ha respondido al tema Duro Felguera

Es un debate interesante este que planteáis sobre si DF esta avocada sí o sí a la quiebra o qué han venido a hacer los mejicanos a DF? Mi opinión: yo creo que ahora mismo la quiebra no está en el horizonte cercano de DF. Tienen 110M en caja y con eso ya sabemos que mínimo DF tiene para 1 año y medio, y posiblemente para 2 años o incluso algo más. En 2/3 años yo creo que los mejicanos tienen tiempo suficiente para darle un cambio a esto, quizá no sea una mejora muy notable porque DF es DF, el mercado es el mercado y porque DF sigue con problemas heredados que son un lastre en el medio plazo. Curiosamente estos 2/3 años de plazo coinciden con los plazos de devolución de FASEE, es decir, los mejicanos han pedido 3 años para enderezar esto: ponen 90M cash, la sepi da un balón de oxigeno con la deuda y a ver que pasa…

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Hrcf09 26/04/24 16:13

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Es que ya vamos casi por 10 años. Es un milagro lo de DF, 10 años con perdidas acumuladas importantes y con generación negativa de caja al ejecutar sus proyectos y mantenerse en funcionamiento. ¿la caja de 2024? Pues yo digo que a nivel proyectos (explotacion) ya no está el pozo sin fondo de Holanda (punto a favor) aunque las ventas bajan (negativo) y no tienes el scrow de iernut y hay que pagar intereses.... Es dificil de calcular y dependerá de algun litigio de los que DF tiene. Resumen: -20/-30MLa caja de financiación pues negativa (ya no entran prestamos y hay que devolver dinero a los bancos), ¿unos -10M? y por ultimo a nivel inversiones o mejor dicho desinversiones pues será positivia con la venta de Auxenco (+20M) y quiza sigan vendiendo activos financieros (+10M), para un total de +30M. Por tanto me sale neutro a nivel caja global o un +-10M por lo que este año no deberían tener tensiones de caja.

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Hrcf09 26/04/24 12:11

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Algunas curiosidades de este cuadro resumen: Todos los años (8) el negocio ha funcionado mal y ha generado flujos de caja negativos. Solo en 2019 estuvo Orihuela a punto de revertir esto (gracias al litigio ganado de Roy-Hill) pero se quedó a las puertas. Otros años como 2020, 2021 y 2022 se fundieron más de 60M al año como tantas veces he comentado. Ha habido años nefastos a nivel negocio como fueron 2018 (-131M) o 2016 (-130M). DF ha conseguido no quebrar gracias a que ha sido capaz de convencer a inversores (o entidades públicas) para poner el dinero que se fundía para seguir funcionando. La AK de 125 kilos de 2018 fue clave pero ese año se gastó aún mas en mantener la empresa funcionado (131M). El saldo neto de caja de los años con ayudas o AKs es positivo (menos mal) y solo en 2019 Orihuela consiguió generar caja neta (+17M) de euros sin “ayuda exterior” y fue por 2 razones ya explicadas en este foto: El litigio ganado de roy-hill (+50M) y la venta de activos (+19M)

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Hrcf09 26/04/24 11:59

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He dedicado 10 minutos a sacar datos de los informes anuales de DF para tener el análisis de la caja de DF (y el detalle de las 3 cajas): VERDADES ABSOLUTAS: DF consume caja de explotación año tras año para ejecutar sus proyectos y seguir abierta. En 8 años este consumo de caja (de explotación) ha sido de 522 millones de euros. DF ha necesitado dinero exterior para aguantar lo indicado en el punto 1 y no quebrar. Lo ha conseguido via financiación (AKs y prestamos Fasee) y via inversión (vendiendo activos)En azul las 3 grandes inyecciones de dinero para que DF no quebrara: Ak18, Fasee21, AK23 que suman 240 millones de euros en total. Pese a las inyecciones de dinero y a la venta de activos, DF se ha FUNDIDO 150 millones de euros en 8 años como se puede ver en la línea de abajo

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Hrcf09 26/04/24 11:27

Ha respondido al tema Duro Felguera

jajaja me parto contigo. ¿que quieres hablar del consumo de caja de DF? es uno de los grandes problemas de la empresa. Y todo empieza porque la caja de EXPLOTACION es un pozo sin fondo (el dinero que se obtiene de las actividades comerciales de DF, es decir, su negocio) y esta CAJA (de explotacion) lleva siendo NEGATIVA desde hace 10 años. Es la prueba irrefutable de que el negocio NO funciona. Pero si el negocio de DF funciona tan mal, por qué ha cerrado años con bastante dinero en la caja como en el reciente 2023??? Pues porque a DF hay que ayudarla cada 2-3 años con dinero exterior e inyectarle liquidez (como una transfusion de sangre) para que siga viva. En 2023 se le "inyectaron" 90M vía caja de FINANCIACION.

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Hrcf09 25/04/24 19:37

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jajajaja me parto de la risa. Si no sabes leer "caja de explotación" no es mi problema. Otro día hablaré (si me apetece) de la caja de financiación y otro día de la caja de inversión. jajajaja que ridículo eres!!! Comete los -27 millones con un poquito de chopped jeje

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Hrcf09 25/04/24 19:35

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jajajaja ¿que no sabes lo que es la caja de explotacion? lo siento, no es mi problema. Ta luego!

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Hrcf09 25/04/24 15:52

Ha respondido al tema Duro Felguera

Bueno Don Zeenutrio. Ya te he contestado. Los datos que doy son siempre sacados del Informe de REsultados. Con este ejemplo ha quedado demostrado queridos lectores de este foro que mis datos son los oficiales y por tanto no pienso perder más el tiempo contestando a las tonterías del señor zeeloitte cuando pongas en duda los datos del informe anual. ¿que gracia tiene decir que df ha hecho ventas de 100 kilos si ha hecho ventas de 281M? por supuesto que siempre opino y comento sobre cifras reales.

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