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Feliz 28/08/04 21:23
Ha respondido al tema Mejora el panorama de Viscofán + Más información sobre Viscofán.
ANÁLISIS DE AHORRO CORPORACIÓN: Un dólar débil y un 2002 excepcionalmente bueno suponen un hándicap para comparar la evolución en 2003. A futuro, si el dólar se estabiliza y el sector aparca de forma definitiva las guerras de precios, las perspectivas son moderadamente optimistas. VALORACIÓN: 6,7 EUROS. MANTENER Analistas positivos: 3 Analistas neutrales: 1 Analistas negativos: 4 Analistas consultados: 8 http://www.ahorro.com/acnet/fichas/ficha_valor.acnet?isin=ES0184262212&marketCode=09&submarketId=09&valor=bolsas&nlineas=dos ----- El mercado mundial de envolturas para productos cárnicos se encuentra experimentando una moderada recuperación en volúmenes y una estabilización de los costes de las principales materias primas. Por su parte, los precios parecen mantenerse más constantes, tras una etapa marcada por una tensión a la baja. En esta coyuntura, la prioridad estratégica del Grupo Viscofán es consolidar su posición de liderazgo en el sector aprovechando su fortaleza financiera. Aparentemente, las perspectivas para el corto y medio plazo son de progresiva mejoría del entorno competitivo externo y de mejoras de eficiencia a nivel interno. Principales ratios......... 2002 2003.. 2004e.. 2005e 2006e Beneficio por acción (BPA).. 0,62 0,62.. 0,41... 0,47 0,52 Cash flow por acción (CFPA). 1,36 1,10.. 1,05....1,10 1,14 Dividendo por acción (DPA).. 0,10 0,18.. 0,18... 0,16 0,19 PER......................... 10,55 11,47.18,38...16,08 14,71 VE / CFOperativo............ 5,30 6,94...7,14....6,37 5,88 VE / BºOperativo............ 9,86 13,65..14,42...11,81 10,50 Precio / cash flow (PCF).... 4,77 6,42...7,20.... 6,88 6,63 Rentabilidad dividendo %.... 1,60 2,60.. 2,37.... 2,13 2,44 Precio / valor contable..... 1,44 1,43...1,47.....1,39 1,31 Perfil de la compañía Principales Accionistas: Ex-accionistas de Inversiones Legazpi, S.A. (30% aprox.); Free Float (70% aprox.). La actividad principal del grupo Viscofán es la fabricación y comercialización de envolturas artificiales (colágeno, celulosa y plástico) para productos cárnicos, actividad que supone el 77% de las ventas, mientras que con carácter secundario, el grupo se dedica a la producción y comercialización de conservas vegetales (espárragos, tomate, y aceitunas) a través de la filial IAN, (2ª posición en España), que ha vendido recientemente su división de mermeladas. Viscofán es el mayor productor de envolturas celulósicas a nivel mundial (cuota de mercado: 35% aprox.), siendo igualmente líder en envolturas de colágeno no comestible y envolturas plásticas y ocupando el segundo lugar del "ranking" en envolturas de colágeno comestible. El Grupo Viscofan tiene una presencia internacional muy importante en su negocio de envolturas; en este sentido, el 90% de las ventas se realizan a destinos fuera de España. El sector de envolturas tiene carácter global y está controlado por un número reducido de empresas, alguna con serias dificultades financieras, lo que ha generado una guerra de precios en el pasado que parece haberse suavizado. Las barreras de entrada en el mismo son altas tanto a nivel tecnológico como económico. Actualmente, la prioridad estratégica del Grupo Viscofán es consolidar su posición de liderazgo en el mercado. Para ello, en un entorno estable en el sector, la compañía ha adoptado cuatro objetivos instrumentados a través de una serie de políticas: 1) Crecimiento moderado de ventas: Incremento de cuota de mercado en valor en zonas clave; importancia de la calidad, asistencia técnica y fiabilidad; aumento del rango de productos a través de I+D. 2) Incremento de la eficiencia operativa: aumentos de capacidad vía mejoras y pequeñas inversiones; mejora continua de productividad y eficiencia; localización de la producción en centros más eficientes. 3) Mejora de la gestión del balance: mantener los ratios actuales de circulante sobre ventas; minimizar el impacto de los tipos de cambio (seguros de tipo de cambio a c/p, trasla
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Feliz 28/08/04 20:02
Ha respondido al tema El lunes no hay Bolsa española.
La acción de Repsol, barata Cinco Días | Madrid http://www.cincodias.com/articulo.html?d_date=20040828&xref=20040828cdscndpin_4&type=Tes&anchor=cdscndpin Los analistas de UBS han revisado al alza su previsión sobre el precio del barril del crudo en el periodo 2004-2006, debido a una mayor demanda, particularmente por parte de China, lo que les ha llevado también a mejorar sus estimaciones de ganancias para el sector petrolero. En el caso de Repsol YPF, el banco de inversión ha mejorado de media en un 16,5% sus previsiones para el beneficio por acción de la compañía en este periodo. La petrolera española es, junto con ENI y Norsk Hydro, la favorita de UBS dentro del sector por su atractiva valoración, así como porque tiene una capacidad de generar flujo de caja libre superior a la media. Los analistas recomiendan comprar acciones de Repsol YPF, mientras que el consejo para el sector en su conjunto es de neutral, puesto que las recientes revalorizaciones han recortado el descuento con el que cotizaba. La española es, junto a Statoil, uno de los valores más sensibles al precio del crudo. Estos expertos prevén que el Brent, el crudo de referencia en Europa, se sitúe en 38 dólares el barril de media este año, 32 dólares el próximo ejercicio y caiga hasta los 28 dólares en 2006. 'Mantenemos nuestra estimación de un barril a 23 dólares para el largo plazo', matizan. Según los cálculos de UBS, Repsol YPF es la compañía más barata dentro del sector. Su PER (número de veces que la cotización contiene el beneficio por acción) en función de las estimaciones de ganancias para 2004 sería de tan sólo 7,1 veces, frente a las 10,1 veces de media del sector y mucho más barato que los multiplicadores a los que cotizan otras compañías como BG Group (14,1 veces) BP (11,8 veces) o Total (10,3 veces). Aunque UBS prevé que la deuda financiera de Repsol YPF repunte ligeramente en 2004 (hasta los 9.477 millones de euros, un 4,3% más que en 2003), la gran capacidad de generar caja de la compañía debería permitir reducir sus compromisos financieros hasta los 6.778 millones en 2007. Del resto del sector, UBS recomienda reducir la exposición a BG Group, mientras que sobre BP, OMV, Royal Dutch, Shell, Statoil y Total se mantiene neutral.
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Feliz 28/08/04 19:21
Ha respondido al tema Opiniones sobre cesta de valores
Morgan se atreve con más riesgo Cinco Días | Madrid http://www.cincodias.com/articulo.html?d_date=20040828&xref=20040828cdscndpin_3&type=Tes&anchor=cdscndpin Morgan Stanley considera que es el momento de asumir más riesgos en la inversión en Bolsa europea, lo que implica cambios en los sectores más recomendados. En un informe de estrategia firmado esta semana por los analistas Ben Funnell y Teun Draaisma, el banco de inversión apuesta por invertir en telecomunicaciones, farmacia, bienes básicos de consumo, seguros, informática y semiconductores. Por el contrario, plantea reducir la exposición a bancos y bienes de consumo cíclico. 'Hemos empezado a añadir riesgo a nuestra cartera, y vemos una tendencia alcista en las valoraciones del mercado de acciones a 12 meses vista, si bien advertimos de riesgos a uno o dos meses', afirman. En su opinión, si el dato crucial va a ser el vigor de la economía, el escenario previsto para el año que viene es 'una desaceleración, pero no una recesión', lo que debería permitir alzas bursátiles en 2005. A principios de año, estos analistas pronosticaron un mercado plano para el año 2004, por lo que diseñaron una cartera defensiva. En agosto dieron un giro a su estrategia, al elevar el peso de la tecnología y reduciendo el de las petroleras. Draaisma y Funnell opinan que las valoraciones en Europa 'son muy baratas en comparación con el mercado de EE UU', que los beneficios empresariales en Europa están fuertes y que la exposición a la subida del crudo es menor por la mayor eficiencia energética del Viejo Continente. Esto les lleva a reiterar sus consejos de sobreponderar la renta v ariable europea. En lo que va de año, la Bolsa europea ha mejorado la rentabilidad de la norteamericana en 1,3 puntos, tendencia que se afianza. 'A lo largo del próximo año esperamos ver un rendimiento significativamente mejor de Europa sobre EE UU'. De acuerdo con sus cálculos, los sectores europeos que cotizan con mayores descuentos en relación a su PER (veces que el precio incluye el beneficio anual) serían el de tecnología, medios, telecomunicaciones, bienes de equipo, alimentación, comercio minorista de bienes básicos y transporte. ----- ¿Nos podemos fiar de los consejos de inversion de Bancos y Cajas? http://www.rankia.com/foro/completo.asp?mensaje=20242
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Feliz 27/08/04 14:43
Ha respondido al tema El lunes no hay Bolsa española.
¿Y SI EL PRECIO DEL PETRÓLEO SE HUNDE? http://elmundodinero.elmundo.es/mundodinero/2004/08/25/Noti20040825113834.html José Luis Martínez Campuzano. Estratega de Citigroup Es una buena hipótesis, ¿verdad?. Aunque una compañera me matiza: ¿qué es hundirse? En mi opinión, con que baje hasta los 30 dólares por barril (lo que supondría valorar la prima de riesgo actual en cerca de 10 dólares barril) sería suficiente. Poco, me rebate ella. Mucho, le contesto considerando que muchos analistas (demasiados en mi opinión) han comenzado a manejar escenarios para el futuro con un precio del petróleo por encima de los 50 dólares por barril. Eso sí, tras mantener este nivel de precios en los próximos meses, volvería a bajar a medio plazo a niveles de 30 dólares por barril. A las puertas de una caída Hoy he recibido un informe de una entidad de análisis advirtiéndome que estamos a las puertas de una caída de los precios del crudo. De hecho, ya habríamos visto su techo en los niveles altos de los últimos días. ¿En qué apoya esta conclusión? Lamentablemente sólo se trata de 'feeling'. Y es que a medida que los precios del crudo se han ido apartando de factores fundamentales, más propicio para la especulación. Hasta el momento una especulación que ha impulsado al alza los precios. Pero también una especulación que ha ido aumentando las posiciones financieras largas. ¿Para qué quieren tanto petróleo? Sin rendimiento financiero explícito, lo evidente es que se convierte en un lastre para las carteras cuando deja de subir. Este sería el principal argumento detrás de una fuerte corrección a la baja de los precios. Riesgo de que siga alza Pero hacer estas hipótesis cuando apenas han bajado los precios 2 dólares parece bastante atrevido. Por contra, lo que en este momento "tiene más público" es el riesgo de que siga al alza. Ayer un periodista me preguntaba sobre las razones y consecuencias de un precio del petróleo en 50-75-100 dólares por barril. Tras advertirle que no estaba de acuerdo con un escenario de estas características (ya saben, los 'crash' nunca se pueden anticipar: simplemente ocurren), entré en el ejercicio. ¿Razones para una subida de los precios de estas características? A partir de los 50 dólares por barril sólo en el caso de un atentado terrorista que restrinja de verdad la oferta (en este momento la prima de riesgo valora mínimamente esta posibilidad). Recuerdo cómo en la Guerra del Golfo un alto dirigente de la OPEP advertía sobre una subida de los precios del crudo hasta niveles de 75/100 dólares sólo en caso de un atentado terrorista que afecte a las monarquías productoras del Golfo. ¿Consecuencias de este nivel de precios? Es lógico esperar que la intensidad de las consecuencias iría pareja a la de las subidas. Con 50 dólares por barril, la economía mundial puede mantener un ritmo de crecimiento alto (3.5 %) siempre y cuando este nivel de precios no se mantenga estable en el tiempo. De forma similar, este nivel de precios podría dificultar que las bolsas retomen la tendencia al alza aunque probablemente los niveles bajos observados en agosto ya incorporen esta posibilidad. Niveles de 75/100 dólares por barril tendría consecuencias muy negativas en las bolsas y el dólar, aunque positivas para la deuda. Comparaciones Lo que más me llamó la atención ayer fue la tozudez en comparar la actual crisis del crudo con la de los años setenta /ochenta. Y es que en aquel momento hubo una restricción (intencionada) de la oferta que desencadenó una espiral de los precios. Por contra, en la actualidad la oferta de petróleo ha aumentando con fuerza acomodándose a un aumento de la demanda, pero con los precios al alza. Los precios no han subido por el mecanismo normal de la oferta y demanda (considerando esta última como la demanda real), sino por un exceso de demanda que intenta adelantarse a una futura restricción de la oferta. La cuestión ahora es clara: ¿y si esta restricción de la oferta fi
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Feliz 27/08/04 13:33
Ha respondido al tema Opiniones sobre cesta de valores
ACTUALIDAD ECONÓMICA, 09/09/2004, pg.65 Somos cautos sobre el potencial alcista del mercado por la dificultad para la dopada economía americana de mantener su crecimiento. El corto, el largo y el medio. Cuando el dopaje deja de tener efecto siempre pasa lo mismo: uno se queda colgado. esto, pensábamos, tendría que reducir el ritmo de crecimiento esperado de beneficios y presionar a la baja al mercado. En mi opinión, la visión es diferente dependiendo del horizonte temporal. En el corto plazo creo que los tipos de interés subirán menos de lo que se esperaba y el crecimiento de los beneficios será menor. Una vez ajustado el precio al precio de mercado, el tener menores subidas de tipos junto con un crecimiento menor pero aceptable podría hacer subir al mercado en la última parte del año. En el largo plazo soy extremadamente positivo en términos de la economía global por las tremendas ganancias de productividad derivadas de la interacción de las economías emergentes en la economía global. Sin embargo, en el medio plazo -el año que viene y el siguiente- la visión se hace más difícil porque quedan pendientes grandes temas: el desapalancamiento del consumidor en muchas economías, el ajuste de los excesos inmobiliarios en algunos países y el ajuste del défecit fiscal y de cuenta corriente norteamericana. En este contexto, es cuando se necesita que Europa aporte su peso económico al crecimiento mundial. Una economía perdiendo rápidamente su competitividad y con problemas demográficos y de déficit fiscales junto con rigideces macroeconómicas genera poca confianza. Sin embargo, hace unas semanas hemos visto que Siemens llegó a un acuerdo con los sindicatos para trabajar más horas a la semana sin subidas salariales. Esto se ha extendido a otras fábricas en Alemania cuyos trabajadores están preocupados por el traslado de sus fábricas a Europa del este. Y lo más increíble es la extensión de la practica de más horas por el mismo salario a Francia. Si esto genera una progresiva liberalización de la economía europea podríamos estar ante una gran historia de recuperación de potencial económico en el continente. Pero esto me suena más a largo plazo. El medio plazo sigue pareciendo preocupante. JOSÉ LUIS DE MORA, CFA director de desarrollo corporativo del Banco Santander.
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Feliz 25/08/04 16:08
Ha respondido al tema Empresas de baja capitalización
Iberpapel detecta síntomas de que mercado puede estar llegando a 'tocar fondo' MADRID (AFX-España) - Iberpapel Gestión SA indica en su informe de resultados del primer semestre que comienza a 'detectar síntomas de que el mercado puede estar llegando a tocar fondo', según un comunicado remitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) por la empresa. AFX 28/07/2004 La papelera señala que 'aunque indudablemente el periodo estacional en el que nos encontramos no es el más apropiado para reactivaciones ... alguno de los grandes operadores están anunciando posibles subidas de precio para después del verano'. La demanda de papel lleva meses estancada, como señala Iberpapel, lo que ha hecho que se rebajen los precios y ha situado al sector en una 'complicada coyuntura', sobre todo en el sector de impresión y escritura. Las ventas del grupo han alcanzado un importe de 80,1 millones de euros en el primer semestre, frente a los 82,6 millones del mismo periodo del ejercicio anterior, lo que significa una disminución del 3,07%, y los precios cayeron un 10%, aunque las unidades vendidas se han incrementado del orden del 6%. No obstante, la empresa logró un resultado neto de 6,8 millones, lo que significa un 2,5% superior al mismo periodo del ejercicio anterior, gracias a unos mayores beneficios extraordinarios. Iberpapel Gestión, S.A. en el buscador de Rankia.com: http://www.rankia.com/buscador/resultados.asp?buscar=iberpapel ----- IBG cotiza en estos momentos a 14,99 euros, (-0,40%), detalle del valor de Caja Madrid Bolsa: http://www.cajamadridbolsa.es/CMB/comunes/cruce_cmb/0,1013,45013&ric=IBG-MC&idMercado=1,00.html?idPagina=45013&ric=IBG-MC&idMercado=1 -----
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Feliz 25/08/04 15:56
Ha respondido al tema UGT pide la dimisión de la ejecutiva de Azkoyen.
QMC Capital Fund compra el 5,3% de Azkoyen por 6,2 millones de euros Las acciones de la compañía cierran la sesión con un alza del 2% 21/05/2004 MADRID, 21 MAY. (Bolsamania.com/BMS) .- QMC Capital Fund ha comprado una participación del 5,3% en Azkoyen, informa Expansión. La operación está valorada en 6,2 millones de euros. Tras la compra, la sociedad de capital de riesgo se sitúa como uno de los principales accionistas de Azkoyen. Según el diario, la entrada en QMC en la compañía encaja en la estrategia de la empresa de capital de riesgo de adquirir participaciones en compañías de pequeña y mediana capitalización que puedan realizar operaciones de concentración empresarial en el futuro. ----- Caja Madrid Bolsa cree que Azkoyen podría volver a pagar dividendo ya desde 2004 Tras la publicación de resultados, fija el precio objetivo en 5,48 euros y reitera infraponderar 22/07/2004 MADRID, 22 JUL. (Bolsamania.com/BMS) .- Los analistas de Caja Madrid Bolsa ha valorado los resultados que Azkoyen presentó ayer. Estos expertos destacan que la empresa ha encadenado dos trimestres de resultados positivos gracias a un aumento de las ventas y a una contención de costes que han situado el margen EBITDA en el 14,4%. Esta casa de valores cree que la situación financiera de la compañía es cómoda, con un ratio de endeudamiento/ rec. propios del 33% estimado para 2004. “De seguir esta tendencia en los resultados, Azkoyen podría volver a repartir dividendos ya desde 2004 y en nuestras estimaciones incluimos un pay out del 38% con cargo a 2004”. Caja Madrid Bolsa ha revisado al alza sus estimaciones después de confirmar la importante reducción de costes, la recuperación de las ventas y la vuelta a los beneficios. “Estimamos que Azkoyen puede ganar 8,3 millones en 2004, frente a nuestra anterior previsión de alcanzar el break-even. Situamos el nuevo valor teórico, hasta disponer de más información, en 5,48 euros, aunque pensamos que los ratios actuales son demasiado altos, por lo que seguimos recomendando infraponderar”. http://www.cajamadridbolsa.es/CMB/comunes/cruce_cmb/0,1013,45013&ric=AZK-MC&idMercado=1,00.html?idPagina=45013&ric=AZK-MC&idMercado=1 ----- Azkoyen cotiza en estos momentos a 6,02 euros (+0,17%)
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Feliz 24/08/04 22:51
Ha respondido al tema Quedada para analizar Amadeus
El comprador de Amadeus ofrecerá entre 6 y 6,25 euros por acción, según Merril Lynch Fecha: 23/8/2004 Fuente: Europa Press El banco no descarta externalizaciones, deslocalizaciones y la venta de Opodo si un fondo de inversión controla Amadeus MADRID, 23 (EUROPA PRESS) Las instituciones y firmas financieras interesadas en hacerse con el control de la central de reservas Amadeus podrían ofrecer en una eventual oferta pública de adquisición (OPA) sobre el cien por cien del capital un precio de entre 6 y 6,25 euros por acción, un 13% por encima del actual nivel de los títulos, según las estimaciones del banco de negocios Merril Lynch, que valora así la compañía presidida por José Antonio Tazón entre los 3.500 millones y los 3.800 millones de euros. El banco de inversión condiciona el éxito de una eventual operación de adquisición a que los compradores alcancen un acuerdo con Iberia y Air France, principales accionistas del sistema de distribución global de reservas. En el caso de que sólo una de las compañías aéreas acceda a deshacerse de su participación, la aerolínea que permanezca en el accionariado podría controlar más del 50% de los derechos políticos, con lo que el comprador no podría hacerse con el control efectivo de Amadeus. Iberia, Air France y Lufthansa, socios de referencia del GDS, controlan el 46,7% de las acciones con derechos económicos (clase A) y el 86,4% de los títulos con derechos políticos (clase B). ESTRATEGIA DEL COMPRADOR Paralelamente, Merril Lynch auguró que, en caso de que el control de Amadeus caiga en manos de un fondo de inversión, la compañía desarrollaría una política de contención de costes "mucho más agresiva" que la actual, lo que podría traducirse en la externalización de los servicios de tratamiento de datos y la deslocalización del centro de desarrollo informático ubicado en la localidad francesa de Niza. Asimismo, la pretensión del eventual comprador de maximizar a corto plazo el 'cash flow' de Amadeus podría derivar en el cierre o la venta de portal de viajes paneuropeo Opodo, cuya adquisición fue anunciada en junio por Amadeus y que supondrá durante varios ejercicios un lastre para su cuenta de resultados. Por otro lado, el banco de inversión estima que la entidad que controle Amadeus se planteará la adquisición de las dos mayores compañías nacionales de marketing (NMC) del grupo, la española y la francesa, controladas en un 66% por Iberia y Air France, respectivamente. Merril Lynch considera que la compra de las filiales permitirá "evitar conflictos en el futuro", al tiempo que eleva a entre 80 millones y 100 millones de euros la oferta por cada una de las compañías. Merril Lynch ha decidido, pese a que las "especulaciones podrían elevar el precio de las acciones" de Amadeus, mantener su recomendación de 'Neutral' debido a las "incertidumbres sobre la posible oferta" y sitúa su precio objetivo entre los 4,5 y 5 euros por acción. Los títulos de la central de reservas cotizaban a un precio de 5,59 euros, con una revalorización del 1,1%, a las 14.45 de hoy. Amadeus admitió la pasada semana la pretensión de "ciertos inversores financieros" en participar en una eventual reestructuración del capital del grupo, información confirmada por Iberia, Air France y Lufthansa. Los analistas dan por hecho de que las entidades interesadas en participar en una reestructuración del capital de Amadeus son fondos de inversión, entre los que podrían encontrarse Texas Pacific Group, Carlyle, Bain Capital, Kohlber Kravis Roberts o Blackstone. Air France ya ha calificado de "estratégica" su participación en el GDS, al tiempo que confirma su pretensión de mantenerla "a largo plazo". Iberia y Lufthansa apuntaron la pasada semana que su intención es "permanecer como accionistas por el momento", aunque las aerolíneas española y alemana admitieron que estudiarían "sus opciones" en relación a las posible
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