#61
Diferencia entre la compra del bono y la compra de letras.
Buenas noches.
Aparte de los posts anteriores sobre el cálculo del precio y el tipo de interés del bono soberano español, en relación con las peticiones competitivas de bonos, hay características específicas de los bonos que afectan a cualquier tipo de emisión, desde el momento de la compra.
Aparte de los posts anteriores sobre el cálculo del precio y el tipo de interés del bono soberano español, en relación con las peticiones competitivas de bonos, hay características específicas de los bonos que afectan a cualquier tipo de emisión, desde el momento de la compra.
- Es imprescindible acudir a la página de comunicaciones del Banco de España para conocer debidamente las características de cada emsión, aquí abajo. En estas comunicaciones en formato pdf tenemos los datos sobre el importe del cupón corrido, el primer cupón. Pinchen aquí para ver un ejemplo.
- En el caso del Tesoro Público, los anuncios de subastas, aquí está la página, suministran la siguiente información, pinchen aquí, la cual resulta ser menos que escasa para cualquier inversor. En teoría, tanto el Banco de España como el Tesoro Público muestran las convocatorias el mismo día.
- Depósito previo.
- Cupón regular.
- ISIN
- Vencimiento.
- Los jueves, casi siempre (no siempre) el primer y tercer jueves de cada mes, toca subastas de bonos y obligaciones del Tesoro español. Calendario aquí. Las letras se subastan los martes.
- Los bonos, a excepción de los bonos cupón cero, abonan parte de su rendimiento en cupones, los cuales son un importe sobre el nominal que se indica en cualquier fuente de información sobre el bono y en su Denominación.
- El nominal de un bono es de 1000€, al igual que el de una letra.
- Así un bono a 3 años B 2,50% pagará un cupón de 2,50% del nominal de la suscripción, OJO, del nominal no del precio del bono.
- Las obligaciones se designan por O n%, a diferencia de los bonos. Por ejemplo, O 3,25% es una obligación con cupón al 3,5%.
- Los bonos, al igual que las letras, poseen un rendimiento implícito que se obtiene por la diferencia entre el precio de compra y el de amortización, correspondiente al nominal del bono.
- Esa parte, el precio del bono, es lo que se negocia en las subastas. El cupón es fijo, pero el rendimiento implícito, derivado del precio de compra del bono, variará en función del resultado de la subasta y pueder ser negativo o positivo.
- La ganancia que obtenemos de los bonos es el resultado del abono de los cupones más el rendimiento implícito (positivo o negativo).
- Esa parte, el precio del bono, es lo que se negocia en las subastas. El cupón es fijo, pero el rendimiento implícito, derivado del precio de compra del bono, variará en función del resultado de la subasta y pueder ser negativo o positivo.
- La fecha de emisión de las letras coincide con el tercer día después de la subasta, pero la fecha de emisión de los bonos es el quinto día después de la subasta.
- Si entran en este Calendario del Tesoro con los plazos y las fechas relacionadas con las diferentes subastas del Tesoro, podrán comprobar que la Fecha de emisión cinco días posterior a la subasta, en la columna del extremo derecha, no coincide con la Fecha de emisión de los comunicados del Banco de España, sino con la Fecha de liquidación. En esta captura pueden ver un ejemplo, fuente aquí.
- De hecho, basta acceder al pdf indicado en el punto anterior para comprobar que las fechas de emisión oficiales de la serie a subastar son anteriores a la propia subasta, como pueden verse en estos ejemplos de emisiones subastadas este mes.
- Otro tanto puede decirse de los datos que aparecen en la página de BME, pinchen aquí.
- Se trata pues de una emisión con un código ISIN y una fecha de emisión, pero que se va subastando por tramos.
- ES0000012M51/06 >>>> la parte en negrita es el ISIN del bono, la parte posterior a la barra es el tramo.
- Enlace del BOE sobre el significado del código ISIN.
- Los bonos y las letras admiten peticiones competitivas y no competitivas, pero en el caso de los bonos las NO_competitivas representan un porcentaje del total muchísimo menor que en las letras. En posts anteriores he aportado algunas cifras.
- La fecha límite de la presentación de peticiones online
- termina una semana antes de la subasta en el caso de las letras,
- pero en el caso de los bonos termina dos días antes de la subasta, vean el calendario,
- una vez más, recuerdo que el inversor en bonos del Tesoro dispone de muchos menos tiempo para suscribir y transferir el dinero que el inversor en letras.
- El importe a transferir como pago previo de los bonos no suele ser el 100% del nominal, a diferencia de las letras, y, según los casos, puede ser inferior o superior a dicho importe. En la siguiente captura pueden ver diverosos depósitos previos, desde bonos a 5 años hasta obligaciones a 15 años. Fuente aquí.
- Por último, recordar que las peticiones competitivas de bonos tienen sus peculiaridades, las cuales he comentado en posts anteriores.
- Peticiones competitivas de bonos.
- Peticiones competitivas de bonos. Fórmula oficial del bono. Primer post.
- Peticiones competitivas de bonos. Fórmula oficial del bono. Segundo post.
- Peticiones competitivas de bonos. Fórmula oficial del bono. Código en Python para calcular precios.
- Cálculo del precio del bono competitivo. Problemas, conclusión y ejemplo final.
Eso es todo. Muy buenas noches o días a quien pase por aquí, aunque a decir verdad hay que reconocer que el tema no es precisamente ameno.
