Hilos de interés sobre Fondos de inversión

AQR es una de las empresas de gestión de activos más interesantes que hay. Por como gestiona y por como se gestiona. AQR está considerado un hedge fund.

La dirigen personas con reconocida experiencia investigadora (académica) y tienen un sesgo muy cuantitativo. Cliff Asness es toda una personalidad en el mundo de la inversión. La tesis doctoral se la dirigió Eugene Fama (premio Nobel), famoso por el modelo Fama-French. 

Este fondo es muy interesante y muy peligroso a la vez si no se entiende bien qué pretende hacer. Va a buscar rentabilidad en todas partes, usando todas las herramientas disponibles: posiciones cortas y largas en acciones, bonos, commodities; arbitrajes sobre lo mismo y divisas; derivados para captar tendencias macro; y lo que se les ocurra (apex significa que van a la última, aplicando lo más reciente en investigación). Es muy interesante porque puede beneficiarse de acontecimientos inesperados (como hizo en 2022) y es muy peligroso porque, como la bola de cristal se opacifique un poco, puede tener un año malo, malo (aunque es complicado porque diversifica en el número de bolas de cristal y planos de la realidad a los que las aplican).

En otro orden de cosas: es una clase extremadamente cara. Los costes se pueden ir fácilmente por encima del 4 % si tradea mucho. De llevarlo, la clase limpia es imperativa y no más del 10 % de la cartera si, y solo si, tienes una tolerancia al riesgo contrastada (no que tú digas que la tienes; sino que hayas comprobado que la tienes) y, además, te va lo esotérico (porque nunca vas  a saber qué lleva).

Personalmente, yo, como el señor Burns: "¿un dólar a cambio de la felicidad eterna? Ummm... me quedo con el dólar". O sea que sigo son mi indexado de bajísimo coste. El coste es lo único seguro de un fondo.
 

Que opinión os merece empezar a sustituir los fondos monetarios por Deuda corporativa europea de vencimiento corto y medio? Podríais recomendarme algún fondo de ese tipo para sustituir al Groupama Tresorerie que tengo? Muchas gracias. 

Hay que tener en cuenta que no es lo mismo un monetario que un RF corto plazo.
Yo miraría fondos de RF con duraciones menores a los 3 años, o alguno con cierta flexibilidad, y cuidaría no solo el fondo a elegir si no la estrategia de cómo pasar de monetario a RF de forma gradual.

Fondos de RF a menos de 3 años por ejemplo tienes el DWS Euro Ultra Short Fixed Income o Invesco Euro Ultra-Short Term Debt; luego de corto plazo flexibles puedes mirar el archiconocido Carmignac Securité o el Nuberger Berman Ultra Short Euro Bond.

Creo que con estos 4 nombres puedes empezar a mirar y planificar este movimiento que planteas. Hacerlo o no ya depende de cada uno, resto de la cartera, riesgos que se quieren asumir, etc.

Buenas tardes,

Para los que tenéis más experiencia en fondos de inversión, que yo conozco más los ETF:

¿Hay FI sectoriales específicos, pero indexados? Como un SP sector IT, o un MSCI World sector salud, etc.

En ETF hay muchísima oferta y son baratos de comisiones, dentro de que siguen siendo indexados, pero no conseguí encontrar nada en fondos, al menos en MyInvestor...

Gracias!

Hola @toothless,

Con un 99% de seguridad te respondo que en fondos indexados comercializados en España no existe la variedad que dices. Los fondos indexados que existen en España creo que están todos o prácticamente todos listados en este conocido listado de dullinvestor y no hay sectoriales-indexados:

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1qTBkH0K5zE-e5OXsUo6Prmo2QGmYNWf63Y-iLQqdBaA/edit?gid=0#gid=0

Igualmente, otra cosa que echo en falta yo es que no existen fondos indexados para inversión en factores, por ejemplo un indexado al índice MSCI World Quality creo que existe en ETF pero no en fondos. A cambio los fondos tienen ventajas en fiscalidad como sabrás, pero para invertir en sectores concretos o factores concretos actualmente creo que no tienes más remedio que recurrir a fondos activos y si quieres hacerlo de forma a indexada a ETFs. Si estoy equivocado y alguien del foro me corrige estaré encantado porque serán buenas noticias, pero me temo que es como te estoy diciendo. 

Corroboro lo que te dice @mehok. Yo anduve buscando factoriales pero no hubo modo, así que me tuve que apañar con fondos de gestión activa (aunque es bien posible que termine por eliminar esta pata de mi estrategia).

 

DWS ha ampliado su gama de ETF Xtrackers con cuatro nuevos vehículos para invertir en bonos corporativos en euros y cuyos vencimientos son hasta 2028, 2030, 2032 y 2034. Comenzaron a cotizar ya en la Bolsa alemana la semana pasada, según ha informado a través de un comunicado.

Estos productos están diseñados de la misma manera que los ETFs de la gama Target Maturity lanzados en noviembre de 2023. También permiten distribuciones trimestrales regulares y los activos restantes del fondo se distribuyen en la fecha de vencimiento. Su objetivo es combinar las características de los valores de renta fija con las de los ETFs, como la diversificación, la liquidez y la facilidad de negociación.

Además, DWS ha lanzado nuevas clases de acciones acumulativas para los ETFs de vencimiento objetivo (Target Maturity) que ya se comercializan desde hace tiempo, con vencimientos hasta septiembre de 2027, 2029, 2031 y 2033. Estos también cotizan en Alemania desde 9 de octubre de 2024.

Desde mediados de 2023, los inversores han estado demandando cada vez más ETFs de bonos en euros a plazo fijo. Este grupo de productos registró entradas de 4.000 millones de euros en Europa 

Comprendo, muchas gracias por tu respuesta.

Supongo que la diferencia fiscal ETF vs fondos mutuos no será tan relevante en otros países como lo es en España, y la estructura tiene ventajas que han hecho que la oferta de fondos mutuos esté más limitada. :(

Tendría que ser una opción de alternar supongo entre ETF y fondos de inversión, los ETF más "personalizados" y que no tenga intención de venderlos, y utilizar los fondos para los más básico y que sí quiera rebalancear supongo...

¿Alguien aquí lleva el suficiente tiempo para recordar cómo fue en su momento la fiscalidad cuando era similar en ambos productos? 

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Yo creo que voy a reducir mi % en fondos monetarios europeos. Mañana pasaré parte  a DWS Euro Ultra Short Fixed Income (LU0080237943). Me ha "convencido el bajo TER y la baja volatilidad. Este año se está comportando bien, algo mejor que lo que están dando los fondos monetarios europeos que tenía hasta ahora.
Otra pequeña parte, y pensando en más largo plazo, la voy a pasar a un fondo monetario en $. Esto último más como apuesta especulativa, aprovechando que la Reserva Federal tiene tipos más altos que el BCE y suponiendo que el dólar gane respecto al euro con la victoria de Trump.

 

Los fondos de inversión han aumentado en octubre su patrimonio en 2.825 millones de euros, lo que supone un ascenso del 0,7% respecto al cierre de septiembre, hasta situarse en 390.700 millones, según los datos definitivos de Inverco publicados este martes.

De este modo, los fondos de inversión han encadenado su sexto mes consecutivo de alzas patrimoniales, toda vez que en abril arrojaron un leve descenso del 0,2% -equivalente entonces a 575 millones de euros-.

Previamente al mes de abril, los fondos encadenaron una serie de cinco meses de subidas patrimoniales, periodo en el que obtuvieron un incremento aproximado del volumen de unos 30.000 millones desde el cierre de octubre hasta el de marzo.

Así, en la conclusión del décimo mes de 2024, los fondos de inversión han registrado aumentos patrimoniales por valor de casi 42.780 millones de euros, un 12,3% más respecto al cierre de 2023.

La patronal del sector ha explicado respecto al desempeño positivo de octubre que ha sido gracias a la confianza de los partícipes en los fondos de inversión mediante las suscripciones registradas en el mes, ya que ha compensado los ajustes producidos por la evolución de los mercados financieros.

Ligado a esto, han especificado que el crecimiento patrimonial de los fondos se ha explicado en un 55% por los flujos de entrada registrados en octubre y en un 45% por las revalorizaciones en las carteras por efecto de mercado.

De manera más concreta, la entidad ha apuntado que en octubre la mitad de las categorías de inversión obtuvo incrementos en sus patrimonios, mientras que la otra mitad cedió terreno en términos de activos bajo gestión.

Los fondos de renta fija han liderado en términos absolutos el crecimiento del volumen de activos en octubre al registrar un incremento de 2.780 millones de euros (un alza del 2%, hasta elevar el total a 140.650 millones, prácticamente la tercera parte del monto total aglutinado en fondos) debido en su mayoría a las suscripciones netas.

Desde que empezó el año, los fondos de renta fija -especialmente aquellos con duración a corto plazo- han incrementado su patrimonio un 19,7%, equivalente a 23.120 millones de euros.

Los fondos monetarios (productos líquidos a corto plazo, como letras del Tesoro) se anotaron un crecimiento patrimonial en términos porcentuales de un 3,8% en octubre, equivalente a 775 millones de euros, por el mismo motivo de flujos positivos junto a rentabilidades. En lo que va de año, el patrimonio de esta categoría se ha duplicado, situando la partida total en 21.300 millones.

De su lado, las categorías mixtas registraron suertes dispares: la renta fija mixta creció un 1% (situando su monto total en 35.100 millones), mientras que la renta variable mixta se debilitó en un 0,8% y situó su partida total en 24.475 millones de euros.

Por su parte, los fondos de renta variable internacional arrojaron un descenso patrimonial en octubre del 0,9%, dejando el patrimonio total en 58.710 millones, mientras que los fondos garantizados sumaron un 0,9% a su patrimonio, situando la partida acumulada en 10.960 millones.

Cabe desatacar que los fondos índice crecieron en octubre un 11,2%, equivalente a 750 millones de euros, hasta situar el importe total en los 7.450 millones. En el año, esta categoría sube casi un 32% en su patrimonio.

Completando el lista de categorías, los fondos de retorno absoluto crecieron un 0,9%, hasta situar su patrimonio en 7.115 millones.

De su lado, los fondos de renta variable nacional, rentabilidad objetivo y globales han arrojado descensos, respectivamente, de un 2,7%; un 0,4% y un 1,9%, situando sus montos totales en 2.760; 21.200 y 56.620 millones de euros. Estas categorías se vieron penalizadas por los reembolsos y las rentabilidades negativas generadas por los mercados financieros.

48 MESES CONSECUTIVOS CON SUSCRIPCIONES NETAS POSITIVAS

Los fondos de inversión han registrado captaciones netas positivas por valor de 4.265 millones de euros en el décimo mes de 2024 y encadenan 48 meses consecutivos con suscripciones netas positivas.

De hecho, ha sido el mejor mes de octubre en la serie histórica y el cuarto dato más elevado en el conjunto de la serie.

Así, en el acumulado de 2024, los fondos de inversión se anotan suscripciones netas por valor de más de 23.500 millones de euros.

En 2023, los fondos de inversión acumularon alrededor de 18.200 millones de euros de flujos positivos, lo que supuso un aumento de 1.000 millones respecto al dato cosechado en 2022.

De esta manera, las suscripciones netas contabilizadas hasta octubre del presente ejercicio ya han superado con creces a la totalidad de los dos últimos años.

Los fondos de renta fija registraron el mayor volumen de entradas netas en octubre con casi 3.000 millones de euros, seguidos por los fondos índice, con 836 millones. De su lado, los fondos monetarios y de renta fija mixta canalizaron, respectivamente, 719 y 641 millones de euros de suscripciones netas.

En el cómputo del año, estas vocaciones conservadoras acumulan en torno a cerca de 30.000 millones de euros en nuevos flujos de entrada.

Por su parte, los fondos globales se anotaron en octubre la mayor cifra de salidas netas con 566 millones, seguidos por los fondos de renta variable japonesa y renta variable internacional resto, con 192, mientras que los fondos de rentabilidad objetivo y la renta fija mixta padecieron reembolsos de 232 millones de euros.

De su lado, cabe reseñar que en el año los fondos globales registran salidas de 5.400 millones y la renta fija mixta internacional de 2.200 millones.

Por su parte, los fondos de renta variable nacional registran salidas en lo que va de año por valor de 650 millones de euros.

RENTABILIDAD MEDIA NEGATIVA DEL 0,38% EN OCTUBRE

Los fondos experimentaron en octubre una rentabilidad media negativa del 0,38%, en tanto que las distintas vocaciones se han repartido prácticamente a partes iguales entre obtener rendimientos positivos negativos. Con todo, en lo que va de año, los fondos de inversión arrojan una rentabilidad acumulada positiva del 5,36% gracias especialmente a la revalorización de las Bolsas.

Pese a esta coyuntura anual, los fondos de renta variable internacional han cosechado en octubre rendimientos negativos en Europa (-2,8%), España (-1,85%, si bien el año renta un 12,5%), Japón (-1,9%); la excepción viene de la renta variable estadounidense, que rentó un 1,2% en el mes.

En el ámbito más conservador, cabe destacar que los fondos monetarios rentaron un 0,27% en octubre (en el año un 2,86%) y los fondos de renta fija a corto plazo un 0,23% (en el año casi un 3%). Los fondos de renta fija mixta han bajado un 0,14% en octubre (aunque avanzan un 3,7% en el año) y los de renta variable mixta retrocedieron un 2,7% (mantiene un rendimiento positivo de un 3% en el año).

De cara al acumulado de las rentabilidades de 2024, también destacan con fuerza los fondos índice (+17%) pese a haber caído un 1% en el mes.

Los mercados han cotizado este mes en torno al descenso de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE) -tercer recorte en el año-, así como las perspectivas del calendario e intensidad de recortes por parte de la Reserva Federal (Fed) junto a la incertidumbre geopolítica en Oriente Próximo y la temporada de resultados empresariales.

INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

El patrimonio en conjunto de la inversión colectiva (fondos y sociedades) experimentó un incremento de 75.500 millones de euros respecto al cierre de 2023, situándose así en 705.640 millones de euros (12% más que en diciembre de 2023).

El número de cuentas de partícipes se situó en 23,66 millones, lo que supone un incremento en el año del 2,5% 

Excelente explicación, didáctica y de referencia para otros trabajos. 

 

El perfil promedio del ahorrador español en fondos de inversión tiene unos 50 años de edad -enclavado entre las generaciones X y 'baby boomer'-, destina menos de 30.000 euros a este tipo de producto financiero y permanece en ellos más de cuatro años, según un estudio presentado este miércoles por el Observatorio de Inverco, la patronal del sector.

Así, según la muestra compuesta íntegramente por partícipes en fondos de inversión, se ha puesto de manifiesto que el inversor español es en su mayoría de perfil moderado (quiere buenas rentabilidades y, para ello, está dispuesto a asumir pérdidas razonables en el corto plazo), una actitud que refleja el 50%.

De su lado, un 37% se describe de perfil conservador, cuatro puntos más que en 2022, y solo el 13% muestra un perfil dinámico (el de más riesgo). Esta tendencia, fruto de años de crisis geopolíticas en forma de guerras y problemas energéticos, ha influido en los inversores y su actitud, así como la abrumadora entrada de dinero nuevo en lo que va de año en fondos de renta fija y monetarios.

En ese sentido, cabe destacar que hasta dentro de la generación más joven de inversores, los denominados 'centennials', el porcentaje de conservadores sube siete puntos frente a 2022, hasta el 31%.

En un plano más amplio, el estudio ha reflejado que los fondos de inversión entrañan una cierta edad: los 'baby boomers' y la generación X representan el 56% de los partícipes totales.

Además, el 48% de los partícipes acumula menos de 30.000 euros en fondos, dos puntos menos que en 2022, si bien la mitad de las generaciones más veteranas acumula patrimonios por encima de ese importe.

Por perfil de riesgo, el 41% de ahorradores dinámicos y el 34% de los moderados acumula más de 30.000 euros, mientras que el 46% de los conservadores dispone de menos de 30.000 euros en fondos.

Atendiendo a los plazos de inversión, el 64% de los partícipes invierte en fondos desde hace más de cuatro años, dos puntos más que en 2022; según el análisis por perfiles, dos tercios de los ahorradores dinámicos y moderados invierten desde hace más de cuatro años, cifra que se reduce al 60% entre los ahorradores conservadores.

Cabe reseñar que más de la mitad (un 57%) de los partícipes invierte en más de un fondo, lo que se adecua con el principio de diversificación que recomiendan desde Inverco. Por perfiles, el 74% de los dinámicos tiene más de un fondo, frente al 62% de los moderados y el 44% de los conservadores.

En cuanto a la tipología de los fondos en los que invierten, la renta variable se mantiene como el activo preferido por el 34% de los partícipes, aunque baja cuatro puntos en dos años, elevándose hasta el 76% entre los partícipes de perfil dinámico.

Tras la preferencia por las acciones bursátiles, los partícipes se decantan por los fondos garantizados (22%) y los fondos mixtos, globales y de retorno absoluto (15%).

A propósito de la posición de los fondos garantizados, se ha indicado que es un reflejo de la subida de tipos porque te da la seguridad del rendimiento: "Con los tipos a cero no había ni oferta", han enmarcado para vaticinar que, en cuanto bajen los tipos, estos productos perderán atractivo.

Sobre los movimientos en los últimos dos años entre activos, periodo atravesado por elementos como los abruptos cambios en materia de política monetaria, el estudio ha arrojado que sólo un 20% de los partícipes ha traspasado inversiones de renta variable a renta fija, mientras que un 25% sigue apostando por la Bolsa porque consideran que es más rentable en el largo plazo y un 22% reconoce que no toca sus posiciones en el parqué, pero que sí canaliza los nuevos ahorros a renta fija.

Por otra parte, el barómetro ha puesto el foco en la creciente relevancia de la figura del asesor financiero (el 42% se asesora mediante ellos), ya que el patrimonio asesorado se ha multiplicado en diez años hasta alcanzar los 700.000 millones de euros, si bien los inversores españoles siguen gustando en su mayoría (un 40%) de realizar el acto de la contratación de productos de manera presencial en oficinas, una tendencia que, de hecho, ha crecido notablemente en los dos últimos años.

Las generaciones de jóvenes se fían más de sus amigos mientras que las generaciones más veteranas acuden a asesores personales, han diferenciado sobre este punto.

Respecto a la concienciación sobre la inversión acorde a criterios sostenibles, Inverco ha constatado que el nivel es todavía "escaso": sólo el 28% de los partícipes conoce los criterios de sostenibilidad y de éstos apenas la mitad los utiliza de guía en sus decisiones de inversión.

"Creemos que este 28% es un tema más coyuntural que estructural [...] La oferta existe, pero no vemos demanda real en el mercado", han valorado los directivos de Inverco en la presentación del estudio para pedir una conjugación que tenga en cuenta impulsar, por un lado, la educación financiera y, por otro, rebajar la complejidad burocrática en el acceso a estos productos.

Cuestionados por lo que más valoran de las gestoras que llevan las riendas de los fondos, una gran mayoría 65% de los partícipes ha citado la importancia de que ofrezca fiabilidad y seguridad, mientras que, en un aparto de ciberseguridad, sólo un 4% de los partícipes en fondos ha tenido algún tipo de incidencia.

Por otra parte, desde Inverco han celebrado que más del 80% de los participantes en el estudio ha leído el folleto de los productos en los que invierte y el 32% lo ha hecho en detalle.

Ligado a esto, la mayoría (un 62%) sabe que puede diferir el pago de impuestos hasta el momento en que decida reembolsar su inversión y que hay un organismo público que vigila al sector, si bien la mitad no tiene claro que, en caso de quiebra de la entidad gestora, la inversión está protegida y cubierta 

 

El patrimonio de las instituciones de inversión colectiva (IIC) avanzó un 7,5% en los seis primeros meses de 2024 y se colocó en los 401.500 millones de euros, lo que a su vez implica un alza de un 12,5% en comparación a junio de 2023 y un avance trimestral del 2,4%, según las estadísticas publicadas este jueves por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Entrando al detalle, al cierre del ecuador de 2024, los fondos de inversión acumulaban 378.750 millones de euros; las sociedades de inversión 15.290 millones y las IIC de inversión libre presentaban algo más de 6.000 millones.

De su lado, las IIC con el foco en el sector inmobiliario arrojaban en junio un patrimonio de casi 1.300 millones de euros, lo que implicaba una caída de un 1,5% en comparación al cierre de 2023 y un retroceso del 0,75% respecto al dato de junio del año previo. Con todo, la caída trimestral se ha suavizado hasta un 0,15%.

Por su parte, las IIC extranjeras comercializadas en España (la suma de fondos y sociedades extranjeras comercializadas en el país) registraron un patrimonio de 275.260 millones de euros al cierre del pasado junio, un 9,5% más en el cómputo semestral y un impulso del 24% en comparación con el dato de junio de 2023. El avance en el periodo abril-junio fue de un 5,7%.

Sobre este punto, cabe reseñar que el patrimonio de los fondos extranjeros comercializados en España rozó los 43.000 millones de euros -un 32% más interanual- y el de las sociedades extranjeras se situó en 232.445 millones -un 22,7% más interanual-.

En cuanto al número de partícipes, las instituciones de inversión colectiva disponían de 16,26 millones de participantes hasta junio (la gran mayoría, 16,15 millones, pertenecen a fondos de inversión), lo que revela un alza de un 0,83% en los seis primeros meses de 2024 pero una corrección del 0,86% respecto a junio de 2023.

Ligado a esto, cabe destacar el desempeño de las IIC extranjeras comercializas en España al cerrar junio con casi 7,4 millones de partícipes, dato del que se extrae una subida de un 6,4% en el semestre y un avance del 16,5% en comparación internanual.

El total de estrategias de las instituciones de inversión colectiva alcanzaba las 2.081 al cierre de junio, especialmente por el número de fondos de inversión (1.501 vehículos) y las sociedades de inversión, que se situaban en 439, si bien en el cómputo total esto representaba una caída interanual de un 1%.

A la contra, las IIC extranjeras alcanzaban las 1.126 (la suma de 541 fondos y 675 sociedades) al cierre del pasado junio, un alza de un 2% respecto al dato de la mitad de 2023