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docetrece 02/03/26 21:22

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

Buenas tardes. Actualizo los datos de mi cartera al cierre del mes de febrero. COMPOSICIÓN Cartera base – 46,8% 6,5% (14,0%) Indexados globales RV (Fidelity MSCI World e Indexa Acciones PP) 5,9% (12,5%) Guinness Global Equity Income 4,9% (10,4%) Robeco BP Global Premium 5,4% (11,6%) Kempen Global Small-cap 6,8% (14,6%) Magallanes Microcaps17,3% (36,9%) Renta fija (Caser Premier RF PP, Generali € Bonds 1-3Y y DNCA Alpha Bonds)Entre paréntesis los pesos dentro de esta (sub)cartera. Oro – 19,9% Cartera móvil – 33,3%12,3% Bolsa EEUU con divisa cubierta (Fidelity S&P 500 y Vanguard US 500)14,0% Bolsa Eurozona (Fidelity Euro 50 y Vanguard Eurozone) 7,0% Bolsas Emergentes (Amundi EM) Inversión total en fondos de renta variable: 62,8%. Los únicos cambios que he hecho en estos dos meses (ya compartidos aquí) fueron: (1) Una venta parcial de oro a finales de enero para reequilibrar su peso en la cartera, cuyo importe neto (una vez deducida la correspondiente “auto-retención” para IRPF, que retiré de la cartera y deposité en el DWS Euro Ultra Short en mi reserva para contingencias) destiné al DNCA Alpha Bonds en la “cartera base”, con vistas a una eventual futura inversión en renta variable. (2) El traspaso a mediados de febrero del Vanguard Global Stock Index al Robeco BP Global Premium, por el motivo que ya expuse aquí de reducir el peso en la cartera de EE.UU. y particularmente de las llamadas “siete magníficas” que representaban, en mi opinión, una excesiva concentración del riesgo. RENTABILIDAD+2,9% en febrero / +8% en lo que va de año.Un ritmo insostenible (ya me valdría con cerrar el año así). Pero no está mal empezar el año con margen para futuras caídas. Por secciones: Cartera base – +2,1% en el mes / +4,2% en el añoSatisfactoria, considerando que solamente está invertida en un 63,1% en renta variable. Destaca el Kempen Global Small-cap con +12,3% en el año (aunque ha aflojado algo últimamente). Mejor los fondos de gestión activa (entre +6,7% y +7,7% en el año los otros tres que llevo) que los indexados (+2,4% el Fidelity MSCI World y +4,5% el plan de pensiones Indexa Acciones, que lleva en torno a un 10% de emergentes). Oro – +5,7% en el mes / +21% en el añoSigue siendo el principal motor de rentabilidad de mi cartera. Más de la mitad (52%) de la rentabilidad del año se debe al oro. Cartera móvil – +2,3% en el mes / +5,5% en el añoMuy bien emergentes (+14,1% en el año), bien Eurozona (+6,4%) y átona la bolsa estadounidense (+0,3%). Mi visión de los mercados sigue siendo la misma que expuse aquí hace quince días. El ataque a Irán puede actuar como detonante de una caída bursátil o puede no hacerlo; solamente lo sabremos a posteriori (hoy las bolsas europeas han caído bastante, pero la estadounidense se mantiene prácticamente plana). Como de costumbre, no anticipo nada. No hago, por lo tanto, ningún movimiento en la cartera. Saludos

docetrece 25/02/26 19:40

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

He visto que el Kopernik no permite traspasos con diferimiento fiscal Sí que es traspasable.Para una verificación oficial puedes ver la comunicación a la CNMV del número de partícipes (8.747) aquí. Está en la página 10.Otra cosa es que entrará en soft close el 30 de abril (ver aquí). Es lo que tienen los fondos de gestión activa. Al contratarlo nosotros mediante cuentas ómnibus, puede que no obstante la entidad con la que operes te permita hacer aportaciones aunque aun no seas partícipe (a menudo es así). Mientras no entre en hard close ...

docetrece 24/02/26 23:19

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

Enhorabuena por el buen comienzo de año.En cuanto a la cartera, a mí me costaría manejar tal multiplicidad de fondos, no para actualizar sus valores, que eso con las herramientas que hoy tenemos se puede hacer en un pispás, sino para hacer seguimiento de su gestión y eventuales incidencias (ya que son todos fondos de gestión activa) e incluso, más sencillamente, para tener en la cabeza una imagen clara de la misma. Pero esto son cosas mías; parece que para tí la tienes bien estructurada y además ya dices que te has marcado el objetivo de irla simplificando.Gracias por compartirla.

docetrece 22/02/26 21:12

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

Gracias. La clase que llevo es la que tengo disponible en la entidad (R4) en la que tengo "residenciada" esta parte (pequeña) de la cartera. También le doy importancia a diversificar entre comercializadoras. Y al ser poco lo invertido y no tener carácter permanente o de largo plazo sino un "apeadero" transitorio, asumo esa mayor comisión (no con alegría, naturalmente).

docetrece 22/02/26 21:01

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

Preguntas cuáles puedan ser dichos indicios. Diría que los que están en la mente de todos nosotros. Atiendo principalmente, como he venido compartiendo aquí, a la valoración, al comportamiento de la curva de tipos de interés y a la consistencia interna en la subida de los índices (o más bien a la falta de ella). Poniendo el foco fundamentalmente en la bolsa estadounidense, que es en mi opinión el “mercado director” (si cae fuertemente la bolsa estadounidense, vamos todos detrás) y de la que disponemos de más datos analíticos. Actualmente la valoración es extrema, con el CAPE (en torno a 40) en máximos de los últimos 20 años (tomo esta referencia móvil en atención a los que dicen que la norma puede haberse ido moviendo al alza con respecto a la media histórica) y en el 3% superior de toda su historia (sólo superado mínimamente en el pico de la burbuja puntocom). Y la ratio Precio/Ventas (en torno a 3,4) en máximos históricos, claramente por encima del valor alcanzado en dicho pico (ratio que en combinación con el CAPE me parece importante porque nos dice que estamos pagando precios muy altos en una situación de márgenes también muy altos, con lo que una contracción de los márgenes – nada descartable dadas las enormes inversiones que se están haciendo en IA – puede tener efectos devastadores en las cotizaciones). La curva de tipos ciertamente se ha enderezado tras pasar un par de años invertida. Tampoco es que esté muy claramente empinada, pero estimo que podemos dar por terminada sin consecuencias esta señal de alerta. En cuanto a la consistencia o dispersión interna en el avance del S&P 500, atiendo, entre otras, a cosas como el número de compañías que cotizan por encima de su media de 200 sesiones, que hizo su último máximo en marzo-abril de 2024 con el S&P 500 continuando su avance casi un año más y que a día de hoy aun no ha superado su máximo de recuperación de agosto del año pasado. Es como ver los árboles a comienzos de otoño, que se les van cayendo paulatinamente las hojas de forma casi imperceptible al principio hasta que un buen día aparecen desnudos. O el apenas seguido índice Value Line Geometric que, como he comentado anteriormente aquí, debido a su amplitud (unas 1.600-1.700 compañías) y al hecho de que se calcule utilizando la media geométrica (que, como sabemos, penaliza la dispersión), me parece particularmente apropiado para indagar en este aspecto. Hizo su último máximo en noviembre de 2021 y a día de hoy apenas supera su máximo (más bajo) de noviembre de 2024, anterior a la caída culminada a primeros de abril de 2025. Ahora bien, como he comentado aquí otras veces, que se me active una “señal de alerta” no provoca automáticamente que reduzca o cierre mi exposición a bolsa en ese momento. La alerta puede tardar (o no) bastante tiempo en materializarse y entre tanto los índices seguir subiendo. O puede incluso quedar finalmente en nada. Lo que hace es establecer un marco o telón de fondo que condiciona cómo reaccionaré cuando se inicie una caída bursátil, si es que se inicia. No trato de predecir ni anticiparme (que generalmente resulta mal), sino reaccionar. Y reacciono de forma diferente en un caso o en otro. Sin señal de alerta no hago nada; con señal de alerta reduzco el nivel de inversión en bolsa. Como decía, la actual situación de alerta se está prolongando mucho. Hubo un conato de caída en el primer trimestre del año pasado en el que reduje bastante la exposición, pero finalmente quedó en nada y volví a ir escalando a medida que fui acumulando beneficios (“piramidar” lo llaman). Actualmente, como habrás visto, tengo en fondos de renta variable aproximadamente un 63% de la cartera base e igualmente en torno a un 63% de la cartera total (sumando cartera base, oro y cartera móvil). El S&P 500 y con él el MSCI World vienen “cresteando” en los últimos meses, así que de momento no paso de ahí. La actual composición de aproximadamente 60% RV / 20% Oro / 20% RF me parece apropiada para mí en el momento presente, contando con que tengo mi pensión (que me cubre holgadamente mis gastos corrientes), una abundante reserva para imprevistos o extraordinarios y que no preveo necesitar recurrir a la cartera de inversión. Nota final: naturalmente nada me salvará de una caída súbita y profunda; no hay santo grial. Un saludo

docetrece 22/02/26 21:00

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

Un “cisne negro” es, como bien dices, impredecible por definición. No podemos prever cuándo se producirá y ni siquiera si se producirá en un determinado periodo de tiempo relativamente largo (de ahí que subrayase el condicional si llegase a producirse). Mi aproximación al asunto es probabilística, como expuse años atrás en este foro con el símil de las urnas. Comparaba el mercado bursátil con una urna opaca en la que hay bolas verdes y rojas y alguna que otra bola negra. Si extraemos bola verde ganamos, si es roja perdemos y si es negra sufrimos una pérdida catastrófica (el “cisne negro” al que te refieres). No conocemos la composición de la urna, pero a la vista de los datos históricos podemos inferir que contiene más bolas verdes que rojas y que son pocas las bolas negras. De donde se deriva el corolario de que la inversión en bolsa es rentable a largo plazo (si hacemos un número suficientemente grande de extracciones, la esperanza matemática es positiva). Pero vemos también que la distribución no es uniforme en el tiempo, sino que se presenta en “clusters”, con períodos a veces bastante largos en los que hay mayor profusión de bolas rojas y en los que se concentran las bolas negras. Y mi conclusión era (y es) que ello no es consecuencia de la simple aleatoriedad de las extracciones, sino que se debe a que no hay una única urna promedio sino a que nos van cambiando la urna. A veces tenemos ante nosotros una urna con más bolas verdes, otras con más bolas rojas y otras una con una mayor proporción de bolas negras de lo habitual. Dicho de otra manera, el riesgo de la inversión en bolsa no es una constante, sino que varía en el tiempo dependiendo de las condiciones de mercado y, en consecuencia, resulta razonable graduar nuestra exposición a bolsa atendiendo a ello, del mismo modo que los contadores de cartas gradúan sus apuestas en el juego del blackjack. El problema, claro está, es que no sé con certeza qué tipo de urna tengo ante mí en cada momento. Únicamente puedo tratar de detectar indicios de que pueda contener mayor proporción de bolas negras, que son las que realmente me preocupan (lo que llamo mis “señales de alerta”). Pero fíjate que digo pueda contener. Puede que sí o puede que no. Probabilidad sobre probabilidad: (1) que contenga o no más bolas negras; (2) que al hacer la extracción o una sucesión de ellas salga efectivamente bola negra. Ninguna certeza, lo mismo que al contador de cartas del blackjack no le asegura tener una buena mano. Hasta aquí el planteamiento general. En el siguiente post trataré de desarrollar algunos detalles sobre esas “señales de alerta” y su situación actual a mi modo de ver.

docetrece 21/02/26 20:51

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

Hola Tonior. La que puse es la que he dado en llamar “cartera base”, que es la que modifiqué con mi último movimiento de traspaso del Vanguard Global Stock Index al Robeco BP Global Premium. Por cierto, que se me fue el dedo con la tecla y puse 5,9% al Robeco cuando en realidad es 4,9% y, consiguientemente, la suma de esta cartera (en realidad subcartera) es (o era, porque no volveré a revisar y actualizar mis datos hasta fin de mes) de 47,5%. La cartera total se completa con ETC de oro (19,3%) y la cartera móvil (33,2%). Como la compartí aquí un par de semanas antes (en este post), no consideré repetirla entera. En cuanto a la renta fija, no forma parte estructural de mi cartera, es decir, no me la planteo como un componente permanente de la misma. Actúa como un “apeadero” transitorio de la renta variable en la citada “cartera base” cuando las condiciones generales de mercado (mi lectura de ellas) me hacen saltar la alerta sobre un aumento de la probabilidad de que una próxima caída bursátil, si llegase a producirse, pueda ser particularmente grave (“bola negra”, la he llamado alguna vez), como es el caso desde hace ya algún tiempo, tal como compartí aquí entonces. Ciertamente que ese “transitorio” se está prolongando esta vez mucho más que en ninguna otra ocasión en mi carrera inversora de una treintena de años sin resolverse en un sentido (caída bursátil profunda) ni en otro (fin de la alerta). En esta situación de alerta, rebajo el peso de la renta variable en la “cartera base” (que en situación normal es del 100% de la misma), descargando parte de ella principalmente en renta fija a corto plazo. Su composición actual, por la que preguntas, es 6,8% Caser Premier RF PP (el “apeadero” de mi plan de pensiones Indexa Acciones), 7,2% Generali Euro Bond 1-3Y DX y 3,6% DNCA Alpha Bonds (correspondiente al importe de la venta de oro que hice a finales de enero para reequilibrar su peso en la cartera, que se había desbocado). Sectoriales, como indicas para tu cartera, no utilizo (por desconocimiento y, por qué no decirlo, por pereza), pero el CROCI Sectors Plus sí que me lo había planteado, aunque finalmente me decidí por el Robeco BP Global Premium. Un saludo

docetrece 20/02/26 00:06

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Por prudencia. Apartarme del enorme peso que tienen las "siete magníficas" en el MSCI World (alrededor del 25%), con la excesiva concentración de riesgo que ello supone en un entorno de valoraciones extremas. Como dije, no me está yendo mal el año, así que opto por la cautela, aumentando la diversificación mediante la incorporación a la cartera de compañías con un sesgo diferente, dividenderas (Guinness) y value (Robeco), así como value de menor capitalización (Kempen y Magallanes).

docetrece 15/02/26 19:28

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

Buenas tardes. Como resultado de mi revisión de los mercados de mediados de mes, me repliego un poco más y traspaso el Vanguard Global Stock Index al Robeco BP Global Premium (clase I), a fin de reducir mi exposición a Estados Unidos y a las “siete magníficas”. Con lo cual la “cartera base” queda como sigue: 6,8% Indexados globales RV 5,7% Guinness Global Equity Income 5,9% Robeco BP Global Premium 5,6% Kempen Global Small-cap 6,9% Magallanes Microcaps17,6% Renta fija O sea, que me estoy moviendo en sentido contrario a lo que era mi propósito inicial de concentrar (y simplificar) esta parte de la cartera en indexados globales. Cautela y prudencia, particularmento ahora que, visto por encima, llevo una rentabilidad en lo que va de año de aproximadamente +6%. En la que, por cierto, tiene un papel destacado el Kempen Global Small-cap, del que precisamente hace poco comentábamos aquí su bajo rendimiento el año pasado y que en lo que va de 2026 lleva +13,5%. Saludos

docetrece 02/02/26 21:18

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

Buenas tardes. Ya que he hecho cambios, actualizo los datos de mi cartera al cierre del mes de enero. Como compartí aquí, el pasado día 26 de enero vendí parcialmente oro debido a que su peso había excedido la banda que me obligaba a su reequilibrado. Una vez deducida la correspondiente “auto-retención” para IRPF (que he colocado en el fondo DWS Euro Ultra Short en mi cartera de ahorro o reserva para contingencias), he aparcado el importe neto resultante en el DNCA Alpha Bonds en la sección primera de la cartera de inversión (que paso a denominar “cartera base”). Aunque dicha sección está teóricamente destinada, en condiciones normales, a inversión en renta variable, en las condiciones actuales de mercado tengo limitada su inversión en RV a un máximo de aproximadamente dos tercios de su volumen total, como he comentado aquí anteriormente. Con ello, la cartera ha quedado como sigue: CARTERA BASE – 47,2%11,6% Indexados globales RV 5,7% Guinness Global Equity Income 5,3% Kempen Global Small-cap 6,9% Magallanes Microcaps17,7% Renta fija ORO – 19,3% CARTERA MÓVIL – 33,4%12,8% Bolsa EEUU con divisa cubierta13,8% Bolsa Eurozona 6,8% Bolsas Emergentes (global)Fondos indexados en los tres casos. Inversión total en fondos de renta variable: 62,9%. En cuanto a la rentabilidad, no ha ido mal en enero: +5,1%. Espero que me procure un “colchón” para mitigar caídas venideras. Todos los componentes han terminado en verde, destacando el oro con +14,4% (como ha venido siendo habitual desde hace ya tiempo, aunque parece que ahora se gira ¿transitoriamente? a la baja), los emergentes con +7,6% y (por fin) el Kempen Global Small-cap con +6,1%. Un saludo y mis deseos de que también hayáis empezado bien el año.