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docetrece 15/05/24 09:21

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Hola Topolucas. Muchas gracias, es un placer departir contigo. Eres demasiado humilde, en mi opinión, en cuanto a tus capacidades o “conocimientos muy limitados”. Me parece que das en el clavo con la exposición que haces (*). Y te agradezco también tus otras contribuciones al foro, que me parecen siempre muy interesantes, ponderadas y enriquecedoras. Lo de parte B&H y parte seguiniento de tendencias, aparte de lo que dices del reequilibrado y la volatilidad, tiene también en mi caso un componente importante de reconocimiento de mi propia ignorancia, como apunté en el primer post de presentación de mi cartera en este foro. Hay argumentos y datos a favor de la una y de la otra que me resultan, para ambas, razonablemente convincentes y como no he sabido dilucidar dónde pueda estar la verdad (si es que está en alguna) y, lo que es más importante, dónde pueda estar en el futuro, opté por utilizar las dos. Como se le atribuye famosamente a Warren Buffett, la diversificación es para el que no sabe y como no sé, diversifico (en este caso, entre estrategias). En una nota posterior de 2018 sobre el Trinity Portfolio, Faber alude también a un aspecto psicológico de comportamiento del inversor como argumento para combinar ambas estrategias, en el sentido de que en los períodos en que la estrategia A que uno sigue lo hace peor que la B, uno puede abandonarla y pasarse a la B … justo cuando la B empieza a hacerlo peor. Many investors find a passive buy-and-hold approach to be challenging when markets are headed south [añado: este es indudablemente mi caso]. But the irony is that investors can also struggle with trend following, or being too different from the world in general. Being different is great when your strategy is outperforming, such as trend following did in 2008. But it’s painful when your strategy is going through periods of underperformance, which every strategy experiences at some point. This underperformance is even more difficult to endure when your buy-and-hold neighbor is making big gains and you are not.. So, with both buy-and-hold and trend following presenting their own unique challenges, what’s the answer? Well, the best investment strategy is the one that you’ll be able to stick with, year-in-year out [resaltado mío]. That makes it dangerous to tilt too heavily in either direction – after all, there could be years when one style underperforms the other. And if that were to happen, our natural tendency as emotionally-based investors would be to jump ship, abandoning our approach, often at the wrong time, with injurious results. (*) Una pequeña corrección. Los cinco compartimentos de Faber (que, como sabes, no son los que utilizo yo) son acciones USA, acciones EAFE, bonos, REIT y materias primas. No oro. Veo que el enlace que puse remite a la última versión, revisada en marzo de 2014. Yo trabajé con la versión inicial de 2007, por lo que me entraron dudas de que pudiese haberlo modificado posteriormente. Pero compruebo que no es así. Añadiré, por si pudiera interesarte, que para el oro he sido incapaz de encontrar ni diseñar un sistema medianamente fiable de seguiimiento de tendencias, así que mantengo el oro exclusivamente en la parte B&H.

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docetrece 13/05/24 20:37

Ha respondido al tema Duda qué es soft close

Un fondo de inversión puede cerrarse a nuevas entradas de dinero, generalmente porque haya alcanzado una dimensión (volumen de dinero bajo gestión o AUM en sus siglas en inglés) que lo hagan inapropiado para operar en su mercado objetivo (por ejemplo, un fondo dedicado a la inversión en pequeñas compañías). El aumento de la dimensión del fondo puede traducirse en un perjuicio para su rentabilidad. Es, por lo tanto, una medida en defensa de sus partícipes.Este cierre puede presentar dos formas. Puede ser un cierre a toda nueva entrada de dinero, en cuyo caso se denomina hard close. O puede cerrarse únicamente a nuevos inversores, de modo que los partícipes ya existentes sí puedan añadir a su inversión. En cuyo caso se trata de un soft close.Con respecto a este último, en el caso de fondos de inversión extranjeros (es decir, con ISIN que no sea ESxxx), al contratarlos la comercializadora con la que operes mediante cuentas ómnibus (es decir, que ante la gestora del fondo figura como titular de las participaciones la comercializadora y no el inversor particular), sí puede ser que aunque tú en particular no tengas participaciones, puedas invertir en el fondo aunque esté en soft close. Esto ya depende de la política de la comercializadora.

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docetrece 12/05/24 09:26

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Aviso: sigue tocho. Buenos días, Topolucas. Sí, lo expuse aquí hace ya tiempo, creo que al poco de iniciar mis intervenciones en el foro. Está basado principalmente en las publicaciones de Meb Faber (Ivy Portfolio, Trinity Portfolio) y Gary Antonacci (Dual Momentum Investing), adaptadas a mis consideraciones y limitaciones personales. Si estás interesado, puedes descargarte los papers o artículos en los siguientes enlaces: Faber - A Quantitative Approach to Tactical Asset Allocation (esencialmente lo que desarrolla luego en su libro Ivy Portfolio): https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=962461 Antonacci - Risk Premia Harvesting Through Dual Momentum (esencialmente lo que desarrolla después en su libro Dual Momentum Investing): https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2042750 Faber - Trinity Portfolio: https://www.cambriainvestments.com/wp-content/uploads/2017/01/Trinity_WP_122816_A.pdf En esencia, tanto Faber (Ivy Portfolio) como Antonacci (Dual Momemtum) dividen la cartera en diferentes compartimentos a los que asocian unos mercados predeterminados. En el caso de Faber (Ivy Portfolio), a) bolsa USA, b) bolsa EAFE, c) bonos, d) REIT y e) materias primas. En el caso de Antonacci (Dual Momentum), van por pares: a) bolsa USA - bolsa EAFE (o bien ACWI ex USA), b) bonos corporativos - bonos high yield, c) financiación hipotecaria - REIT y d) deuda pública a largo plazo - oro. Y luego aplican en cada compartimento un sistema de seguimiento de tendencias o momentum, operando (o no) únicamente una vez al mes, lo cual para mis efectos resulta muy conveniente (años atrás hacía un seguimiento semanal pero acabé dándome cuenta de que cuanto más te mueves, más pierdes). Aunque para el S&P 500 y para el EuroStoxx 50, mercados en los que cargo más, hago un seguimiento por mitades dos veces al mes (a mediados y al final), a fin de no mover todo de golpe en una única fecha. Más recientemente (2016), Faber desarrolla el Trinity Portfolio en el que elabora y sofistica su versión anterior e introduce (debo decir que para mi satisfacción, pues coincide con lo que yo venía haciendo) la idea de dividir la cartera en dos partes, una buy&hold y otra tendencial-momentum. En mi caso, los mercados que seleccióné para los compartimentos de mi cartera móvil son el S&P 500, el EuroStoxx 50, emergentes, dos sectores que pueden descorrelacionar más (a veces) de los índices bursátiles generales como son inmobiliarias y mineras, y un fondo global de commodities. Pero esto tengo en mente (como idea latente ahí al fondo a considerar en algún momento) reducirlo aun más y quedarme quizá únicamente con los tres primeros. Aunque no me haya ido mal como está, cada día me vuelvo más perezoso en estas cosas y tiendo a simplificar. En realidad, sería entonces una manera de aumentar o reducir mi exposición a bolsa según las circunstancias. Aun tengo que pensármelo despacio (es una de esas tareas aparcadas que todavía no he tenido ganas de abordar). En cuanto a mi operativa y cómo decido, tiene bastante casuística y sería demasiado prolijo exponerlo aquí en detalle. Si me lo permites, prefiero no hacerlo. Como resumen, te diré que funciono con dos capas o niveles. En el nivel inferior, para determinar la tendencia de un mercado en particular, utilizo dos de los procedimientos más habituales, la media móvil (al estilo de Faber) y la ruptura de rangos (al estilo de Donchian). Y para elegir entre mercados (manejo más mercados que compartimentos tiene mi cartera), utilizo una medida de momentum (al estilo de Antonacci). En el nivel superior, considero el entorno general de mercado, que evalúo principalmente atendiendo a dos cosas: el comportamiento de la curva de tipos de interés y la consistencia interna de los avances de los índices, es decir, la mayor o menor cantidad de empresas que participen en dicho avance. También la valoración, pero esto más como telón de fondo que me afecta subjetivamente, porque no he sabido parametrizarlo. Esto como posición estratégica. Y luego hay también cuestiones tácticas de corto plazo, como la eventual sobreextensión que pudiera haber. Todo ello (este “nivel superior”) modula mi operativa en el “nivel inferior”, modificando los parámetros que utilizo o haciéndome desistir, en algunos casos, de seguir una tendencia. Actualmente dicho entorno general de mercado lo veo más bien desfavorable, por lo que actúo con más cautela. En fin, resulta un tanto complicado y espero, como decía antes, sentarme con calma para revisarlo y simplificarlo. Por último, importa destacar que esta cartera móvil tiene para mí un carácter eminentemente defensivo. El objetivo no es mejorar la rentabilidad de los índices, sino reducir la magnitud de las caídas cuando vengan mal dadas. Como un mixto, solo que en vez de estar invertido todo el tiempo parte en bolsa y parte no, está invertido parte del tiempo en bolsa y parte del tiempo no. Y hasta aquí el tocho, que parece que haya desayunado lengua. Un saludo.

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docetrece 11/05/24 18:05

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Traté de explicarlo precisamente en el mensaje al que respondes, no sé si lo pasaste por alto. Ese compartimento de la cartera lo tengo en R4 y ahí en los indexados me cobran comisión de custodia. Cierto que podría contratarlo en IronIA o en MyInvestor, donde también tengo cuenta (en ambas), pero tengo estructurada la cartera como la tengo estructurada y procuro evitar concentrar mucho en una misma entidad, así como procuro evitar también ir dando tumbos de una a otra. Por otra parte, como puedes ver en el gráfico que adjunté, donde incluí la comparativa tanto con el Vanguard como con el Amundi, en los últimos diez años el Robeco ha venido cumpliendo perfectamente y lo ha hecho incluso mejor.

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docetrece 11/05/24 11:23

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Hola.Solo utilizo indexados, ya que el propósito es invertir en mercados según su tendencia, sin que puedan intereferir las decisiones de un gestor, que quizá pudiera tener una opinión contraria a lo que pretendo. Cuando lo tengo disponible en buenas condiciones, que no siempre es así. Cuando no, procuro utilizar un fondo que tenga una muy alta correlación con el mercado en cuestión. Por ejemplo, actualmente mi inversión en emergentes (que abrí a principios de abril) la tengo en Robeco Emerging Markets, porque esa parte la tengo en R4 y ahí en el indexado que tienen (Amundi Emerging Markets) me cobrarían comisión de custodia. Y el Robeco me cumple muy bien, e incluso mejor.En cuanto a lo que dices de utilizar ETF, mi modelo de seguimiento es muy calmado, con propósito de medio plazo (unos cuantos meses al menos y preferiblemente más; por ejemplo, mi posición en el S&P 500 data de principios de junio del año pasado), por lo que no necesito la inmediatez de los ETF. Me compensa mucho más la ventaja fiscal de los fondos (salgo y entro siempre con contrapartida en un monetario). De no existir esa ventaja fiscal, seguramente sí utilizaría ETF, que tienen además un catálogo mucho más amplio. Y, por supuesto, también serían más indicados los ETF para una operativa especulativa más "nerviosa" o de "regate en corto".Un saludo

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docetrece 11/05/24 10:08

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Buenos días. De casualidad he visto que me hacías esa pregunta, ya que ni me diriges el mensaje (lo escribes en respuesta a Dodecaneso) ni me mencionas con @. Es cierto que el oro ha subido mucho últimamente (aunque luego ha corregido algo), atrayendo la atención de algunos aquí. Pero si está caro o no, es algo que no te sé decir. Entre otras cosas porque no hay un subyacente que pueda servir de referencia, al contrario que en el caso de las acciones. Solamente podría evaluarse en relación con otros productos o materias, lo cual tampoco es cosa fácil ni resulta válida con una perspectiva de corto plazo. Pero es que además es algo que me trae sin cuidado, dicho sea sin ánimo de faltar, sino simplemente como explicación de mi ausencia de opinión al respecto. En mi caso no es una inversión especulativa y ni siquiera forma parte de mi cartera de seguimiento de tendencias. Es un componente estructural de mi cartera y únicamente compro o vendo cuando su peso se sale de las bandas de fluctuación (amplias) que le tengo establecidas y toca reequilibrar. De hecho, aun llevo en cartera participaciones compradas a principios de 2007 (cuando hice mi primera inversión en oro), hace más de diecisiete años. Lamento no poder serte de ayuda. Un saludo

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docetrece 11/05/24 10:04

Ha respondido al tema Fondos de Gestión ACTIVA de CALIDAD y BAJO COSTE

... provienen de la hoja de Cartera de Morningstar (antigua deuda contraída con @docetrece): Conmigo no tenías ni tienes ninguna deuda. Muy al contrario, soy yo el que la tengo contigo por el enorme trabajazo que te estás tomando con esto.Muchísimas gracias.

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docetrece 04/05/24 10:35

Ha respondido al tema Fondos a S&P 500 Equal Weight ETF o S&P 500 NORMAL

Hola.Como te dice @himbersor-hintelijen , los del S&P 500 normal suelen tener menos comisiones. Esto puede verse explícitamente en el folleto del fondo. Pero además (y esto puede no verse), el equiponderado tiene más gastos operativos que pueden restar rentabilidad, porque tiene que comprar y vender con más frecuencia para mantener la equiponderación, mientras que el "normal" sólo tiene que hacerlo cuando se revisa la composición del índice en las fechas señaladas (ya que la ponderación por capitalización "se mantiene sola").Saludos.

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docetrece 03/05/24 20:53

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Buenas tardes. Actualizo una vez más los datos de mi cartera: -0,4% en abril; +5,6% en el año; +4,0% en el acumulado 2022-2024. La posición que abrí a primeros de mes en el EuroStoxx 50 registra pérdidas (-2,1%), mientras que la que abrí en emergentes muestra ganancias (+2,0%). Descensos en todos los demás fondos de renta variable de mi cartera con la notable excepción del Magallanes Microcaps (+1,4%). Mejor este mes los value (small cap value son los que llevo en cartera) que los growth. El contrapeso a las caídas en la renta variable lo ha aportado el oro. En la primera mitad del mes experimentó una fuerte subida, tan vertical en el gráfico que parecía que iba a caerse de espaldas. A finales de mes se moderó, pero aun así sumó un +4,6%, Para este mes mantengo posiciones sin cambios en la cartera, con una exposición del 62% a fondos de renta variable. Veremos si por fin se desencadena la tantas veces anunciada tormenta o estas bajadas de abril son solamente otro chaparrón en el camino. La lógica (supuesta lógica) debería inclinarme a pensar lo primero, pero la experiencia sobre la persistencia que pueden llegar a tener las subidas “ilógicas” me hace ser muy escéptico. Tomaremos las cosas según vayan viniendo y actuaremos entonces en consecuencia. Por el momento, la exposición que tengo a renta variable me parece apropiada a las (y mis) presentes circunstancias. La calificaría como una exposición “ricitos de oro”, ni muy fría ni muy caliente.

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docetrece 01/05/24 10:33

Ha respondido al tema GPM cobrará 25 euros por cada suscripción y reembolso - Fondos Indexados

¡Qué bárbaro! Ni 2 ni 3 €, de 0 a 25 € de golpe.Hoy por hoy, la más barata para indexados es myinvestor, que no cobra comisiones de ningún tipo. Mientras solamente hagas operativa "normal" (suscripciones/reembolsos/traspasos), funciona bien, pero si tienes algún problema ya puedes encomendarte a tus santos o dioses patrones, porque el servicio de ¿atención? al cliente es un auténtico desastre.La web de myinvestor es bastante deficiente, pero puedes acceder a tus posiciones y también operar directamente en la web de Inversis.

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