AzValor Internacional: seguimiento y opiniones

Estos gestores se fueron a la selva a cazar elefantes. Sentados en una roca, vieron pasar elefantes grandes, medianos y pequeños, pero no les gustaban ninguno, esperaban al gran elefante rosa. Y mientras otros cazaban elefantes de todos los tamaños, ellos hablaban de su elefante rosa a los que les escuchaban. Y pasó el verano, el invierno... pasaron varias primaveras y cientos de elefantes pasaron por delante de ellos...pero el elefante rosa no aparecía.

-Esperad...quizás mañana...decían una y otra vez...

Extracto del libro: " María prepara café...que esto va para largo..."

Tullow -50%.

A ver cómo justifica el dúo tener casi un 8% del fondo metido en una petrolera ghanesa... ¡ghanesa! 
Me parece que Tullow va a superar a Aryzta como mayor error value patrio..

En Tullow se marcha el CEO, corta el dividendo y parece que recorta los objetivos. Imagino que habrá dudas sobre su viabilidad financiera y que pueda necesitar una ampliación.
AZValor ya cometió un error gravísimo en la minera de Oro NewGold, que si bien no tenía tanto peso en el fondo como ahora tullow, la presentaron públicamente en una de sus primeras conferencias como ejemplo de inversión que iba a ser muy rentable, con lo cual se jugaron bastante el prestigio.

Se va a comer el 4% del fondo hoy Tullow, eso es injustificable

El profit warning que dan para !!! 3 años !!! es de lo más bestia que he visto.

Con la deuda que tiene, la empresa está destruida.

Aquí va un análisis del asunto: 

No llegará a tanto... porque pesaba un 8% con la acción a 210. En la últimas semanas el peso bajaría hasta el 5%-6%.. salvo que el dúo pensase que eran más listos que los demás y comprasen aún más. 
El VL caerá sobre un 3%. 

Menudo golpe para la acción... Entre la bajada de noviembre y la de hoy se apuntan un -70%.

Enlazo al comentario de @Steelman1234 en el que nos contaba en este mismo hilo la historia de Tullow Oil y por qué le extrañaba que Azvalor estuviese invertido (y más como una de sus principales posiciones).

Los de seekingalpha y creo tambien Azvalor, confunden Tullow productor con Tullow explorador.

El prestigio de Tullow era encontrar con una facilidad pasmosa, depósitos en lugares sin exploracion previa y eran realmente buenos. Su "negocio" no era desarrollar los descubrimientos, sino vender al mejor postor una vez explorada la zona en profundidad.

El precio de Tullow marcó máximos en 2012, mucho antes de que el precio del petróleo cayera por el precipicio en 2014. De repente, decidió sacar el petróleo de Ghana y convertirse en productor. Este paso supone endeudarse al desarrollar las reservas y el cambio de 2014, le cogió invirtiendo y endeudándose  en activos que ya valían mucho menos. 

La cotizacion empezó a caer y antes del comunicado de Noviembre ya había descendido un 80% desde máximos. La culpa de la cotización de Tullow no la tiene que los depósitos de Guyana sean petróleo pesado, sino un entorno enfermizo en la inversión del sector. Como consecuencia de ello, es difícil vender activos como Uganda a buen precio (además de los problemas con las autoridades ugandesas, donde la corrupción campa a sus anchas) . Si no puede vender Uganda y Kenia, Tullow está muerto y el ambiente especialmente contrario, hace el resto. 

La deuda que trae de su desarrollo en Ghana más los problemas de madurez del yacimiento, plantean problemas de viabilidad en su conjunto.

No veo nada de lo que comento en el análisis de seekingalpha, y encima tienen la mala suerte de publicarlo el dia antes del desplome.

La verdad, los analistas profesionales están demostrando muy poco. Bien que un particular, con poca informacion se pueda equivocar, al menos no le pagan  por sus propias equivocaciones, pero este tipo de analisis, falla por todos los sitios.

Saludos. 
      

" La verdad, los analistas profesionales están demostrando muy poco. Bien que un particular, con poca informacion se pueda equivocar, al menos no le pagan  por sus propias equivocaciones, pero este tipo de analisis, falla por todos los sitios".

A mi me llama la atención, aparte de casos como nos ocupa, cuando dicen conocer las empresas en profundidad y luego te enteras -porque ellos lo dicen- que le han dedicado 40 o 50 horas a la empresa. ¿40 o 50 horas es conocer la empresa en profundidad?

Ayer repasando una charla de Álvaro decía que le habian dedicado 200 horas al Uranio. Eso ya si me parece algo bastante más serio que 40 o 50 horas...

¡Qué desastre!

No sé hasta que punto se le pueden exigir responsabilidades al equipo gestor por esta inversión. Y lo digo, como es una inversión en valor se supone que han estudiado a fondo la empresa para saber que había valor en ella. ¡Y por eso le pagamos! Si no es así, estamos pagando por humo, por nada vamos.
Qué arrepentido estoy no haberme ido del todo cuando el fondo tocó los 120.
Estoy más que deacuerdo con áquel forero que decía que nosotros somos clientes, no co-inversores.
Aunque no sirva para nada, se les debería exigir la devolución de la parte proporcional de gestión de esta empresa. Si son profesionales así lo harán, y si no, pues que cada uno saque sus conclusiones.
Saludos.

El fin de la era de los combustibles fosiles tiene varias consecuencias.

Una de ellas es la menor inversion implicita en todo aquello que desarrolla este tipo de combustibles, lo que provoca que exista un deficit de inversion y por otro lado una "oportunidad" pues no todo va a cambiar de la noche a la mañana. y esto es comprensible, pues no es posible cambiar una industria que lleva siendo el motor del planeta los ultimos 100 años o mas.

Esa dicotomia, la botella medio llena o medio vacia, tiene sus riesgos, aunque, repito, puede ser acertada....si aciertas en timming y valor, y esta es la cuestion.

La cuestion es que a dia de hoy, la pobrisima subida del AZ Internacional se debe, basicamente al buen comportamiento del oro, con Barrick Gold, su maximo exponente. Es decir, se acierta con una "materia prima" cuyo valor reside en que cuando el resto de materias primas ( sin comillas) bajan, el oro ejerce de contrapeso, en el caso del "temor" a la recesion, o al desplome de la confianza inversora.

El resto, salvo alguna excepcion, fracaso, relativo o absoluto, pero fracaso.

Igual tendrian que haber metido mas horas a madurar los riesgos de que el timming, les tumbara varias inversiones hacia el camino a la gloria, y es que en estos sectores, los castañazos con muy normales, y los pelotazos solo se dan en conjunto, en muy concretas circunstancias macroeconomicas

Antes ante una caída así aportaba sin dudarlo hoy ya empiezo a durar si esto de invertir en activos del siglo pasado y apestados puede funcionar... 

Dentro del proceso de destruccion creativa que vive el sector, hay empresas como Repsol que ya estan tratando de anticipar el cambio.
En este intervalo vamos a ir viendo como caen las mas endeudadas, las peor gestionadas, las que tengan su particular cisne negro, o cualquier otra empresa que no sea sobresaliente y tenga la cintura suficiente para adaptarse.
Lo de Tullow habra que ver la verdadera razon y si puede merecer la pena a futuro, porque el ciclo fosil no ha muerto, pero no creo que cuente con el favor de la comunidad inversora......