Historias de la Bolsa. (62/65)

#916

"Cuanto más desee que algo sea verdad, más probable es que crea una historia que sobreestima las probabilidades de que..

Top 25

01/02/24 18:04

Es fácil ser optimista cuando las acciones suben. Confirma todas tus creencias previas (sesgo de confirmación. ¿Cuál es su comportamiento cuando las acciones de su cartera están bajando? Además, ¿es a las acciones o al negocio al que dedicas la mayor parte de tu atención?", se pregunta Tiho Brkan@TihoBrkan.

“Cuando las cosas van bien y los precios son altos, los inversores se apresuran a comprar, olvidando toda prudencia. Luego, cuando hay caos por todas partes y los activos están en el mostrador de negociación, pierden toda voluntad de asumir riesgos y se apresuran a vender.

Y siempre será así.-Howard Marks

"La capacidad de separarte de la multitud, no sé hasta qué punto es innato o hasta qué punto se aprende, pero esa es una cualidad que necesitas".- Warren Buffett

“Cuanto más desee que algo sea verdad, más probable es que crea una historia que sobreestima las probabilidades de que sea verdad”.-Morgan Housel"El mercado de valores es un dispositivo para transferir dinero del impaciente al paciente".- Warren Buffett

"Cuando estés en un grupo, perderás más amigos si cambias de opinión (independientemente de la fuerza de la evidencia) que si tuvieras opiniones diferentes al principio. La apostasía es mucho peor que la incredulidad. La vida depende del camino”. —Nassim Taleb.

El director de estrategia de un importante banco privado me dice que "la mayor parte de nuestros éxitos en Bolsa y otros mercados se fundamenta en la ley del sentimiento contrario.

Para ello, hay que ajustar muy bien el momento. Las tendencias, a veces, se eternizan y generan pérdidas en modo espera. Desde hace tiempo hemos incorporado a nuestros fondos y recomendado a los clientes hacer justamente lo contrario de lo que manifiestan los grandes gestores en las encuestas, que se publican continuamente.

Recuerden que Isaac Newton tuvo la desdicha de invertir en la «Burbuja de los Mares del Sur» en el año 1.719 y terminar sufriendo las consecuencias de apostar por riesgo en un entorno de excesos y burbuja financiera. Consumado este hecho afirmó: «puedo calcular la dirección de las estrellas, pero no la locura de los hombres». Ya saben, hagan lo contrario, paciencia y aguantar"

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#917

Siniestras advertencias apuntan a una corrección del mercado. Los insiders están saliendo despavoridos de las bolsas.

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Harruinado

05/02/24 14:31

Los inversores y comerciantes están alerta. El mercado parece vulnerable a un retroceso. Ése es el mensaje de la actividad comercial de información privilegiada de las empresas. En lo que va del año, están comprando menos y vendiendo más acciones de sus propias empresas, especialmente en tecnología.

“Las señales de advertencia están fuera de la serie”, dice Richard Cuneo, que rastrea la actividad interna en Vickers Insider Weekly, publicado por Argus Research Group.

Esta es una señal preocupante no sólo para la tecnología sino para el mercado de valores estadounidense en general, ya que la tecnología es responsable de prácticamente toda la ganancia SPX del S&P 500 en lo que va del año. El resultado: si las acciones tecnológicas se corrigen, eso derribará el mercado. Esto podría ensombrecer el sentimiento general de los inversores, entre los inversores de índices, por ejemplo, agravando la presión de venta.

Los inversores con información privilegiada están vendiendo como nunca antes.

Hay tres problemas principales ahora para los alcistas del mercado de valores.

1. Los insiders están en huelga de compradores: las compras de insiders normalmente se agotan durante la temporada de resultados debido a las restricciones comerciales impuestas por las empresas. Sin embargo, las compras de información privilegiada en este momento son particularmente escasas. He seguido la actividad de información privilegiada a diario durante más de dos décadas y rara vez he visto tal escasez de compras de información privilegiada "procesables". Esto significa compras que parecen particularmente atractivas debido a cualidades alcistas como patrones de conglomerados y registros internos superiores en cuanto a sincronización.

2. La venta de información privilegiada ha aumentado drásticamente en el sector tecnológico: los iniciados están incorporando ganancias a las grandes ganancias tecnológicas del año pasado y en lo que va de este año. Podrían estar expresando escepticismo sobre una burbuja de inteligencia artificial (IA), dice Cuneo. La semana pasada, el ratio de compra/venta a una semana del Vickers Insider Weekly fue extremadamente elevado, situándose en 8,46 para las emisiones del Nasdaq, lo que confirma una tendencia de un mes de duración. Para el contexto, este indicador es bajista por encima de 2,5 y alcista por debajo de 2. La semana pasada estaba en 9,8 y las dos semanas anteriores estaba en 7.

“Así que ahora estamos oficialmente preocupados”, añade Cuneo. Esta relación “inquietantemente alta” “representa una clara inclinación a retirar algo de dinero de la mesa después de la ganancia del 45% en el Nasdaq en 2023”, afirma.

3. Los insiders arrojan algunas dudas sobre el crecimiento continuo: los insiders son los que más venden títulos cíclicos y centran la compra en nombres defensivos, según Vickers Insider Weekly. Esto puede leerse como una advertencia sobre la economía. Más allá de la tecnología, los siguientes sectores más importantes para las ventas son todos cíclicos. Eso significa que el destino de las empresas está vinculado a las tendencias económicas. Hay fuertes ventas en los sectores de consumo discrecional, financiero y de materiales. Las compras más fuertes se producen en servicios de comunicaciones, atención sanitaria y energía. Los dos primeros son sectores en gran medida defensivos.

Mi interpretación es que los insiders están sugiriendo a los inversores que podría haber volatilidad a la baja en el futuro. Eso significa que es mejor comprar debilidad en lugar de perseguir acciones en este momento, especialmente en tecnología. Si los conocedores tienen razón, probablemente veremos más una corrección que un nuevo mercado bajista: la inflación ha sido controlada, lo que provocará un recorte de las tasas por parte de la Fed, y es poco probable que se produzca una recesión . Los analistas técnicos de Argus también creen que puede ser hora de un reinicio como parte de un mercado alcista que avanza, dice Cuneo, y agrega: "Tal vez simplemente ha ido demasiado lejos y demasiado rápido".

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#918

Acciones del Reino Unido: ¿baratas por una buena razón?

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Harruinado

05/02/24 18:26

Las acciones del Reino Unido están notoriamente más baratas que las de sus pares globales.

Pero esta vez, el descuento ronda un enorme 37%, que es aproximadamente el más amplio en más de tres décadas, según LSEG. Esto plantea la pregunta: ¿ofrece esto un buen punto de entrada o hay buenas razones para una brecha de valoración tan grande?

Alex Wright, gestor de cartera de Fidelity International, ve oportunidades basándose en la expectativa de que estamos en las primeras etapas de un repunte a largo plazo para las acciones de valor.

"Las acciones de valor han superado a las acciones de crecimiento en los últimos tres años, pero todavía tienen mucho camino por recorrer. El actual entorno de mercado de inflación más rígida, tasas de interés más altas y volatilidad económica está más alineado con el patrón a largo plazo observado en los últimos 100 años", escribe.

En este contexto, Wright cree que en una perspectiva de tres a cinco años, el Reino Unido ofrece mejores rendimientos que muchas otras clases de activos, incluidas las acciones globales.

"Si bien los inversores no reconocen el valor en el mercado del Reino Unido, sí lo reconocen otros participantes del mercado, principalmente corporaciones estadounidenses y firmas de capital privado cuyas ofertas a menudo han tenido primas significativas", señala.

"Nuestras participaciones tienen niveles de deuda significativamente más bajos y poseen la fuerza y resistencia para navegar en un entorno macroeconómico difícil", añade.

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#919

Una tabla que muestra el sin sentido del mercado actual

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Harruinado

06/02/24 17:51

Un dato que demuestra que las bolsas actuales, sobre todo la de EE.UU., están en un sinsentido que no puede sostenerse mucho tiempo más: La capitalización de Nvidia es ahora 100.000 millones de dólares más alta que la de todas las compañías del sector energético del S&P 500. Vean:

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#920

Los inversores individuales tienen poco efectivo en sus carteras, una señal contraria bajista para las acciones

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Harruinado

07/02/24 17:50

La Asociación Estadounidense de Inversores Individuales (AAII) encuesta mensualmente a sus miembros sobre su asignación de activos, ofreciendo pistas importantes sobre cuán confiados o cautelosos son los inversores. A continuación se muestra una tabla que muestra los porcentajes que los inversores asignaron a acciones, bonos y efectivo durante los dos meses más recientes:

| ENERO | DICIEMBRE
ACCIONES Y FONDOS DE ACCIONES | 67% | 66,4%
BONOS Y FONDOS DE BONOS | 16,1% | 16,3%
EFECTIVO | 16,9% | 17,3%

Desde una perspectiva contraria, los niveles relativamente bajos de efectivo pueden sugerir que los inversores están totalmente invertidos y son complacientes ante lo que podría ser un máximo en el mercado de valores. Los altos niveles de efectivo pueden sugerir que los inversores están a la defensiva y asustados ante lo que podría ser una baja en el mercado de valores.

En este momento, el S&P 500 ha estado alcanzando máximos históricos y el nivel de efectivo, de alrededor del 17% en enero, está en su nivel más bajo desde una lectura del 16,7% en febrero de 2022:

Es de destacar que desde finales de 2009, seis de siete caídas significativas del mercado que comenzaron en abril de 2010, mayo de 2011, mayo de 2015, enero y octubre de 2018, febrero de 2020 y enero de 2022 fueron precedidas por caídas de efectivo de inversores individuales del 13% al 15,9%.

La encuesta de sentimiento AAII más reciente vio que el optimismo alcanzó "un nivel inusualmente alto". Sin embargo, parece que todavía hay margen para que el nivel de efectivo disminuya antes incluso de alcanzar sus mínimos de finales de 2010 y finales de 2021.

A pesar de que el optimismo es alto, todavía puede haber suficiente combustible para avivar más subidas en el mercado.

Dicho esto, si los inversores individuales comenzaran a acumular efectivo de tal manera que supere la lectura del 19,73% de octubre de 2023, pondría fin al patrón de picos y valles decrecientes en su posición de efectivo desde el máximo de octubre de 2022, y bien podría coincidir con un aumento del miedo provocará otra fuerte caída del mercado.

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#921

El S&P 500 parece "propenso a sufrir un crash de mercado" a medida que se acerca al objetivo de 5.000 puntos

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Harruinado

08/02/24 17:08

El mercado de valores estadounidense parece más “propenso a sufrir accidentes” debido a las altas valoraciones, a medida que el índice S&P 500 se acerca a su hito de 5.000, según Leuthold Group.

El S&P 500, un indicador de acciones de gran capitalización en EE.UU., cerró apenas por debajo de los 5.000 puntos el miércoles, al tiempo que logró otro cierre récord este año, según datos de FactSet. El índice SPX ganó un 0,8% y finalizó en 4.995,06.

"Cada vez más, notamos que los analistas no mencionan las valoraciones al presentar sus argumentos para el mercado", dijo Doug Ramsey, director de inversiones de Leuthold, en una nota el miércoles. "Y no son sólo los alcistas del mercado quienes lo están haciendo", dijo. "Las valoraciones de las acciones persistentemente altas son algo a lo que la mayoría de los inversores ahora parecen estar acostumbrados".

El S&P 500 ha alcanzado una serie de máximos históricos en lo que va de 2024, después de cerrar en enero en su primer máximo histórico en unos dos años. El índice ha ido subiendo en el contexto de una economía estadounidense en crecimiento, una reducción de la inflación y el optimismo de los inversores en torno a la inteligencia artificial.

El actual mercado alcista sigue a un mínimo de octubre de 2022 que fue “el mínimo más caro de la historia del mercado bajista, y con diferencia”, según la nota de Leuthold.

La relación precio-beneficio normalizada a cinco años del S&P 500 fue de 22,7x en el mínimo de 2022, “aproximadamente un 25% por encima del 18,1x observado en las profundidades del colapso de COVID”, dijo Ramsey. Más recientemente, la relación P/E del S&P 500 sobre las ganancias normalizadas por acción a cinco años, o EPS, fue de 28,2 veces en enero, según la nota.

Mientras tanto, la valoración actual del S&P 500 parece estirada a una relación precio-beneficio de más de 20 veces las estimaciones de beneficios futuros, según Bob Doll, director ejecutivo y director de inversiones de Crossmark Global Investments.

Muchos inversores parecen pensar que un “aterrizaje suave está en el bolsillo” para la economía estadounidense mientras la Reserva Federal continúa sus esfuerzos por reducir la inflación a su objetivo del 2%, dijo por teléfono. Pero "no es tan fácil".

En opinión de Doll, “no se pueden tener las dos cosas”, al esperar un crecimiento de las ganancias de dos dígitos para el S&P 500 en 2024 y seis recortes de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal este año.

Los operadores en el mercado de futuros de fondos federales están indicando potencialmente cinco o más recortes de tasas para fin de año, basados en reducciones de un cuarto de punto porcentual cada vez, según la herramienta CME FedWatch del miércoles por la tarde, en su última verificación.

Pero en opinión de Doll, se necesitaría una desaceleración económica para que la Reserva Federal recortara las tasas seis veces, y muchos recortes junto con un crecimiento de las ganancias de alrededor del 12% parece un "nirvana".

Además, puede resultar difícil para la Reserva Federal reducir las tasas en una buena economía con un crecimiento tan superior al promedio en las ganancias de las empresas, según Doll. Dijo que está monitoreando el crecimiento de los salarios en el hasta ahora resiliente mercado laboral estadounidense como un área que corre el riesgo de mantener una presión al alza sobre la inflación.

La inflación es probablemente "un poco más complicada de lo que la gente piensa", dijo.

Doll dijo que anticipa que la Reserva Federal podría reducir su tasa de referencia sólo hasta tres veces este año, lo que podría decepcionar al mercado, al mismo tiempo que le preocupa que los efectos rezagados del ajuste monetario de la Reserva Federal a través de aumentos de tasas aún puedan desacelerar la economía.

"Si habrá o no una recesión en 2024 es una decisión crítica", dijo Ramsey en la nota de Leuthold.

Pero “considere que en los últimos cinco años y medio se han producido tres 'caídas importantes' en el S&P 500 (y pérdidas significativamente más profundas en otros índices), a pesar de que la economía ha estado en recesión sólo dos meses de todo ese lapso, ”, escribió Ramsey. "Los riesgos del mercado de valores serían mayores incluso si se ignoraran casi dos años de ajuste de la Reserva Federal".

El S&P 500 ha subido un 4,7% en lo que va del año hasta el miércoles, impulsado por las ganancias de las acciones de las llamadas grandes tecnológicas, como Nvidia Corp. NVDA, +0,13%, Meta Plataformas Inc. META, -0.49%, Amazon.com Inc.AMZN , -0,21% y Microsoft Corp. MSFT, -0,12%, según datos de FactSet, en el último control.

Para Doll, el entusiasmo en torno a la IA parece demasiado “exagerado”. Si bien posee algunas acciones tecnológicas, dijo que posee menos acciones con valoraciones altas. International Business Machines Corp. IBM, -0.19% es un ejemplo de acción tecnológica que ofrece cierta exposición a la IA pero con una valoración más atractiva, según Doll.

“En ciclos tecnológicos pasados, como la era de las puntocom, todo giraba en torno a los disruptores: nuevas empresas jóvenes que consumían participación de mercado”, dijo Solita Marcelli, CIO para las Américas de UBS Global Wealth Management, en una nota de investigación de inversiones a principios de este mes. "Con la IA, los operadores tradicionales se

Por Christine Idzelis de MW.

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#922

Cada vez menos acciones están participando en este repunte. La historia muestra que esto es un mal augurio.

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Harruinado

08/02/24 17:11

Un grupo cada vez menor de acciones tiene una tendencia alcista, un indicador negativo para el desempeño futuro del mercado, incluso cuando el S&P 500 cotiza en máximos históricos, según Bespoke Investment Group.

A pesar de que el índice continúa subiendo, la proporción de acciones del S&P 500 por encima de su promedio móvil de 50 días ha caído por debajo del 60%. Esa es una señal que no es ideal, dada la correlación histórica entre el porcentaje de acciones por encima del promedio móvil y el desempeño del S&P 500 un año después.

El promedio móvil de 50 días encuentra la media de los 50 precios de cierre más recientes de una acción en un momento dado. Si bien se puede utilizar para evaluar las tendencias de rendimiento a corto plazo de un valor individual, observar el número total de acciones por encima o por debajo de sus respectivos promedios también puede ofrecer información sobre la salud de todo el mercado.

Bespoke analizó los rendimientos futuros del S&P 500 cada vez que cotizaba dentro del 1% de un máximo de 52 semanas que se remonta a 1990. Luego, la empresa clasificó esos sucesos por la proporción de acciones por encima de sus promedios de 50 días.

Bespoke descubrió que si al menos el 90% de los miembros del S&P 500 estaban por encima de su promedio móvil de 50 días, el índice siempre estaba más alto un año después de cerrar dentro del 1% del máximo. Y el índice añadió casi un 17% en promedio.

Pero con menos empresas con buen desempeño, las cifras son menos halagüeñas.

Cuando entre el 50% y el 60% de las acciones del S&P están por encima de sus promedios móviles de 50 días (como es el caso actualmente) y el índice cierra a un punto porcentual de su máximo de 52 semanas. El S&P gana apenas alrededor del 6% en promedio y es positivo menos del 65% de las veces.

Y si más acciones caen por debajo de sus promedios de 50 días, el panorama empeora. Si el índice está dentro del 1% del máximo y menos de la mitad de las acciones individuales del índice están por encima del promedio móvil, históricamente ha disminuido. Además de terminar en alza sólo el 31% de las veces 12 meses después, el índice cayó casi un 2% en promedio.

Los datos de Bespoke llegan en un momento en que los inversores están cada vez más preocupados por la falta de amplitud en el desempeño reciente del mercado de valores. Un grupo de acciones tecnológicas de megacapitalización denominado los 7 Magníficos ha contribuido con ganancias descomunales en los últimos siete meses, lo que ha llevado a algunos inversores a preguntarse cómo les irá a sus carteras si esos grandes nombres tienen un desempeño superior como Nvidia.y microsofty metaechar para atrás.

“Cuando el mercado se recupera, es preferible que más acciones participen en el repunte”, escribió el equipo de Bespoke a sus clientes. “En caso de que algunas acciones comiencen a caer, todavía hay muchas otras que soportarán la carga”.

Alex Harring de CNBC Pro.

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#923

Nuevo récord de NVIDIA: vale más que todo el sector de la energía del S&P 500 junto

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Harruinado

09/02/24 16:03

Durante bastantes años Exxon Mobil tuvo el honor de ser la compañía más valiosa de Wall Street, un cetro que acabó perdiendo a manos de Apple hace más de una década. Pero no solo ha ido perdiendo poco a poco ha ido perdiendo comba frente a otros grandes gigantes tecnológicas, sino que actualmente una compañía como NVIDIA vale más que todo el sector de la energía del S&P 500.

De acuerdo con un análisis de Charlie Bilello, estratega jefe de mercado de Creative Planning, la capitalización bursátil de NVIDIA, en el entorno de los 1,7 billones de dólares, supera a la suma de los 23 representantes del S&P 500 Energy Sector ETF ($XLE). Y eso que las cifras no son discretas: el valor de mercado de Exxon Mobil sigue superando los 400.000 millones de dólares, mientras que Chevron vale 282.000 millones.

Para hacerse una idea, Inditex, la empresa más valiosa del parqué español, presenta un valor de mercado en dólares de algo más de 130.000 millones.

Nuevo récord de NVIDIA: vale más que todo el sector de la energía del S&P 500 junto© Proporcionado por Estrategias de Inversión

NVIDIA ha experimentado un fuerte despegue en el último año, habiendo más que triplicado su cotización en los últimos 12 meses al calor del boom de la inteligencia artificial y la elevada demanda de chips para esta nueva tecnología. Si se mira un poco más atrás en el tiempo, hace cinco años su capitalización bursátil era de unos 90.000 millones de dólares. En otras palabras, una persona que invirtiese 10.000 dólares en acciones de NVIDIA hace un lustro y no las hubiese vendido, habría visto como estos títulos valen ahora unos 190.200 dólares, con un espectacular retorno de un 1.802%.

La subida ha sido tan vertiginosa que incluso ha superado todas las expectativas de los analistas. Según los datos recopilados por Reuters, de media las casas de análisis que cubren al valor le siguen dando una recomendación de ‘comprar’, pero el precio objetivo fijado, de 660,04 dólares, está un 6% por debajo de la actual cotización.

Nuevo récord de NVIDIA: vale más que todo el sector de la energía del S&P 500 junto© Proporcionado por Estrategias de Inversión

NVIDIA no presentará sus resultados del cuarto trimestre del año pasado hasta el próximo 21 de febrero, siendo el último de los denominados 7 magníficos en desfilar por la pasarela.

Las compañías más valiosas del mundo

El sector de la tecnología sigue siendo el gran dominador del mercado mundial, con seis de las 10 compañías más valiosas del mundo por capitalización bursátil, de acuerdo con CompaniesMarketCap.com. El trono actualmente lo ocupa Microsoft, que con una cifra de más de 3 billones de dólares superó recientemente a Apple (2,93 billones), que durante muchos años lideró la lista.

Por delante de NVIDIA se sitúan también Alphabet (1,8 billones) y Amazon (1,77 billones), mientras que por debajo aparece Meta (Facebook) (1,19 billones).

Si bien el sector de la energía no pasa por sus mejores momentos, sí hay que tener en cuenta que la tercera empresa más valiosa del mundo no es otra que Saudi Aramco, el gigante petróleo de Arabia Saudí, que presenta una capitalización bursátil que roza los dos billones de dólares.

En el top 10 de las empresas más valiosas del mundo se encuentran también Berkshire Hathaway (862.000 millones), holding de Warren Buffett, la farmacéutica Eli Lilly & Co (670.000 millones) y el gigante taiwanés de semiconductores TSMC (648.000 millones). De la lista se ha caído Tesla, con una capitalización bursátil de 597.000 millones, muy lejos del billón que llegó a alcanzar en mejores épocas el fabricante de coches eléctricos.

Estrategias de inversión.

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#924

Estas acciones están preparadas para liderar la tecnología más allá de los 'Siete Magníficos'

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Harruinado

10/02/24 13:43

Muchos inversores bursátiles temieron el año pasado que las empresas con un impacto disruptivo en la tecnología siguieran teniendo un desempeño inferior, debido a tasas de interés más altas y un contexto macroeconómico más débil. Esta incertidumbre creó un punto de entrada único para los inversores a algunas de las partes más interesantes del ecosistema tecnológico innovador, particularmente en software y semiconductores.

El entusiasmo en torno a la inteligencia artificial (IA) generativa dominó el sentimiento del mercado de valores de EE.UU. y la creación de riqueza en 2023. Los mayores ganadores fueron las acciones tecnológicas de los “Siete Magníficos”: Apple, Microsoft, Alfabeto, Amazon.com, Nvidia, Metaplataformas y Tesla – que experimentó enormes ganancias en el precio de las acciones e impulsó el 70% del rendimiento absoluto del Nasdaq Composite Index COMP el año pasado. Este rendimiento del precio no sólo fue extraordinario sino que estaba justificado: las ganancias por acción de estas empresas aumentaron al menos un 50%.

A las acciones tecnológicas más pequeñas no les ha ido tan bien. En los últimos dos años, el índice MSCI ACWI Global Small Cap Tech ha bajado un 5%, debido a un contexto de gasto más débil y a la presión sobre los múltiplos por parte de tasas más altas. Dado que el gasto mundial en tecnología de la información (TI) creció por debajo de sus promedios a largo plazo (2,9% en 2022 y 3,5% en 2023), el sector tecnológico se atrasó en su trayectoria normalizada.

Los múltiplos de las acciones tecnológicas más pequeñas también se vieron bajo presión, ya que la tasa de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años pasó del 1,6% a principios de 2022 al 3,9% a finales de 2023. Sin embargo, en 2024, la tasa de crecimiento del gasto mundial en TI podría más que duplicarse. A medida que se acerca el final del ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal, la presión sobre los múltiplos debería disminuir.

En este contexto, es probable que cambie el liderazgo del mercado. Los inversores deberían prestar mucha atención a las acciones más allá de los Siete Magníficos.

Las valoraciones son particularmente atractivas en el sector del software, donde la diferencia entre las empresas de más rápido y más lento crecimiento sigue siendo notablemente pequeña. Existen grandes oportunidades para que los inversores inviertan en las partes más disruptivas del mercado a precios razonables.

Se están construyendo canales para múltiples empresas en todas las industrias y aplicaciones, incluido el almacenamiento de datos de próxima generación, la ciberseguridad y las herramientas de desarrollo de software. Impulsado por la mejora del entorno de gasto y el contexto de flexibilización de las tasas, se puede esperar que los beneficiarios de la IA se amplíen más allá de los Siete Magníficos. La innovación se está acelerando rápidamente y las empresas están desarrollando nuevas soluciones, productos y aplicaciones que podrían acelerar el crecimiento.

Los inversores que buscan exposición a oportunidades de IA tal vez quieran centrarse en tres áreas particulares:

Facilitadores de la IA: proveedores de nube y fabricantes de semiconductores y bienes de capital de semiconductores necesarios para ayudar a entrenar grandes modelos lingüísticos (LLM). Es posible que se beneficien desproporcionadamente de la enorme demanda e inversión en proveedores de nube y de la construcción de centros de datos de IA, y sus fundamentos podrían acelerarse.

Datos y seguridad: empresas de software que ajustan y aseguran grandes cantidades de datos para almacenarlos en la nube para modelos de IA. A medida que las empresas digitalizan su infraestructura para superponer LLM propietarios o aprovechar LLM externos, la demanda de gestión de datos podría dispararse.

Aplicaciones: Software y otras empresas de diversos sectores que aprovecharán ampliamente la IA. La demanda de software empresarial y de empresas innovadoras de Internet para el consumidor debería volver a acelerarse a medida que los productos y servicios de IA se vuelvan más especializados y específicos de cada dominio.

Las oportunidades para invertir en empresas que podrían participar en un cambio de liderazgo tecnológico son variadas. Las acciones tecnológicas que poseemos en algunas de nuestras carteras de Goldman Sachs Asset Management y que podrían beneficiarse de estas tendencias de crecimiento en 2024 incluyen:

AMD: Si bien casi el 100% del procesamiento de IA se realizó en unidades de procesamiento de gráficos (GPU) de Nvidia en 2023, se puede esperar que otros jugadores de semiconductores ganen participación de mercado de GPU en 2024. Con su nuevo chip MI300, creemos que AMD (Advanced Micro Devices) está bien -posicionado.

Micron Technology Inc: El procesamiento de IA requerirá mucha más memoria integrada. Micron es un líder emergente en HBM (memoria de alto ancho de banda), que en 2024 promete impulsar una aceleración significativa en los fundamentos.

Mercado Libre: Se espera que el “Amazon.com” de América Latina siga ganando
participación de mercado en el comercio electrónico y los pagos digitales.

HubSpot: Proveedor líder de herramientas de ventas y marketing para PYMES (pequeñas y medianas empresas). A medida que el gasto se recupere cíclicamente en 2024, HubSpot debería beneficiarse de la nueva generación de características y funciones de IA de sus productos.

Goldman Sachs Asset Management actualmente tiene participaciones en cada una de estas cuatro acciones. Es importante que los inversores consideren asignaciones dedicadas a la tecnología en el futuro, dada la aceleración y el ritmo de la disrupción de la industria, lo que genera posibles oportunidades de creación de riqueza.

Sung Cho es codirector de inversión tecnológica para acciones fundamentales en Goldman Sachs Asset Management.

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#925

Lo que dice la historia sobre la bolsa y el oro en el Año del Dragón

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Harruinado

12/02/24 15:59

El Año del Dragón suele prometer un tapiz de prosperidad y fortaleza para el mercado bursátil estadounidense, lo que sugiere que el reciente repunte que ha llevado al S&P 500 al nivel de 5.000 puntos todavía puede tener margen de maniobra, según Tom Lee, un alcista de las acciones. y jefe de investigación de Fundstrat Global Advisors.

Las acciones estadounidenses han tenido un desempeño “particularmente bueno” durante los años del Dragón desde 1871, ganando un promedio del 12,7% durante el año, dijo Lee en una nota de investigación compartida con MarketWatch el viernes. Eso también sugiere que el S&P 500 podría subir hasta 5.350 puntos para fines de 2024, lo que implica un avance del 6,4% desde su nivel de cierre de 5.026,61 puntos el viernes, dijo Lee.

En 2024, el Año Nuevo Lunar comienza el sábado 10 de febrero, marcando el comienzo del Año del Dragón.

"Dragón se pronuncia 'largo' en chino y, de hecho, el Año del Dragón hace honor a su reputación", escribió Lee, añadiendo que el S&P 500 ha finalizado Años del Dragón con ganancias el 75% de las veces.

Las acciones de pequeña capitalización suelen brillar en Años del Dragón.

Las acciones de pequeña capitalización también suelen brillar en Años del Dragón, con el ETF iShares Russell 2000 IWM superando al S&P 500 el 88% de las veces desde 1979, dijo Lee.

La relación precio-valor contable (P/B) del índice Russell 2000 RUT , que actualmente cotiza en 1,91, es sólo el 45% de la relación P/B del S&P 500, que ahora ronda el 4,19, según datos de FactSet. La divergencia entre los ratios P/B de dos índices de referencia es la misma que en 1999, cuando el índice de pequeña capitalización comenzó a superar al S&P 500 de gran capitalización durante los siguientes 12 años, señaló Lee.

Siete Magníficos se han disparado, pero históricamente ha sido "lucrativo" apostar contra las acciones más grandes

Las acciones de pequeña capitalización también podrían beneficiarse de las entradas de inversores en acciones, afirmó. “Aproximadamente seis semanas después de 2024, finalmente veremos entradas de inversores. Las entradas semanales totalizaron 5.600 millones de dólares, revirtiendo parcialmente 25.000 millones de dólares de salidas hasta el momento. Esperamos que las entradas de inversores se vuelvan positivas en 2024, revirtiendo dos años consecutivos de salidas”, escribió Lee el viernes.

Lee también prevé que las entradas positivas podrían ampliar el repunte del mercado de valores más allá de los llamados Siete Magníficos de empresas de tecnología y crecimiento de megacapitalización. Una ampliación del repunte de las acciones podría justificar “un 2024 más fuerte” y posiblemente hacer que el S&P 500 suba “al alza” de un rango de 5.400 a 5.500 para fin de año, dijo Lee.

Las acciones estadounidenses terminaron en su mayoría al alza el viernes, y el S&P 500 anotó su décimo cierre récord de 2024 y registró una quinta semana consecutiva de ganancias. El Dow Jones Industrial Average DJIA subió menos del 0,1% durante la semana y el Nasdaq Composite COMP subió un 2,3% durante el mismo período, según datos de Dow Jones Market.

El Año del Dragón suele dar un impulso a la demanda de oro

La reportera de MarketWatch Myra P. Saefong escribió la semana pasada sobre cómo la demanda de oro de China suele aumentar durante la temporada de vacaciones del Año Nuevo Lunar, que se extiende del 10 al 17 de febrero de este año, y podría ayudar a que los precios de los lingotes y productos relacionados con el oro aumenten a un nuevo récord. El metal amarillo siempre se considera un signo de buena suerte en China y comúnmente se compra como regalo para las festividades, especialmente en el Año del Dragón.

El dragón ocupa un lugar único en la cultura china como la única criatura mítica entre los 12 animales del zodíaco y suele simbolizar fuerza, suerte y prosperidad.

Mientras tanto, los inversores estadounidenses que quieran una caída en el precio del oro para comenzar a aumentar sus propias tenencias de lingotes "bien podrían tener una oportunidad" cuando el mercado de Shanghai cierre el 9 de febrero por las vacaciones de una semana en China, dijo Adrian Ash, director de investigación de BullionVault. .

De cara al futuro, Ash dijo que es difícil ver que los precios del oro caigan demasiado este año. El mercado de lingotes está encontrando un fuerte apoyo por encima de los 2.000 dólares gracias a la "incesante demanda de los bancos centrales, estimulada por las terribles tensiones geopolíticas de hoy, además de la enorme demanda de los hogares de China, impulsada por sus malas perspectivas financieras y económicas", dijo a MarketWatch la semana pasada.

Futuros de oro GC00, -0,14% GCJ24, -0.14% el viernes cayó 9,20 dólares, o un 0,5%, para ubicarse en 2.038,70 dólares la onza en la Bolsa Mercantil de Nueva York. Durante la semana, el metal amarillo cayó un 0,7%, según Dow Jones Market Data.

Isabel Wang — Myra P. Saefong de MW.

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#926

El S&P 500 acaba de hacer algo que no había hecho en más de 50 años

Top 25

Harruinado

13/02/24 16:39

Desde que tocó fondo a finales de octubre, el índice S&P 500 ha protagonizado un repunte impresionante. El S&P ha subido más del 20% desde su mínimo de octubre y está estableciendo nuevos máximos históricos. Con esto, el S&P 500 cerró el viernes pasado con ganancias por quinta semana consecutiva.

Sumando eso a su racha de ganancias de nueve semanas desde finales de octubre hasta finales de diciembre, el índice de referencia hizo algo bastante raro al subir 14 de las últimas 15 semanas.

Utilizando datos de LSEG que se remontan a 1928 y hasta la semana pasada, el SPX solo ha registrado un lapso de ganancias de 14 de 15 semanas consecutivas 13 veces, y la última ocurrencia de este tipo terminó en marzo de 1972.

El SPX sólo ha registrado siete veces un período consecutivo de ganancias de 15 de 16 semanas, y la última vez que ocurrió esto también terminó en marzo de 1972.

Aunque a principios de la nueva semana, con el SPX en verde el lunes, está intentando no solo registrar otro período de ganancias de 14 de 15 semanas, sino también subir por decimoquinta semana de las últimas 16 semanas:

Si a esto le sumamos la energía disipadora evidente en el porcentaje de acciones del S&P 500 que cotizan por encima de su promedio móvil de 50 días y un RSI semanal en su nivel más sobrecomprado en más de cuatro años, no es de extrañar que la comunidad financiera esté generando preocupación ante una corrección en el corto plazo.

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#927

“Los mercados confiesan su fe en la bajada de tipos pero la prima de riesgo del S&P 500 sigue comprimiéndose"

Top 25

Harruinado

14/02/24 17:13

"Los resultados empresariales confirman el debilitamiento de la zona Euro. Es la peor cosecha desde 2009, pero prevalece el optimismo. La actividad empresarial es pobre, con un descenso de las ventas del 3%. De 10 sectores, 6 registraron un crecimiento nulo o negativo de las ventas: los sectores vinculados a las materias primas son los más afectados y las empresas de consumo discrecional resisten mejor, encabezadas por LVMH”, afirma Planell.

Planell comenta que “Los mercados siguen centrados en el repunte de los beneficios previsto para 2024. Los mercados estadounidenses han empezado el año por delante de Europa: la recesión de los beneficios a finales de 2023 es mucho menos acusada.

Las megacapitales tecnológicas, que representan el 45% de la rentabilidad del índice, son un baluarte contra el pesimismo”, y señala: “Los mercados confiesan su fe en la bajada de tipos pero, mientras ellos sueñan con nuevas cotas, la prima de riesgo del S&P 500 sigue comprimiéndose hasta mínimos de 23 años”.

Thomas Planell, Portfolio Manager y Analista de DNCA

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#928

Las bolsas se acercan a un "Volmageddon 2"

Top 25

Harruinado

16/02/24 18:57

"¡Hasta aquí el miedo a la inflación! La caída del mercado de valores después de que el informe de precios al consumidor de EE.UU. del martes fuera más intenso de lo esperado se ha recuperado rápidamente. El viernes el índice S&P 500 podría alcanzar su duodécimo máximo histórico del año", comenta Jaime Chisholm, analista de MW. Añade:

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de referencia del 4,27% pueden estar cerca del tope del rango en el que han estado vacilando desde principios de diciembre (mientras se desvanecen las esperanzas de un inminente recorte de las tasas de interés de la Reserva Federal), pero los inversores en acciones parecen estar tranquilos al respecto.

Como explica Adam Turnquist, estratega técnico jefe de LPL Financial: “Las expectativas del mercado y las proyecciones de política monetaria de la Reserva Federal se han alineado más estrechamente, aliviando una fuente de volatilidad en el mercado. Además, unos datos económicos mejores de lo esperado han sido la fuerza impulsora de la revisión de los precios de los recortes de tipos por parte del mercado, reduciendo la probabilidad de un escenario de aterrizaje forzoso”.

Pero, ¿se están volviendo los operadores demasiado optimistas, como suele ser su costumbre en momentos de efervescencia del mercado de valores?

Considere el cuadro a continuación, cortesía de The Market Ear.com. Ilustra las probabilidades implícitas derivadas de opciones de que el S&P 500 caiga un 10% o más durante los próximos seis meses o aumente según esa medida durante el mismo período.

Como muestra la línea azul, la probabilidad implícita de una gran caída es de sólo el 9%, muy por debajo del promedio desde la crisis financiera de 2008 del 17,5%. En esencia, esto puede significar que los operadores no creen que una caída esté cerca y/o los inversores no sienten que necesitan pagar para proteger sus carteras.

Esto es parte de una tendencia en la que los operadores venden volatilidad. Y esto preocupa a Tom Essaye de Sevens Report.

Una razón importante por la que el S&P 500 cayó un 1,4% el martes, según Essaye, fue un lado corto saturado del mercado de opciones, lo que exacerbó las ventas.

La acción, dice Essaye, “recordó el evento 'Volmageddon' de 2018 que finalmente resultó en que varios ETF de 'volatilidad corta' se vieran obligados a liquidarse cuando la volatilidad se disparó en medio de una caída de más del 10% en el S&P 500 en solo dos semanas. .”

En resumen, el comercio de volatilidad corta se volvió muy popular después de 2010, cuando un mercado de valores en constante aumento mantuvo la volatilidad baja. Los operadores podrían vender periódicamente las opciones de compra de dinero o los futuros CBOE VIX y observar cómo el valor de los derivados disminuye hasta su vencimiento.

La demanda de fondos negociados en bolsa que explotaron esta estrategia, como ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF SVXY , aumentó a mediados de la década de 2010. El SVXY saltó un 80% en 2016 y un 182% en 2017. Pero como se señaló anteriormente, una fuerte caída del mercado de valores en 2018 provocó una fuerte contracción corta en las apuestas de baja volatilidad, lo que en un momento provocó que el CBOE VIX saltará un 450% y dejará al SVXY con pérdidas del 92% para ese año.

"Avanzando rápidamente hasta finales de 2023 y principios de 2024, volvemos a ver una acción de precios similar y volátil en ciertos vencimientos de derivados, a saber, los vencimientos mensuales de futuros del VIX", dice Essaye. El siguiente gráfico muestra las fuertes ventas masivas del S&P 500 en cada uno de los últimos tres vencimientos del VIX.

Fuente: Informe Sevens

Essaye acepta que hasta ahora los aumentos de la volatilidad no han sido un gran problema, ya que las ventas masivas del mercado de valores han sido de corta duración y las pérdidas se han recuperado rápidamente.

"Pero en base a la magnitud del movimiento en los futuros del VIX el martes, existe una amenaza creciente de que el creciente nivel de codicia en el comercio de 'volatilidad corta', similar a lo que vimos en 2018, pueda resultar en una bolsa de aire. caída del 5% o más en el S&P 500”, concluye.

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#929

Ni siquiera Warren Buffett es rival para el S&P 500

Top 25

Harruinado

19/02/24 18:56

Las acciones de Berkshire Hathaway en los últimos 20 años han igualado casi exactamente el rendimiento del S&P 500. El director ejecutivo de Berkshire Hathaway, Warren Buffett, ampliamente considerado como el inversor vivo más exitoso en la actualidad, simplemente ha igualado el rendimiento del mercado durante las últimas dos décadas.

El gran tamaño de Berkshire Hathaway hace que sea mucho más difícil encontrar empresas que marquen una diferencia en sus resultados.

La pregunta fundamental que esto plantea a los inversores es durante cuánto tiempo debemos conceder a un gestor el beneficio de la duda cuando no logra ganarle al mercado.

Todos podemos estar de acuerdo en que incluso los mejores asesores sufrirán períodos de corto plazo de rendimientos rezagados en el mercado. Pero a medida que este período de bajo rendimiento se prolonga, resulta cada vez más difícil descartarlo como una casualidad.

Todos podemos esperar que Buffett decida abordar esta cuestión en su tan esperada carta a los accionistas, que se espera que se publique junto con el informe de ganancias de Berkshire Hathaway a finales de este mes.

Para apreciar lo difícil que resulta descartar el desempeño rezagado del mercado, realicé la siguiente simulación de Monte Carlo : ¿Qué pasaría si, en cada año en adelante, el alfa de Berkshire Hathaway (rendimiento relativo al S&P 500) se escogiera al azar de su rendimiento anual real? ¿Alfas de los últimos 59 años? Si vuelvo a realizar este experimento 10.000 veces, durante distintos períodos de tenencia, ¿cuántas veces las acciones de Berkshire Hathaway se habrían quedado rezagadas con respecto al mercado?

Los resultados están resumidos en la tabla que se encuentra abajo:

Si se utiliza el umbral del 5%, como muchos estadísticos tienden a hacer, entonces habría que concluir que no lograr vencer al mercado durante un período de 20 años no es algo que pueda descartarse como una casualidad.

Hay varias causas posibles para la disminución del alfa de Berkshire Hathaway. Mi explicación preferida es la increíble eficiencia del mercado de valores, que eventualmente alcanza incluso a alguien con las habilidades de Buffett. Como Buffett ha reconocido en cartas anuales anteriores a los accionistas, el gran tamaño de Berkshire Hathaway ahora hace que sea mucho más difícil encontrar empresas que estén significativamente infravaloradas y sean lo suficientemente grandes como para marcar una diferencia en los resultados de Berkshire.

Tampoco debemos olvidar que Buffett en los últimos años ha compartido la selección de acciones con los cogestores de cartera Todd Combs y Ted Weschler. Esto no es una crítica hacia ellos, sino simplemente un reconocimiento de que no tenemos forma de saber cuál habría sido el desempeño de Berkshire Hathaway si Buffett hubiera seleccionado todas las acciones.

Y, por supuesto, Buffett ya no cuenta con su mano derecha, Charlie Munger, fallecido el pasado noviembre. Quién sabe qué impacto tendrá el fallecimiento de Munger en el desempeño futuro de Berkshire.

Este debate pone de relieve lo difícil que es encontrar un gestor que supere al mercado. Sería fantástico si pudiéramos descubrir al próximo Warren Buffett antes que el resto de Wall Street. Pero no reconoceremos a este clon de Buffett hasta que este directivo haya superado al mercado durante muchos años, momento en el que el resto del mundo también lo sabrá.

Una vez más, es difícil discutir el consejo estándar de invertir la mayor parte de una cartera de acciones en un fondo indexado de bajo costo y de mercado amplio.

Mark Hulbert

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#930

Julius Baer prevé una caída de hasta el 10% en las bolsas y reconoce que no tiene valores españoles en cartera

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Harruinado

20/02/24 16:35

Aunque cree que 2024 va a ser un buen año para la renta variable, el banco suizo Julius Baer considera que el riesgo geopolítico dará lugar a una corrección en las bolsas en el primer y segundo trimestre de este año que podría llegar a ser de hasta el 10%.

"Ahora mismo pensamos que hay muchísimo riesgo geopolítico y esperamos una corrección que no descartamos que puede ser de hasta el 10%", afirma Almudena Benedit, responsable de carteras de Julius Baer en España, que se ha reunido este martes con los medios en Madrid.

Según Benedit, esta corrección sería "lógica, sana y positiva" para que el mercado siga con la tendencia alcista que la entidad prevé para este año 2024 -basada en la tesis de una evolución favorable de beneficios empresariales- y sobre todo para 2025, que anticipa será un año de crecimiento económico.

"En 2024 vemos la oportunidad de comprar sectores cíclicos, como semiconductores, automóvil, industrial... que creemos que son los que más se van a beneficiar de esa expansión económica importante que esperamos en 2025", ha explicado.

"En 2024 vemos la oportunidad de comprar sectores cíclicos que son los que más se van a beneficiar de la expansión económica que esperamos en 2025"

Sobre sus preferencias de inversión en renta variable por zonas geográficas, actualmente Julius Baer 'sobrepondera' Estados Unidos y está 'neutral' en Europa. Dentro del Viejo Continente, Benedit ha reconocido que la entidad no tiene valores españoles en cartera. "En el pasado tuvimos, pero ahora mismo no".

En cuanto a otras zonas geográficas, son positivos en mercados emergentes, excepto con China. Les gusta especialmente Corea del Sur, Singapur e India. También les gusta Japón, que llevan más de un año y medio recomendando.

"China tiene un problema estructural severo como consecuencia de la situación que está viviendo el sector inmobiliario y que va a tener difícil solución salvo que se aprueben medidas de tipo fiscal. (...) Las medidas actuales no son suficientes y eso nos hace tener una opinión bastante cauta de China".

APOSTAR POR 'LOS SIETE MAGNÍFICOS'

Su preferencia por EEUU se basa en la tesis de inversión de que el sector tecnológico, y más concretamente 'Los Siete Magníficos' (Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta y Tesla), van a seguir haciéndolo bien.

"Seguimos apostando mucho por el sector tecnológico. Vemos una mejora de beneficios importante en los próximos meses"

"Seguimos apostando mucho por el sector tecnológico. Vemos una mejora de beneficios bastante importante en estas compañías en los próximos meses".

Almudena Benedit explica que no tienen nada que ver los precios a los que cotizan estas compañías actualmente con la situación que se vivió con la burbuja de las punto.com, y hace hincapié en el potencial de la inteligencia artificial (IA). "Vemos mucho recorrido", afirma.

La inversión en el sector tecnológico se combina con la apuesta por sectores más defensivos, como salud o eléctricas.

SOLO TRES RECORTES DE TIPOS: EL PRIMERO DEL BCE EN ABRIL

Las bajadas de tipos van a ser este año "mucho menores" que las siete que descontaba el mercado en diciembre, ha explicado la experta. Julius Baer estima que tanto el Banco Central Europeo (BCE) como la Reserva Federal (Fed) recortarán tres veces los tipos cada uno en 2024.

Para el BCE, prevé el primer recorte en abril. "Aunque es verdad que la inflación todavía está por encima del 2%, los datos de crecimiento son mucho más débiles que en Estados Unidos". La primera bajada de tipos de la Fed la estiman para mayo. Además, la entidad no cree que las bajadas de tipos se vayan a acabar este año, sino que habrá más en 2025.

Respecto a los riesgos a nivel económico, Benedit ha subrayado que para ellos el principal es que la economía crezca más fuerte de lo esperado y que eso retrase las bajadas de tipos. "Seguimos convencidos de que la tendencia de la inflación sigue siendo a la baja, y eso justificaría los recortes" de tasas.

RENTA FIJA

Julius Baer sigue viendo "bastante valor" en la renta fija. "Pensamos que es una alternativa muy buena", afirma la experta, y añade que no es necesario asumir mucho riesgo porque la renta fija de calidad está pagando tires muy interesantes.

"Es mejor comprar renta fija de calidad porque los diferenciales de crédito se están estrechando muchísimo. No hay mucha diferencia con lo que paga un bono de más riesgo. Quédate con la renta fija de calidad".

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.