Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia

 
Un articulo así por parte de este señor era esperable. Hay que tener en cuenta que un 71% de los reclutados para Aplicov  tenían neumonía bilateral,  además de covid  y obviamente en este tipo de enfermos los efectos adversos son más notorios. Y esta circunstancia tenía que ser aprovechada por los detractores  de Pharmamar, en especial por Pedro Ruiz, cuyo historial  de falsedades, tergiversaciones e infundios sobre Pharmamar   es sobradamente conocido desde sus inicios en  "merca2".

Aquí el problema no es el ensayo  Aplicov. Ni sus  resultados más o menos buenos o malos. El problema es que Pharmamar molesta a los grandes del sector, por el motivo que sea.  Aprovechan cualquier ocasión para  desacreditarla y detractarla.  Las desconfianzas y suspicacias  las  generan los  "lobbys" farmacéuticos por boca de un señor que está a su servicio y escribe a su dictado. Porque el articulo lo firma Pedro Ruiz, pero no lo ha redactado Pedro Ruiz sobre todo en sus partes más técnicas. 

Cada cual se espabila por la vida como puede  y Pedro Ruiz ha elegido esta actividad  de servidor de "lobbys".  Por esto no voy a comentar punto por puntos todas las consideraciones seudo-cientificas de nuestro gran influencer el amigo Pedro Ruiz. Porque esto es lo que quieren  los "jefes"  de Pedro Ruiz: que “entremos al trapo” y nos  enzarcemos en  discusiones bizantinas sobre si el fármaco es bueno o no, para así crear  más recelos, temores y escepticismos de los que  de forma natural ya existen en todos los proyectos disruptivos.

Se criticaba mucho el hecho de que los resultados de Aplicov no se difundieran en revista científica porque ello planteaba serias dudas sobre la bondad del Aplidin. Y ahora que se publica se ponen en duda sus resultados. La cuestión es poner piedras en el camino a los proyectos de investigación en España porque para eso ya están las multinacionales de EEUU.  Pero  al mismo tiempo  hay que decir que se apoya la investigación. 

El  "lobby" farmacéutico  está incómodo con Pharmamar y no hace más que vituperarla a través de Pedro Ruiz. Empezaron reprobando al Yondelis, luego a la Lurbi y ahora a la Plitidepsina.  El Yondelis ya está autorizado, la Lurbi  tiene aprobación provisional y como no han podido con estos dos fármacos ahora lo intentan con la Plitidepsina. 

A  mi me gustaría saber por qué cuando se airearon  los  “estupendos” resultados de las  pruebas del Molnupiravir y Paxlovid, Pedro Ruiz no publicó un artículo similar  al de ahora comentando los aspectos negativos de estos fármacos. Que los tienen. Pero quien se atreve a criticar a Merck y a Pfizer, que son (entre otros) los que dan de comer a Pedro Ruiz, que es fuerte con el débil y débil con los fuertes y además  estará  muy contento porque con este artículo ya se ha ganado todo el sueldo del trimestre.  Sobre todo porque lo único que se le ocurre decir sobre este punto en su  "panfleto"  es que:  “[el Aplidin] está muy por detrás de lo que acaba de llegar como los fármacos de Merck o Pfizer”.  Supongo que los de Merck y Pfizer le invitarán a alguna cena y algún que otro billete le dejarán caer. La parcialidad del amigo Ruiz es  muy notoria pero así se demuestra quien le está pagando y los intereses a los que sirve.

 
Pedro Ruiz es como un grano que le ha salido a Pharmamar en el culo y no  hay más remedio que soportarlo. Si Pedro Ruiz ladra a Pharmamar es que Pharmamar cabalga y sus fármacos evolucionan por el camino correcto. Si no fuera así Pedro Ruiz (y el "lobby farmacéutico) no se tomaría tantas molestias en reprochar continuamente  los avances (más o menos rectilíneos o más o menos alambicados) de Pharmamar.

El Aplidin NO  interesa a las grandes  farmacéuticas. 

Primero porque  de aprobarse se eliminarían las dosis de refuerzo de las vacunas. Nos vacunaríamos una vez al año y quien se contagiase se trataría con Aplidin. El agujero que se les haría a las multinacionales “vacuneras” sería de 10.000 millones.

Segundo porque  el Aplidin sería un peligroso competidor de los tratamientos al covid que están intentando comercializar  las big pharmas. Y por aquí se les irían otros 10.000 milloners.

Son muchos miles de millones  en perjuicios que les puede ocasionar el Aplidin si triunfa y por eso están poniendo todos los palos que pueden en todas las ruedas. Y desde luego el palo que pone Pedro Ruiz les sale muy barato. 

 
Todos sabemos que es mucho más fácil destruir que construir, censurar que cooperar. Por esto les está resultando tan fácil a las big pharma y a Pedro Ruiz desprestigiar a Pharmamar. Si una publicación hablase  bien de Pharmamar no tendría seguidores. Hablando mal, sí. Por esto les resulta tan fácil a los  "lobbys"  encontrar cómplices entre los medios de comunicación. 

Y una recomendación a  estos  "grupos de presión farmacéuticos". Pedro Ruiz ya está muy amortizado. Le conoce todo el mundo y solo los ignorantes le hacen caso. Mi sugerencia  a estos  "lobbys" es que se busquen a otro periodista de prestigio para la difusión de sus bulos e inexactitudes. Cambien de portavoz. En “El Confidencial” seguro que encontrarán colaboradores dispuestos a ofrecerles el mismo servicio que Pedro Ruiz, a mejor precio y su mensaje de descrédito tendrá más resonancia que en el “club de influencers”, que cada vez influye menos.

👏👏👏
Chapeau!!!

Rectificación del  post 6762 de la página
 https://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/1893638-analisis-pharmamar-phm-antigua-zeltia?page=846
En ese post  (basándonos en lo manifestado por el presidente de Jazz  y en una presentación corporativa de Pharmamar) incluimos   una tabla  sobre las estimaciones de ventas  del período 2021-2026 de Zepzelca en EEUU y los correspondientes Royalties. Pues bien, las cifras de la tabla son erróneas. Nos advirtió de ello  el forero  "Javi1972".  
He corregido el cuadro de cifras  y  he transcrito  el post entero con la única diferencia de la "tabla" que ahora es la correcta.  Aún así puede haber debate sobre estas cifras porque son estimaciones. La realidad puede ser otra, pero se intenta que esas proyecciones sean lo más objetivas posibles.
Insisto mucho en este tema, porque de todas las partidas integrantes de los ingresos de Pharmamar, (y  con más razón  después de las manifestaciones del presidente de Jazz),  la única que tiene posibilidades de crecer (y bastante) por encima de la media es la de los Royalties por Zepzelca.  De ahí su importancia.
Admitida esa corrección ya se ve que no sería tan decisivo el inicio de la comercialización del Aplidin en 2022, porque los Royalties por Zepzelca crecerían bastante en ese ejercicio y podrían contrarrestar el gran crecimiento de los gastos previstos para 2022. 

12 enero 2022

Según del Presidente de Jazz (Bruce Cozzad):

Zepzelca es un fármaco con capacidad de generar 1.000 millones de dólares anuales en ingresos  (se supone que a partir de 2025, porque esta declaración la realizó  en la presentación de la estrategia de Jazz hasta 2025).

“Hemos fijado a Zezpelca como el tratamiento de elección en el cáncer de pulmón microcítico de segunda línea con oportunidad de seguir expandiéndose en este entorno”, explicó Cozzad ante el mercado en un evento organizado por JP Morgan. 

 Jazz Pharmaceuticals junto con Pharmamar trabajan en un ensayo de fase tres para que Zepzelca reciba la autorización de comercialización completa en los Estados Unidos tras venderse ahora tras la fórmula de uso provisional de emergencia al estar destinado a una necesidad médica no cubierta. 

Cozzad va más allá de la segunda línea con Zepzelca al asegurar que el estudio abierto donde se combina Zepzelca con el Tecentriq de Roche concluirá con el fármaco dando el salto a ser un tratamiento de primera línea.

 “La nueva oncología de Jazz con este prometedor producto nos ha llevado a una rápida transformación de nuestra base de ingresos y estamos ahora más preparados para entrar en nuevas áreas de enfermedades graves con necesidades médicas no cubiertas”, remachó Cozzad. 

 

Quizá la “transformación de la base de ingresos” de Jazz no  sea tan rápida como ellos creen.  Son declaraciones "algo" triunfalistas.

Basándonos en los datos más realistas de la página 21 de la última  Presentación Corporativa de Pharmamar

pueden hacerse números  sobre las estimaciones de ventas de Zepzelca-2ª línea en EE.UU y los ingresos por royalties de Pharmamar que  hemos ordenado en la siguiente tabla:

Es decir que según Pharmamar en 2025  las ventas de Zepzelca  en EE.UU., no alcanzarán los 1.000 M$. Se quedarán en algo más de la mitad. 

Por su parte los ingresos  de Pharmamar por royalties  en ese año de 2025 se estiman en unos 119,5  M€. Los crecimientos de los ingresos por royalties año tras año tampoco son nada del otro mundo, al menos hasta 2025. A partir de 2026 quizá cambien las perspectivas a mejor.
 Por todo ello, hay que insistir en  la importancia de la aprobación de la Plitidepsina para el covid. Cuanto más se adelante su comercialización más llevadera será la "travesía del desierto" hasta 2026, porque los royalties por Zepzelca en estos primeros años de su comercialización  tampoco van a ayudar mucho.

 

Hace tiempo que no leo El Confidencial, la verdad. Está borrado de las sugerencias de Google precisamente por eso, por partidismo imparcial. Me parece sano oír los argumentos en contra, siempre, pero no es lo mismo las tergiversaciones tan palmarias como las de ese señor.

Dicho esto, a lo mejor el grano en el culo de las grandes es la propia PharmaMar, y así es como funciona el ecosistema. Ya solo los números que pones, Javiro, son esclarecedores. Es un pastel muy grande, muy jugoso, y ellos pueden hacer lo que quieran. Y así lo harán, claro. Y así lo llevan haciendo desde el inicio de la pandemia: fase I cuando no viene el caso, exigencias en el ensayo peregrinas -63 excepciones cuando a Redemsivir se le piden 23, creo recordar-, "analistas" pagados por doquier, etc...

Esto me recuerda a un documental que vi una vez sobre gaviotas. Es curioso lo de estos animales, digno de ver. Se ve que cuando los polluelos levantan el vuelo del nido por primera vez las que ya son adultas y están por el aire tratan de todas las maneras que las nuevas se estrellen, las acosan y tratan de empujarlas contra las rocas para que se maten. Al fin y al cabo si lo consiguen son un competidor más para el alimento, por lo visto.

Esto es similar, la verdad. Ya perdí la inocencia hace tiempo y entiendo muchas maldades de este mundo, tanto y más por dinero, pero vamos. En una pandemia mundial y teniendo una cura tan evidente a mano no entiendo ese ahínco inhumano para retrasar el devenir del compuesto, es amoral.

A ver esa fase III en Abril que ahí ya no habrá dudas, pienso que habrá otro competidor en el tablero mal que les pese a algunos lobbys.

Y me tomaré una buena copa a la salud de esa pléyade de hijos de puta, si te soy sincero. A su salud.

Ingresos por Royalties de Zepzelca
Puestos a hacer estimaciones sobre los ingresos por Royalties de Zepzelca pongo otra tabla donde agrego a los royalties procedentes de  EEUU,   los que se ingresarán  por su comercialización en otros países como Canadá, Australia, Singapur, Turquía y EAU. Si se incorporaran otros territorios  obviamente estas cifras deberían de revisarse, pero no se incrementarán mucho excepto Japón,  que de aprobarse allí  (aunque fuera provisionalmente)  los ingresos por Royalties procedentes de ese país  alcanzarían en el “pico de ventas”  los 135 M€.

Este tema de los  Royalties del Zepzelca es recomendable y hasta aconsejable  seguirlo porque será la fuente de ingresos más significativa  de Pharmamar en su  “travesía del desierto”. 
No nos podemos fiar de los ingresos por Plitidepsina  porque  el producto (al igual que otros fármacos de Pharmamar en su tiempo)   cuenta con muchos enemigos que están haciendo lo imposible para retrasar al máximo su salida al mercado. Lo  del “Padrino”  es un “chiste” comparado con  el "lobby farmacéutico". Será que Pharmamar no se somete al dictado de las grandes  o que no paga la  "cuota a la patronal" o que es una recién llegada no admitida en el  club, pero “algo”  grave está pasando ahí, que es casi de película  del tipo “Crack 2”.

Ni Sousa vende barato, ni la empresa aparca los ensayos porque ya tienen la financiación necesaria, Zepzelca mediante. No hay más, la ciencia ha de hablar.

Personalmente estoy del lado de los Krogan, Sastre, etc. 140 de biodistribución en pulmón, 8 días de estancia en hospital para pacientes moderados, amplio espectro.

Que precio tendrán las acciones de la empresa cuando se logren los hitos que valoro en el anterior párrafo? No lo sé a ciencia cierta pero personalmente y a vuela pluma, valorando compras similares, sería una capitalización de al menos cinco cifras.

Ya digo, con la directiva terca en el antiviral y la lurbinectidina en plena expansión no tengo intención de salir del valor, voy a lo largo que ahora falta.

Consideraciones de Yasmín  sobre Pharmamar
Estas observaciones  sobre Pharmamar  difundidas hoy por Yasmin  a través de su canal de comunicación  habitual serían la réplica a las de Pedro Ruiz.  Quizá sean algo  hiperbólicas  sobre todo en lo relativo a las cifras y a los  plazos porque en tres o cuatro años será imposible que la  compañía valga lo que ella dice y se puedan alcanzar los objetivos que esta forera pretende. Pero más que analizar  el contenido cuantitativo de este mensaje  habría que aquilatar  todo el post desde un punto de vista más cualitativo.  Este post sería  la  antítesis del de  ayer de Pedro Ruiz.  Y si Pedro Ruiz se pasó en sus criticas,  aquí Yasmín se puede haber pasado un pelín en sus apreciaciones.

 A.- PLAN  DE NEGOCIO  (imaginativo y utópico).
Esto se arregla de una manera...Tapando bocas. 

1.- Anuncia Pharmamar un acuerdo con una Big Pharma, para la posible distribución a nivel mundial del Aplidin. 

2.- Anuncia Pharmamar, que ha logrado sintetizar la molécula y convertirla en una simple pastilla de Aplidin. 

No creo que sea tan dificil...conseguir que Aplidin ,pase a ser una pastilla. Si lo consiguen, es que esto va en serio y detrás está preparada una Big Pharma, para ayudar en la distribución...Si se sigue en la investigación, es porque se sabe que se va a lograr...Y no sólo para los Sars-Cov, sino para más virus

3.- Anuncia Pharmamar, que va a cotizar en el Nasdaq, una vez finalice el ensayo de fase 3 en USA de Sylentis. 

4.- Anuncia Pharmamar, que un nuevo socio entrará en el capital de la sociedad. 

5.- Se despiden a los políticos de la directiva de la empresa. Son un lastre. No aportan valor a la empresa. 

6.- Se anuncia que se ha llegado a un acuerdo con la autoridades sanitarias, para una aprobación de urgencia del Zepzelca. 

7.- Se llega a un acuerdo con Roche  para que consiga de la FDA, una aprobación acelerada para primera línea de pulmón...Del mismo modo que se consiguió para una fase 2 en segunda línea,  se puede conseguir para una primera línea...Ellos saben tocar las puertas necesarias  para conseguir que la FDA apoye esta iniciativa.  No creo que Roche quiera estar 4 años esperando los resultados para primera línea. Si de verdad Zepzelca es bueno, ya encontrarán la formula para que esa fase se acelere y se dé una aprobación acelerada...Si la tiene en fase 2 en segunda línea...no entiendo, porque no se vaya a poder dar en Fase 3 en primera línea. Se pueden seguir las investigaciones y suministrando el medicamento a los pacientes de pulmón...Si esto lo trasladamos a China y a Japón...Los 700 u 800 euros ,están al alcance de la mano en tres o cuatro  años...¿Tienen paciencia para esperar?...

 
B.- DESACIERTO DE PHARMAMAR
Es un error que ha cometido Pharmamar...pensar que podía hacer ese camino sola...En el mundo farmacéutico  no sólo vale que tengas un buen medicamento...sino la capacidad que tienes de meterlo en todos los países...Valga o no valga...La historia ya ha demostrado los errores de las grandes pharmas  colocando medicamentos, que no servían...Pero que las autoridades sanitarias, autorizaban...

 C.- ALGUNAS CIFRAS
Sean inteligentes...Una empresa con 3 medicamentos en el mercado. Con 4 fases 3 en estudio...Con dos medicamentos nuevos, que van a dar el salto de la fase preclinica a la fase clínica...¿Creen ustedes que va a valer 1000 millones?...Pues no...Una cosa es la empresa...y otra la acción...En este caso, no van de la mano...Esa es la típica irregularidad del mercado...Pero tranquilos, que esto no es eterno. Más pronto que tarde  esto se corrige y un buen día la gente se da cuenta del valor real de la empresa.  Un medicamento como el Zepzelca  en segunda línea a nivel mundial,  vendiéndose a diestro y siniestro, nos lleva a una cotización de 200 euros...Si es en primera línea nos vamos a los 700 u 800 euros...Si a eso añadimos el Sylentis y una posible OPA...las cuatro cifras están a tiro de piedra...Para mí un buen precio de venta de Pharmamar, debe ser superior a las cuatro cifras. El resto, es regalarlo. Y tranquilos  esto lo veremos en 3 o 4 años. La mayoría no llegarán. No tienen la paciencia necesaria para verlo, ni el estómago para soportarlo.

Aquí se firmó un contrato de 1000 millones por el Zepzelca en USA. Pero debemos decir una cosa. Ese pago es aplazado. Se han cobrado unos 350 millones. Creo que fueron pagos de 200 y 150 millones. El resto no ha entrado en las arcas de Pharmamar. En algún momento  deberán de desbloquearse  porque aquí parece que ese dinero se ha perdido o que ya se ha cobrado y esto no es así...Como todos ustedes sabrán  el mundo  no sólo se compone de Estados Unidos.  También se vende en Europa...en China, Japón, Sudamérica, Asia, África etc...¿Qué quiero decir con esto?. Qué todavía no se ha visto el pico de ventas del Zepzelca a nivel mundial. El crecimiento será exponencial. Y no sólo porque se venda para segunda línea. Sino que el día que lo vendamos en primera línea,  triplicaremos esos resultados.

650 millones faltan de cobrar del acuerdo con Jazz Pharmaceuticals...Nuestra empresa vale unos 1000 millones...Así que imaginen. A eso le tenemos que añadir los royalties  trimestrales.  Pero el mundo no se compone de Estados Unidos,  Falta el país más importante y con más casos...China.  Allí no vendemos como uso compasivo en segunda línea , ni en primera línea. Y como el Zepzelca  lo vale, más pronto que tarde  deberán de empezar a suministrarlo.  Sólo con las ventas de China, triplicarían los 1000 millones que nos ofreció Jazz. Personalmente  el acuerdo  nos salvó  de la ruina, pero no fue lo más ventajoso para Pharmamar. Eso de no dar a conocer los hitos de ventas para desbloquear los siguientes pagos, no me gusta.  El Zepzelca a ojo, puede suponer unos 2000 o 3000 millones más de capitalización para Pharmamar. Eso nos lleva a una horquilla entre 175 euros y 200 euros. Si por casualidad, le metemos el mejor antiviral de la historia...nos vamos a los 500 euros...y una OPA al 100%...nos llevará a las 4 cifras...Y está empresa...dejará de existir y la gestionará una grande...

 D.- REFLEXIÓN FINAL
Cada inversor debería saber qué tipo de inversor es. Y leyéndoles, se nota que muchos no lo tienen claro. Les voy a facilitar su decisión. Háganse esta pregunta simple.¿Que preferian ganar...100.000 euros mañana...o 1.000.000 en un año?. Si escogen 100.000 euros mañana, ustedes son inversores  sin paciencia,  quieren el beneficio pronto, no piensan, son impulsivos. Si ustedes escogen el millón de euros en un año.  Son inversores pacientes  que reflexionan, no buscan los beneficios inmediatos.  Saben esperar y no se ponen nerviosos fácilmente. No caminan por la vida como pollos sin cabeza. Aquí, en Pharmamar, pasa lo mismo. Algunos se empeñan en saber lo que hará hoy o mañana la cotización,  cuando lo que realmente te hace rico  es permanecer quieto y ver que en unos años esta empresa vale 300 ...500 o 700 euros. Sigan empeñados en seguir la bolita  de los trileros y saldrán escaldados con sus inversiones. Yo lo tengo claro.  Mí inversión  ha venido aquí a multiplicar el capital. Y el resto que haga lo que quiera.  Si muchos se conforman con ganar unos eurillos a la baja,   pues genial, no es mí estrategia.

Ser inteligente, implica no seguir la bolita, ni seguir las opiniones del rebaño. A mí me da igual, lo que piensan ustedes de mí. Yo invierto, mí dinero, bajo mí criterio y ustedes no van a hacer que cambie mí opinión. Ustedes juegan a ser adivinos, a adivinar lo que hará la acción. Se pasan el día viendo el juego de las maquinitas. Es el mismo juego de las bolitas, pero más moderno.  Muchos no lo saben y siguen ahí mirando...El resto, jugamos en otro nivel.

Aquí solo se debe hacer una cosa...Esperar pacientemente. Si ustedes no tienen esa capacidad, les digo humildemente  que perderán su dinero. Aquel que haya sabido ver  el potencial de la empresa y haya visto  que los ingresos pueden crecer de forma exponencial, verán como su capital  también se multiplica.  Ahí está el éxito de la inversión. Lo otro es apostar, jugar al casino, jugar a la bolita, especular...en definitiva, piensen en su futuro y cuando sepan lo que quieren...háganlo. Da igual lo que digan en un foro. Si ustedes creen, que la empresa venderá sus medicamentos a nivel mundial...sigan en la empresa. Y si no lo creen...decidan cuando se van a otro sitio a meter su dinero...Es tan simple como eso.

De esos 7 puntos, excepto el 5 (que no tiene gran trascendencia en la cotización) por poder, se podrían dar... y me conformaría con uno solo, pero es más un deseo que una información de que va a pasar. Si alguno de esos puntos estuviera cercano se habría notado en la cotización para bien, exactamente lo contrario de lo que está pasando.