Duro Felguera

La clave en todo esto es el cambio de criterio de la SEPI. No es de recibo.  Y en esto la Banca tiene razón porque hemos pasado de un escenario de que la SEPI iba a entrar en el accionariado con todo lo que eso supone a solamente prestar dinero. El cambio es sustancial por el tema de garantías, solvencia, oportunidades de negocio, gestion de empresa y mil cosas más.  

Y este tremendo error de la SEPI viene provocado por su ingeniudad de pensar que iba a llegar un socio con mucha pasta y NO, no va a llegar,  eso lo sabe todo el mundo (y se sabía) y se han acojonado con el panorama de meterse solitos en un pozo sin fondo que no tiene arreglo sino viene una gran empresa a ayudar. 

Cualquier perdida a futuro como por ejemplo los 20 o 30 millones del 1T se los va a comer el futuro accionista de referencia, lo mismo sucede con cualquier reclamacion o litigio de algun cliente, que las va a haber por el abandono de proyectos. Y más que habrá cuando entre el dinero y se sepa. Bueno, si es que entra porque esa nueva condicion de tener un oferta vinculante antes de finales de abril tampoco es seria. En fin, despropósito uno detrás de otro...

Con los plazos comunicados por la SEPI y los riesgos asociados a los contratos en curso, demandas tributarias, arbitrajes y cancelaciones, cualquier posible socio debería estar ya metido de lleno en una due diligence exhaustiva.
Hasta ahora eso no parece ser el caso y cualquier exención de responsabilidad de esos posibles riesgos entiendo que sería complicada sin concurso y convenio o liquidación.
En mi opinión el problema no solo son la deuda declarada y creciente y las expectativas irrealizables de políticos y sindicatos, sino también la imposibilidad de calcular esos riesgos.

Socio habrá. 

Ahora.... depende a que precio.
Eso la SEPI lo sabe.

Así es. Hasta hora que se sepa las ofertas no vinculantes se han basado en resultados publicados en la CNMV y en algún documento enviado por la propia DF a los interesados. Pero no se ha hecho ninguna due-dilligence seria o lo que viene a ser una auditoria en condiciones liderada por el futuro comprador y que normalmente tarda varias semanas. Y en esa auditoría como comentas, saldrá (casi) todo lo que está debajo de la alfombra y que muy posiblemente asuste a cualquier posible inversor. 

El precio es importante, está claro pero es que DF tiene trampa incluso regalada.  Salvando las distancias se parece a lo que le pasó a DF cuando compró Nucleo a Gala Capital en 2011.  El precio fue CERO euros pero asumiendo una deuda de unos 30 o 40 kilos. Los problemas vienen luego cuando aparecen facturas en los cajones, facturas a clientes incobrables, reclamaciones de clientes/proveedores que ni conoces, carteras con proyectos en perdidas (y que pierden aun mas de lo previsto), planes de negocio que no se cumplen, personal clave que ya no está etc etc etc

Toda esa información la tiene la SEPI estudiada y analizada desde octubre. Han pasado 8 meses de traspaso de información, análisis , estudio, etc.... en el caso de DF, está mas que mascada y solo es hacerle llegar esa información a un potencial inversor. Que por otro lado, tampoco hace falta en algunos cosas, porque como ya se vió en el caso de BH, su pretensión era entrar a toda costa, por lo que poca utilidad tenia para el escanear la compañia a priori, lo mismo que pasaría con cualquier otro inversor que se planteara entrar de esa manera.

Cuando tu antepones el precio (entrada a derribo) a cualquier otra cuestión precisamente porque quieres entrar con interes a ese precio reducido (lógicamente a otro precio más elevado ya puede que no interese) el auditar previamente la compañía te vale de poco, siempre y cuando tu idea es entrar si o si a un precio que entiendes chollo.

Lo mismo que por mucho papeleo con que cuentes y te sepas las tripas de la compañía al detalle, si tu idea es no poner capital, o te proponen la entrada a un precio "elevado", no entras.

Depende quien entre, y como se plantee entrar.

La due diligence principal y seria (por lo extenso del tiempo de análisis y la documentación solicitada), la lleva haciendo la SEPI desde hace un año.

La SEPI llevará un año estudiando a DF pero de momento no ha soltado/prestado un duro a DF y la banca lo mismo.
Las últimas noticias de proyectos de DF son reclamaciones de Hacienda, supuestas comisiones en Venezuela, deudas con proveedores, despidos improcedentes de directivos, ERTE a la plantilla, litigios, juicios, ejecuciones de avales, terminación de contratos por clientes insatisfechos....en vez de nuevas adjudicaciones de contratos. No veo justificado el optimismo de algunos con el futuro de la empresa.