Comisiones y brokers

Tanto las acciones como los fondos de inversión o los derivados tienen comisiones. A veces, uno invierte sin saber muy bien qué significa tal o cual comisión; mal hecho. Realmente en las inversiones de medio y sobretodo de largo plazo, el peso de las comisiones no es tan significativo pero en la operatoria a corto plazo sí. De todas formas es un aspecto a considerar ya que siempre actuará restándonos rentabilidad a la inicialmente prevista. Pero ¿en qué consisten estas comisiones? Pues en primer lugar dependerá de si vamos a trabajar con Acciones, fondos o derivados.

Acciones

1.- Comisiones de la Bolsa
El BME (Bolsa y Mercados Españoles) cobra una especie de peaje por cada operación que se realiza, es lo que llaman corretajes. Una operación se considera la compra de un determinado activo a un determinado precio. Esto significa que si compramos un paquete de acciones y su compra se divide entre dos precios de cotización distintos pagaremos como si se tratara de dos operaciones de compra distintas. Ahora mismo este detalle no nos debe importar mucho pero hay que tener en cuenta que hay acciones que cotizan con una precisión del tercer o hasta el cuarto decimal lo que redunda en un mayor beneficio para el BME, el cual por cierto también cotiza en la propia bolsa. Como veis el BME siempre gana es un poco como la banca. De todas formas este problema solo hay que tenerlo en cuenta con operaciones de gran capital o en activos muy poco líquidos por lo que, en nuestro caso, no vamos a tener ese problema ya que cada paquete que compremos será siempre al mismo precio. Veamos una tabla con las comisiones del BME para toda operación de compra o venta de acciones.

A todo esto hay que sumar los gastos de liquidación que también se cobran cuando compramos o vendemos nuestro activo y que corresponden a un 0.003% del valor liquidativo con un mínimo de 0.04€ y un máximo de 3€. (Tarifas de iberclear obsoletas)

ACTUALIZACIÓN: A fecha de 1 julio de 2010 Iberclear ha modificado sus tarifas. Ahora el mínimo sube a 0.10€ y el máximo a 3.50€ rebajando la componente porcentual de la comisión a un 0.0026%.

Huelga decir que estas comisiones son solo para las operaciones en el mercado español. De todas formas en los mercados extranjeros los brokers ya suelen añadir comisiones más fuertes también por lo que el peso de los corretajes es menor en la comisión total que finalmente nos cobran. En todo caso, como ya dije, con nuestro reducido capital de inversión lo más probable es que las primeras acciones que compremos sean del mercado español así que por ahora estas son las que nos interesan.

Como vemos el tipo de comisiones que se nos cobrarán va por tramos. Si estamos empezando en esto y apenas tenemos unos ahorrillos nuestro capital a invertir, como ya dije anteriormente, será de no más de 3.000€ así que las operaciones que realizaremos serán todas de una cantidad inferior por lo que deberemos fijarnos en los tramos 1 y 2. A la hora de evaluar la rentabilidad de nuestro sistema deberemos tener claro en qué tramo operaremos y poner las comisiones que le correspondan. Fijaos que las comisiones constan de una parte fija y de otra variable que se nos da en forma de porcentaje. Por regla general nuestra operatoria debería estar dentro del tramo 2 pero pudiera ser que optáramos por paquetes pequeños de menos de 500€ cada uno. En ese caso resulta interesante fragmentarlos hasta los 300€ ya que como vemos el corretaje se reduce en más del 50%. Si vamos a entrar o salir con 600€ o menos también conviene tener en cuenta que nos va a salir más rentable entrar a dos tiempos que con todo a la vez, para ser exactos una entrada a dos tiempos nos saldría por 2,20€ sin ningún porcentaje adicional al valor operado. No mucho más pero si algo más y eso unido a la versatilidad que da comprar un paquete de acciones en más de una operación en vez de todo de golpe. Ya hablaremos de las diferencias de entrar de golpe a entrar gradualmente pero conviene tener claro el coste y si bien en la mayor parte de los casos la entrada fragmentada en un valor se va a penalizar en el caso de una entrada que ronde los 600€ o algo menos no solo no se nos penaliza sino que se nos bonifica, así que conviene saberlo.

Actualización: Se nos bonifica siempre y cuando el broker no tenga costes mínimos por operación claro está.


2.- Comisiones de los brokers
El otro gran caballo de batalla van a ser las comisiones de los brokers. Aquí podéis encontrar de todo. La pregunta típica que uno se hace al empezar es ¿qué broker tiene más bajas comisiones? La cuestión es que esta pregunta no tiene respuesta. El motivo es que todo depende de para qué tipo de operatoria se vaya a usar el broker y qué cantidades de capital vamos a manejar. Esos dos parámetros determinarán qué broker nos interesará más. Como puede ser que queramos usar paralelamente distintas estrategias es muy posible que nos interese tener más de un broker, dos o incluso tres, cada uno con sus ventajas y desventajas respecto al resto. Lo que si suele ser norma común es que nos van a cobrar un plus de comisiones por hacer la operativa por teléfono siendo casi siempre más barato realizarla directamente por internet. Pero veamos los aspectos clave.

2.1.- Comisiones de compra/venta: Casi todos los brokers fijan una comisión de este tipo, por ejemplo Renta4 e ING. Esta comisión suele calcularse como el máximo entre una parte fija o comisión mínima y una parte variable o porcentual respecto a la cantidad operada. Pero nosotros nos estamos iniciando y ya hemos dicho que como mucho una operación nuestra puede acercarse a los 1.000€ diversificando poco. Para cantidades pequeñas lo mejor es un mínimo lo más reducido posible o, a ser posible inexistente. No hace falta decir que cuanto más operemos más relevante se tornará el precio de la comisión. Algunos brokers realizan un descuento del 50% si la operación es intradía, Renta4 o Estubroker por ejemplo. Pero esto solo nos va a servir para la operativa al muy corto plazo que no es la que nos interesa para nuestra primera toma de contacto con los mercados.

2.2.- Comisiones de custodia: Muchos brokers además cobrarán por el tiempo que mantenemos los valores comprados. La comisión suele ser un porcentaje en relación a un periodo de tiempo. Por ejemplo si nos dicen que nos cobran un 0.2% trimestral quiere decir que habrá que proratear el valor de la comisión al número de días que mantengamos el valor en cartera. Si lo mantuvieramos un mes y medio sería un 0.1% y así sucesivamente. Este tipo de comisiones penaliza las inversiones a medio y largo plazo. En este aspecto destaca ING ya que no nos va a cobrar custodia.

2.3.- Tarifas planas: Bajo ciertas circumstancias algunos brokers ofrecen una especie de tarifas fijas sea la operación que sea. A partir de cierto límite de dinero ya se pasan a cobrar por porcentajes. Este tipo de tarifas al igual que los mínimos de compra/venta hay que tenerlos muy en cuenta ya que dependiendo del volumen de nuestras operaciones habituales nos podrían convenir más o menos. Este es el caso del broker Bankinter con una tarifa plana de 8€ hasta los 90.000€ y de OficinaDirecta con una custodia mínima de 3,4€.

2.4.- Comisiones por dividendo: finalmente y como bien señala Antonio están las comisiones por dividendo que, efectivamente muchas veces nos roban buena parte del beneficio. Si vamos a especular a plazos medios y cortos no nos deberían importar mucho pero si esperamos mantener los títulos por plazos medios largos entonces deberíamos tenerlo en cuenta.

2.5.- Comisiones por cancelación de órdenes: algunos brokers tienen la desfachatez de cobrar por cancelar una orden emitida. Creo que el broker Santander es uno de ellos. Sea como sea un broker que os cobre por cancelación yo ni lo miraría, no me parece razonable desde ningún punto de vista.

2.6.- Comisiones por acciones internacionales: suelen ser más caras que las nacionales a simple vista pero también suelen incluir ya las comisiones por cambio de divisa, si lo hay, y las comisiones de corretaje de los diversos países. Conviene consultar antes para asegurarse de estos aspectos. A veces hay algunos países que tienen un precio a parte más caro porque sus comisiones de bolsa son más elevadas. Conviene mirarlo todo y asegurarse antes de dar ningún paso.

Como veis, las condiciones son muy variables aunque hay algunos brokers que destacan. Creo que los cuatro o cinco de los que he hablado tienen bastantes virtudes para diferentes tipos de operatorias y son unos buenos representantes sino los mejores. Finalmente, un aspecto a tener en cuenta en los brokers de los bancos es que muchos de ellos ofrecen interesantes tarifas con la nómina domiciliada, es el caso del Broker Naranja de ING o de OficinaDirecta. Naturalmente uno podrá decir que para la operativa con futuros o con CFDs existen mejores brokers pero es que nuestro objetivo es empezar la casa por los cimientos y eso implica que tenemos que entender bien la operativa con acciones y llegar a dominarla, y luego ya se verá.

Podéis encontrar información sobre brokers en la página de iAhorro pero aun así yo no he encontrado ninguna comparativa completa que tabule los brokers y de los resultados según una calculadora de comisiones. Lo más cercano que conozco es este comparador pero creo que anda ya un poco desfasado tampoco os fiéis al 100%. Muchas webs ofrecen sus comparativas el problema es que suelen patrocinar a un broker en particular poniéndo siempre su comparación en condiciones ventajosas hacia su patrocinador. Tenéis una calculadora en la que podéis personalizar los cálculos aquí. De todas formas lo mejor es que una vez escogido el broker os hagáis una calculadora personalizada para vuestro broker con una tabla de Excel y así sabréis con exactitud lo que os va a costar cada operación.

Fondos

1.- Comisiones de gestión y depósito: este tipo de comisiones se aplican sobre un periodo de tiempo de la misma forma que en las comisiones de custodia de las acciones. La diferencia es que, en este caso se van cobrando desde el primer día por lo que se restan del valor liquidativo del fondo que es lo mismo que decir que la rentabilidad obtenida ya viene con las comisiones descontadas. Existen unos máximos legales para este tipo de comisiones. Estas comisiones pueden parecer muy importantes pero lo cierto es que si el fondo está bien gestionado aunque las comisiones sean altas podría superar en rentabilidad a otro más pasivo.

2.- Comisiones de suscripción y reembolso: en algunos fondos tratarán de asegurarse de que no entra en ellos capital especulativo en este caso puede que también cobren comisiones por entrar y/o salir. A veces pueden aplicarse condicionadas al cumplimiento de un plazo previo. La existencia de estas comisiones limitará la estrategia que podamos llevar con dicho fondo.



Derivados
Respecto a los derivados no comentaré gran cosa, solo añadiré que sus comisiones son mucho menores que las de las acciones por lo que las rentabilidades que se pueden obtener serán mayores sin contar con las que ya da de por sí el apalancamiento. De todas formas ni yo me he metido con ellos ni considero que cualquiera que esté iniciándose en esto deba hacerlo.

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Los que yo uso, pues actualmente para mis operaciones en medio largo plazo en el ibex sin duda el broker naranja teniendo la nómina domiciliada claro está. Luego para el muy corto plazo tengo a Estubroker y para combinar el muy corto plazo y la operativa con ETFs estoy a solicitando el de OficinaDirecta a ver que tal. Como tengo dos nóminas juego con ellas beneficiándome del máximo de las promociones.

Veréis que estoy plasmando todo lo que creo que deberíamos saber antes de meternos en esto. Si decidimos elaborar un sistema para operar y para gestionar el capital deberemos introducirle claramente el coste de las comisiones. De hecho un sistema inicialmente rentable puede entrar en pérdidas una vez introducida esta variable así que convendrá computarla hasta el último dígito.

Mañana más.