Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Muchas gracias :-)

La beta no es más que la correlación multiplicada por el cociente entre la volatilidad de un activo y la volatilidad del otro. (Donde digo ‘activo’, se podría decir también “clase de activo”, o ‘fondo’, o ‘índice’, o ‘mercado’). Salvo error por mi parte, no es un nivel de análisis que esté mucho más allá. 

 

Y, en otro orden de cosas, la beta del fondo Amundi Volatilty World respecto del índice VIX daría información adicional a la correlación: te diría cuánto de “aguado” está el fondo (simplificando). 

 

Simplificando mucho, se podría decir que el fondo estaría “aguado” con liquidez (sé que no es así, es una simplificación). Lo comento por lo siguiente: 

 

1. Imaginemos un fondo teórico que estuviese en un porcentaje indexado al VIX, lo cual ya sé que no es posible, y el resto en liquidez... 

 

2. ...Ese fondo teórico tendría una correlación perfecta con el VIX, una correlación de uno, la máxima correlación... 

 

3. ...pero su beta sería menor debido al porcentaje en liquidez... 

 

4. ...Para conseguir el mismo efecto que consigue el VIX en tus simulaciones, tendrías que añadir una cantidad de ese fondo teórico superior a la que añades del VIX en tus simulaciones, y la cantidad de más a añadir se calcularía a partir de esta beta de la que estoy hablando. 

 

5. Simplificando, ese fondo teórico se parece al Amundi Volatilty World. O, para ser más preciso, tiene algo importante en común. 

 

Todo lo anterior salvo error por mi parte, claro. 

Entiendo tu razonamiento pero creo que la afirmación que he resaltado en negrita podría no ser correcta. Hay que tener en cuenta que el aumentar el porcentaje del fondo de volatilidad comporta reducir el porcentaje del activo asociado, por lo tanto, no creo que dependa sólo de la beta de la que hablas.
En cualquier caso, me parece un razonamiento muy interesante. Lo ideal sería poder hacer una simulación a muy largo plazo con el fondo de Amundi (lo mismo con el fondo que "emula" el oro), pero eso no es posible.

Tienes razón (sobre todo si la cartera no tuviera liquidez de la que tirar para así no reducir el porcentaje del activo asociado, pero también en el caso de que la tuviera). 

 

Lo que debería haber dicho yo en mi comentario es más bien que esa información le permitiría hacer unas simulaciones (o backtests) cuyos resultados se aproximaran algo más a lo que se pudo conseguir en el mundo real.

Estoy leyendo varios post sobre el Amundi Volatity World. Os cuento mi experiencia con él.
Llevo varios meses con la mitad de mi inversión en fondos en los siguientes:
Amundi Volatity World, actualmente en -2% ( llegó a estar en +6%)
Shroder Gaia Blue Trend en USD en -1% (llegó a estar en +9%)
Candriam Future Diversified en +2% (llegó a estar en +5%)
Liontrust Long-Short European en +3% (se ha movido todo el tiempo en -3 y +3)
Mi estrategia actual es traspasarlos a Hamco Global Value, FF Fast Global y Vanguard SP500 cuando esté último índice llegue a 3750 siempre y cuando coincida con un sentimiento de mercado muy negativo (con los Blackrock.... clamando que el mundo se va a acabar y los índices caerán un 20% más).

Buenas tardes.

 

Entre los mercados que componen el universo de inversión de mi cartera móvil hay tres (los que tienen más peso cuando estoy invertido) que reviso en dos veces, una a fin de mes y otra a mediados (lo que he visto que llaman “zanjado” y que yo he llamado siempre segmentación). Estos mercados son el dólar, la bolsa USA y la bolsa Euro. 

 

En la revisión de mediados de mes hecha este fin de semana he cursado orden de cerrar la mitad de la posición que tenía en el dólar, posición que traía desde finales de septiembre del año pasado a 1,1698 $/€. La bolsa USA sigo sin tocarla (estoy desinvertido) y en cuanto a la bolsa Euro ya comenté a primeros de mes, incluso con cierta controversia, que había abierto media posición. 

 

Como era de esperar, se ha girado a la baja. La cuestión es hasta dónde va a llegar este retroceso. Tuvo una larga “cabalgada” al alza desde el mínimo de septiembre (demasiado vertical para mi gusto) y tendría que bajar mucho para que deba considerar que ha cambiado el sentido de la marcha y cerrase la posición. Unas pérdidas potenciales porcentualmente altas, de ahí que la mantenga con solo la mitad. Del método de las “tortugas” de Richard Dennis aprendí que el nivel de cierre no se toca; si se abre una posición con un riesgo mayor, se abre con un tamaño menor. 

 

En cuanto a la cartera estable (o normalmente estable), reduje la inversión en renta variable a principios de año, como sabéis, y así sigue (aproximadamente la mitad de su nivel normal), sin haber repuesto aun nada de lo que desinvertí. Sigo a la espera, con la esperanza todavía de que las bolsas, particularmente el S&P 500 (que como comenté es para mí –y no solo para mí– el “mercado director”) llegue a bajar a niveles que permitan luego reinvertir con cierta tranquilidad para el futuro, lo que debería ser en torno al doble (¿quizá más?) de lo que bajó hasta sus mínimos del año. Pero no me ato a ello. Esa es, como digo, mi esperanza (deseo), pero no mi plan de acción. Procederé según me vaya marcando el mercado. 

 

Por su parte, el oro (la tercera pata de mi cartera una vez que he eliminado la renta fija como activo de inversión) sigue en plan de no sé si voy o vengo. Tras una buena subida en el primer trimestre (en realidad febrero y primeros días de marzo), viene desandando el camino arrastrando los pies. Como dije, incrementé algo mi inversión en enero (aproximadamente un 16% más de lo que tenía) con motivo del reequilibrado y hasta el momento ambas partes (la que tenía ya y la que incrementé) vienen contribuyendo positivamente a la rentabilidad de la cartera en el año. Pero en este caso, vaya o venga no haré nada excepto reequilibrar cuando proceda. Es buy & hold estricto. 

 

Ya cuando termine el año veré qué rumbo toman los mercados y yo tras ellos para el próximo. Entre tanto, desconexión y felices fiestas para todos. 

Hola, @juanjo4307

Creo que, a pesar de habernos pedido opinión por tu cartera de fondos, aún nadie te ha formulado comentarios sobre la misma y, al ser una cartera tan distinta a las que se exponen en el foro, con unos fondos muy interesantes y bien estructurada, he querido dar mi humilde opinión sobre la misma. 

Según tu comentario, te defines como un perfil moderado y, después de estudiar distintos fondos y comentar con especialistas en la materia, has dado el paso de formar una cartera de renta fija que trata de abarcar el corto, medio y largo plazo invirtiendo principalmente en investment grade, deuda subordinada preferentemente financiera y algo de high yield.

En primer lugar, antes de darte mi opinión sobre tu cartera, creo que previamente es necesario saber donde estamos, cual es el escenario próximo más probable y finalmente saber si la cartera se adapta a la enorme volatilidad de los mercados. Comparto contigo que es un buen momento para invertir en renta fija después de tantos años de TINA (There Is No Alternative … to Equities) -como dicen los americanos- y hemos pasado al FIFA (Fixed Income’s Fashionable Again!) -que, como broma actual, ha denominado JPMorgan-.  

Ahora bien, los “insight” que he leído últimamente de las distintas gestoras coinciden en que si bien hay oportunidades en renta fija, también recomiendan prudencia porque el mercado de renta fija aún no está estabilizado y la volatilidad seguirá presente. Prudentes por varios motivos: nos encontramos ante uno de los mayores ciclos de endurecimiento de la política monetaria global en un único año, si no el mayor; y, dada la previsibilidad de una recesión económica global con distinto alcance en Europa y USA, conviene ser muy selectivos tanto en los fondos como en las estrategias.  La recesión en 2023 ha dejado de ser un riesgo. Es una posibilidad y, por tanto, ante este nuevo escenario es conveniente posicionar nuestras carteras.  

Prácticamente todas las gestoras ven las mejores oportunidades en bonos de calidad (investment grade) de corta duración porque están ofreciendo una yield mayor que en cualquier otro momento desde la crisis financiera global; también, los bonos de gobierno ofrecen un rendimiento más alto desde la crisis financiera. Como la recuperación será desigual en USA que en Europa y Reino Unido, las mejores oportunidades en renta fija serán específicas (no globales). 

Si el objetivo es generar buenos rendimientos, no es necesario asumir riesgos innecesarios. En este momento, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a dos años se han disparado por encima de los rendimientos a 10 años. Por ejemplo, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 2 años, que se situaba un tanto por encima del 0,7% a principios de 2022, rondaba el 4,5% a finales de noviembre:

A continuación, si queremos aumentar ese rendimiento (sin asumir un riesgo de crédito o de tipos de interés significativo) podemos elegir otros segmentos de alta calidad en la renta fija aumentando algo el riesgo: las cédulas y bonos hipotecarios y la deuda de bancos y empresas con elevadas calificaciones crediticias (investment grade). Los bancos y empresas “investment grade” han mejorado sus balances, acumulado liquidez al refinanciar sus deudas con tipos de interés mas bajos durante los últimos trimestres y, por tanto, tienen las cuentas saneadas.

Estas oportunidades de “menor riesgo” con rentabilidades históricas es coherente con la situación macroeconómica “La primera mitad de una recesión suele caracterizarse por un descenso de la actividad económica desde un pico de final de ciclo. Durante esta fase, las rentabilidades de los bonos core (es decir, los valores del Tesoro estadounidense y los títulos con calificación investment grade) han sido positivas en términos históricos, mientras que las rentabilidades de los bonos de alto rendimiento, las acciones y las materias primas han solido ser negativas” (insight de PIMCO).

Una vez hecha esta larga introducción (disculpa por la longitud) los fondos que tienes en tu cartera contemplan un amplio abanico en duración y tipologías de deuda: 

Fondos a corto plazo (20%):

Fondos a medio plazo (45%)

Fondos a largo plazo (25%):

Efectivamente, tal y como apuntabas en un inicio, es una cartera de fondos de renta fija muy estudiada y completa que trata de abarcar distintas duraciones, estrategias, activos y mercados. Quizás la opción más sencilla hubiera sido elegir uno, dos o tres fondos de renta fija completamente flexible (tanto en duración -1 año a 5 años-, como la composición de la cartera de bonos -deuda pública, privada, etc..-) que partiendo de la evaluación macroeconómica proceda a la asignación de activos sin estar atados a duraciones, valoraciones, tipo de deuda, etc… (algo similar al Pimco Income Fund). 

1.- Respecto a la duración, tal y como he dicho anteriormente, bajaría ligeramente la exposición a los fondos de larga duración (especialmente el EdR) y lo pasaría a fondos de corto/medio plazo por las razones expuestas al inicio.

2.- El único activo que hecho en falta es algún fondo que invierta en deuda pública USA. Por el contrario, tienes dos fondos de deuda subordinada y senior que, en principio, se comportarán de forma similar. 

3.- Respecto a los fondos financieros del sector financiero creo que presentan una oportunidad atractiva. Los bancos parecen estar bien posicionados para hacer frente a la recesión prevista, con niveles de capital muy elevados y balances saneados. Los tipos más altos permitirán lograr un margen de interés neto mucho mayor que durante la época prolongada de tipos de interés bajos de los últimos años. Evidentemente, ante una recesión, es probable que aumenten los préstamos morosos pero los balances de los bancos (según los resultados publicados) y el aumento de sus ingresos servirán de colchón.

4.- El único fondo que no me gusta para este entorno (es solo una opinión) es el EdR porque, según su presentación, está enfocado en high yield y mercados emergentes. La relación rentabilidad-riesgo en este momento creo que no compensa. 

5.- No me gusta hablar de fondos concretos pero PIMCO, la mayor gestora de fondos de renta fija, suele ser cara en sus comisiones.

 

6.- Por último, nos emplazas a dar nuestra opinión para un fondo de renta fija corporativa en euros. Personalmente, los que más me gustan es el Invesco Euro Corporate Bond, Robeco Euro SDG Credits y Schroder Euro Corporate Bond. Respecto a fondos monetarios: Amundi Euro Liquidity, La Francaise Tresorerie, Groupama Tresorerie, Groupama Entreprises, BNP Money Market, etc…

Muchas gracias @madruga, por tu análisis y recomendaciones. Es un auténtico placer que los que más sabéis, como tú o @moclano, entre otros, nos dediquéis tiempo y compartáis conocimientos.

El de EdeR también es el que creo que aprovechará peor las oportunidades futuras. Si bien al ser B&H ya sé que cumplirá mi objetivo (batir el 3,5%).

Ya sé que este objetivo peca de poco ambicioso, con la inflación que tenemos, pero es el qu tengo para el corto y medio plazo.

Tal como comentas, parece muy interesante la opción de la RF Flexible. Un fondo interesante me parece el Jupiter Dynamic Bond. Su gestor, Ariel Bezalel, está muy bien valorado. Sin embargo, veo que, contrariamente a lo que pensamos como más conveniente, está alargando la duración de su cartera, 7 años, ya que considera que las medidas adoptadas provocarán una situación económica que obligará a replantearse la política de los BBCC. 

Cuando lees opiniones contrarias entre grandes gestores te hace dudar bastante. 

Y sobre los bonos americanos, con un dólar alrededor de 1,15$/€, me parecería estupendo. Ese tipo de cambio actual me frena. De hecho, los fondos q llevo son de la clase € hedged (llevan una parte no excesiva de inversión en $). ¿ Vale la pena un fondo en bonos americanos en € hedged?. El coste está sobre el 2,5% anual, si no voy equivocado.

Al final, si tienes un objetivo, trazas un plan y seleccionas lo que crees más conveniente y lo ejecutas, duermes tranquilo. Si no duermes tranquilo, algo falla.

Mil gracias de nuevo por tu análisis.


 

Una pregunta para cualquier compañero que sepa y quiera responderme
-la pongo aquí ,no es respuesta para ningun otro comentario , es porque no sé como incorporar un tema nueva ,también me podéis informar sobre ello - 
Morningstar califica por estrellas y por metales .
Puede ser ,que las estrellas sea la calificación que indica la experiencia que se tiene  con el fondo ,mientras que los metales sea la previsión a futuro sobre ellos ,o es otro criterio ?
En caso que se tenga una clasificación ,p.ej. estrellas- y no se tenga la de metales ,es porque esta no se ha hecho aún ,pero se prevé hacerla a futuro ,o hay alguna otra razón que desconozco ?
Muchas gracias por adelantado

Las estrellas reflejan el comportamiento pasado en comparación con los otros fondos de su categoría. Dicho comportamiento se refiere no solo a la rentabilidad sino también al riesgo (en el pasado, concretamente los últimos 10 años, 5 años y 3 años; si su historial no alcanza los 10 años, o los 5, pues se eliminan esos plazos para la comparación).

 

La calificación por metales solo la tienen algunos fondos y la hacen los analistas de Morningstar. Creo que la llaman “calificación cualitativa” (la de las estrellas sería la “cuantitativa”). Evalúan si la estrategia del fondo es adecuada, la confianza en la gestora, en el equipo gestor, las comisiones o costes... cosas así.

Este mensaje de @docetrece es de hace ya unos meses con dudas sobre cómo se iba a gestionar el Myinvestor Capital Permanente. La verdad es que sigo a ambos gestores (Rafa Ortega y Carlos Santiso) por las redes y hablan poco o nada de este producto, y más de sus otros hijos (Icaria Capital Dinámico, River patrimonio,....).

¿Alguien sabe cómo va el tema? A mi en un principio me pareció buena idea la fusión, pero ahora hay algo por ahí (que no sabría definir) que no me pinta bien. De momento, me estoy replanteando la aportación mensual. 

Un saludo

Hola a todo el mundo.

Acabo de recibir un dinero de la venta de un piso con mis hermanos. que casi representa el 50% de mi patrimonio invertido.

Me estoy plantenado de hacer con ello y aprovecho para revisar mi cartera de cara a principios de año.

Tengo una cartera basatante agresiva con :
Planes Pensiones.
20.000€ en Plan de pensiones  Caixabank oportunidad. N1820
20.000€ en Plan de pensiones Tendencias. Caixabank.N4468

28.000€ CArtera indexada Pop My inversor

Fondos:
20.000€ne MFS Prudent Weath A1. LU0583242994
15.000€ en Robeco BP. Global PREM. LU1549401203
5.500€ en MSS Global Opportunity, LU0552385618

5.500€ en Credit Suise Value LU2066957221.
5.500€ MSS Global Advantatge LU0868754382.
5.500€Fast Global  LU1048657123.

Me gustaria saber vuestra opinion al respecto de la cartera actual.
¿Creeis es mejor coger posiciones más defensivas de cara a los proximos meses? Acepto de buen grado recomendaciones.

EStava mirando como distribuir los 150.000€ que acabo de recibir.

Estava mirando algun fondo Value para aprovechar la situación ahora de los mercados. Igual me equivoco pero creo es un buen momento para pensar eln el Largo plazo. 10 años. ¿Podeis recomendarme algunos para analizar? He visto el CROCi, el Brandes, ...

Tambien me he pensado en venderme alguno de los fondos, donde tengo perdidas, ponerme en tresoreria y esperar unos meses. ¿Que creeis?

Respecto a renta Fija, no entiendo nada y por espo no invierto. ¿Teneis alguna idea de fondo para tomar posiciones sin entender nada y dejar el dinero mientras se calmen los mercados.

Gracias.

gracias pedriribar

No le hago seguimiento porque, como dije cuando aquel mensaje, no soy muy entusiasta de la cartera permanente. En esta presentación de julio en la que comentaban el proyecto de fusión de Kronos e Icaria (a realizar en septiembre) se decantaban por el planteamiento de Icaria (Santiso) pero expandido. Si en Icaria era 50% CP europea y 50% CP estadounidense, en el nuevo Myinvestor CP pasaría a ser la yuxtaposición equiponderada de ocho carteras permanentes “locales”: Eurozona, Estados Unidos, Reino Unido, Suiza, Suecia, Canadá, Australia y Japón. Aunque supongo que esto ya lo conoces.

No he encontrado ningún informe mensual ni comentario de los gestores posterior a la fecha de efectividad de la fusión en que se pueda constatar si el fondo se ha ajustado a dicho proyecto. En la ficha mensual de octubre del plan de pensiones “hermano” (aquí) hacen una exposición genérica de los mercados y luego hablan de “preferencia por los activos americanos frente a europeos” y de “venta de posiciones en renta variable y fija china” (¿qué tiene que ver China con el diseño que anunciaron?), sin alusión ninguna al concepto de cartera permanente. ¿? 

No me extraña tu sensación de que “hay algo por ahí que no me pinta bien”.

Hola docetrece,  Quisiera saber tu opinion de mi mensaje, pero como supongo que vas muy cargado, me interesa saber que opinas de  LU1278917452  y si crees es una buena alternativa para incrementar posiciones value complementarias al Robeco premiu. 

Estoy pensando en eliminar el Opportunity (quizas algo agresivo) a la vez que ir haciendo aportaciones periodicas a algun mixto  ( estoy buscando alguno) o a los dos antes mencionados.

Muchisssimas gracias