Análisis de Elecnor (ENO)

Respecto a la valoración de Enerfin tengo claro que no todos los mw valen igual. Primero se construyeron en las zonas de más viento( Galicia, Navarra o Zaragoza,etc).
Enerfin está bien posicionada en ese sentido. Si son parques añejos siempre se pueden sustituir aerogeneradores de hace 10 años por nuevos que generen el doble de potencia. Toda la infraestructura ya está construida. Redes, subestación,etc. Por eso están construyendo tanto donde estaban las antiguas centrales térmicas. Todo el tema Ruso no le viene mal a Enerfin para su valoración, además sería un socio que pondría pasta para tirar para adelante muchos megawatios de eólica y hidrógeno. Por ejemplo el fondo de inversión de esta forma estaría contribuyendo a no depender de Rusia invirtiendo en sustitutos energética del gas y petróleo. Creo que candidatos no van a faltar. Aunque aún faltarán meses en tener noticias. El momento es bueno,solo hay que ver que Acciona renovables cotiza en máximos.
El tema de Celeo es el más conservador de todos,le beneficia la subida del real( debe ser la divisa que mejor se ha comportado con el euro en lo que llevamos de 2022). Además Brasil a salido de la gran sequía que tenía y va a beneficiarse de los problemas agrícola de Rusia y Ucrania. Con el COVID salió perjudicado pero ahora debería recuperar.

Y respecto a la ingeniería como negocio de Elecnor siguen sin llegar los grandes contratos. Aún así mantiene cartera sobre 2500mill, lo que evidencia el negocio recurrente que tiene. El tema ruso acelerará las inversiones energéticas en renovables y almacenamiento. Aparte del hidrógeno donde Elecnor se está posicionando están las centrales hidroeléctricas reversible donde hay bastante proyectos en España sobretodo en cordillera cantábrica. Empresas como Amper o San José te pueden hacer un campo fotovoltaico pero el tema hidroeléctrico es un nicho que pocas empresas hacen y Elecnor es una de las líderes. No me cabe duda que los grandes contratos acabarán llegando este 2022.
La cotización no puede o no quiere con los 11,1 euros. Sólo falta un detonante para que se vaya a las 12 en un periquete,que puede ser en una semana o en 3 meses. Los pacientes creo que tendrán su premio, si corrige hacia los 10,5 para mí es una compra clara, aunque es mi opinión, cada uno que saque sus conclusiones.
S2

La repotenciacion de Malpica, se dio a los 20 años de vida. Desconociendo la retribucion del resto de parques que van del año 2000 al 2005, si alguno estuviera acudiendo al mercado, podriamos ver una pequeña ampliacion de esta vida util dados los precios actuales de la energia, incluso a un año vista, o mas.

Esta prevista la repotenciacion en La Rioja, Monte del Cierzo, con una mejora importante de la capacidad, ademas de una ampliacion en el mismo terrirorio:https://www.noticiasdenavarra.com/navarra/tudela-y-ribera/2021/03/09/enerfin-quiere-instalar-tres-parques/1127387.html

Por todo ello, como dice Roberttito, es complicado atribuir valoracion similar a cada MW eolico en España. Caso de ser nuevos estariamos hablando de precios mayores a 1.5 mll €, con una generacion optima. Los mas viejos, al tener que repotenciarlos, la valoracion seria muy inferior

Otra cosa es Brasil. Hace poco Acciona ha comprados los "papeles" para desarrollar dos proyectos por casi 1 mll € el MW. Cuando digo 1 mll € el MW me refiero a la inversion que van a acometer, pues se desconoce el precio de "los papeles"...
https://www.acciona.com/es/actualidad/noticias/acciona-energia-entra-brasil-con-850mw-proyectos-eolicos/?_adin=02021864894

Y esa es parte de la clave de Enerfin, el pipeline, y como llevan de desarrollados algunos de esos "papeles".

En España se pagan en energia fotovoltaica cerca de 100.000 €  (por prudencia no digo cifra mayor) el Mw por tener listos esos "papeles", incluso mas si se tienen todos los permisos, terrenos, declaracion medioambiental, punto de enganche, etc. 

La valoracion de Enerfin seguro que incluye el pipeline, aunque no en su totalidad, pues hay proyectos, como el de Mexico, 600 Mw, u otros en España, con 400 Mw con acceso y conexion a red, que se deben valorar.

En resumen, valoracion de parques eolicos, nuevos y viejos + valoracion del pipeline en funcion del grado de avance la permisologia.

Novios no le va a faltar, dispuestos a pagar la mejor dote y es que la "chica" es la mejor epecista que uno puede encontrar.

Tampoco deberia tardar demasiados meses, pues aunque el proyecto sea muy a largo plazo, la necesidad de capital es importante, y el desembolso para continuar el desarrollo de los proyectos esta esperando. Eso creo


saludos

Enerfin, filial de Elecnor, y el distrito federal brasileño de Rio Grande do Sul firmaran hoy un memorandum de entendimiento para desarrollar proyectos de hidrógeno (energía verde). https://estado.rs.gov.br/estado-e-empresa-enerfin-assinam-memorando-para-desenvolvimento-de-hidrogenio-verde-no-rs

Pues a lo tonto, ya casi ha recuperado el real brasileño lo perdido respecto al euro tras la pandemia.

No sé si será porque les ha entrado mucho efectivo extra por la subida de materias primas, o si con la guerra está el euro de capa caída, pero por ahora es lo que hay.

Si hay un buen momento para vender una parte de Enerfin, con buenas expectativas o al menos una mejor foto en lo que a divisas se refiere, sería ahora...

 

PwC ha sido propuesta por el consejo de administración de Elecnor como nueva auditora de cuentas de la sociedad y de su grupo consolidado para los ejercicios 2023, 2024 y 2025, según informó la compañía en el orden de su junta general de accionistas y la auditora.

La firma sustituirá así a KPMG, que ha sido la auditora encargada de revisar sus cuentas hasta la fecha, por cumplirse en 2022 el periodo máximo permitido.

El acuerdo deberá ser refrendado por la junta general de accionistas, que se celebrará el próximo 18 de mayo, y se ha producido tras un procedimiento en el que han participado distintas firmas de auditoría de primer nivel.

PwC revisa ya las cuentas de Banco de Santander, Telefónica, CaixaBank, Sacyr, Acerinox, Bankinter, Repsol, CIE Automotive, Colonial, PharmaMar y Viscofan, entre otras compañías.

REELECCIÓN DE CONSEJEROS

Junto a la elección del nuevo auditor, someterá a sus accionistas la reelección como consejeros de Jaime Real de Asúa Arteche (dominical), Ignacio María Prado Rey-Baltar (dominical), Miguel María Cervera (dominical), Juan Ignacio Landecho Sarabia (dominical), Miguel Morenés Giles (dominical), Rafael Prado Aranguren (dominical), Irene Hernández Álvarez (independiente). También dará el visto bueno al nombramiento como consejera independiente de Francisca Ortega Hernández-Agero.

Asimismo, se someterá a la junta el examen y aprobación de las cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2021 y la propuesta de aplicación del resultado correspondiente 

 

El Grupo Elecnor invertirá más de 13,4 millones de euros en la prevención de riesgos laborales e iniciativas para mejorar la seguridad y la salud en el trabajo en 2022, un 8,9% más que el año pasado, según ha informado la compañía en un comunicado.

El grupo, que cuenta con una plantilla de más de 21.000 personas en más de 50 países, ha destacado que esta inversión se realiza en línea con su compromiso por la seguridad y la salud de los empleados, con el que persiguen 'cero accidentes' en el trabajo, tolerancia cero con los incumplimientos en medidas preventivas y el fomento continuo de comportamientos seguros entre los empleados.

Por ello, Vincenzo Ranieri, consejero delegado de E-Distribuzione de Enel, Javier Cruces, director general de Grupo Elecnor y Juan Miguel Camacho, director de Elecnor Italia, se han reunido en Roma (Italia) para abordar la importancia de apostar por políticas que impulsen la seguridad de los empleados y la necesidad de hacer participes a todos los trabajadores, tanto de la plantilla del grupo como de las empresas subcontratadas.

En esta línea, Javier Cruces ha señalado que el primer objetivo de la empresa es "la seguridad y la salud mental de todas las personas que participan en las obras", independientemente de las empresas a las que pertenezcan.

El directivo ha apuntado también que la seguridad en el trabajo pasa porque el trabajador vele por él mismo y por sus compañeros, con el fin de "hacer el trabajo siempre seguro" y ha afirmado que se debe velar porque cualquier trabajador, en cualquier parte del mundo, cumpla con las normas de seguridad sin exponerse a riesgos innecesarios.

Desde la compañía han recalcado también que en materia de seguridad y salud "nunca se puede parar", y por esa razón han apuntado que están implementando nuevas iniciativas para alcanzar el objetivo cero accidentes, entre las que se encuentra la campaña 'Parar para poder seguir', que busca animar a los empleados a perder el miedo a parar una obra si en algún momento hay riesgo de tener un accidente 

Pronto presentacion de resultados y junta de accionistas

Un aspecto sobre el que reincido es el pipeline.

Hasta hace poco, la informacion que teniamos sobre el mismo era de cerca de 5.8 GW

En noviembre del 2021, en una presentacion, "equity story", se pasa  a 7 GW

El ultimo dato, del 7 de abril,  en la conferencia de JB Capital Iberian Renewables, ya hablamos de 8.4 GW

Este pipeline se distribuye geograficamente con 2.6 Gw en Brasil+1.44 Gw Colombia+0.98 GW Australia+0.95 Gw España+0.77 Gw  Mexico`+0.64 Gw Canada, y otros paises

Llama la atencion Brasil, pais que en los ultimos años ha crecido exponencialmente en energia eolica, pasando a ser uno de los 6 principales productores a nivel mundial

https://www.evwind.com/2022/04/04/brasil-se-convierte-en-el-sexto-mayor-productor-de-energia-eolica/

Tambien llama la atencion, España, pudiendo pensar una baja exposicion al pipeline, mas cuando no se distingue entre eolica y fotovoltaica.
Lo que ocurre es que en eolica, en España, ya no quedan tantas zonas favorables, con un produccion como la que encontramos en Brasil. Seguramente se potenciara la ftv en detrimento de la eolica.

Aparte de la hibridacion, probablemente, fuera de España se sigan potenciando los eolicos, aunque con un mayor peso del ftv respecto al historico de Enerfin.

En cualquier caso,  un pipeline de 8.4 Gw, representa en potencia eolica vs fotovoltaica, casi el doble de la misma, por lo que asumiendo que de esos 8.4 Gw, 6, seran eolicos, estariamos hablando de un equivalente total en ftv de mas de 14 GW

La ejecucion total del pipeline es casi imposible, pero quizas una ejecucion del 70% del mismo, muy factible. Recordemos que Elecnor Enerfin fue pionera no solo en España, sino tambien en Brasil con la implantacion de los primeros parques eolicos. No es un promotor que paga a un epecista para que le haga "todo". La experiencia de todos estos años se deberia materializar en un pipeline con una alta probabilidad de ejecucion, comparada con otros actores del mercado mas novatos.

Esta empresa acabara en el Ibex, esa es mi apuesta. Multiplicara su valor. ¿ por cuanto?

La ejecucion del pipeline lo dira.