Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento

Si. De SUBGEN y registradas en EEUU.

Ya queda menos para que llegue la pasta, o para que se acabe el cuento, ellos deciden, el POR y PARA llega a su final. Yo quiero ver 80 M en caja por lo menos, contantes y sonantes.

140 empleados tiene subgen? no sé yo esas cifras que aparecen en la web... 

Directamente seguro que no, indirectamente puede ser.

No queda tanto para los informes auditados.

Xxxxx, has leído los puntos de la junta de magnasense? Me refiero a los últimos en los que se da opción de adquirir acciones de magnasense a los titulares de acciones de subgen. A un precio de 0.0026 sek. Entiendes esa parte?

He revisado la "matraca" completa ayer, y aunque sabes la operativa tan bien como yo, voy de nuevo a comentarla. Y sí, la mecánica del RTO es impecable en el papel: canje a 0,0026 SEK, dilución, y el famoso "acordeón". Todo bien, nada extraño hasta ahí. Pero el problema es que este es la consumación de una toma de control planeada. La gravedad no está en el precio de la acción, sino en que esta operativa anula la defensa de la Regla del Juicio Comercial (Business Judgment Rule), que tanto les gusta a los administradores, usada como argumento para "¡TODO VALE!"

La Regla del Juicio Comercial protege a los administradores de las malas decisiones, pero no de las decisiones con conflicto de interés. Y aquí, la cronología que se remonta a julio expone un patrón de deslealtad:

Los Insiders inician el proceso de Vaciamiento y Escisión del activo valioso (Subgen) y lo reparten; ellos se llevan la mayor parte. Luego, ejecutan la Toma de Control de Ambas Empresas (basada en el 58,69% de las acciones Clase A, las únicas con voto) vendiendo sus acciones de SUBSTRATE (la matriz) a SUBGEN (la entidad que controlan) y formando la sindicación de voto, superior a un 50%. Con este movimiento, toman el control de ambas empresas, convirtiendo a la matriz en una filial de facto.

Ejecutan la adquisición inversa para inyectar SUBGEN en la cáscara cotizada, pero aquí viene la ofensa: dejan fuera a SUBSTRATE de las Acciones Clase A. ¡De nuevo!

Incluso si se argumentase que SUBSTRATE se beneficia por el nuevo negocio, la Regla del Juicio Comercial se cae porque los Insiders se benefician de forma desproporcionada.

La ley prohíbe usar recursos de la compañía para obtener un beneficio privado superior al de la propia entidad. Entre ellas, se repartió SUBGEN, donde tras la inversión de 29 M EUROS en Subgen e I+D, la matriz apenas se llevó beneficios, obteniendo una Multiplicación de la inversión de solo 1,30 veces (un retorno irrisorio), muy lejos de lo que se llevaron los Insiders que poseían más de un 50% del voto.

La empresa indica un reparto total de 162 M EUROS en acciones. El Grupo de Control utilizó su poder de voto para asegurarse el control de ese valor mediante una sindicación superior al 50%, lo que supone el control de más de 81 M EUROS del reparto. Concretamente, la participación económica directa de los Directivos (Consejo y partes ligadas) en este reparto asciende a aproximadamente 37,26 M EUROS (23,00% de participación ponderada), es decir, se llevaron mas en cualquier caso que la propia empresa, sin sumar el resto de Insiders.

Pregunten ustedes cuantas acciones les fueron asignadas de SUBGEN a los Insiders, aunque la información es publica, solo tienen que hacer tres tristes cálculos. Y miren a ver si fue la empresa o fueron los Insiders, los grandes beneficiados.

Además, se utilizó la empresa SUBGEN, cuyos ingresos eran de SUBSTRATE, antes de la escisión, para comprar las propias acciones de los Insiders, sin que esta operación pasara por los órganos de gobierno de la matriz (Junta o Accionistas), la decisión fue unilateral, utilizar recursos de la propia empresa, para su propio beneficio, no se uso su caja para pagar los 23 M de deuda, sino para comprar las acciones de los Insiders, nuevamente usaron la empresa para sus propósitos, no para el de todos sus accionistas.

La manipulación de las Acciones Clase A en este RTO, donde dejan fuera a SUBSTRATE y son los Insiders de nuevo beneficiados, es otra prueba más de la operativa, donde se perjudica a la cotizada, y las ampliaciones de capital cada día más bajas demuestran que el objetivo era transferir el control y el valor a un grupo, no maximizar el valor para todos.

El caso pasa a ser evaluado bajo el estándar más estricto del Deber de Lealtad. El perjuicio a la cotizada SUBSTRATE es doble: la vacían de valor y, finalmente, la dejan sin voz. Toda esta operativa fue denunciada ayer ante la CNMV. Es crucial recalcar que, dentro de sus obligaciones, la CNMV solo tiene el rol de supervisión, excluyendo la anulación de decisiones o demás. Por ello, esta denuncia es el paso previo a la acción legal en los juzgados, donde un juez determinará si a esta secuencia de hechos se le puede aplicar el concepto de Administración Desleal. 

Excelente. Gracias 

Parece que se pauso la soltada de acciones, supongo que hasta que se renueve en la junta las ampliaciones de capital.

Y sino me falla mi olfato, os lo adelanto ya, otros cuatro proyectos ID nuevos, en marcha, es decir, basura para los resultados, con supuestos beneficios futuros, intentando que no lo veamos, con maniobras de despiste. 

Conste en acta 10/10/2025, para cuando tengamos los resultados.

Ya a vuelto a aparecer Alf por PC bolsa diciendo que en la junta van anunciar nuevo socio, creo que se lo inventa sabiendo que ni socio ni socia mas empapelada eso SI., la ultima vez que aparecio en el foro fue para decir en el foro que habia rumores de que Meta se estaba fijando en SAI, nada mas lejos de la realidad todo lo que hay que mi primo dijo esto en Inves...ting " Están cerrando contrato con Meta para el centro de datos de Talavera... en una o dos semanas saldrá noticia... De ahí que tengan la cotización parada... no quieren vender nada porque la subida será vertical y brutal " de esto ya hace 1 mes ,Meta se va a meter en un centro de datos que no han invertido ni 1 euro en el proyecto y si no mueven ficha pronto corre el riesgo de perder la subvención. Pero bueno al Alf se le hechaba de menos.

 

¡Atención a la lección de contabilidad que el álethés de turno que menciona debería memorizar en latín!

Mi enfoque como inversor se centra exclusivamente en la información financiera contrastada, ignorando por completo los comentarios especulativos de foreros que no son inversores.

¡Y que San Cayetano le guarde su cartera! Solo un necio con vocación de limosnero atiende al graznido de la plebe en los foros, ese vertedero de la verdad donde se ahoga la lógica en el caldo gordo de la especulación barata. ¡Despídase del bombo y platillo de los titulares! Si mi vecino, por gracia divina, compra un coche en la MERCEDES, ¡no le están invitando a una joint venture en Stuttgart, insensato! Es un cliente que paga con dinero, ¡el horror!

Esos foreros se han autodescrito a la perfección ellos mismos en sus comentarios: ¡son los profetas de la cotización que inflan el globo para que el populacho de la fe ciega compre! Confesión que es la más pura de las verdades que jamás vomitarán.

Es crucial no caer en la trampa del titular que anuncie que SUBSTRATE ha firmado un acuerdo con gigantes como META, NVIDIA o MICROSOFT para la posible construcción de un CPD. ¡Ridículo!

La realidad operativa es simple y cruel: si la compañía necesita hardware, software o cloud, se arrodilla, inclina la cerviz y paga por sus servicios. Esto no es Colaboración, no somos Partners, ¡es una relación estricta de Cliente-Proveedor en la que el cliente paga y el proveedor se ríe! El valor, y solo el valor, reside en la rentabilidad neta del CPD que queda tras satisfacer la factura de estos "gigantes", no en quién provee el cable de la esperanza.

La pregunta crítica que debemos hacernos es si interesa a los antiguos insiders una cotización actual o incluso más baja, después de todo el entramado financiero que ya conocemos. ¡Este es el foco que debe ocupar a un inversor!

Y aquí llega el acto central del Vaudeville: La línea más clara que cualquier inversor puede ver en el informe anual se refleja en la decisión directiva, ¡que es una oda al cinismo!: la compañía procede a la cancelación de un préstamo de 700.000 euros con un tipo de interés bajo del Euribor + 3,25% dentro de las amortizaciones a cierre de 2024, firmado hasta 2029.

Un solo ejemplo para que hasta un álethés del tamaño del que describes, pueda leer: a los directivos les encanta esta cotización, lo que no les gusta es que ya no venden PAPEL HIGIÉNICO, porque todos ya tienen los almacenes llenos, así que lanzan una y otra vez noticias al mercado, para que siempre compres un rollo más de papel.

Simultáneamente, realiza ampliaciones de capital superiores al 10%.

¡Ah, la belleza del escapismo financiero, del arte de evitar responsabilidades! Al cancelar deuda barata para emitir nuevas acciones (la famosa dilución, ¡la transferencia de riqueza!), la directiva está eligiendo financiar la operativa con un coste de capital que, si bien inyecta liquidez inmediata, conlleva una dilución significativa de la participación para el accionista actual. Este movimiento es el indicador fundamental de que el coste de la libertad operativa absoluta supera con creces el coste de un humilde 3,25%.

Resumiendo, para que quede claro el aforismo:

"A la directiva se la pela la cotización, porque ellos no están dentro. Solo quieren conseguir que los minoristas sigan financiando la fiesta."

Particularmente creo que todos los foreros lo saben, pero algunos prefieren ir contando mentiras para no influir en la cotización a la baja, pero no entienden que precisamente comprar, favorece que la cotización siga a la baja. Si la empresa quiere financiarse que lo haga a través de préstamos bancarios. El problema con los préstamos del banco, es que piden "Garantías" o "Covenants" y restringen las operativas de los directivos.

¡Y aquí reside el chiste de la temporada! La Directiva ha realizado la asombrosa hazaña de pagar una deuda barata de manera anticipada solo para poder emitir acciones (dinero caro) a sus fieles. ¿Por qué este sacrificio tan noble?

Porque ese mísero 3,25% venía con los Covenants: esos grilletes de plomo que obligan a mantener la solvencia, a informar de verdad y, lo más aterrador de todo, ¡a que la directiva no haga tonterías sin permiso!

Al liquidar el préstamo, se compran la libertad absoluta para ejecutar la estrategia de dilución sin que ningún banquero, ese guardián de la cordura, les esté respirando en la nuca. El dinero más fácil de conseguir es el del pequeño accionista, que no pide garantías, ni exige ratios, solo una promesa vaga.

Solo una oferta del papel HIGIÉNICO SERRATOSA, ¿Quizás un 4 x 2 esta vez?

El coste de la fiesta de la directiva se ha pasado directamente a la cuenta de resultados de los accionistas diluidos.

¡Es un robo legal, un número MÁS de magia en el BME Growth, donde el truco es que el dinero desaparece del bolsillo del espectador! 

¡Atención, Forero ALF de pcbolsa, sumo pontífice de la Fe Ciega, y toda la cofradía de la "Visión de Túnel Inversora" que vive en una realidad paralela!

Puede usted seguir en su bucle infinito de mentiras, promesas vacías y la patética profecía del "suelo de 0.10" que saltó por los aires como un globo de helio pinchado con un alfiler de contable. ¿Lo recuerda usted?

Y ahora pregunto, ALF,
¿cuál es el nuevo suelo mágico que nos trae su clarividencia? ¿0.08 quizás? ¿Veremos si esta vez se cumple su profecía sacada de los huesos de un pollo viejo y rancio?
 
Clamamos al cielo ante su ignorancia financiera y ante su descarado intento de calentamiento de acciones (pump and dump) para engañar a los incautos, basado en el 0,1% de aciertos y el 99,9% de humo. Su "profesionalidad" se basa en las revelaciones místicas que le susurra "mi primo, cuya ventana asoma justo al supuesto terreno donde mañana por fin, ¡esta vez sí!, se iniciará la construcción del CPD".

Sus inversiones se basan en comprar 400 acciones de HBX, sus comentarios son del tipo "Va a subir y mucho" "Están acumulando" " Es momento de comprar"...

Con lo que sacan de sus rentabilidades, ya no tienen que quedar usted y su primo en el LUPA de la esquina para comprar un carton de vino y una botella de coca cola, pueden pedirse ustedes un PAMPERO COLA, que es lo que les mola, y el lunes vuelven a invertir a ver si sacan para otro.

¡Qué gran due diligence! ¡La ventana del primo de ALF es el nuevo Bloomberg y las dotes de inversor de Alf son equiparables a las del gran JIM SIMIONS!

Y ojo, forero ALF, que aunque lo construyan (cosa que lleva prometida desde el Pleistoceno, lo mismo que con su VALUE), la construcción de un Data Center no genera ingresos por arte de magia, ¡solo genera DEUDA y más gastos que se capitalizarán para disimular pérdidas!

Dejando su circo aparte, yo le voy a dar una lección de profesionalidad de inversor GRATUITA, que consiste en sentarse a estudiar los datos reales y obligatorios que la empresa tiene que publicar por ley. Esto es lo chungo, lo podrido y la ingeniería de camuflaje que desvela este informe anual, asumiendo una tremenda ingeniería contable:

El principal mecanismo utilizado para crear los "grandes beneficios" que ALF celebra en pcbolsa es la capitalización masiva de gastos propios. La compañía individual registra en su Cuenta de Pérdidas y Ganancias la partida "Trabajos realizados por la empresa para su activo" por 8.314.115,81 €. Este importe no es un ingreso por ventas, sino gastos (personal, materiales, etc.) que se han reclasificado como si fueran ingresos. Sin este ajuste no monetario, el resultado antes de impuestos se hundiría inmediatamente en números rojos. Para ALF, este es el "crecimiento orgánico y la visión genial". Para los demás, demuestra que el beneficio reportado es, en realidad, un beneficio contable ficticio y de muy baja calidad.

Mírelo usted, los datos los tiene en el informe anual.

Esta manipulación infla el balance, transformando el "trabajo propio" en un activo que infla de manera descontrolada la partida de "Anticipos para inmovilizado Intangible y en curso", que se dispara hasta 13.972.114,14 €. El valor de este inmovilizado depende de la fe ciega en el futuro (el famoso "Valor en Uso"), sostenido por proyecciones optimistas que solo ALF y la directiva se creen.

Si estas proyecciones no se cumplen, estos casi 14 millones de euros capitalizados deberán ser objeto de un deterioro (write-down) masivo en el futuro, revelando las pérdidas ocultas.

A pesar de los supuestos "beneficios", la empresa presenta problemas graves de liquidez. Reporta un fondo de maniobra negativo de 8.671 miles de euros, un indicador clásico de que la empresa tiene dificultades para pagar sus deudas a corto plazo. ¡Este sí es un suelo real, ALF, no el 0.10! Para camuflar esto, se recurre al truco de anunciar que 2.600 miles de euros de deuda a corto plazo se liquidarán "en acciones propias de la sociedad", mejorando cosméticamente el balance a costa de diluir, una vez más, a los minoristas que siguen a pcbolsa.

Mírelo usted, los datos los tiene en el informe anual. 

El supuesto éxito financiero no se traduce en efectivo real. A pesar de registrar un EBITDA positivo de 5,7M € y un resultado antes de impuestos consolidado de 8,6M €, la empresa presenta una variación neta negativa del flujo de efectivo de (3.426.052 €) en 2024. Los flujos de caja de explotación son rápidamente engullidos por las inversiones de (11,2M €). La empresa no es autosuficiente y se ve obligada a financiarse a base de dilución (4M € en ampliaciones de capital) y nueva deuda (1,5M €) para sostener su modelo de crecimiento, ese que ALF llama "sólido".

Mírelo usted, los datos los tiene en el informe anual. 

Hablemos ahora de la caja, ¡la gran dama que no miente! Nos cuentan que nadan en EBITDAs normalizados, pero, ¿cuánto dinero contante y sonante entró de verdad? La realidad, querido forero ALF, es que la variación neta del efectivo es NEGATIVA por (3.426.052 €). ¡Se fueron tres millones y medio más de los que entraron! En lenguaje de forero de pcbolsa: "El bolsillo de la empresa está más agujereado que las profecías fallidas de ALF". El efectivo restante en caja debe ser totalmente insuficiente. ¡El efectivo es un chiste de mal gusto que ALF no incluye en sus comentarios!

Mírelo usted, los datos los tiene en el informe anual. 

Y un aviso a navegantes: Cuando vuelvan a presentar sus "nuevos números estratosféricos" ALF, ¡aprendan señores, a dar la vuelta al libro! Porque una cosa son los titulares épicos y comprados de los periódicos, la publicidad en la prensa amiga y el humo que vende pcbolsa, y otra muy diferente es la REALIDAD CRUDA que revelan las notas a pie de página y la caja.

Y esta, forero ALF y demás gurús de baratillo, es la Santa Biblia del inversor que no quiere ser desplumado. Aquí ni el Sr. "Papel Higiénico" Serratosa puede opinar, ni el primo, ni la ventana, ni el CPD que nunca llega. Simplemente tienen que inclinar la cabeza ante la verdad: Han estado vendiendo el Santo Grial del Valor Value durante años, y lo único que ha resultado es un Devalue continuo. Pero recuerden, ¡oh, minoristas como ALF! Si esto es el gran value que el Sr. Papel Higiénico tiene a bien difundir en cada powerpoint, ¿por qué los insiders se largaron, huyendo como ratas, a 0.13? ¡Ahí lo tienen! ¿Quizás lo hicieron por ustedes, para darles la posibilidad de comprar mas acciones? Por lo tanto, y en caso de que estos profetas del value vuelvan a aparecer, tengan ustedes bien seguro que lo harán comprando mucho, ¡MUCHO! más abajo. Esta operativa es un manual de ingeniería para desplumar al pequeño inversor. La ecuación es simple: mientras sus bolsillos se llenan con la venta de humo, los de los minoristas que leen pcbolsa se han vaciado hasta la miseria. Así que sigan ustedes con sus inversiones value, sus análisis técnicos de línea recta y demás mierdas que anunciarán; yo me quedo con el balance, la cuenta de resultados y la caja que, como se ve, está más vacía que la credibilidad de sus profetas, y ustedes como yo, tienen en sus almacenes, rollos y rollos de papel HIGIENICO SERRATOSA, la operativa para evitar estas actuaciones es NO COMPRAR, ni fomentar la COMPRA, cosa que lleva haciendo un servidor desde hace tiempo.

¿Es necesario que les recuerde para que sirve el papel HIGIENICO por mucha marca que tenga?

Si señores, esta vez han acertado en su análisis "Para limpiarse el .."

En breve proyecto SUBGEN, no prospecto, sino proyecto, ya que analizare las nueva ingeniera contable del mismo. 

Saludos.

Otra vez...ips de conversión y de emisión. Ya los juntan para no tener que comunicar porque parece que está prohibido hacerlo en tiempo y forma. Nada más y nada menos que un mes de retraso entre que se decide una emisión y se comunica al mercado . Es imposible invertir con seguridad en una acción con tanta información sesgada, tardía, confusa y mentirosa. 

Alf, es parte interesada para continuar engañando a los inversores o simplemente es un inculto total. Sigue con la matraca de las AK, obviamente no puden hacer ak "al uso" y tradicional por debajo de 0,10, aunque seria la mejor opción viendo que igualmente van a meter papel a mansalva. Porqué no la hacen? bueno, puede que porqué no la cubririan, porqué a lo mejor ellos también les tocaría mover ficha y meter pasta... no interesa verdad Serratosa? 

Por lo tanto, en lugar de buscar el dinero con una AK "limpia" aunque eso fuera una dilución tremenda, o en un banco... hacen bonos con descuento y muy por debajo del valor nominal... claro, muy lógico todo, la empresa viento en popa pero regalando papel (higiénico, como bien dice xxxxxx) porqué no les queda otra. 

Me ha hecho incluso un poco de daño emocional ver como comenta que a 4,30 solo quedan invertidos los dueños... lo dicho, o no sabe leer o ya vuelven a trabajar para colarla de nuevo, obviamente es lo segundo, nadie es tan tonto.

Las gestiones pertinentes se llevaron a cabo el día 30 de septiembre. La información fue difundida por mi parte el 6 de octubre y, en el día de hoy, se realiza la publicación al mercado. El problema fundamental excede a la propia empresa; reside en Bolsas y Mercados Españoles (BME), cuya gestión parece priorizar la rentabilidad financiera por encima de una supervisión rigurosa.

 
En lo que respecta a las ampliaciones de capital, su legalidad no es nuestro principal foco de preocupación, y carece de nuestro interés, hagan cien, o mil.

Nuestro interés prioritario y nuestra base es la que es. Mi representación legal ya ha establecido las acciones a seguir, que ya os comente por privado. Por lo tanto, mantendremos la cautela y la espera, en base a lo que hemos comentado por privado.

Y no quiero dar mas datos, en un foro público, ya que ni siquiera doy todos los datos por privado.

Dirigiéndome a la persona que indica el paradero de los antiguos INSIDERS, aclaro que estos permanecen activos y atentos a la salida a cotización de SUBGEN, y que como es de esperar tienen que sacar próximamente el prospecto, o proyecto, como a mi me gusta llamar a la ingeniera contable.

 

Sigo diciendo lo mismo de siempre.

La pasta ¿Dónde esta la pasta? Esa es la clave.