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23/04/26 23:05
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
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Xxxxxxxxx
23/04/26 13:15
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
No hace tanto hablabamos del 0.06, tampoco hace tanto hablabamos del 0.08 y poco mas alla hablabamos del 0.10.La historia es la misma, la historia se lleva repitiendo 4 años. Subidas cada X tiempo sin ningun apoyo en las cuentas y bajadas despues, haciendo nuevos minimos historicos.
Xxxxxxxxx
22/04/26 21:57
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
Antes de entrar, el contexto. Subgen AI AB, la sueca cotizada en Nasdaq First North que acaba de OPAr a Substrate Artificial Intelligence S.A., ha soltado entre el 31 de marzo y el 17 de abril de 2026 tres documentos que conviene leer antes de que alguien diga en misa que todo está bien: el Year-End Report 2025 del 31 de marzo, un comunicado del 9 de abril sobre la integración de RagMetrics en Serenity Star, y la convocatoria de la junta general del 17 de abril. Al lado, la OPA se lanzó con el Folleto del 3 de marzo, el periodo de aceptación corrió del 6 al 27 de marzo, resultado preliminar el 1 de abril y definitivo el 3 de abril. Cruzándolo todo con el archivo de Magnasense/Subgen desde julio de 2025, sale lo que sigue. Con página, cita textual y enlace. Enlaces al final. Si alguien ve un error, se corrige y gracias.DIJERON QUE LA MULTA DE INSIDER TRADING LA IBA A PAGAR UN TERCERO. AL FINAL LA PAGA SUBGEN. Y SUBGEN SOMOS LOS ACCIONISTAS.El oferente está sancionado por su propio regulador. No una vez: dos frentes abiertos. El Year-End Report 2025 lo reconoce en la página 7: el 14 de julio de 2025 Subgen (entonces Magnasense) recurrió ante el Tribunal Administrativo de Estocolmo una resolución de Finansinspektionen del 25 de junio de 2025 por presunta infracción del Reglamento de Abuso de Mercado. Y en la misma página, balance de la matriz: "Other operating expenses increased to -19.1 (-8.9) million, due to additional penalties… regarding insider information in 2021". Abuso de mercado reciente e insider trading de 2021, los dos frentes ya impactando en resultados. Información material sobre el oferente de una OPA que ni el Folleto aprobado por CNMV ni el EU Growth Prospectus destacan con la claridad que corresponde.Y aquí viene el número de magia. El RTO Agreement del 22 de julio de 2025, páginas 2 y 3, fijaba como condición precedente (iii) para que el RTO pudiera cerrarse: "a third party investor has contractually agreed to pay, on behalf of the Company, the administrative fine issued to the Company by the Swedish Financial Supervisory Authority (Sw. Finansinspektionen) on 25 June 2025". Traducción: el RTO no se cierra a menos que aparezca un tercero que pague la multa en nombre de la empresa. Los administradores de Magnasense no pensaban ponerla de su bolsillo ni del bolsillo de la sociedad. Exigían un tercero pagador.Ese tercero no apareció. Y en lugar de caerse la operación —que sería lo razonable—, el 29 de septiembre de 2025 Magnasense y Subgen AI Limited publicaron el "Update on condition precedent for the Subgen Transaction" y se cargaron la condición entre ellos. Literal: "Magnasense and Subgen AI Limited have agreed not to pursue the requirement that a third-party investor assume responsibility for...". Justificación oficial: la "anticipated financial capacity of the relisted entity" era suficiente. Las dos partes del pacto —las únicas que ganaban con cargarse la exigencia— se sentaron entre ellas, decidieron entre ellas que ya no hacía falta tercero, y lo publicaron como hecho consumado. Ni un voto de los minoritarios de Magnasense, ni una consulta a los futuros aceptantes de la OPA de SAI que nueve meses después iban a heredar la empresa con esta mochila dentro.Seis meses después, Year-End Report 2025 página 7: 19,1 millones de coronas de gasto en la matriz por sanciones adicionales derivadas del expediente de insider trading de 2021. La multa que los de 2021 no querían pagar se la comen ahora los accionistas actuales vía resultados. ¿Quiénes son los accionistas actuales? Los minoritarios de Magnasense pre-RTO quedaron diluidos al 2% en noviembre de 2025, pagan calderilla. Los ex-Subgen AI Limited entraron por el RTO al 98% y se comen el grueso. Y los minoritarios de SAI que aceptaron el canje desde el 3 de abril de 2026 entran a sumar su parte. Nosotros.El trasvase está cerrado. Sanción impuesta a la persona jurídica; persona jurídica que cambia de manos; administradores de 2021 a su casa; los que llegamos heredamos la factura. Y la "capacidad financiera de la entidad relistada" que supuestamente justificaba liberar al tercero pagador es, según el propio balance a 31 de diciembre de 2025: caja de 18,74 millones de coronas, patrimonio tangible neto negativo de 4,4 millones de euros, pérdida operativa del año de 63,4 millones de coronas. No hay dinero para pagar nada. Se paga diluyendo al accionista. A nosotros. Y todo este circuito —el pacto del 29 de septiembre, los 19,1 millones contabilizados— estaba consumado antes del Folleto de OPA del 3 de marzo. El aceptante recibió un documento que no explica con la claridad que exige un documento regulatorio sobre la solvencia del oferente que la empresa que le entrega sus acciones viene de un acuerdo privado entre dos partes para trasladar una multa de insider trading al bolsillo de los accionistas futuros. Que hemos acabado siendo nosotros.¿Alguien lo entiende? Asumir deudas que no correspondían y que estaba pactado no pagar. Si lo entendéis, me habéis entendido."SUBGEN CRECE AL 15%". MENTIRA DE DIVISA. EL CRECIMIENTO REAL 2025 ES 0,3%.Year-End Report, páginas 3 y 6. Cita literal: "At constant exchange rates, net sales for the full year 2025 amounted to SEK 235.2 (203.7) million, representing an increase of 15,4%... At current exchange rates, net sales amounted to SEK 204.36 (203.76) million, corresponding to an increase of 0.3%". A tipos teóricos, 15,4%. A tipos reales —los que entran en caja— las ventas pasan de 203,76 a 204,36 millones de coronas. Crecimiento del 0,3%. Plano. Todo el relato de "hipercrecimiento" con el que se ha vendido la operación es maquillaje de divisa.Los que miran ya los resultados no auditados saben lo que van a publicar: ingeniería contable, más de lo mismo, nada nuevo. Aquí no entra pasta ni por asomo. Aquí solo sale.784 MILLONES DE ACCIONES A 0,002 CORONAS PARA UN FONDO ACREEDOR. EL PATRIMONIO POR ACCIÓN CAE UN 93% EN UN AÑO.Year-End Report, página 7. El 16 de julio de 2025 el consejo de Magnasense (hoy Subgen AI AB) emitió 784.095.000 acciones dirigidas a Atlas Special Opportunities, LLC a 0,002 coronas por acción. Menos de 150.000 euros al cambio por todo el paquete. Patrimonio por acción: de 5,56 coronas a 31/12/2024 a 0,41 coronas a 31/12/2025. Caída del 93%.Y estos del Atlas, ojo, no eran accionistas originales de Magnasense. Eran acreedores. Magnasense tenía con ellos más deuda de la que valía toda la sociedad: convertibles 2023/2026 y loan facility por unos 43 millones de coronas según el propio RTO Agreement del 22 de julio de 2025. ¿Cómo se arregló? Canjeando esa deuda por acciones a 0,002 coronas cada una. 784 millones de golpe. Atlas borró un claim que jamás iba a cobrar en efectivo y se llevó un paquete de capital. Los accionistas pre-existentes, diluidos. Los aceptantes de la OPA, diluidos también. El patrón es exactamente el mismo que con la multa de Finansinspektionen: cuando no hay caja, se paga con papel. Y el papel lo pagamos los demás. Por cierto, es el mismo Atlas que le presta dinero a Substrate AI con descuentos del 60% sobre el VWAP. En las dos puntas, siempre cobra, nunca pone.LA MATRIZ RECONOCE UN IMPAIRMENT DE 1.220 MILLONES DE CORONAS (114 M€) JUSTO DESPUÉS DEL RTO.Year-End Report, página 14. Partida "Impairment, gain and losses from non current assets" del cuarto trimestre de 2025 en la matriz: 1.220.460 miles de coronas. Resultado operativo parent Q4: menos 1.223.950 miles. Resultado del ejercicio completo parent: menos 1.256.857 miles. 117 millones de euros de pérdida en la matriz en un año. El RTO se cerró el 6 de noviembre de 2025. El impairment llega semanas después. Traducido: lo que la matriz tenía en libros antes del RTO estaba inflado en 114 millones de euros, y los auditores no pudieron aguantarlo ni un trimestre. Ese es el papel con el que se ha pagado la OPA de Substrate AI.LA OPA SE ACEPTÓ CON CUENTAS NO AUDITADAS.Year-End Report, página 9, justo encima de las firmas del consejo, una línea escondida: "This interim report has not been reviewed by the company's auditor". El Annual Report auditado sale el 30 de abril. La OPA ya era irreversible el 3 de abril. Nadie que aceptara el canje tenía delante unas cuentas validadas por el auditor. Si E&Y el 30 de abril publica ajustes materiales respecto al Year-End, ya es tarde para todos. Y con el historial de impairments de 114 millones en un trimestre, las sorpresas no son precisamente improbables.TRES CUARTAS PARTES DEL BALANCE SON INTANGIBLES. PATRIMONIO TANGIBLE NETO NEGATIVO.Year-End Report, página 11. Activo total consolidado 617.772 miles de coronas. De esos, 465.563 son "Intangible assets and goodwill" y solo 4.419 son tangible fijo. Patrimonio neto 418.652. La operación de un niño: patrimonio menos intangibles = menos 46.911 miles de coronas, unos menos 4,4 millones de euros. Negativo. Si a la empresa que te ha pagado la OPA con sus propias acciones le quitas el humo contable (goodwill y marcas activadas), queda deuda y patrimonio negativo. Situación límite maquillada con asientos.LAS CUENTAS DE LAS ACCIONES NO CUADRAN, Y TE PUEDEN DEJAR SIN VOTO EN LA PRIMERA JUNTA.Convocatoria del 17 de abril, página 5: 1.018.437.369 acciones en total. Comunicado del resultado de OPA del 3 de abril: emisión dirigida de 291.284.082 acciones nuevas como contraprestación a los aceptantes. Year-End 2025 a 31/12/2025, página 8: 1.018.437 miles de acciones. Suma para quinto de primaria: 1.018 + 291 = 1.309 millones. La convocatoria declara 1.018, catorce días después de emitir las 291 millones. Faltan en el capital declarado.La record date de la junta es el 12 de mayo. Si esas 291 millones no están registradas en Euroclear Sweden a esa fecha, los minoritarios de SAI que aceptaron el canje no votan en la primera junta de Subgen tras la OPA. O eso, o la convocatoria declara un capital social falso. Una de las dos. Las dos son malas. Y ninguna es un despiste.EL INFORME QUE JUSTIFICÓ EL PRECIO DE LA OPA FUE VENDIDO COMO "EXPERTO INDEPENDIENTE" EL LUNES Y DESDICHO COMO TAL EL LUNES SIGUIENTE. CON LA OPA ABIERTA Y EL INVERSOR DECIDIENDO EN MEDIO.La secuencia merece verse día por día, porque no hay error posible: son documentos oficiales publicados por la propia Substrate AI en BME Growth y por Subgen en Finansinspektionen.3 de marzo de 2026. SAI publica el Folleto de la OPA. Como Anexo 4, informe de Grant Thornton Advisory SLP fechado en febrero. Páginas 37 y 38 del informe: proyecciones de ingresos en miles de euros de 56.214,0 en 2027, 110.498,3 en 2028 y 174.961,0 en 2029. Página 38, marca "DRAFT / Borrador" a la vista. Con esa senda el DCF sostiene el precio.4 de marzo de 2026. Subgen presenta a Finansinspektionen el prospecto sueco (publicado también en BME como 05650_OtraInfRelev_20260304.pdf). Página 33, cita literal: "Grant Thornton is independent in relation to both Subgen AI and Substrate AI, as well as their respective shareholder groups". El oferente le dice por escrito a Suecia que GT es independiente de ambos lados.6 de marzo de 2026. SAI publica un nuevo IP en BME Growth (05650_InfPriv_20260306.pdf). Página 9, cita literal: "el consejo de Administración de Substrate AI ha solicitado una valoración de Substrate AI a Grant Thornton que actúa como experto independiente". Página 10, cita literal: "Informe, emitido por la firma independiente Grant Thornton —con un amplio y exhaustivo conocimiento de la Sociedad al haber intervenido como experto independiente en procesos de valoración previos— se acompaña a este documento formando parte inescindible de éste". La sociedad adquirida vende a GT como experto independiente y hasta presume de que ya los ha valorado otras veces antes. Esto último, "independiente y nos conoce de tres encargos previos", en frase seguida. Ahí lo dejo.El 6 de marzo empieza también la ventana de aceptación de la OPA.13 de marzo de 2026. SAI publica un IP de aclaraciones (05650_InfPriv_20260313.pdf). Página 2, cita literal: "El informe de valoración de Grant Thornton… en ningún caso puede ser considerado o tiene como finalidad actuar como informe de experto independiente". Siete días después de venderlo como experto independiente, se lo quita.Resumen del teatrillo: martes 3 de marzo, informe con marca de borrador dentro del Folleto; miércoles 4 de marzo, Subgen le dice a Suecia que GT es independiente; viernes 6 de marzo, SAI le dice a España que GT es experto independiente y "parte inescindible"; viernes 13 de marzo, SAI le dice a España que "en ningún caso" es experto independiente. El informe sigue adjunto al Folleto todo el tiempo. La ventana de aceptación sigue abierta hasta el 27 de marzo. Entre el 6 y el 13 de marzo, el inversor aceptó la OPA creyendo que tenía delante un informe de experto independiente. Entre el 13 y el 27 de marzo, aceptó sabiendo que el propio consejo negaba ese carácter, pero sin informe alternativo que lo sustituyera. Esto no es un matiz jurídico. Es el pilar de la valoración de OPA cambiando de estatus en público, por escrito, con los dos reguladores mirando, mientras la gente tomaba una decisión irreversible.Y cuando cierra la OPA, el resto se desmorona solo. El 9 de abril de 2026, seis días después del resultado definitivo y con todo irreversible, Subgen publica el comunicado de RagMetrics. En el "About Subgen AI" firma: "reported revenues of €18.3 million in 2025. Subgen AI targets €28.5 million in revenue for 2026 and €64.3 million by 2029". 64,3 millones como objetivo para 2029. El informe GT, con la tinta fresca del Folleto, modelaba 174,96 millones para ese mismo 2029. Diferencia del 63%. Los años 2027 y 2028, los que cargaban el DCF con cifras de 56,2 y 110,5 millones, el CEO se los salta limpiamente en el comunicado al mercado.Con las cifras del CEO del 9 de abril, el DCF se desploma muy por debajo del precio de OPA. Con las del informe GT, se sostiene. El aceptante del canje decidió mirando una tabla que la propia empresa desmintió sin aviso dos semanas después. Y lo hizo con un informe al que ella misma le quitó y puso la etiqueta de "independiente" tres veces en diez días.Todo lo anterior está en documentos públicos. Las citas son literales y las páginas están indicadas. Y esto, en resumen, son solo algunos de los datos de los documentos —la misma operativa de siempre y la misma historia—. Quedan días para los resultados y vamos a ver la realidad de la empresa con calma. Les voy a desmenuzar cada uno de sus relatos y ver dónde va la pasta. ¡Porque pasta entra, no nos engañemos! Del mercado. Pero ¿a dónde sale?Como he dicho otras veces: cuidado con las subidas. No son momento de entrar, sino de salir. Para mí la acción va a seguir bajando, hasta 0,0210 — 0,0225. No tengo ningún documento que lo respalde, es simplemente mi apreciación. Da igual que coloquen diez mil o cien millones de acciones hasta entonces: el papel es gratis, y es beneficio puro para el que lo coloca.Enlaces a los documentosYear-End Report 2025 Q4 Subgen AI AB, 31/03/2026: https://storage.mfn.se/17e9488f-2a15-4a34-aab3-2c73b158fab3/subgen-ai-year-end-report-q4-2025.pdfNotice of Annual General Meeting Subgen AI AB, 17/04/2026: https://storage.mfn.se/7d2cafb0-0533-4bd2-8daa-7fc7e43bfaeb/notice-of-annual-general-meeting-in-subgen-ai-ab.pdfPress release RagMetrics / Serenity Star, 09/04/2026: https://storage.mfn.se/2b095de3-b55c-4f88-9657-4133990fd4e3/subgen-ai-adds-ai-quality-and-compliance-layer-to-serenity-star-supporting-enterprise-conversion-and-revenue-growth.pdfResultado definitivo OPA, 03/04/2026: https://storage.mfn.se/88a396ba-a220-4772-a1ae-30c791707720/subgen-ai-announces-final-outcome-of-the-voluntary-public-offer-to-shareholders-of-spanish-subsidiary-substrate-ai-and-resolves-on-directed-issue-of-291-284-082-ordinar-y-shares-with-payment-in-kind.pdfArchivo de comunicados Subgen: https://subgen.ai/investors/press-releases/Archivo Magnasense (hasta noviembre 2025): https://subgen.ai/magnasense-archive/magnasense-press-releace/Ficha Substrate AI en BME Growth: https://www.bmegrowth.es/esp/Ficha/SUBSTRATE_ARTIFICIAL_INTELIGENCE_ES0105650008.aspxFolleto OPA Subgen sobre Substrate AI, 03/03/2026: https://www.bmegrowth.es/docs/documentos/Otros/2026/03/05650_Folleto_20260303.pdfInformación privilegiada OPA con Anexo 4 Grant Thornton (3 de marzo): https://www.bmegrowth.es/docs/documentos/InfPrivilegiada/2026/03/05650_InfPriv_20260303.pdfIP de Substrate AI del 6 de marzo (invoca a GT como experto independiente): https://www.bmegrowth.es/docs/documentos/InfPrivilegiada/2026/03/05650_InfPriv_20260306.pdfIP de "aclaraciones" de Substrate AI del 13 de marzo (desdice el estatus de GT): https://www.bmegrowth.es/docs/documentos/InfPrivilegiada/2026/03/05650_InfPriv_20260313.pdfProspecto sueco presentado a Finansinspektionen, 04/03/2026: https://www.bmegrowth.es/docs/documentos/OtraInfRelevante/2026/03/05650_OtraInfRelev_20260304.pdfComunicado resultado OPA en BME, 03/04/2026: https://www.bmegrowth.es/docs/documentos/OtraInfRelevante/2026/04/05650_OtraInfRelev_20260403.pdf
Xxxxxxxxx
22/04/26 15:51
Ha recomendado
Re: Respuesta a Inverseitor.
de
Manueltx
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22/04/26 15:51
Ha recomendado
Re: Respuesta a Inverseitor.
de
Fitus
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22/04/26 09:30
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
Eso es más bien una forma de obtener capital del mercado en lugar de extraer valor del negocio. Hasta ahí, podría ser incluso justificable, pero el problema real aparece cuando el valor se desvía hacia sociedades creadas ad hoc. El dinero recaudado se deriva a préstamos deteriorados, servicios vinculados, o sin declarar vinculados y ventas de acciones por parte de los directivos, convirtiendo en valor algo que no lo tiene. Mientras la empresa publicita su supuesto éxito en los medios, su caja está realmente vacía y su negocio KO. No es solo un problema de publicidad o ingeniería contable; es que sencillamente no se puede sostener una narrativa perpetua con el único objetivo de sacar dinero del mercadoEso es "extraccion de rentas', no es , generacion de negocio, en su dia, sacaron una valoracion a bolsa, basada en patentes, a fecha de hoy, solo hay una patente, y ellos mismos han publicado que no era relevante para el negocio.Entonces.. cual era el negocio?
Xxxxxxxxx
21/04/26 11:42
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
Tu puedes vender cuando quieras, el abogado solo aconseja,
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21/04/26 09:28
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
Me fastidia dar consejos porque, en este mundo, siempre se acaban usando en tu contra. Si vendes y mañana sube un par de céntimos, te acuerdas de mí de mala manera.Pero fíjate que tú mismo te estás contestando: tienes un valor que solo baja y donde cada día sale más papel a la venta. Ante eso, lo mejor es cobrar y descansar. Nadie sabe qué pasará mañana, pero los números de Subgen apuntan a que tendremos más de lo mismo.A mi juicio, ambas van a seguir bajando, y si algo cambia esa tendencia, no va a ser la narrativa de la empresa, sino el ruido de las monedas en el cajon.
Xxxxxxxxx
20/04/26 23:53
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
Un proceso de este calibre no es una foto fija; es una película, y muy larga. El error común es confundir la situación de hecho (lo que hay hoy) con la liquidación final, que es lo que se cobra al terminar el proceso, porque es entonces cuando realmente se calcula.En el juzgado, lo primero es el anclaje jurídico: demostrar que la empresa nos ha dejado en una vía muerta, con una empresa muerta. Lo prioritario es establecer hoy el daño, porque si mañana la empresa quiebra, los accionistas son los últimos en cobrar. Una vez que el juez determine que ha habido un daño (como es mi caso por la disolución de Limited y mi exclusión de AB), la cuantificación exacta se ajustará al final, y en función de cada uno.Presentar la demanda hoy no es para plasmar un precio inamovible, sino para dejar constancia de tu situación a la fecha de la presentación en el juzgado. Lo que pase después es cosa de cada uno: si mañana vendes ganando, mejor para ti; si vendes perdiendo más, peor para ti. Lo que se reclama es la pérdida, la indemnización y, entiendo, los intereses.Es la foto la que hay que dejar en el juzgado, la foto de la reclamación HOY, por lo que pudiera pasar mañana. Igual mañana te hacen una fusión por absorción o vete a saber que hacen y te la sacan del mapa; por eso hay que fijar la posición ahora.Lo que sigo intentando aclarar es que mi situación técnica es muy específica: mis acciones son de Subgen AI Limited (sociedad disuelta). Al no firmar el canje por Subgen AI AB, me he quedado fuera. Resultado: la empresa dice que valen 1 EUR, pero mi realidad es que valen 0 EUR. Por tanto, mi objetivo es reclamar ese 1 EUR, entre otras cosas.Y como mi situación, hay otras, diferentes, y por lo tanto reclamaciones distintas.Entrar ahora en detalles de importes exactos es malgastar el tiempo cuando ni siquiera está presentado el escrito, y mucho menos admitido. Eso llegará al final. Lo que pide ahora el Sr. Zarza es una estimación para saber qué tiene "entre sus manos", porque hay minoristas en situaciones diferentes.No nos adelantemos a nada; esto no es una quiniela de 1X2, esto puede salir 4, 5 o 6. No pretendamos que esto sea un "si me viene bien, voy, y si me va mal, no voy". Se trata de dejar el daño plasmado jurídicamente antes de que el escenario cambie de nuevo, es lo que no habéis visto, y esta la notificación en la BME.
Xxxxxxxxx
20/04/26 17:18
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
Siguen soltando tonterías en PcBolsa. Eso de que 'las quieren todas en pánico' es no tener ni idea de la operativa real.Primero, su prioridad es la SUBGEN; aquí no hay más. Segundo, no necesitan comprar a mercado: se las llevan por debajo de cotización mediante acuerdos con Whealthup o Assured. Y tercero, tras 4 años de caída, llamar 'acumulación' a cada rebote es de ser un calentador de manual. Leer los comunicados y el BORME.Ha rebotado mil veces desde los 4.30 y siempre le sigue una caída mayor. Es el mismo patrón y la misma plantilla: Substrate, Subgen, Vanadi e Intercity.Siempre habrá algún rebote, para que salgáis al aire y digais "Lo avise", y os llevéis para el pincho de tortilla y el cafe. Pero muy mala gente, aquella que necesita engañar a otros, para ganar el, me supongo que no estéis vinculados a la empresa, pero vuestra operativa es la misma, seguir con la narrativa a ver si alguno compra para que podáis vender.
Xxxxxxxxx
20/04/26 16:51
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
Mi interpretación de sus palabras;Se indicó que cualquier persona que haya poseído acciones de Substrate y registrado pérdidas tiene derecho a reclamar, incluyendo a todos los PRE IPO si recibieron acciones. La reclamación creo recordar que abarca 5 años.La recomendación es esperar a que se presenten los documentos en el juzgado antes de realizar la venta, si alguno quería vender.Dado que la presentación aún no ha ocurrido, todavía estás a tiempo; sin embargo, después, quienes se unan a posteriori deberán esperar a que se acumulen nuevos clientes para el anexo y afrontar precios distintos.
Xxxxxxxxx
20/04/26 09:28
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
Sabemos que la plantilla del folleto para SAI es de INTERCITY la cotizada ?Creo que lo dije, pero mi mujer dice que solo "creo" que cuento las cosas, pero lo unico que hago es repetirlas en mi cabeza.Me ha venido ahora viendo como hoy tambien cae.
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19/04/26 13:30
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
Es un informe oficial, pagado y emitido por la fuente más fiable de Suecia (UC AB).Esto que veis aquí es la realidad cruda de la empresa, que es un mundo radicalmente diferente de lo que cuentan en sus presentaciones. Dicen tener cientos de empleados, facturar millones y ser una firma internacional de prestigio que trabaja con grandes marcas... claro cuentan como empleados, gente que alguna vez, hace algún servicio, y se compran un Louis Vuitton, y dicen que trabajan con ellos.Te felicito, los datos no mienten, los powerpoints si.Para los que no lo entiendan, son morosos, no se lo que te costo el informe, pero a mi no me importa hacerte un bizum si sacas mas de este tipo, porque yo no se moverme en las paginas suecas. Este seria el mas gordo, 6-01-2026 (Utmätn försök-skuld obet): Este es quizás el dato más grave de todo el documento. Significa "Intento de embargo - deuda no pagada"Muchas gracias.
Xxxxxxxxx
19/04/26 03:53
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
Domingo por la mañana, abro El País Semanal y me encuentro con una entrevista a toda página a una tal Paula Martínez Dieste, "directora de proyectos del grupo internacional Subgen AI".Titular: "Un agente de IA necesita instrucciones claras y contexto, igual que una persona".Fotazo de estudio al lado de la Venus de Milo. Profunda reflexión sobre los abuelos y el esfuerzo. Todo muy humano, muy vida, muy inspirador.Me pregunto por qué de repente Subgen saca de la chistera a una cara nueva. Serratosa no sale ya ni en las fotos de su propia JGA. García Braulio, otro que tal. Al parecer la hemeroteca pesa cuando uno ha presidido una OPA que se queda al 23,89%, ha disuelto la filial británica con 23 millones de euros de deuda pendiente durante el propio periodo de aceptación, y tiene a uno y otros en ambos lados de la OPA a la vez. Así que, claro, toca renovar el escaparate. Aparece Paula.Leo la entrevista y lo primero que me canta es dónde vive. "Acaba de ser madre y trabaja en A Coruña, cerca de su familia". La directora de proyectos del grupo internacional —ese grupo que se supone tiene oficinas en Valencia (sede de Substrate AI), cotiza en Suecia (Subgen AB en Nasdaq First North) y tiene una Foundation en Reino Unido— trabaja desde A Coruña. Teletrabajo intergaláctico, suponemos.Sigo leyendo. Compagina el puesto en la directiva internacional con clases en un MBA en Vigo y, atención, con un "proyecto personal": ha abierto el Utopía Well Being Club, textual, "el primer estudio de barre, Pilates reformer y yoga en Barbanza". En Boiro, su pueblo natal. Ya está. Tenemos una directora internacional de IA que da clases en un MBA gallego y monta un estudio de Pilates en su pueblo. Pedazo de carrera en el frente tecnológico, señores.Luego viene la joya académica. El destacado la vende como "ingeniera biomédica". Bajo a la primera columna del cuerpo y resulta que no: es "ingeniera química especializada en ingeniería biomédica". Más abajo le preguntan cómo entró en Subgen y ella lo aclara sin quererlo: "me contactan por mi formación de dos años en ingeniería biomédica en la Universidad de Valencia". Dos años. Los grados de Ingeniería Biomédica en España son de cuatro años más habilitación. Dos años es un postgrado, un máster —como mucho—. Pero el titular la vende como "ingeniera biomédica" a secas, como si tuviera la carrera homologada. El resto lo completan un certificado online de "AI in Healthcare" de Stanford Medicine —que se hace en cuatro tardes—, "habilidades comunicativas" en el IESE y "certificación de Google" en gestión de proyectos. Tres certificados online y un máster de dos años. Con ese arsenal te convierten en la directora de proyectos del "grupo internacional de IA" y te sacan a toda página en El País Semanal. Ole.A estas alturas los títulos bailan tanto que dan mareo. Como la portavoz insiste en que los agentes de IA necesitan instrucciones claras y contexto, vamos a hacerle caso y le pasamos Si sabes leer lo que pone, sirves. Si no, ya sabemos por qué estás en Subgen, y sales en publirreportajes.Y ahora la pregunta del millón: ¿quién monta la IA en Subgen? Le preguntan por el equipo y la respuesta la escribió ella solita (o alguien por ella): "la mayoría son profesionales no vinculados con la programación". Son, textual, "ingenieros industriales, de telecomunicaciones, químicos", y por eso "aprender a programar con lenguajes como Python por parte de los ingenieros es crítica". Traduzco, porque lo merece: en una empresa que se presenta como "líder en IA", su directora de proyectos sale en prensa dominical a reconocer que su equipo técnico no sabe programar y está aprendiendo Python sobre la marcha. Ni informáticos, ni Data Scientists, ni ML Engineers. Gente de otras carreras haciendo un intensivo de código mientras el barco hace aguas.Pero la parte buena viene cuando le preguntan por los clientes. Ahí la respuesta es un collage digno de enmarcar: "soluciones en entornos altamente regulados, como sanidad, banca privada y sector público... optimizamos la administración, reducimos tiempos de procesamiento, mejoramos la seguridad... transformación digital mediante tecnología digital"."Transformación digital mediante tecnología digital". Léanlo otra vez. Eso no lo dice una persona respondiendo a una periodista. Eso lo copia alguien del folleto de marketing y lo pega en la entrevista. "Optimizar" y "mejorar" se repiten cinco veces en el mismo párrafo. Es el idioma estándar de cualquier consultora de dos mesas, adornado con "vanguardia".Ah, y cita a sus clientes: "Microsoft, Alibaba". Ole. Hablemos de la gravedad de esto: un grupo cuya capitalización es residual (acciones a siete milésimas de euro), con pérdidas de 8 millones y fondo de maniobra negativo de 7 millones, asegura tener como clientes a los dos mayores gigantes del planeta. Si esto fuera real, sería obligatorio comunicarlo como información privilegiada al mercado. Soltarlo en un dominical entre anécdotas familiares, sin que aparezca en los informes financieros oficiales, es una temeridad regulatoria. O es mentira, o es un incumplimiento flagrante de la normativa de transparencia.Pero el premio gordo viene cuando ella responde sobre las expectativas de la IA: "expectativas polarizadas y desinformadas debido al hype, la desinformación y el ruido". Que lo diga ella. La portavoz de un grupo cuyo propio folleto oficial declara literalmente que "ninguna de las patentes del Grupo es material", cuyo CTO tiene un GitHub con dos repos vacíos, y cuya valoración venía en un 95,7% de "valor terminal" (humo a futuro). Que hable ella del hype. Es el momento cumbre de la pieza.Cierro con su referencia profesional: "En Jealsa aprendí la mentalidad de aprendizaje continuo". Jealsa Rianxeira. La conservera de atún de Boiro. De ahí a directora de proyectos de IA internacional. Los accionistas que compraron en la salida a bolsa a 4,30 euros también están aprendiendo: hoy su acción vale 0,0485. Casi un 99% de pérdida. El abuelo de Paula nunca les habló de esto. ¡Pregúntele a su abuelo Paula, si hace usted lo correcto! porque aquí hay mucho abuelo arruinado, ¡Pregúntele usted a su abuelo, qué valores son los que hay que seguir en esta vida! ¡Y cuánto daño puede hacer con sus publirreportajes!En fin. Un publirreportaje con cara nueva porque las anteriores están quemadas. Una ingeniera química con cuatro certificados online, residente en Galicia, profesora a tiempo parcial y dueña de un estudio de Pilates en el pueblo —presentada como la líder de un grupo sin patentes y enseñando a programar.He visto esta película demasiadas veces. La cara cambia, los números no. Y cuando los números son los que son, no hay dominical que valga. Ni Venus de Milo, ni abuelos, ni Pilates reformer, ni certificados de Stanford.Tengo 50 años, señores. No me vendan burras.
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18/04/26 01:19
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
Yo lo tendría claro: nunca miro atrás. En cuanto la operación sea rentable y las comisiones de venta dejen de comprometer el beneficio, vendería sin dudarlo.Los resultados ya se publicaron, el hecho de que no estén auditados, no cambia, sino fuera por el RTO, se habría desplomado, ya veras cuando toque deteriorar el 75% de intangibles y si consideras las ampliaciones previstas por la OPA y las autorizaciones adicionales solicitadas en la JGA.Es una situación de 'tonto el último'.
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17/04/26 20:09
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
Ya tienen la agenda para la junta en Subgen Autorizacion para ampliaciones, ya empiezan..
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16/04/26 10:11
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
Lo que vemos en el registro sueco es una Komplettering (información complementaria) que no es más que un ajuste técnico de última hora. Tras los resultados de la OPA, han cuadrado el número de acciones necesarias para el canje y están preparando el terreno. La realidad es simple: hay acciones que están bajo bloqueo, pero este papel nuevo no tiene candados. No necesito verlo, ni saber sueco, solo tengo que seguir el patrón, para suponer lo que han hecho; están ajustando el capital al milímetro para adelantarse a todos los minoristas que todavía tienen sus acciones cautivas.Posiblemente tengan parte de las acciones con posiciones cortas, operando desde Subgen UK porque esa estructura les permite no declararlas. Se mueven en la sombra, controlando el precio con ventas pequeñas para que no levante cabeza mientras ellos terminan de cocinar el papeleo. Es la jugada perfecta: opacidad total mientras el minorista espera un canje que nace ya devaluado.Ojo, porque ahora lo que sigue es la provocación. Si vemos un cambio de volumen en Suecia o una subida inesperada que toque las dos cifras, no será por fundamentos. Será el uso de una mierda de noticia, una basura informativa sobre "partners" o acuerdos vacíos que no traen dinero, pero que sirven de anzuelo para llamar al minorista sueco. Necesitan que alguien compre para poder soltarle parte de ese papel nuevo antes de que colapse.Aunque yo sigo esperando la noticia de 4D Medica, si tocaron las participaciones, es el previo a la salida a bolsa, llevarse todo lo que puedan.En definitiva, la empresa sigue igual: sin contratos reales ni entrada de caja tangible. Lo único que hacen es continuar amasando papel cada vez más fino. Ahí tienes a JMSAN, es decir, Lorenzo e Iván, listos para vender lo que puedan antes de que el precio se desintegre. El valor de venta les da igual porque sus acciones las consiguieron a coste 0, y mientras mantengan el control con las acciones A, el resto les sobra. Se están asegurando de salir ellos antes de que los minoristas bloqueados puedan siquiera reaccionar.
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15/04/26 21:46
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
El primer parrafo si.El segundo, Yo pienso que es el aumento de capital en acciones por la OPA, una extension al documento previo.
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14/04/26 10:49
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
El problema de fondo no radica en la ingeniería financiera ni en la dilución de la cotización; ambos son efectos secundarios. El verdadero foco, como vengo señalando, debería situarse en el destino efectivo de los fondos captados y en la coherencia entre lo que se ha comunicado al mercado y lo que reflejan las cuentas. Se puede debatir sobre ampliaciones de capital o emisiones y, si respondieran a una estrategia real de fortalecimiento, el mercado acabaría validándolas. Pero el problema aparece cuando se analiza el uso de esos recursos. Y en el caso de Substrate, los datos dejan bastantes más preguntas que respuestas. Si uno revisa el timing y los resultados de las adquisiciones realizadas en estos años, la conclusión es difícil de ignorar: el valor prometido no se ha materializado. Y cuando no hay creación de valor, la pregunta es inevitable: ¿dónde ha ido realmente ese capital? La estructura inicial recuerda más a una agregación de activos de escasa entidad que, tras procesos poco transparentes, terminaron reflejándose con valoraciones muy superiores. El volumen de fondo de comercio generado —apoyado en expectativas futuras— choca frontalmente con la realidad posterior, marcada por deterioros rápidos y significativos. Resulta especialmente llamativo que, poco después del inicio de la cotización, se produjeran conversiones de deuda y ajustes relevantes en el valor de los activos. Esto invita a cuestionar hasta qué punto el valor inicial estaba sólidamente sustentado o dependía en exceso de hipótesis que no se han cumplido. El uso de estructuras societarias complejas o cambios de denominación no es, por sí mismo, un problema. Pero cuando esas estructuras dificultan seguir el rastro del dinero o entender quién está realmente detrás de las operaciones, el debate deja de ser técnico y pasa a ser de transparencia. Algo similar ocurre con las operaciones vinculadas: no son ilegales per se, pero exigen un nivel de claridad mucho mayor. Y cuando esa claridad no aparece, es lógico que surjan dudas sobre si el interés del accionista minoritario ha sido realmente protegido. La cuestión clave sigue siendo la misma: el destino del capital. A la vista de los flujos de entrada históricos, cabría esperar una posición de caja mucho más sólida. Sin embargo, la situación actual parece indicar lo contrario, lo que refuerza la necesidad de entender qué ha ocurrido con esos recursos. En este contexto, también resulta pertinente preguntarse qué ocurrió con los auditores anteriores. Especialmente con aquel proceso previo de salida a Euronext que finalmente no se materializó, así como con Kreston y su posterior salida. Entender su papel, sus conclusiones y, en su caso, que puedan aportar testimonio, podría ayudar a clarificar aspectos relevantes de todo este proceso. Y aquí es donde los números empiezan a ser especialmente incómodos. Si se analiza el punto de partida, el conjunto de empresas que conformaban el grupo partía de una base de caja muy reducida —en el entorno de unos pocos cientos de miles de euros—. Sin embargo, tras todo el proceso de ampliaciones, financiación y captación de recursos, los flujos reflejan entradas muy relevantes (del orden de decenas de millones), mientras que la posición operativa no parece sostenerse por sí sola. En este contexto, hay casos concretos que llaman especialmente la atención. Por ejemplo, el caso de AI Saivers, donde, según la información disponible, se pasa de un volumen de activos bajo gestión prácticamente irrelevante (en torno a unos pocos dólares) a una valoración que genera varios millones de euros en fondo de comercio. Este tipo de saltos exige, como mínimo, una explicación detallada sobre los criterios utilizados y las hipótesis que los sustentan. Y, llegado a este punto, las preguntas son inevitables: ¿Quién estaba realmente detrás de esa sociedad? ¿Qué estructura societaria había por debajo? ¿Qué activos reales justificaban esa valoración? ¿Qué hipótesis se utilizaron para construir ese fondo de comercio? ¿Quién validó esos criterios? Porque cuando los números no encajan con la realidad operativa, el problema deja de ser técnico y pasa a ser de fondo. Esto abre una cuestión clave: cómo se ha producido esa transición desde estructuras con escasa capacidad financiera real a un entorno donde se manejan cifras muy superiores, sin que ello se traduzca en una generación de caja consistente ni en una mejora estructural del negocio. En este punto, también resultaría relevante, en su caso, recabar el testimonio de los inversores de la fase pre-IPO, con el fin de entender mejor el proceso seguido: cómo se produjo su incorporación, qué información se les facilitó y cuáles eran las expectativas trasladadas en ese momento. Del mismo modo, sería pertinente aclarar qué conocimiento existía sobre el destino previsto de los fondos y cómo se estructuraron dichas inversiones, así como el recorrido posterior de esos recursos dentro del grupo. Y cuando estas inconsistencias afectan directamente al dinero aportado por los inversores, el análisis crítico no solo es legítimo, sino necesario. Por eso, el juzgado se perfila como la vía adecuada si se quiere aclarar qué ha pasado realmente aquí y determinar, en su caso, quiénes pudieron verse beneficiados y quiénes han asumido el coste. Porque, viendo los datos disponibles, cuesta no llegar a una conclusión: todo apunta a que determinados insiders podrían haberse visto favorecidos, mientras que los perjudicados habrían sido, principalmente, la propia empresa y los accionistas minoritarios. En esa línea, el análisis debería centrarse en elementos verificables: trazabilidad de inversiones, desarrollo real de proyectos, validación técnica y económica, y coherencia entre lo ejecutado y lo reportado. Porque más allá del relato, lo relevante es si existe correspondencia entre los recursos captados, los activos generados y el valor realmente creado. Y eso es algo que solo puede aclararse con datos completos y verificables. Ya solo quedan días, y paciencia.
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13/04/26 14:45
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
A ver lo que tardamos en tocar el 0.02. Algun rebote antes.. o despues..lo justo para llamar la atencion, pero que no se escape nadie..Ese debe de ser el punto donde se igualan ambas, sigue faltando la noticia de 4D MEDICA y salida a bolsa, a ver si tambien salen a repartirla, para hacer lo mismo que con Subgen.
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13/04/26 01:35
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
Él ya expresó lo que pensaba en el chat de los que están pendientes de trámites, es decir, lo dijo abiertamente en un grupo que no inicio tramites, así que no es ninguna reserva, pero prefiero no repetir sus palabras por cuenta propia. Para evitar que el mensaje se deforme, es mejor que le preguntéis a él directamente.Es mi forma de ser, si hay fuente, lo logico es que se acuda a ella y sea ella.
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11/04/26 03:11
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
Entiendo que estas preguntas buscan realizar un filtrado, pero deben dirigirse directamente al profesional. Mi relación con él es estrictamente de cliente, no de asistente; pago por sus servicios como cualquier otro y tengo muy clara mi posición. Responderé a estos puntos de manera excepcional y no habrá más intervenciones de este tipo por mi parte, ese es su trabajo.Respecto a los honorarios, el abogado cobra en función de la indemnización y de lo recuperado. Existe una cuota inicial de X por Y de inversión que, bajo mi perspectiva personal, es insignificante, aunque entiendo que la valoración económica es subjetiva. Él confía plenamente en el éxito del caso; por ética imagino que no indicara porcentajes, pero su estructura de costes demuestra que su beneficio real depende de ganar, ya que la cuota inicial apenas cubre gastos operativos. Además, las acciones pueden venderse tras el proceso.
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11/04/26 00:08
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
Mándale un Whatsapp, estará ocupado, siempre acaba devolviendo las llamadas, pero si se lo dejas en Whatsapp o correo que ya lo has dicho, mejor.Es normal, hay más vida fuera de Substrate, y que yo sepa, tiene unos cuantos frentes en otras cotizadas.De momento estamos en plazo, no mucho más, y el coste dependerá de tus acciones, a mi de momento, me parece insignificante.
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10/04/26 18:10
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
Hay una diferencia abismal entre lamentarse en foros y actuar en los juzgados. D. Abuelo, si usted es de los que prefieren limitarse a berrear en redes, sinceramente prefiero que no nos acompañe. No tengo tiempo para personas sin objetivos claros ni disposición para actuar, no tengo tiempo para que empiecen las objeciones, y las críticas, antes de empezar, especialmente cuando se ha reiterado que cualquier afectado desde la etapa Pre-IPO hasta la actualidad puede reclamar, tenga o no las acciones hoy.Le agradecería que deje de publicar sobre lo que desconoce. Afirmar que se reclamará en Suecia es una falsedad absoluta; la reclamación es en España. Tras meses de errores sistemáticos, le toca retirarse y dejar de confundir al personal. A su edad, debería ser más responsable y no entorpecer a quienes están barajando seriamente sus opciones.Esta es una llamada para todos: hagan lo que consideren, pero tengan en cuenta los plazos. El derecho a reclamar se extingue. Quien no actúe hoy, mañana no podrá lamentarlo. Asimismo, aclaro: quienes firmaron contratos de membresía pueden reclamar por la venta de acciones, si alguna vez las tuvieron, pero no por lo anterior a dicha firma.Informense y actúen; mañana, posiblemente, ya sea tarde. Tienen el Whatsapp del abogado, pregúntele, y dejen de leer opiniones de foreros, que no tienen ni idea, a mi me da igual, si lo hago solo , o lo hago conjuntamente, se lo he dicho por activa y por pasiva al SR. ZARZA, el, y solo el, considera que actuar conjuntamente es mejor.Y dejen de ladrar xD, no tienen ni idea de lo que ha pasado en esta empresa, he insistido mil veces en que la historia no va de HOY, sino desde hace cuatro años, están obsesionados con las acciones y las conversiones, y solo es la puntita, pierden el contexto.Cada operacion, es solo eso una operacion, hay que leer el conjunto, para poder describir lo que hicieron, como lo hicieron.. y sobretodo quienes fueron beneficiados, no por una operacion concreta, sino por la suma de todas ellas.
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10/04/26 09:37
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Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
Aquí hay un hecho incómodo que no se puede obviar si uno revisa la documentación pública completa de Substrate AI:La salida a bolsa se presentó al mercado como una oportunidad ligada al desarrollo de tecnología de inteligencia artificial, con expectativas apoyadas en un portfolio relevante de patentes y en la proyección de un negocio tecnológico escalable. Sin embargo, el contraste entre ese punto de partida y la situación observable a día de hoy muestra una divergencia significativa entre lo que el inversor podía razonablemente interpretar en el momento del IPO y lo que finalmente se ha materializado.En concreto, el número de patentes efectivamente concedidas y la relevancia real de los activos tecnológicos no parecen alinearse con la narrativa inicial. Este punto, por sí solo, no sería necesariamente problemático si no se combinara con otros elementos que aparecen al analizar la estructura completa del grupo.Porque el análisis documental no se queda ahí.La revisión de las operaciones societarias y de las entidades incluidas en el perímetro revela una estructura mucho más compleja de lo que se desprende de una lectura superficial. Aparecen relaciones entre sociedades, operaciones cruzadas y vehículos que, en determinados casos, no se identifican de forma clara como vinculados en la información comunicada al mercado, pese a que la documentación disponible permite establecer conexiones relevantes.Este tipo de estructuras no son ilegales per se. Pero sí son críticas cuando se evalúa la transparencia real de la información que recibe el inversor.Y aquí es donde entra el resultado.Mientras que los inversores que acudieron a la salida a bolsa lo hicieron en un entorno de expectativas elevadas —precio de IPO, narrativa tecnológica, potencial de crecimiento—, la evolución posterior refleja pérdidas significativas para una parte relevante del accionariado.En paralelo, determinadas operaciones corporativas, reorganizaciones societarias y movimientos dentro del perímetro del grupo han generado efectos económicos que no impactan de la misma manera a todos los participantes.Dicho de otra forma: el resultado no es neutro.Todo lo anterior no se basa en opiniones ni en interpretaciones subjetivas, sino en el análisis de documentación pública verificable: OIRs, cuentas anuales auditadas, registros mercantiles, prospectos y comunicaciones oficiales al mercado.La cuestión relevante no es si cada elemento, analizado de forma aislada, puede tener una explicación individual. La cuestión es si el conjunto —la secuencia, la estructura y el resultado— presenta una coherencia que justifique una revisión más profunda por parte de quien corresponda.Porque cuando múltiples discrepancias documentales, estructuras complejas y resultados asimétricos convergen en un mismo caso, dejar de mirarlo deja de ser una opción razonable.