El Ave Británico y CAF.
Conclusión de los análisis de este "post".
Desde mi punto de vista y sin intentar persuadir a nadie, pienso que CAF es compra a los actuales precios (36€/titulo) porque después de la retirada de Talgo del concurso del Ave Británico (¿a cambio de qué?) aumentan las probabilidades de que se le adjudique a CAF (¿fusionada con Talgo?) el contrato del suministro de trenes en detrimento de Alstom y Bombardier-Hitachi por competir dos ofertas que en el fondo serían de la misma empresa, circunstancia que genera controversia incluso en esta etapa previa al fallo del concurso.
CAPITULO 1.- Los hechos
Talgo pacta salir del megapedido del AVE británico
10 JUL. 2021 - 00:36 Transcribo el contenido del articulo:
CAF se mantiene. Talgo, que recurrió la licitación, abandona el concurso de 3.000 millones de euros.
Talgo ya no figura en la carrera por el suministro de alta velocidad del AVE británico (HS2). Es lo que se deduce de la respuesta del fabricante español después de acordar hace unos días retirar la impugnación del concurso para la compra de 56 trenes de alta velocidad con un presupuesto de más de 3.000 millones de euros.
Talgo llevó a los tribunales a la autoridad concedente después de ser descalificado a comienzos de año. La vista de la causa judicial estaba acordada para primeros de julio, pero la compañía dirigida por Gonzalo Urquijo y la empresa estatal británica han acordado resolverlo de forma amistosa.
La empresa Talgo indicó ayer en un comunicado:
“Después de que Talgo iniciara un procedimiento en marzo de 2021 contra High Speed Two (HS2) en relación con la contratación de fabricación y mantenimiento de material rodante, las partes han acordado una resolución mutuamente aceptable de estas reclamaciones”
El fabricante español añade que “sigue plenamente comprometido con la industria ferroviaria del Reino Unido y desea a HS2 lo mejor en la materialización de este proyecto tan significativo e importante”.
Sin Talgo en el concurso, el macropedido de alta velocidad británico, el de mayor volumen de Europa, queda a tiro de dos o tres empresas (1). En principio siguen adelante las propuestas planteadas por:
Alstom
Bombardier-Hitachi y
CAF.
Siemens también ha presentado alegaciones contra el concurso.
(1) Fijarse que ni el propio autor del artículo tiene claro si el número de empresas licitantes son dos o tres porque Alstom y Bombardier-Hitachi son “casi” lo mismo tras la compra de Bombardier por parte de Alstom. Este es un asunto que genera controversia ya que Alstom compite con su oferta y la presentada por Bombardier-Hitachi. La japonesa y Bombardier son socios en la plataforma Zefiro.
El fabricante vasco fue readmitido en julio de 2018, medida que disgustó a Talgo, que presentó alegaciones contra la calificación de su rival español.
La compra de trenes del AVE que comunicará Londres y Birmingham sufre un fuerte retraso. Arrancó en 2017. Entre medias se frustro la fusión Siemens-Alstom y se completó la compra de Bombardier por parte del gigante galo.
CAPITULO 2. Las posibles consecuencias.
Aumentan las probabilidades de que CAF resulte ser la adjudicataria del Ave Británico
¿Cuál ha sido esta resolución acordada mutuamente? ¿Qué habrán pactado para que Talgo retire sus alegaciones al concurso?. Si Talgo ha desistido de sus reclamaciones será a cambio de “algo”. Bien pudiera ser que se les hubiera dicho que las posibilidades de que CAF resulte ser la suministradora elegida han aumentado por lo que Talgo se vería beneficiada en caso de una fusión CAF-Talgo.
En este momento solo hay tres aspirantes al Ave Británico: Alstom, Bombardier-Hitachi y CAF. El problema es que Alstom y Bombardier-Hitachi son casi lo mismo, porque Alstom ha comprado Bombardier. En consecuencia Alstom jugaría con dos barajas: la suya propia y la de Bombardier. Ante esta situación y para evitar suspicacias la empresa elegida podría ser CAF la cual tendría un motivo más para fusionarse con Talgo. La decisión final sobre quien será el adjudicatario del contrato será en setiembre, pero podría retrasarse porque todo lo relacionado con el Ave Británico está teniendo mucha demora y sería indiferente que el fallo del concurso se decidiera tanto en setiembre como en diciembre o el año que viene.
Mientras tanto habría que estar atento a la evolución bursátil de CAF. Convendría ir tomando posiciones a los actuales precios (a 36 euros o por debajo). Evidentemente la inversión valdría la pena si se le adjudicara el contrato del HS2. Pero si no fuese así, también valdría la pena porque el título está infravalorado a los actuales precios=36 €/acción. Con un Bº Neto estimado para 2021 de 70 M€, y a un PER de 20, su precio objetivo sería de
41 €/acción, pudiendo alcanzar los
46 euros en 2022, (potencial de revalorización del 28%). Y eso suponiendo que no se le adjudicara el Ave Británico, ya que de darse ese supuesto superaría los 50 €/acción en 2022, (+39%).
