Blog Enrique Roca - Erre

En el siguiente post vamos a analizar la rentabilidad obtenida por la cartera de fondos que confeccionamos para el III trimestre de 2013. La rentabilidad la hemos obtenido equiponderando en la cartera los fondos pertenecientes a la misma categoría.

Antes de detallar una cartera de fondos que se adecua a mi perfil inverso para el último trimestre del año es necesario establecer unas premisas sobre las que se basa y que tienen que ver principalmente con los efectos distorsionadores que el QE ha provocado en los mercados.

El mercado parece reaccionar a las noticias políticas, tanto de Italia como de Estados Unidos. Suele ser una buena estrategia comprar a final de mes y vender los primeros días de cada mes.

Determinadas casas de valores han hecho esta semana informes positivos sobre la economía, ahora todo el mundo quiere bolsa española. Mi impresión es que las carteras en España están claramente infraponderadas, lo peor ya ha pasado.

El mercado español se guía por la prima de riesgo que a las empresas endeudadas les es de aliento que esté a niveles de 240-260, impensable hace un año. Se está empezando a ver circular el crédito para las grandes empresas del Ibex y aquellas empresas más endeudadas que cotizan a precios suelo

Vodafone ha vendido la compañía Verizon para generar cash y así poder comprar seguramente una teleco europea que esté muy endeudada como pueden ser KPN, Portugal Telecom o Telecom Italia. En cuanto a la Bolsa, ha subido principalmente por los telecos y por aquellos valores que están muy infravalorados, como alguna utility (RWE) o algún banco.

Debido al conflicto de Siria nos preguntamos ¿qué debemos hacer?, ¿cuál es la visión de los mercados? Todo depende de la situación de cada uno. Si te encuentras cargado de acciones la opinión de Enrique Roca es que la subida de bolsa ha venido provocada por la subida de múltiplos, por el PER y por los beneficios empresariales que se han mantenido, tanto en Estados Unidos como en Europa.

El mercado de bonos norteamericano está sufriendo cambios importantes. ya que desde hace meses vemos cómo aumenta el tipo de interés de los Treasury Bonds. Los inversores están deshaciendo posiciones en estos bonos ante la posibilidad que la Fed empiece a dejar su programa de compra de bonos.

En las últimas semanas está siendo noticia las predicciones de Hindendurg Omen, un indicador de análisis técnico, que presagia las caídas en la bolsa. Su denominación es debido al desastre del Hindenburg del 6 de mayo de 1937, durante el cual el alemán zeppelin Hindenburg fue destruido.

Ante una bolsa cara, unos bonos que van a subir tipos de interés y una liquidez que no ofrece remuneración... ¿Qué hacer? El inversor particular debe de estar cada vez más atento a los cambios que las instituciones (fondos, planes de pensiones, tesorerías, fondos nacionales) hacen en sus carteras. Algunas de estas instituciones empezaron la gran rotación desde bonos hacia acciones .

Comprar una empresa a un buen precio es mejor que comprar una buena empresa a un precio no tan bueno. La cuestión es cómo encontrar un buen precio y si éste generará buenos rendimientos sin vovler a la media. Es difícil que una empresa débil y con bajos rendimientos pueda posicionarse entre las más rentables. Las empresas más fuertes tienden a seguir siéndolo. Que una emrpesa vaya mejor .

Para el periodo estival, se aconseja aligerar parcialmente la parte más coyuntural que tenemos de bolsa.Aquellos que han tenido ganancias sustanciales deben pensar en vender parcialmente pero manteniendo una posición significativa en el mercado

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Desde el punto de vista táctico, durante el periodo estival, los que se quieran marchar tranquilos de vacaciones deben deshacer posiciones en torno a 2700 eurostoxx y por encima de 8200 del Ibex-35.

Ante los rumores de una bajada de rating en España, vinculamos el destino del Sistema Financiero a su bono soberano de referencia, es por ello que analizamos los cambios en la distribución de tenedores de deuda española (Bonos y Obligaciones del Estado no segregados) entre Abril y Mayo. Las entidades de crédito, fondos de inversión y administraciones públicas han aumentado la tenencia de.