Estos días he tenido una visita muy distinguida para mí, mi amigo Guillermo se ha venido a pasar unos días con la familia a España desde la Europa Central , su actual residencia habitual. Total que tomamos unas cervezas en una terraza y estuvimos hablando de la actualidad y de la bolsa.
Mi amigo es un partidario absoluto de la vacunación, es más es muy muy crítico con los no vacunados, yo estoy vacunado pero no estoy de acuerdo con todas las restricciones que mi amigo quiere imponer a los no vacunados, todo esto salió porque nos pusimos a hablar de Novak Djokovic (también llamado NoVac YoCovid). Al final yo lo veo como un tema meramente legal, NoVac YoCovid tiene todo el derecho del mundo a no vacunarse y Australia todo el derecho del mundo a exigir unos criterios para entrar al país, si no los cumple lo retienen y lo deportan, como es una democracia tiene derecho a apelar, y en unos días el juez decidirá. No tiene más, el Derecho es lo que la mayoría decida que es Derecho y si Australia se ha autoimpuesto eso, tienen toda la legitimidad para aplicarlo. El caso es que ya animados por la conversación y la cerveza entramos en la materia bursátil que a todos nos interesa.
Este amigo inversor es un tipo formado con estudios y que gracias a su esfuerzo y trabajo consiguió acumular un capital que invierte, y hoy en día una empresa del sector privado reconoce esa capacidad entregándole un buen sueldo por desempeñar las funciones que le requiera, vamos que el tío se lo ha ganado. Y se ha formado desde hace tiempo en el apartado de inversiones, me gusta intercambiar opiniones con él, no estamos de acuerdo en todo pero de algún modo estamos en más cosas de acuerdo que en desacuerdo y me suelta la bomba:
-El último día hábil de 2021 vendí todas mis Apple
-¿Pero cómo? Las que compraste en marzo de 2020 cuando el mundo se iba a acabar
-Sí, les llevaba un +180% y me parece que ya es demasiado y tiene que recortar
-Pero si son la joya de la corona de tu cartera, ¿no estarás cortando flores y regando malas hierbas? ¿Entonces vas a vender toda la cartera, no digo ya, pero vas a deshacer todas las posiciones?
-Hombre no, yo no puedo venderlo todo, me sentiría desnudo, solo espero otro recorte como el de 2020 para volver a comprar, es en ese tipo de eventos, como marzo de 2020 o el brexit donde más dinero he ganado.
-¿Y si esta vez no pasará eso sino un lento caer gota a gota?
Y aquí es donde una historia meramente local enlaza con algo totalmente global:
Este enlace justifica lo que ha ocurrido esta semana en las bolsas, veámoslo en el gráfico del Nasdaq:
Como ven la cosa ya venía caliente y fue soltar su bomba Powell y no ha dejado de caer. Este post trata de plantear un escenario que debemos tener en cuenta porque muchos esperan una caída de los mercados violenta como fin de esta etapa alcista pero viene bien recordar que no todas las caídas son como estos últimos recortes de las bolsas, viene bien recordar cómo fue la caída de las puntocom en 2000/2001/2002, porque me temo que este ciclo cuando llegue a su fin no caiga a plomo sino que caiga gota a gota y deje a todos los inversores pillados esperando que caiga fuerte pero que cuando se dan cuenta están ya en rojo y pillados.
Y eso lo vamos a enlazar también con un fenómeno diríase psicológico e individual que puede sufrir o hacerles sufrir Jerome Powell.
Bien empecemos desde el principio. Mucho hemos criticado aquí a Jerome Powell por fracasar abiertamente en el control de la inflación, ya hace mucho tiempo que debió subir tipos y parar esta aberración, primero que no era grave, luego que era transitorio y al final la inflación en América casi al 7%. Ya saben que aquí en este blog no se está 100% invertido ni siempre invertido y que se esperan las señales de fed para ponerse en liquidez para evitar la pérdida de capital y esperar a la siguiente operación de salvamento mundial donde bajan los tipos que antes han subido y entonces entrar y coger el siguiente ciclo.
Bueno pues Powell ya debió subir tipos hace un tiempo para evitar esta barbaridad que es tener la inflación al 7%, pero no lo hizo y hoy lanzo una teoría del porqué, diferente, basada en una teoría económica porque la que a James Buchanan le dieron un Nobel. La teoría de la elección pública (Public Choice)
Este economista vino a decirnos que los políticos o los funcionarios como Jerome, no son seres de luz que hacen las cosas por nuestro bien, sino que usan el mercado político para conseguir sus objetivos que son alcanzar el poder y una vez que lo tienen mantenerse.
Jerome Hayden Powell
Quédense con su cara, la van a tener en la cabeza muchos días a partir de ahora. Fue elegido para dirigir la fed por Donald Trump, es un republicano que fue puesto en el cargo en febrero de 2018 por Donald y que enseguida entendió que debía hacer lo que le conviniera a Trump porque debido a su inestabilidad si no lo hacía su futuro que dependía de él podía no ser halagüeño, entonces para mantenerse en el poder le dio lo que quiso.
Pero es que después Biden llegó al poder y claro, este es demócrata y él es republicano, y muchas voces en el partido demócrata pidieron su cese, pero Powell le dio a Biden justo lo que quería que era lo que le convenía a él para mantenerse en el poder. El 21 de Noviembre de 2021 fue reelegido. Bien ya tiene cuatro años más. Lo consiguió. Ha conseguido su objetivo ser renovado para seguir manteniendo el mando. Justo lo que quieren los políticos, una vez elegidos ser renovados.
Hasta ahí, hechos. En mi opinión la Fed debió iniciar antes el plan para controlar la inflación pero no lo hizo por una razón personal de Powell, darle a sus dirigentes lo que deseaban para conseguir que le renovaran el mandato. Y ahora ya libre de ataduras y con el cargo asegurado se produce el fenómeno Tomás Becket.
Thomas Becket:
Thomas Becket (Tomás Becket en español) fue un obispo de Canterbury (líder de la iglesia en Inglaterra), antes de eso era un amigo del rey Enrique II de Inglaterra, de hecho el rey colocó a Thomas en el puesto de Obispo porque quería que su amigo controlara la iglesia inglesa que no estaba siendo lo suficientemente obediente con el rey. El rey creyó que colocando a su amigo el tema estaba resuelto, pero resulta que el Obispo salió respondón y no es que le hiciera caso sino que se puso a defender los intereses de la Iglesia contra los del rey.
Eso es el fenómeno Thomas Becket, el fenómeno “responsabilidad con el cargo para el que has sido elegido”, este hombre era un juerguista y un amigo del rey, en teoría debió ser un peón del rey, pero al ser elegido para el cargo, cambió por completo y se decidió a ser fiel a lo que quien porte ese cargo debe hacer. El fenómeno Becket es algo no muy usual, pero es un ejemplo de responsabilidad y cordura se pone como ejemplo para personas que acceden a un cargo y se ven imbuidos por la responsabilidad del cargo y empiezan a actuar como corresponde a ese cargo y no como se esperaba obedeciendo a quien lo nombró.
Jerome Powell les dio a los políticos lo que querían para conseguir la reelección pero ahora una vez que ya lo tiene, ha decidido pensar en el legado y ahora va a matar al dragón de la inflación aunque le cueste el cargo a Joe Biden consecuencia de la crisis económica que Powell desataría subiendo tipos y bajando las bolsas. Si se fijan no en lo que dice sino en lo que hace, ha sido justo después de ser reelegido cuando ha anunciado el cambio del sesgo de la política monetaria y no antes a pesar de que antes ya la inflación estaba desbocada.
Y esto vuelve a enlazar con la historia local que se estaba dando con un amigo en una terraza de bar, veamos que paso en 2000/2001
Como ven justo antes de la crisis puntocom de esos años los tipos subieron, esa subida de tipos provocó el fin de una etapa de subida de las bolsas, un tanto irracional por el asunto puntocom con unas cotizaciones elevadísimas, una situación parecida a la actual.
Vean como el Nasdaq Composite se puso a bajar desde inicios del año 2000 hasta inicios de 2003, este escenario que no han vivido muchos de los nuevos inversores de hoy, los de la nueva onda, de Twitter y Youtube, es mi mayor temor. Toda una legión de inversores no han vivido una crisis como la puntocom, simplemente ven cada caída fuerte del mercado como una oportunidad para comprar más y no se plantean que hay que preservar el capital que no puedes tragarte una caída del índice desde máximos hasta que empiece a subir otra vez de tres años.
Ya sé que las empresas tecnológicas de hoy no son como aquella barbaridad que se dio en la puntocom, donde empresas sin beneficios subían y subían, que ahora los resultados de las empresas son reales y robustos, pero la burbuja está ahí de todos modos y cuando Powell suba tipos e inicie tapering la cosa se complicará y los resultados empresariales tardarán trimestres en verse afectados y cuando se vean afectados y las empresas ganen menos y crezcan menos que antes, los múltiplos no se justificarán y entonces el fenómeno que provocó la crisis puntocom, el fenómeno puramente psicológico inversor se dará aunque las empresas de hoy no sean las de ayer.
Mi amigo inversor es muy hábil, y su salida de Apple la tenemos que monitorizar, cuidado no se haya salido en máximos y nos toque hacerle un monumento, pero tenemos una cartera, yo no vendo aun nada, pero este escenario hay que tenerlo en la cabeza tenemos mucho tiempo para decidir pero el tema es que no todas las burbujas acaban de un modo evidente y abrupto. Algunas acaban gota a gota y esas son las más difíciles de tratar.
The Clash en su "London Calling" nos avisa de que las cosas pueden ser diferentes a como esperabamos, "la era de hielo se acerca", "el sol quema más", "se espera una crisis" "londres esta ahogandose y vivo a un lado del río". El futuro puede complicarse y no ser como ha sido las últimas veces.
Disclaimer
Este blog no se dedica a recomendar compras porque ya saben que no estoy autorizado legalmente, tiene una cartera de largo plazo, y tenemos bastantes acciones y alguna está bien verde, no les recomiendo aun venta, yo no he vendido, pero quiero plantearle el escenario puntocom porque si empieza a darse tendremos que tomar medidas. Tenemos tiempo, pero la fed esta haciendo sonar las sirenas, aun hay tiempo pero recuerden la puntocom, piensen en ello.
Siempreinvertido es una estrategia maravillosa para la gestora de fondos Pero un Nikkei 1990 y estar invertido en el sin salirse … 30 años esperando Somos sequioias?
Yo tendría mucho cuidado con presuponer demasiadas cosas sobre el futuro.
Absolutamente.
Entendiendo y aceptando el sentido de los ejemplos, falta considerar los dividendos. Yo mismo tengo valores que no han recuperado el precio de compra y en las que en cambio tengo plusvalías.
Salu2
#117
09/01/22 18:34
Estar siempre invertido es una estrategia tan respetable como otra cualquiera, y no seré yo quien diga cual es mejor o peor, lo que sí puedo decir es la que más me gusta a mi y, desde luego, no es esa.
Yo tendría mucho cuidado con presuponer demasiadas cosas sobre el futuro. El señor Theveritas ha mostrado el famoso ejemplo de Japón, y aquí les dejo un par de ejemplos (de los muchos que hay) de empresas que no son demasiado sospechosas de ser chicharros o zombies sin ganancias:
Intel, después de 20 años no ha recuperado los 74
Cisco, otra que estuvo a 77$ en la burbuja puntocom saludos
el nacionalismo nipon es mucho mayor que cualquier nacionalismo de la ocde...su banco en la sombra es la yakuza...por mucho que todos los magos abemarianos quieran....no van a dejar que extranjeros tomen el control de sus empresas y eso lo consiguen haciendo del yen una fortaleza....un abrazo...y sirva esto para entender que los bancos centrales tienen mucho poder....pero no todo el poder...
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Mikelone
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#115
09/01/22 17:27
Buena observación
en respuesta a
theveritas
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#114
09/01/22 17:24
Espero que no ocurra eso!! Yo no soy muy entendido, pero creo que algo así no va a pasar en la bolsa de USA. Yo pienso, y corregidme si me equivoco, que lo que ocurrió tiene mucho que ver con la cultura japonesa y su dificultad para hacer reestructuraciones y su tendencia a mantener empresas zombies, en lugar de cerrarlas o sanearlas, porque es un deshonor mandar a tantos dedicados trabajadores a paro. Pero aaahh amigo, los yankees no tienes tantos prejuicios, como tengan que echar a gente la echan y se fuman un puro... También es verdad que occidente se está japonizando cada vez más, lo vemos en la política monetaria... Pero no creo que se llegue a ese límite.
Otra cosa. Me gusta eso del DCA inverso, pero, cuando empezar? Dices que se tardará tiempo en que la inflación llegue a los resultados de las empresas, pero... No tenemos una bola de cristal, como bien dices, pero ya sabes q la bolsa también se rige por expectativas, con lo que puede caiga antes de que llegue a los resultados y entonces comernos la caída, empieza el baile!!!
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Umboopa
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#113
09/01/22 17:18
Fácil, vender el growth y comprar value, vender el picante y comprar lo aburrido, vender tecnológicas y consumo discrecional y comprar comida, bebida, tabaco, champu, pañales, etc... Theveritas tiene razón en que los ciclos están ahí y es bueno tenerlos en cuenta para saber donde meterse según el momento. Fernan2 tiene razón en "no vender nunca", porque aunque pensemos que todo ya está muy caro, todo puede subir otro 30% y si vendes te lo pierdes.... Mi estrategia es no vender, en el sentido de estar fuera de la bolsa, pero miro el ciclo y veo en el horizonte nubes negras por lo que estoy rotando a sectores más defensivos. Si la bolsa sigue subiendo, estos seguiran subiendo, y si viene un crash los sectores defensivos lo harán mejor que los índices, garantizado!!
De la lectura de lo que comentas de la venta de Apple x parte de tu amigo, a priori entiendo que lo hace xq descuenta una retirada de liquidez en USA y una sobrevaloración de Apple. Pero me queda la duda de si también está descontando una caída del Dollar ya que, en este caso, la perdida para el inversor europeo en la bolsa americana sería por partida doble.
No creo que el objetivo de la FED en estos momentos sea finiquitar el ciclo iniciado en marzo del año pasado, sino "levantar el pie del acelerador" para que la expansión económica tenga continuidad. Otra cosa es el comportamiento de los sobrevalorados índices americanos en un entorno de retirada de estímulos.
No tengo una bola de cristal para predecir el futuro pero es bueno conocer como se han resuelto otras crisis porque la puntocom existió y no he querido ser muy bruto porque hay otros escenarios peores
Si bueno thomas becket es como los reyes magos Nos sirve El concepto como diría pazos en aquella película lo importante es el concepto Al final nos queda el fenómeno para identificar un comportamiento y después la realidad histórica pues quizá fue diferente a la idealización
en respuesta a
theveritas
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#109
09/01/22 17:01
El historiador David Hume le pone muy mal a Thomas Becket, al mismo nivel del rey o peor. Posiblemente otro al que la historia ha tratado con benevolencia. Su propia canonización, una maniobra política de su tiempo .
Por otra parte, el ejemplo nos vale, aunque sea falso.
en respuesta a
theveritas
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#108
09/01/22 16:21
Puede que tengas razón, yo, en mi corta experiencia con las inversiones, he vivido caídas, dos en concreto: dic 2018 y marzo 2020, las dos las toreé bien, pero es verdad que fueron cortas. Gracias por responder, un saludo.
Lo de Thomas beckett es muy peculiar, es algo que no se da habitualmente pero en ocasiones se da por eso existe como fenómeno El problema de aguantar tres años de caídas es sufrirlo, en la teoría todos decimos yo voy a largo no me preocupo pero durante tres años ver que tú dinero disminuye es una tortura que muy pocos pueden superar
#106
09/01/22 15:23
Gran artículo, contigo no solo aprendo de inversiones, música y cine, sino que ahora también de historia, no conocía el fenómeno Thomas Becket, lo he buscado por Internet y me parece muy interesante. Está bien la comparación con la crisis del 2000, si a las malas tenemos que aguantar tres años de bajadas, tampoco es tanto si vas a largo plazo, aunque de momento soy prudente. En cualquier caso es difícil acertar y no me refiero en el suelo o el pico... Idea interesante lo del DCA al revés. Iremos viendo como la FED y el mercado van bailando este tango. Saludos.
mas razon que un santo....aun recuerdo aquello de los estabilizadores automaticos de la economia...un mantra ...casi el totem divino ....al final si hablamos de economia es como dices esta esta al servicio del pueblo...pero no habalmos de economia...hablamos de ucrania...de taiwan...de geopolitica...de los 4 grandes fondos que tienen mas dinero que todos los paises del mundo junto si excluimos a usa y tal vez a china...hacer un caldo que satisfaga a todo el mundo con estos avios es o ciencia ficcion o magia...un abrazo.
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abroad
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#104
09/01/22 14:57
Al final el mercado tiende a la estabilidad.
Teniendo en cuenta que la mayoría de la población siempre es de ingresos medios bajos, Esa gente es la que “estabiliza el mercado” sus ingresos no siguen inflaciones altas, si sube la energía pierden poder adquisitivo y dejan de consumir, se reduce el consumo de la energía y de otros y al final estabiliza (a pesar de pasarlo mal) la economía, lo mismo con la inflación, si no se contiene son los primeros que quedan fuera del mercado. Pero a menos que haya mucho intervencionismo el mundo no se acabara nunca… siempre tiende a estabilizarse.
El tema es si queremos una economía social, y frenar esto cuando todos podemos consumir y comer o si queremos frenar esto cuando ya estén muchos en la pobreza y fuera del mercado. Ese es el problema de la inflación ya sea del sector energético o de cualquier sector básico.
y antes aun se firmaban las letras sin intereses incluso...un piso costaba 250 mil rubias y en seis siete años se pagaban...eran otros tiempos...donde la complejidad financiera no absorbia parte de la inflacion...donde los bancos en la sombra eran los constructores que te vendian el piso...habalmos como si solo la fed tuviera el poder o el gobierno de los ee.uu....pero mas del 50% de los creditos en usa no estan sujetos a regulacion...nos parece poco...un abrazo.
los pobres no pueden llorar...es uno de los dos requisitos que les han impuesto a los gci...y...no creo que la fed se atreva a romper el pacto con el vaticano...un abrazo.
en respuesta a
Vic32
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#101
09/01/22 14:29
Totalmente de acuerdo.Lo que pasa es que yo la epero un poquito más abajo para comprar algunas más(y eso me guste o no,condiciona mis argumentos). Un saludo
