Estos días he tenido una visita muy distinguida para mí, mi amigo Guillermo se ha venido a pasar unos días con la familia a España desde la Europa Central , su actual residencia habitual. Total que tomamos unas cervezas en una terraza y estuvimos hablando de la actualidad y de la bolsa.
Mi amigo es un partidario absoluto de la vacunación, es más es muy muy crítico con los no vacunados, yo estoy vacunado pero no estoy de acuerdo con todas las restricciones que mi amigo quiere imponer a los no vacunados, todo esto salió porque nos pusimos a hablar de Novak Djokovic (también llamado NoVac YoCovid). Al final yo lo veo como un tema meramente legal, NoVac YoCovid tiene todo el derecho del mundo a no vacunarse y Australia todo el derecho del mundo a exigir unos criterios para entrar al país, si no los cumple lo retienen y lo deportan, como es una democracia tiene derecho a apelar, y en unos días el juez decidirá. No tiene más, el Derecho es lo que la mayoría decida que es Derecho y si Australia se ha autoimpuesto eso, tienen toda la legitimidad para aplicarlo. El caso es que ya animados por la conversación y la cerveza entramos en la materia bursátil que a todos nos interesa.
Este amigo inversor es un tipo formado con estudios y que gracias a su esfuerzo y trabajo consiguió acumular un capital que invierte, y hoy en día una empresa del sector privado reconoce esa capacidad entregándole un buen sueldo por desempeñar las funciones que le requiera, vamos que el tío se lo ha ganado. Y se ha formado desde hace tiempo en el apartado de inversiones, me gusta intercambiar opiniones con él, no estamos de acuerdo en todo pero de algún modo estamos en más cosas de acuerdo que en desacuerdo y me suelta la bomba:
-El último día hábil de 2021 vendí todas mis Apple
-¿Pero cómo? Las que compraste en marzo de 2020 cuando el mundo se iba a acabar
-Sí, les llevaba un +180% y me parece que ya es demasiado y tiene que recortar
-Pero si son la joya de la corona de tu cartera, ¿no estarás cortando flores y regando malas hierbas? ¿Entonces vas a vender toda la cartera, no digo ya, pero vas a deshacer todas las posiciones?
-Hombre no, yo no puedo venderlo todo, me sentiría desnudo, solo espero otro recorte como el de 2020 para volver a comprar, es en ese tipo de eventos, como marzo de 2020 o el brexit donde más dinero he ganado.
-¿Y si esta vez no pasará eso sino un lento caer gota a gota?
Y aquí es donde una historia meramente local enlaza con algo totalmente global:
Este enlace justifica lo que ha ocurrido esta semana en las bolsas, veámoslo en el gráfico del Nasdaq:
Como ven la cosa ya venía caliente y fue soltar su bomba Powell y no ha dejado de caer. Este post trata de plantear un escenario que debemos tener en cuenta porque muchos esperan una caída de los mercados violenta como fin de esta etapa alcista pero viene bien recordar que no todas las caídas son como estos últimos recortes de las bolsas, viene bien recordar cómo fue la caída de las puntocom en 2000/2001/2002, porque me temo que este ciclo cuando llegue a su fin no caiga a plomo sino que caiga gota a gota y deje a todos los inversores pillados esperando que caiga fuerte pero que cuando se dan cuenta están ya en rojo y pillados.
Y eso lo vamos a enlazar también con un fenómeno diríase psicológico e individual que puede sufrir o hacerles sufrir Jerome Powell.
Bien empecemos desde el principio. Mucho hemos criticado aquí a Jerome Powell por fracasar abiertamente en el control de la inflación, ya hace mucho tiempo que debió subir tipos y parar esta aberración, primero que no era grave, luego que era transitorio y al final la inflación en América casi al 7%. Ya saben que aquí en este blog no se está 100% invertido ni siempre invertido y que se esperan las señales de fed para ponerse en liquidez para evitar la pérdida de capital y esperar a la siguiente operación de salvamento mundial donde bajan los tipos que antes han subido y entonces entrar y coger el siguiente ciclo.
Bueno pues Powell ya debió subir tipos hace un tiempo para evitar esta barbaridad que es tener la inflación al 7%, pero no lo hizo y hoy lanzo una teoría del porqué, diferente, basada en una teoría económica porque la que a James Buchanan le dieron un Nobel. La teoría de la elección pública (Public Choice)
Este economista vino a decirnos que los políticos o los funcionarios como Jerome, no son seres de luz que hacen las cosas por nuestro bien, sino que usan el mercado político para conseguir sus objetivos que son alcanzar el poder y una vez que lo tienen mantenerse.
Jerome Hayden Powell
Quédense con su cara, la van a tener en la cabeza muchos días a partir de ahora. Fue elegido para dirigir la fed por Donald Trump, es un republicano que fue puesto en el cargo en febrero de 2018 por Donald y que enseguida entendió que debía hacer lo que le conviniera a Trump porque debido a su inestabilidad si no lo hacía su futuro que dependía de él podía no ser halagüeño, entonces para mantenerse en el poder le dio lo que quiso.
Pero es que después Biden llegó al poder y claro, este es demócrata y él es republicano, y muchas voces en el partido demócrata pidieron su cese, pero Powell le dio a Biden justo lo que quería que era lo que le convenía a él para mantenerse en el poder. El 21 de Noviembre de 2021 fue reelegido. Bien ya tiene cuatro años más. Lo consiguió. Ha conseguido su objetivo ser renovado para seguir manteniendo el mando. Justo lo que quieren los políticos, una vez elegidos ser renovados.
Hasta ahí, hechos. En mi opinión la Fed debió iniciar antes el plan para controlar la inflación pero no lo hizo por una razón personal de Powell, darle a sus dirigentes lo que deseaban para conseguir que le renovaran el mandato. Y ahora ya libre de ataduras y con el cargo asegurado se produce el fenómeno Tomás Becket.
Thomas Becket:
Thomas Becket (Tomás Becket en español) fue un obispo de Canterbury (líder de la iglesia en Inglaterra), antes de eso era un amigo del rey Enrique II de Inglaterra, de hecho el rey colocó a Thomas en el puesto de Obispo porque quería que su amigo controlara la iglesia inglesa que no estaba siendo lo suficientemente obediente con el rey. El rey creyó que colocando a su amigo el tema estaba resuelto, pero resulta que el Obispo salió respondón y no es que le hiciera caso sino que se puso a defender los intereses de la Iglesia contra los del rey.
Eso es el fenómeno Thomas Becket, el fenómeno “responsabilidad con el cargo para el que has sido elegido”, este hombre era un juerguista y un amigo del rey, en teoría debió ser un peón del rey, pero al ser elegido para el cargo, cambió por completo y se decidió a ser fiel a lo que quien porte ese cargo debe hacer. El fenómeno Becket es algo no muy usual, pero es un ejemplo de responsabilidad y cordura se pone como ejemplo para personas que acceden a un cargo y se ven imbuidos por la responsabilidad del cargo y empiezan a actuar como corresponde a ese cargo y no como se esperaba obedeciendo a quien lo nombró.
Jerome Powell les dio a los políticos lo que querían para conseguir la reelección pero ahora una vez que ya lo tiene, ha decidido pensar en el legado y ahora va a matar al dragón de la inflación aunque le cueste el cargo a Joe Biden consecuencia de la crisis económica que Powell desataría subiendo tipos y bajando las bolsas. Si se fijan no en lo que dice sino en lo que hace, ha sido justo después de ser reelegido cuando ha anunciado el cambio del sesgo de la política monetaria y no antes a pesar de que antes ya la inflación estaba desbocada.
Y esto vuelve a enlazar con la historia local que se estaba dando con un amigo en una terraza de bar, veamos que paso en 2000/2001
Como ven justo antes de la crisis puntocom de esos años los tipos subieron, esa subida de tipos provocó el fin de una etapa de subida de las bolsas, un tanto irracional por el asunto puntocom con unas cotizaciones elevadísimas, una situación parecida a la actual.
Vean como el Nasdaq Composite se puso a bajar desde inicios del año 2000 hasta inicios de 2003, este escenario que no han vivido muchos de los nuevos inversores de hoy, los de la nueva onda, de Twitter y Youtube, es mi mayor temor. Toda una legión de inversores no han vivido una crisis como la puntocom, simplemente ven cada caída fuerte del mercado como una oportunidad para comprar más y no se plantean que hay que preservar el capital que no puedes tragarte una caída del índice desde máximos hasta que empiece a subir otra vez de tres años.
Ya sé que las empresas tecnológicas de hoy no son como aquella barbaridad que se dio en la puntocom, donde empresas sin beneficios subían y subían, que ahora los resultados de las empresas son reales y robustos, pero la burbuja está ahí de todos modos y cuando Powell suba tipos e inicie tapering la cosa se complicará y los resultados empresariales tardarán trimestres en verse afectados y cuando se vean afectados y las empresas ganen menos y crezcan menos que antes, los múltiplos no se justificarán y entonces el fenómeno que provocó la crisis puntocom, el fenómeno puramente psicológico inversor se dará aunque las empresas de hoy no sean las de ayer.
Mi amigo inversor es muy hábil, y su salida de Apple la tenemos que monitorizar, cuidado no se haya salido en máximos y nos toque hacerle un monumento, pero tenemos una cartera, yo no vendo aun nada, pero este escenario hay que tenerlo en la cabeza tenemos mucho tiempo para decidir pero el tema es que no todas las burbujas acaban de un modo evidente y abrupto. Algunas acaban gota a gota y esas son las más difíciles de tratar.
The Clash en su "London Calling" nos avisa de que las cosas pueden ser diferentes a como esperabamos, "la era de hielo se acerca", "el sol quema más", "se espera una crisis" "londres esta ahogandose y vivo a un lado del río". El futuro puede complicarse y no ser como ha sido las últimas veces.
Disclaimer
Este blog no se dedica a recomendar compras porque ya saben que no estoy autorizado legalmente, tiene una cartera de largo plazo, y tenemos bastantes acciones y alguna está bien verde, no les recomiendo aun venta, yo no he vendido, pero quiero plantearle el escenario puntocom porque si empieza a darse tendremos que tomar medidas. Tenemos tiempo, pero la fed esta haciendo sonar las sirenas, aun hay tiempo pero recuerden la puntocom, piensen en ello.
Lo que es un hecho es que la inflación se ha desbocado y el dinero ha creado burbujas en mercados como el bursátil y el inmobiliario Ahora toca pinchar eso indirectamente por la lucha contra la inflación
Y si ya está pasando? Fíjate en que si sacas a los valores top de las FAANG el resto podría ya estar de capa caída Pero los grandes valores están ocultando lo que ha ocurrido con otros Mira el rusell 2000
Me parece un aporte muy Interesante La crisis subprime tuvo como origen el hecho de que prestaran dinero a personas que no iban a devolver la hipoteca y todo fue por las leyes de Clinton que obligaron a la banca a rebajar las exigencias para conceder hipotecas Tras esa brutalidad los legisladores vieron que aquellas aberraciones no se podían permitir y ya no se volvieron a dar hipotecas con esas condiciones, se exigía un 30% de pago inicial y no se concedían préstamos a subprimes En esta ocasión la vivienda también se ha inflado pero los que han recibido prestamos no son subprime pero en esta ocasión el subprime está en el préstamo a empresas Hay mucho zombie que no resistirá una a subida de tipos y lo mismo que sucedió con los hipotecados ahora pasará con el préstamo a empresas
La represión financiera de la fed y el BCE han hecho desaparecer los ipf y la deuda pública ha ido a cero El único destino posible era la bolsa para sacarle algo y eso ha creado estos precios en las cotizaciones un círculo virtuoso En cuanto suban tipos empezará poco a poco el círculo vicioso, los inversores empezarán a tener activos libres de riesgo y eso traerá que haya menos dinero para las acciones Este ciclo terminará, no digo ya pero terminará con la política monetaria restrictiva que se empleará para acabar con la inflación
La burbuja inmobiliaria china es monstruosa, pero mientras no caiga la banca detrás no será como Lehman Toca recordar que la subprime fue una cosa parecida pero la torpeza de hank Paulson dejando caer lehman fue la que secó el crédito mundial Si Paulson hubiera sabido gestionarlo no habría sido tan grave
en respuesta a
ErickSpace369
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#27
08/01/22 18:58
El problema de la crisis del 29 es que no supo ponerse freno a tiempo.
Ahora tenemos una situación para mi parecida a esa en el inicio, mucha liquidez pero no por mayores ingresos sino por acumulación (es decir situación que a corto-medio plazo terminará ) y una economía en expansión que no es capaz de satisfacer ese consumo y por lo tanto la consiguiente inflación, pero con estanflacion, vemos cómo hay sectores y/o países con tasas de desempleo muy altas o salarios que no han seguido a la inflación y pierden poder adquisitivo; a un ritmo de inflación alto pronto deberán bajar su consumo y a la vez la industria está aumentando su producción en algún punto se cruzarán. En el 1929 se mantuvieron con sobreproducción desde 5 años antes. Ese exceso de producción fue lo que luego origina que no haya trabajo durante mucho tiempo y la recesión más profunda y duradera, algo parecido con la crisis inmobiliaria de 2008, sobreproducción y crecimiento de un sector por encima de la capacidad de los consumidores.
A eso hay que sumarle la especulación bursátil y el apalancamiento que se permitió y que la gente tenía un optimismo enorme que provoca después más sufrimiento todavía.
Ahora el camino podría ser el mismo y ya tenemos la especulación y el optimismo bursátil, la aceleración económica y la inflación, solo falta pasar a la sobreproducción y mantenerla … pero eso es evitable, lo correcto sería subir tipos para frenar así a la economía y el consumo (sabemos que el consumo está motivado por el ahorro no por mayores ingresos asique no es sostenible, pueden elegir si quieren frenar ese consumo poco a poco y que la industria se pueda adaptar o dejarlo a plena marcha hasta que se acabe el combustible y se pare en seco y la industria también), aunque eso suponga generar una pequeña crisis, y no tendría porque caer nada de golpe o si, pero simplemente sería una crisis bursátil provocada por los nuevos inversores que entraron pensando en el mercado siempre alcista y salgan corriendo antes de un nuevo fin del mundo, pero sería saludable evitar llegar a esos puntos de tener que “purgar” grandes excesos que después es mucho más dañino para todos.
Pero claro el que legislaba en el 1923 a día de hoy querría evitar una crisis por pequeña que fuera en ese momento aunque sepa que de allí unos años será mucho peor y asi salir en las próximas elecciones. Y así es muy difícil e impredecible, como describe el autor del post ahora ya que ha salido Powell y como su siguiente renovación será de aquí mucho lo mismo puede pensar en hacer lo correcto pese a que salga el mal parado, pero si le faltara poco haría lo que le conviene, como hasta ahora.
creo que antes del 29....de 2029...la crisis de confianza de 1907 tuvo su fiel replica en 2005 aunque sus efectos no se vieron hasta 2007...en el jiji jajaj del torito todos ganan ...algunos mas....el abrazo del oso asfixia...y si no se tienen pulmones o piernas....estas perdido...tradicionalmente el oro ha sido un buen escudo...aunque ahora el oro este comprometido en la apuesta por el capitalismo inclusivo...un abrazo.
no es mas que probable....ha estallado ...la crisis inmobiliaria en china ha estallado zelezni...veremos a ver cuanto duran las tiritas con las que han sujetado las estructuras....un abrazo.
theveritas si es burbuja....no explotan poco a poco....un abrazo.
en respuesta a
Alimzhan
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#23
08/01/22 16:53
Impresionante lo de Volcker, con la inflación al 15% llevó los tipos al 22%, alucinante. El resultado 2 años de recesión y 20 de crecimiento. Todo está por escribir.
