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Brúfalo 13/05/24 07:24

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https://cincodias.elpais.com/opinion/2024-05-13/especializacion-y-evolucion-de-la-eficiencia-productiva-espanola.htmlEspecialización y evolución de la eficiencia productiva españolaEspaña cuenta con una diversidad productiva significativamente más amplia. Aunque es cierto que enfrentamos brechas con respecto a otros países líderes en Europa Manuel Alejandro Hidalgo13 may 2024 - 05:17 CESTTodos los años les planteo la misma pregunta a mis estudiantes que se adentran por primera vez en el estudio de Economía Aplicada y en concreto al de la economía española: ¿Cuál creen que es la principal exportación española? ¿En qué piensan que estamos especializados? ¿Cuáles son las principales industrias de nuestro país? Las respuestas suelen ser variadas, por decirlo amablemente. Desde menciones a los pepinos y a las naranjas, pasando por el jamón hasta el aceite de oliva o el turismo como casi el único sector presente en nuestro tejido productivo. Por las respuestas, que se repiten año tras año, es evidente que demuestran un importante desconocimiento sobre nuestra propia economía, una situación que, lamentablemente, no se limita únicamente a la juventud.Sin menospreciar la importancia de estos productos o sectores, es fundamental señalar que, si nuestras ventajas comparativas estuvieran extraordinariamente centradas en ellos al nivel que se cree, nuestro nivel de vida sería notablemente diferente, muy inferior. En el caso de especializarnos en sectores de bajo valor añadido o con retornos escasos, nuestros ingresos y nivel de vida serían significativamente inferiores.Sin embargo, España cuenta con una diversidad productiva significativamente más amplia. Aunque es cierto que enfrentamos brechas con respecto a otros países líderes en Europa y más allá de nuestro continente, no debemos subestimar una economía que guarda más similitudes con la de Francia o Italia que con la de países del entorno tropical.Sin embargo, y dicho esto, como bien sabemos, al analizar los últimos treinta años las principales variables asociadas a la complejidad y eficiencia de nuestra economía, nos enfrentamos a noticias desalentadoras. Es evidente que la eficiencia, medida de manera agregada por la Productividad Total de los Factores (PTF), no ha evolucionado de forma satisfactoria. Las consecuencias de este hecho se reflejan en no pocas variables vinculadas a ella, como son los ingresos de los hogares o la precariedad en el empleo, las cuales también han evolucionado de manera decepcionante.Recordemos que la PTF es un indicador clave en economía, ya que mide la eficiencia con la que se combinan los factores de producción (trabajo y capital) para generar producción en una economía. En términos simples, representa el progreso tecnológico, la innovación y la eficiencia en la asignación de recursos. Un aumento en la PTF significa que la economía puede producir más con la misma cantidad de factores de producción, lo que se traduce en un crecimiento económico sostenible a largo plazo y afecta a múltiples variables asociadas al bienestar de la población.Por otro lado, una disminución en la PTF puede indicar un estancamiento en la innovación o ineficiencias en la asignación de recursos. Esto implica que o bien no estamos utilizando adecuadamente estos factores o estamos asignando recursos en exceso a actividades con retornos escasos, lo cual tiene un coste de oportunidad relevante.Se han realizado numerosos análisis sobre la economía española en este sentido, y parece que estamos enfrentando una situación preocupante, con una evolución negativa o estancada de la PTF. Sin embargo, en un mundo en constante transformación y en el que España ha participado de diversas formas a través del impulso de ciertos sectores y actividades en las que nuestro país es puntero, resulta simplista sostener esta idea sin considerar la necesidad de enriquecer el análisis. Por lo tanto, si es cierto que la PTF ha tenido un desempeño deficiente mientras, durante el mismo tiempo, hemos observado mejoras en ciertas actividades, ¿qué argumentos necesitaríamos para conciliar ambas cuestiones? La respuesta es compleja, pero una de ellas que debe estar presente es que la composición y especialización hacia sectores de bajo valor añadido han desempeñado un papel relevante en esta situación.En las figuras que presento junto a este texto se reflejan dos aspectos fundamentales que arrojan luz sobre la economía española en las últimas décadas. La primera figura, representada con barras, ilustra la contribución al crecimiento de la PTF desde 1995 hasta 2019 de los diversos sectores económicos del país (la suma sería el crecimiento de la PTF total). Estos datos son reveladores por sí mismos. Durante el auge de la burbuja inmobiliaria, la especialización en la construcción restó crecimiento a la PTF. Asimismo, otros sectores de bajo valor añadido, como la hostelería y el comercio, tuvieron un efecto similar al elevar su participación, también en los años posteriores al estallido de la burbuja. Así, aunque más de la mitad de los sectores contribuyeron al crecimiento, sus esfuerzos resultaron insuficientes para contrarrestar el impacto de los sectores de menor valor añadido. Entre estos sectores podemos citar a la construcción, a la hostelería o a los servicios públicos.La segunda figura ofrece una perspectiva adicional sobre esta cuestión. Los sectores situados más a la izquierda y hacia arriba tuvieron un significativo efecto negativo en la evolución de la PTF, mientras que aquellos ubicados más hacia la derecha tuvieron un mayor efecto positivo. Destaca el papel que tuvo la construcción, al que se le unieron sectores como los servicios públicos, la hostelería o la industria agroalimentaria. Resulta sorprendente el comportamiento de las actividades científicas, lo cual podría estar relacionado con su importante asociación al sector público. Lo llamativo es que los sectores de mayor peso, en general, tuvieron un peor comportamiento.No obstante, el análisis no termina aquí. A nivel territorial, se observan además grandes disparidades que merecen atención. Regiones altamente especializadas en sectores como el turismo muestran una evolución más desfavorable en la PTF. Por ejemplo, Canarias y Baleares han experimentado un deterioro en su PIB per cápita en las últimas tres décadas, algo que no ha sido común a todas las regiones, y que es principalmente explicado por su dependencia en el sector turístico. En contraste, regiones con economías más diversificadas han tenido un desempeño económico más favorable.Por lo tanto, al hablar de PTF, eficiencia y productividad, es crucial profundizar en estas variables y comprender sus dinámicas internas. La composición de la actividad productiva en España, especialmente el sesgo continuado hacia actividades de bajo valor añadido, es el verdadero desafío al que nos enfrentamos. El estudio de los incentivos que nos han llevado por este camino adquiere una gran relevancia, especialmente en aquellas regiones atrapadas en una trampa de crecimiento. Solo mediante un análisis exhaustivo de estas cuestiones podremos encontrar soluciones efectivas para mejorar la competitividad y el desarrollo económico del país a largo plazo.

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Brúfalo 12/05/24 10:05

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https://cincodias.elpais.com/mercados-financieros/2024-05-12/india-la-nueva-bolsa-emergente-de-moda.htmlIndia, la nueva Bolsa emergente de modaLos analistas se muestran positivos sobre su rentabilidad futura por las reformas económicas y la esperada llegada de flujos de inversión desde el extranjero Vista del skyline de Bombay (India).SOPA Images (SOPA Images/LightRocket via Gett) Vista del skyline de Bombay (India).SOPA Images (SOPA Images/LightRocket via Gett)Luis AparicioMadrid - 12 may 2024 - 05:25 CESTEl legendario inversor Warren Buffett señaló, esta misma semana a la India como uno de los mercados de acciones más interesantes para los próximos años, basándose en el fuerte crecimiento de su economía que ha superado en intensidad a la china. Estas declaraciones del llamado Oráculo de Omaha se pronunciaban durante la reunión anual de su firma de inversión Berkshire Hathaway y están respaldadas por el buen comportamiento del mercado de acciones indio: su índice selectivo, BSE Sensex 30, subió el pasado año el 17% y acumula una revalorización del 93% en los últimos cinco ejercicios. El mercado indio es ahora la Bolsa emergente de moda.Entre 1990 y 2019, la tasa de aumento del PIB del 6,5% de la India superó a otros mercados emergentes, aunque quedó por detrás del 9,3% de China, según datos del FMI. Pero el crecimiento de la India aumentó a alrededor del 8% entre 2021 y 2022, superando a China. “Esperamos que esta tendencia continúe en el corto plazo. La participación de la India en el PIB mundial se duplicó en dos décadas hasta el 3,4% en 2022″, explica Tara Iyer, jefe de estrategia macroeconómica de BlackRock en un reciente estudio. Y desde Goldman Sachs esperan que con la actual tasa de crecimiento “el PIB de la India supere los 5 billones de dólares, adelantando a Japón como la tercera economía más grande en 2027″, indican sus analistas.Con más de 1.400 millones de habitantes, la India cuenta con una población muy joven: alrededor del 65% de la población tiene menos de 35 años y la mitad tiene menos de 25. Pese a los evidentes problemas de pobreza, el fuerte crecimiento de India ha tenido en su actual presidente, Narendra Modi, uno de sus principales artífices. Modi, con su partido el BSJ, lleva diez años al frente de la India y este año las encuestas le dan como ganador para un tercer mandado de otros cinco años en unas elecciones que se celebran entre el 19 de abril y el 1 de junio de este año y convocan a 900 millones de votantes.El equipo de multiactivos y equities de M&G Investments apunta a que “se anticipa una victoria del partido oficialista, Bharatiya Janata Party (BJP), y las Bolsas descuentan en gran medida tal desenlace. No tenemos motivo alguno para discrepar de la perspectiva de consenso, pero creemos que en el escenario improbable de que el BJP no ganara, el mercado podría sufrir un descalabro”, explican. Desde Goldman Sachs destacan la gestión de Modi: “Las reformas en los sectores bancario, manufacturero y de gestión de la inflación, junto con un enfoque en la infraestructura física y digital, han impulsado el potencial de crecimiento de la economía a medio y largo plazo”, explican desde el banco estadounidense. No obstante, Álvaro Antón, responsable de Abrdn para Iberia, critica las tendencias proteccionistas de Modi con su iniciativa Made in India, que ponen de manifiesto las fricciones que rodean el cambio hacia un modelo económico más orientado a la exportación. “Aún está por ver la capacidad de la India para atraer inversiones hacia el sector manufacturero de forma que realmente pueda transformar la economía para que alcance una senda de mayor crecimiento potencial”, concluye.India aparece también como un país diferente frente a la globalización del conjunto de los mercados financieros. Avinash Vazirani (Jupiter AM), gestor del Jupiter India Select, destaca que India “tiene la ventaja de ser el país más poblado del mundo, y cuenta con una economía bien diversificada que, a diferencia de muchos otros mercados emergentes, no depende de la exportación de materias primas; en cambio, sus exportaciones se centran normalmente en áreas de mayor valor añadido, como los servicios informáticos y los productos farmacéuticos”· Y, por último, señala que tiene bajos niveles de deuda en comparación con muchos otros mercados emergentes. Por ejemplo, “la deuda total del sector privado de la India en relación con el PIB es algo inferior al 88%, frente al 195% de China”, añade.También el mercado financiero indio tiene sus particularidades. Amol Gogate, gestor del Carmignac Portfolio Emerging Discovery, indica que la inversión en el mercado de valores y bonos de la India ha sido abrumadoramente nacional. “Dos acontecimientos podrían cambiar esta situación: la inclusión de la India en el índice de deuda pública de mercados emergentes de JP Morgan (ampliamente seguido), a partir de junio de 2024 y la incorporación de los bonos indios en el índice de divisas locales de mercados emergentes de Bloomberg, desde septiembre de 2024. Según nuestras estimaciones, estos dos acontecimientos podrían aportar hasta 40.000 millones de dólares de inversión extranjera”. Y añade: “Esta internacionalización debería trasladarse a los mercados de renta variable a medida que las instituciones extranjeras se familiaricen con el país”.Desde Goldman apuntan a que la inversión extranjera en la Bolsa india se sitúa cerca del 18% y destacan unas peculiaridades que le diferencian de otros emergentes. El crecimiento de la India, impulsado en gran medida a nivel interno, “proporciona un colchón contra los shocks externos. Además, ante los desafíos macroeconómicos de China, la India tiene el menor vínculo económico en la región con la demanda final del gigante asiático”, explican.Los analistas se muestran muy positivos sobre el futuro del mercado de acciones indio para los próximos años, aunque también ven algunos sectores sobrevalorados. Es la opinión de Niraj Bhagwat, gestor de carteras de renta variable en Wellington Management: “Años de buenas rentabilidades han resultado en valoraciones de media superiores a las de otros mercados emergentes, con algunos sectores más afectados que otros. Nosotros, por ejemplo, estamos evitando muchas empresas tecnológicas de alta calidad porque creemos que sus valoraciones son sustancialmente superiores a sus fundamentales empresariales”. Sin embargo, añade que “en mis 30 años analizando e invirtiendo en compañías indias, nunca había sido tan optimista ante la transformación económica y las consiguientes oportunidades que están hoy al alcance de los inversores a largo plazo”. El sector inmobiliario es su preferido y considera que los inversores aún no han detectado su potencial.Todavía más rotundo se muestra el gestor de Carmignac en su visión del mercado indio de acciones. “En nuestra opinión, de todos los mercados del mundo, es el que tiene más probabilidades de repetir el éxito de Estados Unidos. Los inversores pueden identificar empresas atractivas y disruptivas en muchos sectores, como los servicios financieros, la fabricación de gama alta, segmentos de consumo específicos y el sector inmobiliario. Con unas valoraciones ya bastante elevadas, entender las complejidades del panorama empresarial y de las empresas individuales será cada vez más importante”, explica. Por su parte, el gestor de inversiones de Jupiter AM señala que las mejores oportunidades en el mercado se hallan en “empresas expuestas al crecimiento interno de la India, sobre todo en sectores como la sanidad, donde vemos posibilidades de que el gasto crezca más deprisa que en la economía en general, ya que los niveles actuales de gasto son bajos en comparación con otros países”. Este experto confía en que la Bolsa india vaya atrayendo capitales extranjeros en los próximos años, tal y como ha ocurrido con China.Desde BlackRock apuntan a tres megafuerzas que convergen en la Bolsa y economía indias. “La digitalización potenciada que ha revolucionado las transacciones financieras, la demografía favorable y el relativo éxito de la India en navegar en un mundo geopolíticamente fragmentado iluminan las perspectivas a largo plazo, presagiando cambios significativos en la rentabilidad entre economías y sectores y creando potencialmente oportunidades de inversión”, indican.Los analistas de Goldman Sachs también ven interesantes oportunidades de inversión a largo plazo en la India. “La visibilidad de los beneficios y la posible continuidad del Gobierno y, por tanto, de las políticas, siguen siendo factores clave para la renta variable”. Y añaden: “Abogamos por un enfoque activo para identificar mejor las oportunidades para participar en la historia de crecimiento más fuerte y duradero de la India”. Optimismo para un mercado que ha reflejado en los últimos años los cambios económicos y que disfruta de un gran potencial.Lidera Turquía. Turquía figura como el mercado emergente de acciones más rentables en lo que va de año con un 43,3% de ganancia, seguido por Perú con casi un 20%, dando paso a Taiwán que se ha revalorizado el 15,6% en moneda local. Colombia y Hungría siguen en el ranking con subidas por encima del 10%, dando paso a los mercados chinos (8,8%) e India (8,5%), según los datos recopilados por Goldman Sachs de distintos indicadores bursátiles. Brasil, Indonesia y la República Checa figuran como las plazas más castigadas, aunque con descensos modestos que no superan el 7%. Además de los males globales como los conflictos geopolíticos, estas economías dependen de la marcha del dólar y de la evolución de los tipos de interés. Actualmente, según indican los expertos, son mucho más independientes gracias a unas mayor ortodoxia en el gasto en los últimos años. Pero el frenazo en la expectativa de las rebajas de tipos en Estados Unidos y los movimientos al alza en los bonos estadounidenses perjudican la marcha de su deuda con todos los bonos locales en negativo, con la excepción de India y China ya que acumulan una ganancia en el año del 2,7% y del 0,5%, respectivamente.La incógnita china. Pese a la mejoría del mercado chino a partir de enero, las dudas siguen sin despejarse sobre cómo soluciona sus problemas financieros e inmobiliarios. Nicholas Yeo, director de renta variable china de Abrdn, considera que el reciente repunte de la Bolsa china parece más bien un rebote técnico por unas valoraciones en mínimos históricos, cuya sostenibilidad dependerá de las perspectivas de beneficios para el resto del año. “Nos centramos en las compañías con mayor visibilidad de beneficios y en las que pueden aumentar los pagos y las recompras, incluidas las empresas públicas y privadas; de hecho, las empresas de internet han realizado bastantes recompras de títulos en lo que va de año”, explica. Para que la confianza en China mejore sería necesario, según este experto, un mayor gasto fiscal y una ayuda adicional al mercado inmobiliario, medidas que escapan de la disciplina presupuestaria anunciada.

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Brúfalo 11/05/24 21:35

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“Alguien me puede recomendar un broker para bolsa que sea de algún banco, no me interesan brokers independiente solo broker bancario Gracias” Planteas una consulta un tanto peculiar o, cuando menos, sorprendente. Lo comento por tus reticencias a usar un broker que no sea bancario. De hecho, estaría por asegurar que, de los que participamos en este hilo, como mucho habrá un 10% que usa un broker bancario para sus inversiones o especulaciones, y creo que me he pasado de optimista. Entenderás, por tanto, que al plantear ese condicionante se intuye que presentas una gran desconfianza, tal vez infundada en ideas previas probablemente erróneas, sobre el papel de los genuinos intermediarios de los mercados financieros, los brokers independientes. En cualquier caso, en esta misma página tienes una comparativa que te ayudará a elegir ese broker bancario que buscas, en este hilo: https://www.rankia.com/blog/mejores-brokers/3093464-que-bancos-ofrecen-mejores-comisiones-para-operar-bolsa-espana Un saludo. P.D.: Sería interesante conocer el por qué de elegir exclusivamente brokers bancarios.

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Brúfalo 10/05/24 09:41

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Bienvenidos al nuevo megacapitalismo, en el que los Fondos de Inversión hacen y deshacen a su antojo como si no existieran gobiernos u otras voluntades. Precisamente, esa sensación de absoluta impunidad frente a los devenires que pueda provocar cualquier factor exógeno te hace experimentar la ficción que el mundo es como un peón que se puede mover para satisfacer plenamente cualquiera de tus caprichos. ¿Que no quieres OPA? Pues ahora vamos con todo, que para eso tenemos de respaldo a los chulos del barrio Fondos de Inversión.https://cincodias.elpais.com/mercados-financieros/2024-05-10/blackrock-lanza-una-oferta-a-blackrock-los-grandes-accionistas-que-comparten-bbva-y-sabadell.htmlBlackRock lanza una oferta a BlackRock: los grandes accionistas que comparten BBVA y SabadellLos registros de la CNMV sitúan a la mayor gestora del planeta como el principal propietario de ambas firmas Fernando BelinchónMadrid - 10 may 2024 - 05:25 CESTTras el descalabro de la opción amistosa, llegó la hostil. La opa de BBVA sobre Sabadell con el objetivo declarado de crear el segundo mayor banco de España y el décimo de Europa por valor de activos ha chocado de un lado con el consejo encabezado por Josep Oliu y, de otro, con una cuasi unánime oposición por parte de las autoridades españolas. Con todo, son los accionistas de Banco Sabadell los que en realidad tendrían la última palabra en el caso de que la opa de BBVA obtenga la luz verde y pueda producirse. El pasado jueves, tras conocerse el inicio de la opción menos amistosa, el presidente de BBVA, Carlos Torres, aseguró que parte de los accionistas de Sabadell “valoran positivamente la operación”. Las declaraciones de Torres tienen sentido, sobre todo, si se tiene en cuenta quiénes son los propietarios de uno y otro banco. Según los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), BlackRock, la mayor gestora del planeta, es el principal accionista tanto de BBVA como de Sabadell.Según los últimos datos disponibles tanto en la página web de BBVA como de Banco Sabadell, correspondientes al 31 de marzo de este año, las dos entidades tienen un accionariado atomizado, pero en realidad no tanto como parece cuando se les echa un primer vistazo. BBVA cuenta con 258 accionistas que poseen más de 500.000 acciones; ese grupo de propietarios controla el 64,5% de todo el banco. Sabadell establece unos tramos de estructura accionarial distintos, pero 24 nombres concentran el 46,62% del total de acciones.El mayor accionista tanto para BBVA como para Banco Sabadell es BlackRock. Según la CNMV, el 5,91% de BBVA es suyo, mientras que tiene el 3,62% de Banco Sabadell. El plantel de accionistas registrados de BBVA lo completa Capital Research (5,07%), sin aparecer ningún otro nombre más en la web de la CNMV.En Banco Sabadell, Millennium Group (2,16%), Dimensional Fund (3,01%), Fintech Europe (3,1%) y el consejero dominical David Martínez Guzmán (3,49%) son los que aparecen recogidos en los registros del supervisor de los mercados por detrás de la posición de BlackRock. A priori, a tenor de lo que consta en la CNMV, solo hay una coincidencia en la propiedad de ambas entidades, pero es importante puntualizar que el registro de la CNMV no aparecen todos los grandes accionistas, sino solo aquellos obligados a notificar su posición al supervisor.Según datos recopilados por Bloomberg, Vanguard Group (4,81% de BBVA y 3,49% de Sabadell), Norges Bank (3,09% BBVA y 3,11% de Sabadell) y JP Morgan (1,33% BBVA y 0,49% Banco Sabadell) son algunos de los grandes “agentes dobles” que participan en esta operación. Pero ellos no son ni mucho menos los únicos. Goldman Sachs, Massachussets Financial Services, Crédit Agricole, Nordea, Allianz, Charles Schwab... Los grandes nombres de la inversión se repiten con un peso accionarial que varía de una entidad a otra, pero que está ahí en ambos casos.En declaraciones recogidas por la Agencia EFE, los analistas de Banca March indicaban que tras el lanzamiento de la opa hostil, “la pelota está ahora en el tejado de los accionistas del Sabadell”. Al respecto, aseguran que la clave de la operación podría girar precisamente en torno a la posición de estos grandes fondos de inversión. Según los citados expertos, 71 de estos grandes fondos de inversión cuentan con participaciones simultáneas en ambas entidades. Si bien la potencial concentración bancaria será la gran cuestión para las autoridades, la repetición de nombres en el accionariado en uno y otro banco también jugará un papel importante en el destino de la operación.

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Brúfalo 09/05/24 23:32

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https://www.elconfidencial.com/empresas/2024-05-09/sabadell-bbva-cnmv-ley-opas_3880991/Sabadell denuncia a BBVA ante la CNMV por vulnerar la ley de opasBanco Sabadell contraataca. La entidad presidida por Josep Oliu ha anunciado en la noche de este jueves que ha denunciado a BBVA ante la CNMV por una supuesta vulneración de la ley de opasEste movimiento se produce horas después de que el banco de origen vasco anunciara el lanzamiento de una opa hostil sobre Sabadell, días después de que el consejo de este rechazara la propuesta de fusión formulada por BBVA. Según sugiere el comunicado de Sabadell, en los movimientos posteriores al anuncio de la opa hostil (fundamentalmente, en la reunión con analistas celebrada en la mañana de este jueves), BBVA habría presentado documentación e información que no estaba incluida en la propuesta original, lo que, consideran, vulnera la ley de opas. "La referida documentación, no incorporada al anuncio, así como la información proporcionada en la reunión vulneran el artículo 32.1 del Real Decreto 1066/2007, de 27 de julio, sobre el régimen de las ofertas públicas de adquisición de valores y, en general, introducen datos incompletos que pueden afectar al mercado". El artículo de la ley de opas citado por Sabadell hace referencia a las limitaciones a las que se enfrenta el oferente en una opa. En concreto, en el referido punto 1, se señala que "desde el anuncio público de una oferta pública de adquisición a que se refiere el artículo 16 y hasta la presentación de la oferta en los términos contemplados en el artículo 17, el oferente, los miembros de sus órganos de administración y dirección, sus accionistas de control, sus asesores, las personas con las que actué concertadamente y las demás que intervengan en la operación se abstendrán de difundir o publicar por cualquier medio cualquier dato o información que no conste en el anuncio previo de la oferta.

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Brúfalo 09/05/24 12:41

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https://cincodias.elpais.com/companias/2024-05-09/el-banco-de-espana-exigira-a-la-banca-14000-millones-mas-en-reservas-de-capital.htmlEl Banco de España exigirá a la banca 14.000 millones más en reservas de capitalEl supervisor español activará por primera vez el colchón de capital anticrisis y pedirá a los bancos que reserven un 0,5% en 2025 y otro 0,5% adicional en 2026El Gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, en una imagen de archivo.Pablo Monge El Banco de España pasa a la acción y pedirá a los bancos un requisito de reservas extra para 2025 y 2026. El organismo supervisor activará en los próximos días el colchón de capital anticíclico, un mecanismo que sirve para que los bancos acumulen capital durante las etapas de bonanza económica, que luego puedan liberar en momentos de crisis para absorber pérdidas.En las últimas semanas, el gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, había sugerido la posibilidad de poner en marcha este colchón anticrisis y, según las fuentes financieras consultadas por este diario, exigirá un 0,5% en 2025 y otro 0,5% adicional en 2026. Teniendo en cuenta los balances actuales de los grandes bancos, eso supone para los dos años unas reservas extra de unos 14.000 millones de euros a las seis principales entidades (6.400 millones para Santander, 3.800 millones para BBVA, 2.320 millones para CaixaBank, 790 millones para Sabadell, 390 millones para Bankinter y 290 millones para Unicaja).En los últimos años, los supervisores bancarios vienen repitiendo como un mantra que en años de beneficios récord e ingresos nunca vistos gracias a los altos tipos de interés, los bancos tienen que guardar dinero en una hucha para usarlo en las épocas de dificultades económicas. “Las entidades bancarias deben utilizar el incremento de los beneficios que se está observando en el periodo reciente para aumentar su capacidad de resistencia y, de este modo, continuar desarrollando su función principal de proporcionar financiación a los hogares y empresas con proyectos viables, aunque se materializaran los riesgos relevantes identificados en el actual entorno de incertidumbre”, aseveraba el propio Banco de España en la última revisión sobre el colchón de capital anticíclico, el pasado mes de marzo.Los analistas del supervisor han estudiado las ventajas y los inconvenientes de aplicar esta medida. El gran atractivo es que son fondos que los bancos pueden liberar en el futuro, a diferencia de otros requisitos de capital. Los bancos están obligados a mantener en su balance un determinado nivel de dinero que no pueden usarse. Ese nivel se revisa cada año al alza o a la baja dependiendo del contexto macroeconómico y la exposición al riesgo de cada entidad. Se trata de fondos destinados a amortiguar los posibles efectos negativos de una crisis.La decisión de activarlo o no depende de los supervisores de cada país. El propósito es ponerlo en marcha en las fases alcistas de concesión de crédito para frenar la posible formación de burbujas. De esta forma, al aumentar los requisitos de capital, se aumenta el nivel de solvencia de las entidades y en el momento en el que ciclo de concesión de crédito está bajo, los fondos se pueden liberar para mitigar ese efecto negativo, ya sea inyectándolos en la economía en forma de préstamos o absorbiendo las pérdidas por impagos.Las fuentes consultadas detallan que esta decisión no ha sentado bien a los bancos. Pero lo cierto es que es tanto el Banco de España como el Banco Central Europeo (BCE) vienen insistiendo para que las entidades refuercen sus niveles de solvencia. En el caso de los bancos españoles es una petición que no se había cumplido. El propio Banco de España afea en su último informe de estabilidad financiera, presentado el pasado mes de abril, que las entidades nacionales se han quedado rezagadas en comparación con las europeas. “La dinámica expansiva de la rentabilidad bancaria no ha redundado en un fortalecimiento significativo de la solvencia del sector, habiendo mejorado su ratio de CET1 [el de mayor solvencia] solo muy moderadamente en 2023, a diferencia de lo ocurrido en otros países de nuestro entorno, con lo que la distancia que nos separaba de ellos se ha ampliado”, señala el documento.Según los resultados que publica la Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés), los bancos españoles cuentan de media con una ratio de solvencia del 12,7% mientras que la media europea es del 15,98% (cuanto más alto es este indicador, mejor). Y en la comparación con los países del entorno económico, se quedan todavía más lejos. Los bancos italianos registraron una ratio de solvencia del 15,95%; los franceses, del 16,06%; los holandeses, del 16,11%; y los alemanes, del 16,43%.La activación del colchón anticíclico de capital será una de las últimas medidas bajo el mandato de Pablo Hernández de Cos, que dejará el cargo de gobernador del Banco de España el próximo mes de junio. Pero esta decisión va en la misma línea que la actuación del resto de países europeos. Según los datos que proporciona la Junta Europea de Riesgo Sistémico, 23 países ya han activado este mecanismo o han anunciado la decisión de activarlo en los próximos meses con requisitos extra que van desde el 0,5% hasta el 2,5%.

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Brúfalo 09/05/24 09:11

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Igual hasta te alegras.

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Brúfalo 09/05/24 07:52

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Ha ocurrido lo que ya sospechábamos muchos, puesto que en el IBEX sobra testosterona, soberbia y nepotismo y falta mesura, visión estratégica y diálogo colaborativo.Esto que está haciendo el BBVA es un ataque despechado. Una especie de ataque de cuernos por ninguneo de la novia aspiracional que te manda la carajo. Y, claro, después del ridículo que ha hecho su actual presidente, según se ha podido leer de manera frecuente durante estos días en foros de Bolsa como este y en opiniones de analistas y brokers que han declarado su visión en vídeos de la red, "había que hacer algo".Un hijoputa herido en su ego va a montar un carajal porque él lo vale.Lo que viene a ser un verdadero ejercicio de "pormishuevismo" premium financiero-cañí. https://cincodias.elpais.com/companias/2024-05-09/opa-hostil-de-bbva-sobre-sabadell.htmlBBVA lanza una opa hostil para comprar el SabadellEl banco presidido por Carlos Torres lanza una oferta al mismo precio que la propuesta amistosa de la semana pasadaÁlvaro BayónMadrid - 09 may 2024 - 07:18 CESTEl banco que pilota Carlos Torres ha lanzado una oferta pública de adquisición de acciones al precio exacto al que propuso la semana pasada una fusión amistosa, 1 título de BBVA por cada 4,83 acciones de Sabadell, y que el consejo del banco catalán consideró que infravalora el valor del banco.El movimiento de BBVA deja la decisión en el tejado de los accionistas de banco Sabadell que serán los que finalmente deberán decidir si el banco vale más en solitario, como defiende el consejo de la entidad catalana, o de su mano. El Sabadell no cuenta con accionista de control, tras la salida progresiva de las fortunas catalanas que ejercían ese papel, y la mayor parte de su accionariado, un 53%, está en manos de grandes fondos de inversión, por un 47% restante de inversores minoristas.Los accionistas de Banco Sabadell -muchos de ellos están presentes también en el BBVA, como grandes fondos de inversión como BlackRock o Vanguard- deberán decidir, por tanto, si dan por buena la oferta, que de acuerdo a los precios de cierre de Bolsa del miércoles tasa la entidad catalana en casi 11.600 millones de euros. Contiene una prima del 18%, que fue del 30% con respecto a los precios de antes de los rumores de fusión, y supondrá que los accionistas de Sabadell tomen el 16% de BBVA.

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Brúfalo 08/05/24 12:30

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https://cincodias.elpais.com/companias/2024-05-08/amadeus-gano-314-millones-de-euros-hasta-marzo-un-196-mas-con-1496-millones-de-ingresos.htmlAmadeus ganó 314 millones de euros hasta marzo, un 19,6% más, con 1.496 millones de ingresosEl tirón del turismo empuja las reservas aéreas, que crecen un 2.8%EPMadrid - 08 may 2024 - 12:22 CEST Amadeus ganó 313,9 millones de euros en el primer trimestre de 2024, cifra un 19,6% superior a los 262,4 millones de euros del mismo periodo del año anterior, gracias al crecimiento de dos dígitos de sus segmentos de actividad. Según ha informado este miércoles la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el beneficio ajustado de Amadeus se situó entre enero y marzo en 324,5 millones de euros, frente a los 273,1 millones de euros de los primeros tres meses de 2023, lo que supone un 18,8% más.Además, los ingresos ordinarios de la firma tecnológica aumentaron un 14% en los primeros tres meses de 2024, hasta los 1.496,3 millones de euros, gracias a los incrementos en la facturación de los segmentos de Distribución Aérea, Soluciones Tecnológicas para la Industria Aérea y Hoteles y Otras Soluciones.El resultado bruto de explotación (Ebitda) del grupo se situó en los 582 millones de euros, un 14,2% más que los 509,8 millones de euros correspondientes al primer trimestre de 2023. Por su parte, el flujo de caja libre se elevó a 336,1 millones de euros, con lo que la deuda financiera neta quedó situada en 2.460 millones de euros a 31 de marzo, cifra equivalente a 1,1 veces el Ebitda de los doce meses anteriores. Sede de la empresa Amadeus en Madrid.Con estos datos, el consejero delegado de Amadeus, Luis Maroto, ha destacado que la compañía arranca “con fuerza” este 2024: “Gracias a este sólido comienzo del 2024, afrontamos el resto del año con confianza”. Y ha añadido que siguen avanzando en las iniciativas estratégica, como la implementación de la tecnología NDC en Expedia Group, “lo que supone un importante reconocimiento a nuestra apuesta por desplegar esta tecnología a escala en nuestro sector, mientras que British Airways contrató Amadeus Nevio”.Como ya se anunció anteriormente, en el próximo mes de junio, el consejo de administración someterá a la aprobación de la junta general ordinaria un dividendo bruto total de 1,24 euros por acción, lo que supone un 50% del beneficio comunicado. Asimismo, la firma celebrará su ‘Investor Day’ el próximo 18 de junio de 2024 en Londres (Reino Unido), en el que el equipo directivo de Amadeus informará sobre el desarrollo de su estrategia en sus diferentes negocios y expondrá su visión sobre la evolución general prevista a medio plazo, tras lo cual se abrirá un turno de preguntas.Se estudia la compra de nuevas compañíasRecientemente, Maroto admitió que Amadeus planea la compra de nuevas compañías si pueden “acelerar” su estrategia y crear valor también para el viajero y justificar el precio para los accionistas. “Nos seguiremos expandiendo para cubrir todo el área del viaje como proveedores de tecnología en todos los ‘touch points’ que se producen entre los diferentes jugadores”, explicó durante su intervención en el foro ‘Wake Up! Spain’ de ‘El Español’.En marzo, Amadeus cerró la compra del proveedor de facturación electrónica para el sector de los viajes Voxel por un importe aproximado de 113 millones de euros. La incorporación de las soluciones de Voxel a la oferta de Amadeus da acceso a una mayor variedad de servicios de pago para agentes de viaje y permite una gestión electrónica de las facturas más automatizadas para todos los agentes del sector, según un comunicado.Así, la adquisición de Voxel también ayudará a prestar un mejor servicio a sus clientes corporativos al automatizar aún más la experiencia de los viajes de negocios, desde las reservas y los pagos hasta la gestión de gastos. Además, la firma comunicó en abril la adquisición de Vision-Box, un proveedor de soluciones biométricas para aeropuertos, aerolíneas y controles fronterizos, por unos 320 millones de euros tras recibir las aprobaciones regulatorias necesarias.Vision-Box tiene unos ingresos previstos de 70 millones de euros y un resultado bruto de explotación (Ebitda) normalizado estimado de 20 millones de euros en 2023. Hasta ahora, era propiedad parcial de KeensightCapital, un fondo de capital riesgo. “La adquisición de Vision-Box aportará nuevas capacidades en el entorno del hardware y software biométrico”, indicó Amadeus, quien afirma que ahora podrá ofrecer a los pasajeros “una experiencia completa y sin complejidades, comenzando con la reserva hasta la llegada al aeropuerto, pasando por el control de fronteras y el embarque”.Las reservas aéreas crecieron un 2,8%En el negocio de Distribución Aérea, los ingresos registraron un incremento del 12,6% frente al año anterior, con 764,4 millones de euros, gracias al crecimiento de los volúmenes de reservas y los ingresos medios por reserva. Así, las reservas de Distribución Aérea aumentaron un 2,8% durante el trimestre, lastradas, como preveía, por el efecto estacional negativo derivado de las festividades de Semana Santa y el Ramadán.La región con mejores resultados fue Asia-Pacífico, que creció un 31,2%. Durante el periodo, Europa occidental y Norteamérica fueron las mayores regiones en lo que a reservas se refiere, ya que representaron el 29,3% y el 25% de las reservas de Amadeus, respectivamente. La evolución se complementó durante el trimestre con el crecimiento del 9,5% de los ingresos medios por reserva.En este periodo, la compañía firmó 16 nuevos contratos o renovaciones de acuerdos de distribución. China Eastern Airlines se convirtió en la primera aerolínea de China continental en contratar la distribución (internacional) en formato NDC con Amadeus, mientras que Amadeus instalará la tecnología NDC en Expedia Group, lo que refleja su apuesta por “acelerar la evolución del sector hacia unas capacidades de venta modernas”.Crecimientos de dos dígitos en el resto de segmentosPor su parte, en Soluciones Tecnológicas para la Industria Aérea, la facturación creció un 17%, hasta los 497 millones de euros, sostenida por la evolución de sus pasajeros embarcados, que aumentaron un 16,3% gracias al crecimiento del tráfico aéreo mundial y al efecto positivo de las implementaciones en clientes que completó Amadeus en 2023, principalmente Etihad Airways, ITA Airways, Hawaiian Airlines, Bamboo Airways y Allegiant Air.Además, Asia-Pacífico y Oriente Medio y África fueron las regiones con mejores resultados durante el trimestre, al conseguir un crecimiento del 21% y el 29,6%, respectivamente, mientras que Asia-Pacífico y Europa occidental fueron las mayores regiones en este segmento, con un 32,9% y un 28,2% de los pasajeros embarcados de Amadeus.Por último, entre enero y marzo, los ingresos del área de Hoteles y Otras Soluciones se situaron en los 207,5 millones de euros, lo que supone un incremento del 13,2% frente al mismo periodo de 2023. Tanto el área de Hoteles, que genera la mayor parte de los ingresos en este segmento, como la de Pagos registraron elevadas tasas de crecimiento, gracias a las nuevas implementaciones de clientes y al incremento de los volúmenes.

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Brúfalo 08/05/24 09:21

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https://invezz.com/es/noticias/2024/05/08/prevision-usd-jpy-los-fondos-de-cobertura-siguen-vendiendo-en-corto-el-yen-japones/Previsión USD/JPY: los fondos de cobertura siguen vendiendo en corto el yen japonés | Invezz Previsión USD/JPY: los fondos de cobertura siguen vendiendo en corto el yen japonésEl yen japonés continuó su tendencia bajista esta semana.Los fondos de cobertura y otros especuladores siguen vendiendo en corto la moneda.El impacto de las recientes intervenciones del BoJ será de corta duración.Crispus NyagaMay 8, 2024La implosión del yen japonés se reanudó esta semana mientras continuaban las preocupaciones sobre la economía y las intervenciones del país. El tipo de cambio USD/JPY ha subido durante tres días consecutivos, alcanzando un máximo de 155,17, superior al mínimo de la semana pasada de 151,92.El yen japonés se ha desplomado fuertemente en más de una década cuando el Banco de Japón adoptó tasas de interés bajas y políticas de flexibilización cuantitativa (QE).El par USD/JPY tocó fondo en 75,45 en 2011 y luego subió a un máximo de varias décadas de 160 este mes. En el mismo período, el índice del dólar estadounidense aumentó de 72 dólares a más de 105 dólares.A diferencia de otros bancos centrales, el BoJ ha evitado subir las tasas de interés en un intento por estimular la inflación en el país. A principios de este año sólo logró un pequeño aumento de tipos del 0,10%.Japón enfrenta desafíos únicos. Es el país más endeudado del G7 con una relación deuda-PIB superior al 261%.La mayor parte de esta deuda, o alrededor del 53%, está en manos del Banco de Japón. El Banco de Japón proporciona esta deuda simplemente imprimiendo efectivo. El resto de la deuda está en manos de compañías de seguros, bancos, extranjeros y fondos de pensiones.Como resultado, el Banco de Japón ha evitado aumentar las tasas de interés debido al impacto en el régimen de servicio de la deuda del país. Como hemos visto en Estados Unidos, las tasas de interés más altas generan mayores costos del servicio de la deuda. Se espera que el gobierno estadounidense pague más de 1 billón de dólares en intereses este año.En Japón, el Banco de Japón ha insinuado que será cauteloso a la hora de implementar subidas de tipos, lo que explica por qué el yen se ha desplomado.El reciente aumento de la moneda se produjo cuando el Banco de Japón invirtió miles de millones de dólares en el mercado. En la mayoría de los casos, estas medidas suelen ser temporales, como vimos en 2022. En ese momento, el banco gastó miles de millones para apuntalar la moneda, pero su tendencia bajista se reanudó cuando terminaron estas medidas.Una esperanza probable para el yen es que la Reserva Federal comience a recortar las tasas de interés a finales de este año. Además, las cifras económicas recientes han sido débiles. La confianza de los consumidores y la producción manufacturera se desplomaron mientras que la tasa de desempleo aumentó al 3,9%.Mientras tanto, los fondos de cobertura y otros especuladores son extremadamente bajistas con respecto al JPY. Los datos de la CFTC muestran que su posicionamiento ha estado en la zona negativa desde diciembre de 2021. El reciente informe de CoT situó la cifra en -168,4k, cerca de un mínimo de varias décadas de 180k.Informe CoT sobre el yenGráfico USD/JPY de TradingViewEl gráfico diario muestra que el tipo de cambio entre USD y JPY alcanzó un máximo de 160,26 el 29 de abril y luego cayó a 151,88. Esta acción del precio ocurrió cuando el gobierno japonés intervino en el mercado.Como escribí entonces, el impacto de las intervenciones monetarias tiende a ser de corta duración, lo que explica por qué se ha recuperado. El par hizo un patrón de ruptura y volvió a probar ya que 151,88 fue la oscilación más alta en noviembre de 2023.Se ha mantenido por encima de todas las medias móviles, lo que es una señal de que los alcistas todavía tienen el control. Por lo tanto, sospecho que el par seguirá subiendo a medida que los compradores apunten al punto de resistencia clave en 160 en los próximos meses.Esta visión podría verse descarrilada por las acciones de la Reserva Federal, que se espera que comience a recortar las tasas de interés a finales de este año.

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