AzValor Internacional: seguimiento y opiniones

Si, la hicieron 3ª posición en el peor momento.

Supongo que a lo que se refiere Road es a que con precios tan bajos de gas la opción carbón todavía es menos deseable. De hecho, en USA ha bajado bastante el consumo. Aunque CEIX venía poniendo énfasis en la parte internacional del negocio y tiene un terminal de exportación al lado de una de las minas si no recuerdo mal. A ver que tal los resultados, porque la cotización descuenta el fin del carbón casi.

Según morningstar azvalor Internacional un 1,10% anualizado a 3 años. No cubrimos ni la inflacion con estos tíos. Unos cracks!!

Espero que te equivoques.

A mi me dicen que baten su índice de referencia y ya está. De que índice se trata es lo de menos.

Las comisiones y tal...

Por cierto, resultados espectaculares en Buenaventura.

Hoy un insider ha comprado 200K acciones a 6,38 en CNX. Casi 1.3Millones. No tiene porque significar nada porque ya llevan comprando cantidades respetables desde navidades cuando estaba a 12. 

Este lleva cargando desde mayo.

El sector está regalado descontado su desaparición.

En manos de los directivos está cortar el capex y reducir la producción. Sólo con eso, es un sector un 300% más arriba.

De ellos depende.

Es interesante ver qué pasó (por ejemplo con CNX) en el anterior valle del precio del gas natural.

En la última presentación de resultados se puede ver el pedazo Profit Warning que ha dado Minas BuenaVentura.

-28% en el FCF del 2019 vs 2018.

https://sailingstonecapital.com/pdf/SSCP-White-Paper-Shale-Gas-Inventory-Problem-or-Opportunity.pdf

Muchas gracias, muy interesante.

Hay mucha lectura y análisis que hacer ahí.

Te agradezco mucho el documento. Está súper interesante.

https://sailingstonecapital.com/pdf/SSCP-White-Paper-Shale-Gas-Inventory-Problem-or-Opportunity.pdf

Lo leeré con calma varias veces. De momento le he pegado un lectura muy rápida y le veo varios problemas, alguno de ellos mayores:

- Me parece que obvia lo que nos ha traído hasta aquí (tan sólo lo menciona de pasada al inicio de los análisis de uno de los shale que analiza) ...... que no es otro que la continua mejora en la tecnología que hace donde ellos ven un breakeven de 4$ en 6 años, pueda terminar siendo un breakeven de 2,5$ o menos.

- Analiza los Shale de una forma global y apenas entra de refilón en algúna tipología de compañía productora. Habla de producciones a 5 ó 6 años. Buena parte de ellas no tienen ese tiempo, antes les comen las deudas.

Y en una bancarrota, el gas no desaparece .... simplemente pasa de una manos endeudadas que pierden el activo a unas manos sin deuda que se dedicarán a explotar el valor del activo a base de más producción.

No lo veo un sector invertible, sólo tradeable para pico de infravaloración como el que estamos alcanzando.

Ahí es a donde quería llegar. Los que son más o menos optimistas con el sector, como en el pdf, lo son por razones muy débiles, como tú has reflejado a la perfección. Por eso decía en un mensaje anterior que espero que AZ no se meta en este lodazal.

Si es para tradearlo no veo problema, siempre y cuando no pierdan el foco en los sectores y empresas en las que ya están y cuyos resultados dejan mucho que desear (Buenaventura, por ejemplo) y en nuevas ideas de inversión ajenas a las materias primas.

Yo solo sé que nunca quise estar en un fondo de mmpp, esa no fue la premisa de partida, y uno de los motivos por el cual nunca lo elegiría es porque, aunque algunos vean "patos" desfilar, yo no voy más allá del gráfico a largo plazo porque la realidad es muy tozuda y mi ventana temporal finita (no quiero tener razón después de muerto):

Si alguien puede actualizar el gráfico hasta una fecha más reciente sería de agradecer para ver si el rendimiento a largo plazo sigue tendiendo a cero o si esos 136 años plasmados en el gráfico ya no son representativos en la actualidad porque " esta vez es diferente".

Además algunas voces lo han dicho alto y claro:

Apostar por las materias primas implica apostar en contra del ingenio humano. (Dylan Grice)

y no quiero ser contrarian porque sí sino por lo que sea capaz de razonar o los demás sean capaces de razonarme.

Aunque hay empresas que lo hacen bastante mejor que su materia prima subyacente, a medio y largo plazo es un sector en su conjunto horroroso para comprar y mantener. Su gráfico lo dice todo, tanto del ingenio humano como de la mayor o menor capacidad de sustituir unas MMPP por otras cuando es necesario por su escasez o precio.

Entiendo que AzValor está haciendo una asignación táctica, para unos añitos y después salir corriendo. El número de años y los resultados finales están por ver.

Otras gestoras generan ideas de inversión al margen de este sector y cuando se meten en él patinan que da gusto (véase IPCO). No entiendo tanta concentración y tanta convicción en AZ. ¿Hubris?

Es un buen gráfico. Cobas compra malas empresas (bajos margenes y mucha deuda) y Azvalor compra malos sectores. Puede funcionar un tiempo y no lo veo mal para una parte de la cartera. Pero esta concentración? Qué ha sido de aquello de buenas empresas a precios razonables para el largo plazo? o eso es solo para las presentaciones?

El azValor internacional perdió el jueves un 2%. Posiblemente haya perdido un 3% el viernes y hoy también va palmando.

El sell off de todos los sectores de mmpp es muy violento y a la vez sorpréndete.

Los institucionales y fondos venden sin miramientos. Aquí solo mola la burbuja TEC.