Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

En cuanto a tesis, todos son muy parecidos. Las empresas son las que son y hay en Europa + USA cientos de excelentes gestores que se comparten y copian las tesis.

Donde hacen la diferencia es en TRADING que hacen sobre las posiciones y los precios de entrada. Eso es lo que marca la diferencia en rentabilidad, no si todos compran Renault o no.

Ya ni se esconden en decir que deshacen una posición porque en los resultados trimestrales esperan mucha exigencia y vuelven a comprar la posición tras presentar los resultados trimestrales. 

Hay que dismitificar el value y todas las falacias que lo rodean.

Es muchísimo más sano y profesional invertir en empresas altamente infravaloradas y adaptarse a sus dinámicas de precio. De hecho es lo que hacen la mayor parte de ellos.

Un fondo de 100 millones si puede hacer value, casi al más puro estilo. Buscar pequeñas empresas infravaloradas o cíclicas con cuentas más o menos resilentes.

Hacer eso con 2000 millones es casi imposible, hay que irse a las grandes y esas tienen 1000 ojos puestos, y te puede pasar lo de FGP con Aryzta, que entres donde no se atreve nadie, ya veremos los resultados.

He estado repasando la earnings call de TK Corporation. La más interesante que han hecho en mucho trimestres.

Definitivamente van hacia un balance menos comprometido pero no van a una situación sin deuda. Están vendiendo las acciones que tenían en Sevan (en un cálculo rápido a un 30% por debajo de la valoración que daba el bumper Mintzmier). Dudo que tengan intención de vender los 3 FPSOs, uno o dos para reducir balance y no creo que quieran ir más allá.

El mercado no soporta la incertidumbre y vista la trayectoria de decisiones que han ido tomando por el camino, no se fía. La reacción a los resultados ha sido muy tibia. Ayer ya volvió a caer otra vez.

Unas malas sesiones y se la llevan a 6$.

Mucho se habla de que el guidance de distribuciones se da en el Q4 y se asume que será en la earnings call del Q3 en Noviembre 2018. Hasta ahora he estado entendiendo que sería en la earnings call del Q4 en Febrero de 2019 coincidiendo con la distribución de ese momento. A ver si alguien encuentra la confirmación de cuando va a ser.

si finalmente se va hasta Febrero de 2019, 6 meses más de incertidumbre sobre este tema sería insoportable para la cotización.

El caso de Aryzta es una excepción, el caso en el que no invierte ni dios pero arriesga el mejor para recuperar el trono (porque de eso va la perseverancia en esa inversión).

El resto de casos es tradear la ola en las acciones. El cómo lo hagan es lo que marca su posición en el ranking.

Públicamente no te lo dicen, siempre es el largo plazo, dame el dinero y olvídate porque viven principalmente de las comisiones que generan.

Cuando tienes olfato, intención y tiempo, terminas descubriendo que casi todos los hacen: tradean las posiciones lo mejor que pueden. Disponen de notas de prensa previas de las propias compañías y sus resultados, esto no está al alcance del inversor particular.

Y te encuentras posiciones de varias decenas de millones de dólares que son compradas y vendidas 3 veces sobre la misma acción en el plazo de 6 semanas. 

El más puro de todos los que conozco es Iván Martín. Sus rotaciones son bastante menores que muchos de sus competidores que al fin y al cabo no dejan de venir de la misma escuela operativa.

Yo entendí, y ya anticipo que mi inglés no es para tirar cohetes, que las distribuciones serían para el Q4 (febrero), pero que la estructura societaria estaba ya sobre la mesa y que sobre final de año o primeros del que viene se tomaría una decisión.

Hablo del earning call de TGP, pero afecta a TK.

En el caso de TV y Publity, también hay que tener claro que son bastante transparentes y no se puede exigir más, a veces no nos damos cuenta del lujo que es tener a gente como Alejandro, Emérito y alguno más comentando directamente sus posiciones con los partícipes y respondiendo preguntas casi en tiempo real sobre eventualidades de mercado. Creo que es mucho más complicado y arriesgado que salir uno/dos dias al año, hacer un pequeño resumen, comentar un par de ideas, definir lo que es value, dar los libros de siempre y adiós!

Lo que no pueden hacer, porque se juegan el dinero de sus partícipes, es decir en un webinar o foro que están deshaciendo una posición en el tipo de empresas pequeñas/iliquidas que invierten. Estarían tirandose piedras contra su propio tejado.

Lo mismo.

Se habla del último quarter pero habría que aclarar sin el natural o de resultados.

6 meses son muchos en la situación de desconfianza en la que se mueve toda la famiglia Teekay.

La estructura societaria dicen que será antes de fin de año natural.

Que yo sepa, Parames, Alvaro, Alejandro, Ivan & CIA siempre han dicho publicamente que segun la accion va subiendo, van vendiendo paulativamente y mientras baja van comprando. Todo ello en un proceso continuo.

De todos modos, si segun tú nos mienten, solo quieren nuestras comisiones, cometen errores graves y es todo marketing, no sé porque co-inviertes en sus fondos y compras a nivel personal las posiciones que ellos tienen. ¿No sería mejor que te dediques a invertir a nivel particular y punto? O mejor aun, monta un fondo de inversión si tan beneficioso parace ser.

Sin acritud.