Talgo (TLGO): Seguimiento y noticias

Trilantic no va a aceptar nada hasta conocer todas las ofertas que pueda tener.

PESA puede lanzar la OPA, otra cosa es que luego se la denieguen.
Pero PESA tiene todo el derecho a lanzar la OPA.

Va muy bien tirada esta reflexión.

La oferta del consorcio liderado por Sidenor está entre lo mierdoso y lo marrullero, un trato que solo puede ser presentado por ventajistas sin escrúpulos que se sientan con el poder de la coacción y la extorsión, ya que es de esta forma la única manera en que su “offerta che non può rifiutare” pueda ser aceptada por Trilantic.

Define además perfectamente a sus perpetrantes: el Jainaga, un oportunista sin escrúpulos acostumbrado a dar pelotazos, el PNV, unos recogenueces (tal y como les autodefinió su expresidente Arzalluz) inmorales dispuestos a sacar tajada de la debilidad ajena, y el gobierno central actual, unos hipócritas corruptos que venderían a su propia madre por apoyos que les puedan dar el oxígeno necesario para así poder permanecer desgobernando un rato mas.

La pelota está en el tejado de Trilantic... esperemos que ante tal atropello sigan firmes como hasta ahora y ni siquiera negocien reducir esos 0,65 céntimos variables por fijo.

Si tiraran la toalla, a los minoristas solo nos quedaría la salida de la posterior OPA parcial de Pesa hasta el porcentaje que le permitan para poder producir y participar del know-how de Talgo, o bien seguir en una empresa en la que su núcleo duro da verdadero repelús pero que al menos ya no tendría encima la espada de Damocles de las sanciones de Renfe.

Esperemos que Trilantic no trague, se rumorea que Jupiter Wagons está preparando una OPA por la totalidad a 5,40 euros la acción. Y Pesa está buscando la no disconformidad del gobierno para lanzar su OPA… pero para ello previamente Trilantic debe rechazar de plano la “oferta” de Sidenor aunque luego les puedan venir curvas.

Saludos

Está claro que la confidencialidad pesa sobre todos los movimientos y conversaciones que se producen alrededor de una operación de este tipo. Se acaba sabiendo, bien en forma de rumor o información, lo que alguna de las partes quiere que se sepa, cuando quiere que se sepa, pues para eso lo filtra.

Dicho esto, hay una palanca que me extrañaría que ni los indios ni los polacos trataran de activar. Sería la de CAF. Hay sinergias industriales, es vasca, y por tanto española. Como socio industrial desde luego que tiene mucho más que aportar que Sidenor. Otra cosa es que tenga los dineros suficientes para entrar en una operación de este tipo con el peso deseado por los actores políticos involucrados.

Bankinter | Trilantic Capital, socio mayoritario de Pegaso Transportation, recibió una oferta sujeta a condiciones por un 29,7682% del capital de Talgo (TLGO). Precio inicial fijo de 4,15 euros/acc, que puede incrementarse hasta 0,65 euros/acción en función del cumplimiento de objetivos financieros en 2027 y 2028.

El Consorcio que presenta la oferta está formado por Clerbil, Finkatze Kapitala Funlatuz, Fundación bancaria BBK y Fundación Bancaria Vital. El Consorcio no tiene intención de adquirir un porcentaje igual o superior al 30% del capital.

Se fija un plazo hasta el 15 de mayo de 2025 (susceptible de extensión al 16 de junio), para la obtención de determinadas condiciones, entre ellas due diligence y autorizaciones regulatorias.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Oferta no vinculante y parcial, que no afectaría a la totalidad de los accionistas. La resolución de la situación corporativa es todavía incierta, pero de momento parcial. Mantenemos la recomendación de Venta. Nuestras hipótesis siguen siendo cautas ante el incremento del apalancamiento (cuyas guías para el año se sitúan entre 4-5x EBITDA 2024) por la necesidad de inversiones y financiación de la cartera en ejecución, la evolución de la sanción anunciada por Renfe; y un entorno de márgenes siguen sin recuperar niveles de años anteriores.

Cuanto más pienso en lo de Talgo, más dudas tengo.
Y a pesar de mis comentarios anteriores, ahora me hago otra reflexión.
¿Y si ya hubiera algún acuerdo previo entre Sidenor, Pesa, Júpiter, Criteria y la Sepi?.
Y lo hacen en 2 tandas.
1) Primero Sidenor ofrece a Trilantic comprarle un 29,8 % de Talgo a un precio de 4,80 € la acción (4,15+0,65, ó, 4,30+0,50).
2) Trilantic acepta ese ofrecimiento de Sidenor y le vende su 29,8 % de participación.
Una vez hecho eso, quedaría un 70 % de Talgo en otras manos. Pero, a continuación.
(3) Lanzan una OPA por el 100 % de Talgo, Pesa, y/o Júpiter, y/o Criteria, y/o la Sepi, y ofrecen comprar todo Talgo al mismo precio 4,80 € la acción.
4) Como ya un 29,8 % de Talgo está en manos de Sidenor, lo que quedaría para los ofertantes de la OPA sería un 70,2 % de Talgo.
5) Bien, suponemos que hay un 5 % que no va a acudir a la OPA, quedaría un 65% de porcentaje de Talgo para los ofertantes.
6) Ese 65 % se lo podrían repartir, (no sé en que proporción), entre Pesa, Júpiter, y/o Criteria, y/o la Sepi, de tal modo que 
7) El porcentaje de Sidenor (29,8 %) más el porcentaje de Critería y de la Sepi representaran más del 51 % de Talgo.
De ese modo se habrían conseguido los siguientes hechos:
--- Que Talgo siguiera siendo una empresa española con domicilio en España
---Que el fondo Pegaso, (trilantic + Abelló) hubieran vendido a un precio acorde
-- Que en Talgo participaran Pesa y Júpiter, de manera empresarial e industrial
---Que los gobiernos vasco y gobierno central central quedaran conformes con la operación, porque habrían conseguido sus objetivos.
Si eso se desarrollara tal como indico, en los próximos días veríamos la respuesta de Trilantic a Sidenor como aceptada, e inmediatamente seguido la OPA a Talgo por el 100 % lanzada por varias grupos.
Sea como fuere se avecinan buenos días para Talgo.
Yo lo de la OPA 100 % lo veo claro. (aunque haya reparto).
Lo que no veo claro es que Sidenor se haga con un 29,8 % y ya está, y aquí se acabe la historia. 
Eso no va a ninguna parte porque, con ese porcentaje, Sidenor no puede controlar Talgo.

Según dice el confidencial, hasta finales de la prox semana, los otros dos pretendientes no presentarán oferta.
Lo harán por el 100% de la compañía y con el beneplácito del gobierno. Una a 4,90€ y la india aún está sopesando el precio que ofertará.