Tablas de Valoraciones

25-10-2013

Empresas  Precio   VALORACION  Volatil.   Operativa
_______________________________________imprescindibles__________
TEF       12,71€       60      11,6%
ITX      118,35€       88      11,8%    121,08€ vta
AMS       27,21€      123      11,0%    vender 
SAN        6,53€       50      14,2%
IBE        4,48€       34      12,5%
REP       19,16€       45      12,7%
ABE       15,91€       84      11,5%     16,39€ vta
FER       13,93€       72      12,0%     14,71€ vta
GRF       29,04€       35      12,6%
EBRO      17,54€       61      10,5%
TRE       38,25€       31      12,3%
GAS       17,32€       77      13,6%     18,14€ vta
VIS       42,90€       53      11,6%
BME       26,95€      136      12,6%    vender 
DIA        6,74€       66      14,1%
ACX        9,60€       56      12,4%
ACS       24,00€       62      14,2%
MAP        2,94€      110      15,8%    vender 
_______________________________________alternativas_____________
REE       45,70€       66      11,9%
ZOT       12,55€       76      11,2%     13,14€ vta
MDF        4,86€      -11      10,6%
IDR       12,08€       61      15,4%
CAF      381,60€       42      11,6%
IAG        4,10€      101      16,6%    vender 
TL5        9,01€      118      16,3%    vender 
PSG        4,24€       13      14,8%
ANA       46,19€       12      19,4%
ALM       10,56€       65      14,7%
MEL        7,98€       91      16,9%      8,14€ vta
_______________________________________redundantes______________
BBVA       8,85€       89      14,7%      9,06€ vta
ENG       19,35€       50      11,8%
ELE       20,70€       79      12,8%     21,59€ vta
OHL       30,73€       78      14,1%     32,16€ vta
JAZ        8,13€      136      13,6%    vender 
MTS       11,67€       20      15,1%
MERCADO                68      10,1%    Correlacion=70,3%

_________________________________________________________________________ - Criterio de CALIDAD : las empresas estan ORDENADAS de mejor a peor. - Criterio de OPORTUNIDAD : comprar si VALORACION menor-100 [rojo], vender si VALORACION mayor+100 [verde]. - imprescindibles : Carteras pequeñas deberian tener SOLO empresas del primer grupo; son las mejores y mas diversificadas sectorialmente (empresas de referencia). - alternativas : Si tenemos mucho dinero para invertir y diversificar, podemos recurrir a estas empresas. - redundantes : Las empresas del tercer grupo ya estan suficientemente representadas en el primer grupo. Estas empresas NO deberiamos tenerlas en cartera; a no ser que sean de las mejores (primeras del grupo), y aun no tengan en cartera su representante clonica del primer grupo. Detalles: https://www.rankia.com/blog/gestion-cartera/617711-tabla-valoraciones _________________________________________________________________________

         CARTERA OPTIMIZADA 2013

Patrimonio.Inicial(€o) = 166258€
Patrimonio.Actual = 194820€ = RentaVariable + Liquidez
RentaVariable = 130223€
Liquidez = 64597€  [incluye Dividendos=3254€]
   
RENTABILIDAD(Reta) = 28562€ = 17,2%
VOLATILIDAD.anual(Vola) = 6,1%
Correlacion = 66,5%
Rotacion.Cartera(Rot) = 22618€ = 13,6%
_______________________________________________

TEF   =   687 x   12,71   =   8732 €
ITX   =    62 x  118,35   =   7338 €
AMS   =   300 x   27,21   =   8163 €
SAN   =  1145 x    6,53   =   7477 €
IBE   =  1489 x    4,48   =   6672 €
REP   =   478 x   19,16   =   9156 €
ABE   =   444 x   15,91   =   7062 €
FER   =   460 x   13,93   =   6408 €
GRF   =   220 x   29,04   =   6389 €
EBRO  =   445 x   17,54   =   7803 €
TRE   =   182 x   38,25   =   6962 €
GAS   =   358 x   17,32   =   6201 €
VIS   =   143 x   42,90   =   6135 €
BME   =   223 x   26,95   =   6010 €
ACX   =   641 x    9,60   =   6154 €
ACS   =   236 x   24,00   =   5664 €
MAP   =  1684 x    2,94   =   4951 €
REE   =   154 x   45,70   =   7038 €
ZOT   =   471 x   12,55   =   5911 €
_______________________________________________________

           Operativa  Programada
REP   =   105 x   20,31   =   2133 €    =   VENTA
DIA   =   904 x    6,13   =   5542 €    =   COMPRA
   
_______________________________________________________

              Historico.Cartera          Historico.IBEX
  año    €o     Rot     Reta   Vola       Reta   Vola 
       -------------   -------------     -------------
 2012  149524   23%     11.2%   6.8%      -4.7%  13.9%
 2013  166258                                         
 2014                                                 
 2015                                                 
 .... 
 .... 
                       -------------     -------------
       PROMEDIOS =      11.2%   6.8%      -4.7%  13.9%
       RATIO.Reta/Vola =     1.6               -.- 
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Detalles: https://www.rankia.com/blog/gestion-cartera/1759345-cartera-optimizada © MRNCP379420

Hola Javi: Tu sistema me parece fantástico, básicamente coincide con mi visión personal de la inversión en renta variable. Pero hay dos cosas que no acabo de entender.
La primera es que como recomendando la diversificación en su amplio sentido, has sido capaz de mantener tu cartera solo en euros, con las amenazas y dudas que han amenazado a la zona euro en los dos últimos años. Lo mas sensato hubiera sido dividir el capital en euro y dolar, y participar en los mercados a ambos lados del atlántico. Máxime cuando las políticas de respuesta a la crisis eran contrapuestas.
La segunda cosa que no entiendo, y que me parece un punto débil de tu teoría (la cual comparto en gran medida) es ¿porque no haces que sea el propio mercado el que haga la selección de calidad de las empresas en las que es adecuado invertir?. Pienso que el análisis fundamental, es pobre para realizar esta selección, sobre todo contando con una herramienta como la estadística/probabilidad , de la que sacas tanto partido a la hora de determinar la oportunidad para entrar o salir.
Sin duda es este un punto que merecerá tu atención y respuesta
Gracias...

Efectivamente tienes mucha razón, pero hay dos razones por las que NO utilizo Mercado Internacional:

11) El incremento de COMISIONES, intermediarios, burocracia, etc. Duplicidad Fiscal, "extravío" de Dividendos, etc.

22) Disponibilidad de datos ESTADÍSTICOS detallados y actualizados (ficheros de Cierres).

En cuanto a tu segunda objeción,... ¿quién te ha dicho que no es el propio Mercado el que determina el Criterio de Calidad que yo impongo?.

Saludos cordiales.

Vamos a ver:He creído entender que para determinar la calidad de las empresas utilizabas parámetros como los beneficios, PER , si daba o no dividendos,una capitalización mínima, un volumen mínimo de contratación y la volatilidad del precio... Efectivamente, hay algunos ligados al mercado pero que no necesariamente están reflejados en el precio (capitalización, volumen, existencia de dividendos).
Parto de la base de que el mercado es soberano en la determinación de los precios y los datos fundamentales, sobre todo cuando se toman periodos largos, ya están recogidos en el precio.En algún sitio, no recuerdo bien donde, he leído que el mercado es una pésima máquina de valorar en el corto plazo, pero es un excelente valorador de largo plazo.
¿No crees que los precios por si solos, ya recogen toda la información relevante relativa a la empresa, y por tanto estudiando su rentabilidad (bursátil)y la volatilidad se puede hacer uno idea de la "calidad"?. Siempre he pensado que si una empresa sube mas que otra, en menos tiempo, y eso lo hace regularmente es por algo y es irrelevante saber cual es ese algo, lo importante es constatar de modo cierto ese hecho.
Saludos ...

En primer lugar, le agradezco a javi01 su trabajo. Tengo dos preguntas respecto a su sistema:

1) La VALORACION. En el post de la tabla de valoraciones dices que "cuando una empresa llega exactamente al 100% de valoración [...] significa es que la empresa está lo suficientemente sobre - infravalorada como para poder actuar (vender o comprar)".

¿Cómo determinas cuánta desviación de la valoración corresponde al 100? Es decir, pongamos que calculas que la esperanza matemática del precio de una empresa es de 5, y el precio está en 7. Y pongamos que la valoración es 100, es decir, que hay que vender acciones de esa empresa. ¿Por al llegar a 7 la valoración es 100, y no 80, ó 120?

2) Da la sensación, o por lo menos sería lo razonable, que tienes tu sistema de cálculo más o menos automatizado. Es decir, entiendo que no haces todas las semanas esos cálculos usando papel y lápiz. Por lo tanto, ¿por qué no probar tu sistema con datos históricos?

Y esta es más "personal":

3) He visto que numeras las listas usando dos veces el número de elemento. Es decir, pones 11) 22), etc. ¿Qué pasa si llegas al punto 10? ¿Pondrías 1010? Sé que parece una chorrada, pero llevo un tiempo leyendo tus intervenciones y siempre me ha parecido singificativo.

Un saludo.

Los parámetros Fundamentales (PER, BPA, Dividendo, Capitalización, Deuda, etc.) pueden utilizarse para establecer criterios de Calidad.
El problema de esto, aparte de la subjetividad en la importancia que le demos a cada uno de ellos, es la veracidad y objetividad de algunos de estos datos.

Yo en un principio utilicé algunos de estos datos para efectuar la criba de empresas, pero siempre con la insatisfacción de los inconvenientes que acabo de mencionarte (subjetividad, veracidad, etc.).
En la actualidad ya he conseguido implementar el Criterio de Calidad exclusivamente con variables objetivas (Volatilidad y Volumen). Esto es lo que cuento en el párrafo [11] del apartado "CARACTERÍSTICAS DEL MÉTODO" de mi artículo del "método SIGO" [https://www.rankia.com/blog/gestion-cartera/1921053-metodo-sigo-sistema-integrado-gestion-optimizada].
A la postre he comprobado que los resultados obtenidos con este nuevo algoritmo, no difieren mucho del resultado "clásico" con las variables Fundamentales, como era de desear.

Aparte de las ventajas que acabo de mencionar, esto siempre me ha interesado mucho puesto que pienso, al igual que tú, que en el precio está sintetizada TODA la información relevante de la empresa (es lo que se conoce como "Mercado Eficiente"). De hecho esta es precisamente una de las principales hipótesis (aparte de la Aleatoriedad del Mercado), en las que se basa mi sistema SIGO.
Como la Volatilidad y el Volumen, son también variables (objetivas y estadísticas) similares al precio, encierran parecida información relevante (y sintetizadora) sobre las empresas, y por lo tanto es deseable que también tengan una importancia relevante.

Así pues pienso igual que tú, y tu artículo me parece muy oportuno e interesante, y más aún en la medida que toca cuestiones profundas (más de lo que le puede parecer a la mayoría de la gente) de la Bolsa. Saludos cordiales.

Perdón, quería decir "¿Por QUÉ al llegar a 7 la valoración es 100, y no 80, ó 120?". Acabo de verlo y no lo puedo editar.

11) Es una pregunta muy oportuna pero bastante compleja de responder. No te daré la respuesta exacta, pero sí una equivalente que te dará una idea muy clara de la situación.
Una forma de determinar la "desviación" oportuna (muy utilizada en Estadística, por cierto), es mediante la Desviación Típica de la magnitud que estemos estudiando (el Precio en este caso).
Suponte que la Esperanza Matemática del Precio es de 5 euros, y su Desviación Típica es de 1 euro:
* Si el precio llega a 5.5 euros su valoración es del 50%.
* Si el pecio llega a 5.7 euros su valoración es del 70%.
* Si el precio llega a 6 euros su valoración es del 100% (señal de compra).
* Si dejamos que el precio llegue a 6,2 euros su valoración sería del 120%,... ¿me explico?.

22) Efectivamente el método está totalmente automatizado. De hecho mi sistema SIGO [https://www.rankia.com/blog/gestion-cartera/1921053-metodo-sigo-sistema-integrado-gestion-optimizada] es un sistema AUTOMÁTICO, cosa que ya he dicho en ocasiones que considero una condición necesaria (aunque NO suficiente) para un sistema de inversión CIENTÍFICO y eficiente.
No entiendo a qué te refieres con lo de los datos históricos. Yo los utilizo constantemente (como no podía ser de otra manera en un sistema científico). Y los resultados del sistema también se pueden considerar "históricos" puesto que los estoy publicando semanalmente desde hace ya más de un año (y la intención es de que así siga siendo durante los próximos años).

33) Curiosa pregunta "personal", que no tengo ningún inconveniente en responderte:
* Esta repetición de cifras la hago para resaltar más los distintos apartados. Se me ocurrió que era una forma sencilla y práctica de hacerlo.
* La posibilidad de llegar a 10 apartados la considero muy remota, tan remota que no me la planteo. La escasa probabilidad de que esto suceda, junto con la escasa relevancia del problema que se plantearía en su caso, hace razonable olvidarse completamente de este asunto.

Saludos.