Sabes que eres una de las pocas personas a las que considero dignas de la infalibilidad papal Considero que como inversor estás a un nivel tal que los grandes gestores del país deberían besar el suelo que pisas y aprender Creo que haces lo correcto en la operación ercros, si ya total que más da y encima llevando una carga fuerte como llevas pues se cierra y adiós Una mil veces gracias por existir y enseñarnos tanto Ya sabe que yo ante usted “un admirador un esclavo un amigo un siervo”
La firma portuguesa Bondalti Ibérica ha subrayado este viernes que "llama la atención" que el comunicado del consejo de administración de la química española Ercros omita la información que considera "más relevante" para que los accionistas minoritarios puedan tomar una decisión verdaderamente informada sobre la Oferta Pública de Adquisición (OPA).
"Llama la atención que el comunicado omita la información más relevante para que el accionista minoritario pueda tomar una decisión verdaderamente informada, que es la conclusión del informe del experto independiente Evercore contratado por Ercros, que considera el precio justo", ha indicado Bondalti en un comunicado.
Además, cuestiona que Ercros haya obviado la falta de unanimidad en la opinión de los consejeros, al no reflejar el criterio favorable a la OPA de la consejera Lourdes Vega Fernández. Tampoco recoge, añade, la voluntad del consejero Eduardo Sánchez Morrondo de emitir una opinión individual distinta de la reflejada en el informe, en la que, según Bondalti, describía varios elementos que "darían a los accionistas argumentos para valorar positivamente el atractivo valor de la acción expresado de la OPA".
La firma lusa, no obstante, ha valora positivamente varios aspectos del informe emitido ayer por el consejo de Ercros sobre la OPA, ya que reconoce "aspectos clave" que refuerzan la "solidez" de la oferta presentada.
En este sentido, Bondalti ha destacado como "lo más relevante" que el informe independiente de Evercore, contratado por la propia empresa catalana, considera el precio de la oferta "justo".
Bondalti ha subrayado además que la opinión del consejo "no ha sido unánime", ya que la consejera independiente Lourdes Vega Fernández se ha mostrado favorable a la oferta, considera "razonable" la contraprestación desde un punto de vista financiero, valora positivamente las intenciones estratégicas e industriales manifestadas por la portuguesa y entiende que la OPA constituye una "alternativa válida" para los accionistas.
Por su parte, el consejero externo Eduardo Sánchez Morrondo ha emitido una opinión individual distinta a la recogida en el informe del órgano de gobierno de Ercros.
Por último, Bondalti ha destacado que los sindicatos, principales representantes de los empleados de Ercros, han apoyado la OPA al considerar que puede contribuir a reforzar la estabilidad, la viabilidad industrial y el futuro de la plantilla en un contexto complejo, tanto para la compañía como para la industria química europea. A su juicio, este respaldo sindical refuerza "la estabilidad social del proyecto".
"OMISIONES, INDUCCIÓN AL ERROR E INEXACTITUDES"
Bondalti ha manifestado igualmente su sorpresa al constatar que Ercros incurre en lo que considera "graves omisiones, inducciones al error e inexactitudes" respecto al propio informe emitido por el consejo de administración.
Por último, Bondalti ha señalado que, si bien el comunicado recoge que los tres miembros del consejo de administración de Ercros que son accionistas han declarado su intención unánime de no vender sus títulos, omite que "los anteriores consejeros se reservan el derecho de reconsiderar su intención en caso de que cambien las circunstancias con respecto a las existentes en la fecha de este informe".
En cuanto a lo indicado en el informe sobre la deuda de la compañía tras la compra, critica que no se mencione que una parte significativa de los bancos que financian la OPA son también financiadores actuales de Ercros, por lo que conocen su balance, su perfil de riesgo y el sector, y cuya participación supone, a su juicio, una validación implícita de la viabilidad financiera del proyecto combinado.
INDUCCIÓN AL ERROR Y JUICIOS DE VALOR
Ercros ha indicado que Bondalti "reconoce su intención de cambiar la política de dividendos vigente en la compañía y reducir las distribuciones de dividendo entre los accionistas en atención a consideraciones estratégicas y financieras".
"En este sentido cabe señalar que Ercros, en la actualidad, ya no distribuye dividendo y que su política actual de dividendos exige unas condiciones financieras que la compañía ahora mismo está lejos de cumplir", ha explicado la empresa lusa.
OFERTA
La oferta de Bondalti asciende a 3,505 euros en efectivo por cada acción de Ercros, lo que representa una prima del 39,3% sobre el precio medio ponderado por volumen del último mes (2,52 euros).
Este importe resulta del ajuste del precio inicial de 3,6 euros a la distribución de dividendos realizada por Ercros, lo que equivalía a una prima del 40,6% --incluidos los dividendos distribuidos-- respecto al precio de cierre del 5 de marzo de 2024 (2,56 euros).
En total, el importe máximo que Bondalti desembolsaría alcanzaría los 320,48 millones de euros.
La efectividad de la oferta está sujeta a la aceptación de un número de acciones que representen más de la mitad de los derechos de voto de Ercros, que se cumpliría si aceptan al menos 45.718.100 acciones, considerando que la compañía no posee autocartera
#1852
Re: Cotización de Ercros (ECR): Seguimiento del valor
Análisis de la OPA de Bondalti sobre Ercros:
La oferta pública de adquisición (OPA) lanzada por Bondalti sobre Ercros a 3,505€ ha entrado en una fase decisiva tras la publicación del informe del Consejo de Administración de la compañía. Más allá de las cifras frías, el análisis detallado del documento contiene tres puntos, bajo mi punto de vista, fundamentales y que cambian un poco la narrativa de la operación y podrían inclinar la balanza hacia el éxito de la operación.
1. Sin unanimidad: Consejo Dividido
Históricamente, las OPAs no solicitadas suelen enfrentarse a un muro monolítico de rechazo por parte de los consejos de administración. Sin embargo, el informe de Ercros rompe con esto. El documento fue aprobado por el Consejo, pero no por unanimidad de sus integrantes.
Esta falta de consenso interno es un indicador financiero y corporativo importante: demuestra que hay miembros de la cúpula directiva que ven con buenos ojos la integración en el grupo portugués de José de Mello. La existencia de votos o posturas a favor dentro del órgano de decisión debilita la tesis de una "resistencia total" y abre una vía de legitimidad interna para el proyecto de Bondalti.
2. El Precio de la Oferta: "Razonable"
Uno de los puntos más comúnmente criticados en estas operaciones es la infravaloración de los activos por parte del comprador. El oferente tiene un punto a favor en este argumento. El informe de Ercros incluye una fairness opinion encargada al asesor financiero Evercore, la cual concluye que el precio de la oferta (3,505 € por acción) es razonable desde un punto de vista financiero.
Este reconocimiento ayuda al comprador ante el escrutinio de los mercados. Si el propio asesor del consejo de la empresa afectada valida la contraprestación como justa, los accionistas minoritarios tienen un argumento técnico sólido para acudir a la oferta, sabiendo que el valor propuesto está en línea con los estándares del mercado.
3. El Aval Sindical: Estabilidad y Futuro
Quizá el giro más potente a nivel reputacional y social es el respaldo explícito de los trabajadores. Las secciones sindicales mayoritarias, CCOO y UGT, han emitido un informe favorable sobre la OPA.
Los sindicatos valoran positivamente que la operación pueda:
· Reforzar la viabilidad futura de Ercros y sus centros productivos en un entorno de alta competencia internacional.
· Garantizar la estabilidad de la plantilla y el mantenimiento del empleo.
· Aportar sinergias industriales que aseguren el futuro de los centros de actividad.
Este apoyo cambia la percepción pública del proceso. Ya no se ve como una absorción hostil que amenaza el entramado laboral, sino como una alianza estratégica que "salvaguarda el empleo y aporta estabilidad industrial".
Otros factores de interés para el inversor
Como analista, es importante destacar que, aunque el Consejo de Administración mantiene cautela sobre el nivel de endeudamiento que podría asumir la sociedad tras la integración, los compromisos de Bondalti de mantener el domicilio social en Barcelona y no alterar las condiciones laborales de directivos y empleados refuerzan la visión de continuidad y respeto por el arraigo territorial de la compañía.
Por tanto: La combinación de un precio validado por expertos independientes (Evercore), un documento decisivo en la valoración de la oferta y que debería presentarse en su totalidad y no limitarse a una simple declaración; la división interna en el Consejo y el sólido respaldo de los sindicatos sitúa a Bondalti en una posición de ventaja aunque haya un grupo de accionistas que sigan siendo reacios. El relato pasa de la resistencia a la oportunidad estratégica del accionista minoritario de poder disponer de una ventana de liquidez que hace un año con la acción a 2,80€ y bajando cualquiera ni se imaginaba.
#1853
Re: Cotización de Ercros (ECR): Seguimiento del valor
Interesante momento el que se inicia ahora. Si la OPA se hubiera cerrado en 2024 la foto sería otra. Hoy hablamos de pérdidas, más apalancamiento y sin dividendos.
#1854
Zabalza (Ercros) acusa a Bondalti de "coacción" a los accionistas y tacha la OPA de "oportunista"
El presidente y consejero delegado de Ercros, Antonio Zabalza, ha acusado a Bondalti de "coacción" a los accionistas de la empresa española, a los que anima a no vender, y califica la OPA de "oportunista" y de incluir un precio por acción que tacha de "baratísimo".
En una entrevista de Europa Press, ha respondido las declaraciones del presidente de Bondalti, João de Mello, que descarta mejorar el precio de la OPA sobre Ercros y advierte de que la acción de la empresa química perdería valor si la OPA fracasa.
"Bondalti está intentando obtener el control de Ercros en contra de la voluntad de Ercros. Por lo tanto, está en una posición de ataque, de ataque en un frente totalmente abierto, y en donde incluso están empezando un poco a utilizar términos que creo que no son del todo adecuados", según Zabalza.
Considera que la OPA de la compañía portuguesa es "una operación oportunista que se plantea en lo que posiblemente sea la parte más baja del ciclo que en estos momentos atraviesa el sector".
Subraya que los 320 millones que ofrece Bondalti son "un precio baratísimo para la estructura productiva y la localización de las plantas que tiene Ercros en España".
"Los accionistas tienen que reflexionar sobre esto. Es un precio lanzado a propósito en el momento bajo del ciclo, tienen que tener cuidado porque aquí igual nos están dando bastante menos dinero que el que podríamos reclamar en condiciones normales de ciclo", ha añadido.
"NO ES ELEGANTE"
Respecto a las declaraciones de De Mello sobre los riesgos de no aceptar la OPA, las considera una falta de consideración: "No es elegante: 'Oiga, o me venden ustedes o van a perder todo el valor de estas acciones, estas acciones se van a ir a la nada'. Nadie sabe lo que va a ocurrir en el futuro. Y son afirmaciones claramente planteando una cierta coacción al accionista".
Avisa de que la empresa portuguesa está explicando "toda una serie de bondades" de la OPA para convencer a los accionistas de que la situación de Ercros no es la óptima y que la conveniente sería una situación en que las dos empresas estuvieran juntas.
Para él, "este argumento tiene un fallo, y es que Bondalti les está diciendo a los accionistas que le vendan sus acciones. Esto quiere decir que se está sacando de en medio a los accionistas, que una vez las hayan vendido ya no cuentan, desaparecen, y está hablando de un incremento en el valor de la compañía de resultados, de beneficios, cuyo destinatario es él mismo".
Zabalza relativiza la postura de Evercore, asesora de Ercros, que considera un precio justo los 3,505 euros por acción que ofrece Bondalti: "Es un concepto teórico, no te dice nada más, no tienes que vender obligatoriamente".
Y añade: "A ese precio no queremos vender Ercros, ni mucho menos. Creemos que sería regalar Ercros. Es un precio extremadamente bajo, formulado en el momento peor del ciclo químico, y que por lo tanto lo que hay que hacer es muy sencillo, es decir que no. No responder a estos deseos desaforados de Bondalti".
Recuerda que el 27% del capital de Ercros ha comunicado a la CNMV que no acudirá a la oferta, un porcentaje que "no es despreciable, es un porcentaje muy alto, es un hándicap muy serio para Bondalti", cuya intención de llegar a un 90% necesario para forzar la venta de todas las acciones requeriría de una OPA de exclusión.
"Mi confianza es que esta OPA no va a salir. Por lo tanto, mi llamamiento a los accionistas es que no vendan", manifiesta.
Considera que el grupo de João de Mello pretende sacar de en medio un competidor muy fuerte, de forma que Ercros "ya no sería una empresa autónoma, ya no va a ser una empresa en donde las decisiones se toman aquí en Barcelona".
Añade, en este sentido, que la empresa pasaría a "ser parte de un conglomerado muy alejado del centro de decisión, que estará en Lisboa, y con decisiones operativas, industriales, que obedecerán a una estrategia de un grupo mucho más amplio y de un grupo que no necesariamente tiene al sector químico como parte principal".
BONDALTI "ENAMORADA DE ERCROS"
Zabalza asegura que "no hay garantías de que esta operación sea una operación que beneficie a la productividad de la compañía fusionada con respecto a las productividades individuales que tenían cada una de ellas separadamente".
Añade sobre Bondalti: "Siempre ha estado enamorada de Ercros, siempre nos ha tirado los tejos, pero ahora simplemente quiere imponer su voluntad", y recuerda que en los dos últimos años ha habido dos intentos serios de OPA.
Sobre las predisposición expresada por la portuguesa de mantener todos los puestos de trabajo y la sede de Barcelona, remite al folleto de Bondalti, que anuncia "una reducción de costes administrativos basada en una configuración administrativa optimizada, otra expresión, la centralización de funciones y la amortización de sistemas informáticos".
"NO NOS CHUPAMOS EL DEDO"
"No nos chupamos el dedo. Estas afirmaciones son las afirmaciones habituales de una situación de reorganización empresarial, especialmente cuando hay una integración", afirma.
Sobre Plan 3D de Ercros de descarbonización y modernización, espera que Bondalti lo tendría en cuenta, aunque añade: "Pero vamos a ver si va a mantener el plan de inversiones que tenemos nosotros o no lo va a mantener. Claro, ahí ya son decisiones que se van a tomar dentro de una estructura de un grupo, que es importante en Portugal, el grupo João de Mello que está en Lisboa, no está aquí en la esquina"
#1855
Re: Cotización de Ercros (ECR): Seguimiento del valor
Puedes explicar quien vende acciones de Ecr a 3,20. En 12 días mil acciones dejarán 300€ . Y la opa aunque le moleste a Zabalza, no hay accionista q no le interese xq Ecr sigue perdiendo,dinero, y vender es ganar con claridad. Terminada la opa no van a ofrecer más valor zabalza y el consej9 actual . Quien vende a estos precios.? Xq no esperan o compran?
#1856
Re: Cotización de Ercros (ECR): Seguimiento del valor
He creado en whatsapp una comunidad de accionistas particulares de Ercros para compartir información pública sobre la OPA de Bondalti (plazos, documentos, dudas operativas) y hacer un sondeo orientativo y voluntario sobre la intención de acudir o no. La idea es tener una visión más clara del sentimiento de minoritarios, sin ruido y con respeto. No es asesoramiento financiero ni representación de ningún grupo. Si os interesa:
