Analizando Acerinox (ACX)

El valor en bolsa de Acerinox esta un pelin flojo.

La huelga hace daño, no sólo a nivel producción sino a nivel reputación 

cada vez que toca los 10 a los 11 desde 2014 va para abajo , 
https://www.estrategiasdeinversion.com/cotizaciones/indices/mercado-continuo/acerinox

Cerrar España y vender Malasia, concentrando operaciones en Alemania y USA es lo que tendrían que hacer, así - al margen de ser más eficientes y rentables - el mercado también les reconocería un múltiplo sobre beneficios netamente superior a los implícitos en la cotización actual.

que os parecen los resultados para mi flojos ,

Tenemos a ACX Europa en pérdidas por culpa de la huelga, de momento sin visos de llegar a un acuerdo con los trabajadores. Y la fábrica de Malasia a punto de pararse.

Durante el primer trimestre de 2024, Acerinox Europa registró pérdidas a nivel EBTIDA por importe de 31 millones de euros, derivadas de la huelga y de la situación de mercado.

A la vista de la situación del mercado, durante el segundo trimestre se va a proceder a parar la producción de Bahru Stainless, analizando las diferentes alternativas.

 

Acerinox registró un beneficio neto de 53 millones de euros en el primer trimestre del año, lo que representa una caída del 61% con respecto a las ganancias de 136 millones de euros que obtuvo en el mismo periodo del ejercicio anterior, según ha informado este jueves la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

No obstante, el grupo siderúgico recordó que en el cuarto trimestre de 2023, tras realizar el deterioro de los activos de Bahru Stainless, registró unas pérdidas netas de 119 millones de euros.

La facturación de Acerinox alcanzó los 1.481 millones de euros en el periodo de enero a marzo, con un descenso del 17% respecto al primer trimestre de 2023, siendo también un 3% inferior a la del cuarto trimestre del año pasado.

Por su parte, el resultado bruto de explotación (Ebitda) se situó en 111 millones de euros, un 51% inferior al de marzo de hace un año, aunque un 15% superior al del último trimestre de 2023. El margen Ebitda sobre ventas ascendió al 7%.

La deuda financiera neta del grupo siderúrgico se situó a cierre de marzo en los 234 millones de euros, reduciéndose en 107 millones durante los tres primeros meses del año.

Así, Acerinox indicó que "ha mejorado los resultados trimestrales y consigue una importante reducción de deuda frente al último trimestre del año 2023".

En lo que se refiere a las perspectivas, la compañía destacó que el mercado americano y el de aleaciones de alto rendimiento se mantienen estables, mientras el europeo no ha mejorado a pesar de la reducción de la oferta.

UN EBITDA LIGERAMENTE SUPERIOR EN EL SEGUNDO TRIMESTRE.

En estas circunstancias, y a la vista de nuestra cartera de pedidos, espera un Ebitda en el segundo trimestre ligeramente superior al del primero.

El grupo tiene en marcha inversiones por más de 300 millones de euros en sus negocios en Estados Unidos (NAS) y VDM Metals, su división del sector de aleaciones de alto rendimiento.

PARA PRODUCCIÓN EN MALASIA Y ANALIZA ALTERNATIVAS.

Asimismo, respecto a su negocio en Malasia de Bahru Stainless, a la vista de la situación del mercado, Acerinox indicó que durante el segundo trimestre se va a proceder a parar la producción, analizando las diferentes alternativas.

Sobre el acuerdo para la adquisición de la estadounidense Haynes alcanzado en febrero, empresa líder en el desarrollo, fabricación y comercialización de aleaciones de alto rendimiento tecnológicamente avanzadas, el grupo prosigue con la obtención de las autorizaciones para el cierre de la operación.

Así, los accionistas de Haynes International dieron ya su visto bueno y la operación ha recibido también la aprobación de las autoridades antimonopolio estadounidenses y está sujeta a otras aprobaciones regulatorias y al cumplimiento de las condiciones habituales. La adquisición propuesta se está desarrollando según lo previsto y se espera que se cierre en el tercer trimestre de este año.

CONFLICTO EN SU PLANTA DE LOS BARRIOS.

Asimismo, respecto al conflicto en Acerinox Europa en su planta de Los Barrios, añadió que, pese a los esfuerzos de la compañía, no tiene garantías de que se solucione en el corto plazo.

En este sentido, añadió que aunque su objetivo es alcanzar un acuerdo que permita mantener el actual empleo altamente remunerado y de calidad, éste "debe facilitar un cambio de modelo de negocio orientado a la calidad, el servicio al cliente y con la flexibilidad necesaria para adaptar la producción a los ciclos del sector, garantizando la viabilidad de la planta".

Así, señaló que ya analizando y valorando cambios en el modelo actual de producción de cinco turnos que permitan otra organización del trabajo y un convenio colectivo más acorde a las necesidades futuras de la factoría.

Durante el primer trimestre de 2024, Acerinox Europa registró pérdidas a nivel Ebitda por importe de 31 millones de euros, derivadas de la huelga y de la situación de mercado 

 

ACERINOX (Comprar; P. Obj: 10,8€/acc. Cierre: 10,03€/acc. Var. día: +1,5% Var. Año: -5,9%) Resultados 1T 2024 en línea con lo esperado. Buena generación de caja. Principales cifras comparadas con el consenso de la propia compañía para el 1T24: Ingresos 1.481M€ (-16,9% a/a; -3,1% t/t) vs. 1.516M€ estimado; EBITDA 111M€ (-50,9% a/a; +15,6% t/t) completamente en línea con los 111M€ estimados, lo que supone un margen EBITDA del 7,5% para el grupo (7,2% en Acero Inoxidable y +8,2% en Aleaciones de alto rendimiento). BNA de 53M€ (vs 136M€ en 3T 2022) vs +45M€ estimado. La deuda neta se sitúa en 234M€ (desde 340,7M€ al cierre del 2023 y vs 333M€ estimado). La producción de acero inoxidable se ha reducido un -6% t/t, fundamentalmente por la parada de producción de Acerinox Europa debida a la huelga. El resto de las fábricas aumentaron su producción en este período. Las perspectivas para el 2T2024 apuntan una ligera mejora en EBITDA del 2T 2024 t/t. Perspectivas estables en el mercado americano y de aleaciones de alto rendimiento, pero sin mejora en Europa. Además, sigue el conflicto en Acerinox Europa, donde se está negociando el IV Convenio Colectivo. En Asia, Acerinox parará la producción en Bahru en el 2T 2024, tras el deterioro de los activos realizado en el 4T 2023. Opinión de Bankinter: Los datos a nivel agregado cumplen con las perspectivas de EBITDA, ya que se produce a pesar de las pérdidas en Acerinox Europa de -31M€, derivadas de la situación de mercado en Europa y la huelga. La evolución de la deuda financiera sigue siendo positiva y se modera en -107M€, que supone una DFN/EBITDA de 0,4x, a pesar de haber distribuido dividendo a lo largo del 1T2024. La compra en EE.UU. de Haynes International, especializada en aleaciones especiales, sigue su curso y ha recibido ya la aprobación de los accionistas y de las autoridades antimonopolio estadounidenses y se encuentra todavía pendiente de otras aprobaciones regulatorias. Se espera que esté finalizada para el 3T 2024 y aumentará su exposición a este negocio y al mercado americano. La operación debe aportar crecimiento en BPA desde el primer año. Valoramos positivamente la evolución financiera a pesar del entorno complejo en Europa, lo que señala la fortaleza de otros mercados, especialmente el americano. En cualquier caso, seríamos algo más cautos a corto plazo, ya que nuestra valoración ofrece actualmente un potencial algo limitado (+7,7%). Revisaremos nuestras estimaciones tras la conferencia que la compañía celebra hoy. FUENTE BANKINTER