¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

Buenas tardes.
En estos momentos la operadora cotiza en mínimos de 4,3 euros arrastrada por la debilidad del mercado y inminente ralentización económica mundial. No obstante, ante este escenario Fidentiis recomienda comprar, entre otras cosas, porque considera que la operadora no tendrá ningún problema para cumplir con los objetivos que ha planteado al mercado.
Según un informe publicado el pasado jueves al que ha tenido acceso Invertia, el confinamiento derivado de la pandemia está resultando un escaparate para los servicios de valor añadido que Telefónica ofrece tanto para empresas y profesionales (herramientas de teletrabajo, cloud, digital workplace) como para particulares: conectividad y contenidos de televisión con contenido enriquecido.
"Tras echar un vistazo al desempeño de las telecomunicaciones en crisis económicas anteriores en España, concluimos que este sector generalmente está mejor ubicado en el centro de la vida nacional que antes de las crisis, y que Telefónica ha desarrollado un conjunto de productos en B2C y B2B que están creciendo rápidamente en alta demanda y que potencialmente podría beneficiarse a largo plazo del bloqueo", indican.
Fidentiis asume que el Covid-19 va a golpear con dureza a la economía española y a la latinoamericana, aunque prevé que la crisis va a ser breve. De hecho, valora los planes anunciados por la compañía de buscar socios y diferentes opciones para sus en Latinoamérica. Indican además que estas estrategias reducen la exposición bursátil de Telefónica. 
Al analizar las causas de por qué Telefónica ganó cuota de mercado en la crisis del 2008-2009 y la perdió en la de 2011-2012, los analistas consideran que la compañía española ha aprendido la lección y ha invertido intensamente en su reestructuración y en una oferta televisiva diferenciada. Las decisiones tomadas en los últimos años, según Fidentiis, ha convertido a Telefónica en una compañía que “está compitiendo bien en un mercado muy competitivo”.
Otra de las razones que apoyan las buenas previsiones de Fidentiis para Telefónica es el aplazamiento de las subastas de 5G en España, Reino Unido y, previsiblemente, también en Brasil.
Con una caja muy saneada, unas inversiones en Capex "que están demostrando un excelente rendimiento" (las redes de Telefónica están ofreciendo un comportamiento óptimo) y un impresionante ritmo de reducción de deuda en los últimos cuatro años, la compañía podría aprovechar la moratoria sobre las inversiones de 5G para rentabilizar aún más sus redes 4G.
La conclusión de Fidentiis, que recomienda “comprar” títulos de Telefónica, es que la teleco española no va a tener obstáculos para cumplir sus previsiones en moneda constante.
El efecto de las divisas, que los analistas consideran menor que en previos informes, puede suponer una reducción del 6% en EBITDA y EBIT. Con estas previsiones, y teniendo en cuenta que Telefónica está cotizando a su nivel más bajo de los últimos veinte años en términos de ratio precio-valor contable, Fidentiis sitúa el precio de las acciones de la compañía española en un rango entre 6,2 y 7,5 euros.
https://www.elespanol.com/invertia/empresas/tecnologia/20200414/fidentiis-confia-telefonica-recomienda-comprar-preve-revalorizacion/482452275_0.html
Salud!

En algo estoy de acuerdo con ellos, el valor de TEF está entre los 6€ y los 7€. No hay más.

Mucho mejor expresado, pero es lo que algunos llevamos defendiendo aquí desde hace tiempo.
Me gusta el calificativo de "impresionante" utilizado para el ritmo de reducción de deuda y, en cuanto a la valoración, obviamente ninguna casa de análisis estando la cotización en 4,X se atreverá a decir que llegará a 14 o 16, se limitan a decir que su precio es 6 - 7 y cuando llegue a esos rangos se colgarán una medalla y dirán que su precio es 8 - 9 y se volverán a colgar otra medalla..., con lo que el acúmulo de medallas es mayor, jeje.
Efectivamente el ritmo de despalancamiento es impresionante y tiene toda la pinta de que va a continuar porque parece claro que estos meses el gasto en Capex se ha desplomado, los gastos operativos también se habrán reducido y el menor gasto en intereses de la deuda continúa bajando.
Por cierto el otro día revisando una vez más la cuentas de TEF vi como, años atrás se pagaban bastante más de 3.000 millones de euros anuales en intereses de la deuda (híbridos aparte) y actualmente esa cantidad está por debajo de los 2.000 millones. 

https://www.adslzone.net/noticias/operadores/devolucion-dinero-futbol-pago/

Una empresa que realizó grandes inversiones como O2 en las que pagó un sobre precio, el cable submarino y ahora el COD 19 a ver si resiste 

Y casi casi por debajo de los 1.500 para este mismo año según la propia compañía.

Y hago hincapie en esta imagen, el puerto de categoría especial hay que subirlo este año, a partir de ahí, cada año que pasa los puertos son cada vez más y más pequeños. Y no digo que el año vaya a ser sencillo con todo el rollo de Hispam y la depreciación de las divisas en las que factura, pero es posible que la falta de subastas 5G y la reducción del capex se alíen con la compañía para amortizar una gran parte de esos vencimientos de 2020 sin necesidad de nueva deuda, y entonces puede que a algún analista se le ilumine la bombilla y diga, 30B de deuda neta, 42-43B de deuda bruta, con un tipo medio del 3% (más o menos) y con vencimiento medio a 10 años, humm.... y no es un escenario de ciencia ficción, si os fijais, la previsión por pago de intereses para 2021 es de 1.282M, lo que a un tipo medio del 3%, (ahora está todavía más alto pero seguirá bajando conforme siga venciendo deuda este año), sale que es lo que se pagaría por una deuda bruta de 42.7B

Si a esos posibles ahorros de este año (inversiones, capex) le sumas que nadie, absolutamente nadie, está poniendo en valor que consigan segregar Hispam (llámese segregar a lo que queráis, vender, dar entrada a coinversores, llegar a acuerdos con empresas de la competencia, buscar capital en una opv por el 50%, etc), las probabilidades aumentan hacia el lado de una sorpresa positiva para este 2020. 

El calificativo de "impresionante" se verá totalmente reforzado si no me estoy equivocando en lo que voy viendo.

Buenas tardes.

 

Cada vez queda menos para la presentación de los resultados del primer trimestre y tendremos más claro la situación actual.

El apunte sobre la carga de intereses es importante que siga a la baja y para ello esperemos que mantenga la BBB en su rating.

Por otro lado cuando las agencias calificadoras de rating comparan la deuda contra el EBITDA aunque esta relación no acaba de disminuir ya que el EBITDA ha descendido en el último ejercicio y seguramente también lo hará en este, esperemos que la reducción de deuda siga su curso  para mantener esa relación más o menos estable o incluso que mejore.

El problema que yo le veo al rating de TEF es que también le va a influir la bajada que se haga del Reino de España que en estos momentos es A-, pero con la situación actual seguro que será revisado y esperemos que solo sea un escalón.

En cuanto a las medallas esperemos que se coloquen alguna y sea por acertar con las subidas en la cotización, si hace falta las voy yo a comprar cuando por fin abran las tiendas.

Salud!

¿De dónde estimas que va a sacar 7.000m€ en 2020 (con la hostia de ingresos en > -5.000m$ y las depreciaciones salvajes en las divisas LATAM) para reducir la DFN hasta 30.000m€?

Veo que consideras la reducción de la DFB hasta 43.000m€ a finales de 2021.

Entiendo entonces que ves la DFN en los 28.000m€ dentro de 20 meses sin venta de activos, cierto?