Duro Felguera

Como es obvio no me refería a la deuda con proveedores que está ahí en el pasivo, pero que no ha dejado de ser abonada desde que el equipo saliente llegó, prueba de ello es la reducción experimentada en 2020 con los abonos practicados, hasta los 122 M actuales.

Me refería fundamentalmente a los pagos salariales (excluidas las regulaciones), y gasto corriente de oficina, etc, además de otros pagos del día a día que SI se han producido.
Evidentemente el pasivo refleja cantidades pendientes de abono, (tambien de cobro), naturalmente. Por eso el PN y tambien el FM, actualmente se encuentran en cifras negativas. Es obvio. Y de ahi la situación contable complicada que vive la empresa que viene causada por el parón de los trabajos contratados en 2020. Razón por la que la empresa se ha acogido al fondo de solvencia.

Pero la solvencia o no de una empresa depende no solo de la cifra del fondo de maniobra. Depende de diversos factores adicionales, entre otros la legislación vigente, las negociaciones con acreedores, las recalificaciones de deuda, y las aportaciones al capital.

Si me dices que dentro de 6 meses la situación no ha evolucionado en alguno de esos aspectos, pues efectivamente se podrá decir que la solvencia de la empresa se complica. Mucho. 
Pero hablar ahora de insolvencia cuando se acaba de producir una inyección de capital, entre aportado y pendiente de aportar, de 166 M, y una renegociación de 85 M de pasivo, que ha dejado el mismo en 33 M, me parece fuera de lugar en este momento.

Naturalmente que un prestamo debe devolverse. Pues claro.
Pero para eso hay un calendario de pagos acordado entre las partes. Calendario que usted ha obviado al lanzar la idea de si DF ha pagado ya o no los prestamos públicos. 

Naturalmente que NO los ha pagado, porque los ACABA de recibir. Estamos en mayo 2021. Por tanto si los ha recibido en mayo 2021 es absurdo pensar que los haya devuelto en mayo 2021.

Oiga, enterese. Minimamente al menos.

Tus "cuentas" no están ni auditadas ni registradas en el RegMercantil ni en la CNMV. Las de DF SI.

Permiteme que "dude" de las tuyas, y valide las que son públicas y registradas.

Las cifras son claras:
 
Fondo de maniobra (dic20)  - 204 M
 +  Aporte Rescate y otros (Mayo/Junio 21) + 166 M
=  - 38 M
 
Es decir, aún llegando todo el dinero que dices en Junio (120 sepi + 46 otros) lo cual está por ver que suceda tan pronto, la empresa seguiría con un Fondo de Maniobra negativo de 38 kilos (sin tener en cuenta el 1T21, abril, mayo...). La cifra se puede ir por encima de 60-80 millones fácil y por tanto la empresa seguirá siendo insolvente porque NO puede atender sus compromisos de pago a corto plazo. No lo digo yo, lo dicen los números y las normas empresariales. 

O llega el socio inversor con una buena bolsa de millones o no hay que nada que hacer porque NADIE se cree que DF sea capaz de generar esa caja proveniente de su actividad (ebitda positivo) en el corto/medio plazo y a la moratoria concursal actual le queda poco más de medio año. 

Insisto de nuevo:
Una cosa es que la contabilidad indique que a cierre del 2020 las cifras de FM y PN sean las que son y otra cosa es la situación real de margen de maniobra de la compañía.
Estas mezclando solvencia contable, con solvencia real. La empresa actualmemte no es insolvente por las razones que te expliqué antes, porque si lo fuera ya habría cesado su actividad, y no es asi. Es más, habría cesado desde mediados del año pasado cuando las cifras contables ya entraron en negativo por el fortisimo impacto de la pandemia.

Sin embargo sigue en activo, o lo que es lo mismo sigue abonando nóminas, y sigue certificando.

Si HOY, todo el pasivo corriente le fuera requerido a la empresa, naturalmente en caja no habría disponible para hacerle frente. Pero las cosas no funcionan asi.

Ya puse ejemplos aqui: si miras el balance de empresas gigantes, y que incluso arrojan beneficios, veras que si todo el pasivo de deuda se les fuera requerido en un momento dado, NO dispondrían de solvencia para hacerle frente.

En el caso de DF HOY, hay un acuerdo recien cerrado que reestructura pasivos y permite la continuidad de la empresa al menos para todo el 2021 si nada cambiara a mejor. 
Como indiqué antes: si dentro de 6 meses nada mejora, pues es obvio que la empresa tendrá grandes dificultades para atender su pasivo y posiblemente sea insolvente real.
Pero estamos a mayo 2021, con la transferencia del fondo de solvencia recien recibida.
 
Calma, y no nos aceleremos.

Las cuentas son las que son y DF estaba muy mal antes del covid.

A junio del 2020 ya perdía 114 millones en solo 6 meses (3 de ellos de pandemia). Su Fondo de Maniobra emporó hasta -161 millones. Su patrimonio neto fue de -97 millones en junio del 20. Todo esto en solo 6 meses.   Nadie se cree que esto sea por la pandemia, cuando supuestamente en diciembre del 2019 el PN era positivo y el FM también. Por 3 meses malos se pasó de ir bien a entrar en situacion concursal ??? 

Ninguna empresa industrial del sector presentó semejante bajada en los resultados en el 1er semestre del 2020.  El impacto medio en ventas fue del 20% y en DF fue de un 60%.  Si comparas los numeros del 1S20 con 1S19 lo mismo: solo DF se hunde de semejante manera en pérdidas o en ebitda. El resto de empresas comparables, sufrieron  respecto al semestre anterior o al 1er semestre de 2019 (11 kilos de ebitda y 1 millon de beneficio en el caso de DF).

Por ejemplo TR ganó mas incluso en el 1S20 que en el 1S19.  Sus ventas bajaron pero solo un 5%.
En el caso de Elecnor, ganó un 9% menos en el 1S20 respecto al año anterior pero pudo aumentar su cartera. Sus ventas bajaron un 7% respecto al 1er semestre de 2019. 
Ambas empresas remontaron en el 2ºsemestre de 2020 mejorando incluso los numeros del 2019.  En DF ha sido tremendo, todo en caída libre. Y no por el Covid. 

No está en Concurso porque una reforma express de la Ley Concursal se lo ha permitido.   Entre eso y que ha decidido no pagar facturas y también se le permite pues nada, así cualquiera es solvente.....   

DF sigue activo por razones políticas y por haberse aprovechado de las ayudas generadas por la  pandemia.  Al 99,99% DF habría entrado en Concurso  en 2020 si no hubiera habido COVID.

Por eso hemos llegado hasta aquí pero ahora se trata ya no de aguantar como se pueda sino de contratar, de generar dinero y tener un ebitda positivo y en la situación actual de la empresa y del mercado no lo veo posible salvo milagro... 

Has entrado en el terreno de la opinión. "Nadie se cree que esto sea por la pandemia".... no te lo creerás tu.
Pero acto seguido, re respondes a ti mismo cuando reconoces a que a diciembre 2019 las cifras de FM y PN eran positivas. Pues entonces naturalmente que la pandemia habrá tenido algo que ver. No es por tres meses. Es por todo un año de parón en la actividad de los proyectos que estaban en activo por entonces.

Dices, "Ninguna empresa industrial del sector presentó semejante bajada en los resultados en el 1er semestre del 2020"... para eso debieras analizar en qué modo el parón en la actividad afectó a los proyectos que esas empresas tenian en marcha en ese momento. Para determinar si DF era o no candidata a recibir la ayuda a la solvencia, motivada por la pandemia, el criterio comparativo frente a si la actividad se ha visto afectada mas o menos que otras empresas NO EXISTE. 
Los proyectos son unos concretos, ubicados en lugares concretos, y los parones no se han producido igual en unos paises que en otros.
Y tampoco afecta igual si dispones de 10, 20 o 200 proyectos.
Como es evidente.

Lo cierto es que los números de DF en 2020 demostraron que la pandemia tuvo un impacto determinante en su evolución. Y por eso se ha logrado el acceso al fondo de solvencia, tras meses de estudios y análisis. 
Las cosas son asi.

Por cierto, dices que ahora con la ayuda, y si se recibiera toda en junio... el FM estaría en -38 M, y dices que ademas será peor teniendo en cuenta la evolución de perdidas del 1T. Ya.

Pero curiosamente se te ha "olvidado" considerar el impacto que tendrá la recalificación de la deuda bancaria en ese FM..... curioso.