Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

....bonos senior pedro....un abrazo.

Algo hay...de cualquier forma...los senior tienen prioridad...sus tenedores sin los del cuchillo entre los dientes...riete de jp...de knoseque o de gotham....de cualquier forma...si...los que vencen al 1 y pico lls tienes que renegociar al 7 y pico...estas jodido...si los del 3 y pico los tienes que renegociar a 8 y pico estas muy jodido...esto lo explico the...en su blog...grifols es un moribundo que vamos a tener que meterle suero por un tubo ...y mucha transfusion...si alguien cree que hasta que no se sienten con los del cuchillo entre los dientes y aplaquen su ansia esto se va a resolver esta mas que equivocado...es mas...hasta el 1 nadie con dos dedos de reputacion va a iniciar contactos con grifols...y....los primeros les vencerian en 9 meses...asi...que encima negociar con prisas...nada bueno para el valor.....todo lo que no sea ir haciendose un paquete subiendo y bajando...va a arriesgar y bastante......pues....vamos a seguir sufriendo noticias de estas...de no pasa na...to esta bien que diria nuestro compañero futbolista....y...no....si pasan cosas y casi nada esta bien....un abrazo.

Está claro que lo que es, es, y además no puede ser de otra manera. Y para muestra un botón, ahí está el revolcón que se llevó ayer la acción.

Pero yo sigo pensando que el mercado ha sobrerreacionado al informe de la CNMV. Bajo mi punto de vista, la CNMV concluye que la compañía no ha maquillado sus cuentas, que es de lo que la acusó Gotham. Vale que le dice que las tiene que contar mejor para facilitar su comprensión al inversor, y le pide que así lo haga en diversos capítulos de ejercicios pasados (re-expresión). Pero nada más. Ni nada menos.

En cualquier caso entiendo que es un tema del que aún tiene que hacer la digestión. Lo de ayer fue solo el primer bocado. Y dicha digestión se juntará con el veredicto de la revisión del rating de Moody's, que ya está tardando, por cierto, desde que lo anunció. En condiciones normales, después de que las demás agencias de calificación lo hayan rebajado, el mercado ya debería haber descontado que Moody's también lo rebajará. Pero esto es Grifols, y aquí todo es ruido y estridencia. Si vais largos, por favor, abstenerse de peerse mientras paséis por la puerta de la sede ...

En 3 meses quizás tal vez...
 

 

Tienen que vender mas negocios, facilmente podrian acabar vendiendo un 50% de biotest ademas, 

Todo lo que compraron desde 2016 hasta 2023, todo, podria ser vendido... es como retroceder al pasado en la empresa, es como tener una grifols de 2016, cualquier cosa potencial 

Esto ya lo avisa Buffett y muchos inversores, cuando construyes algo a base de deuda, en realidad no estas construyendo nada, como los intereses suban te pinzan todo ese potencial y te quedas a 0, como si no valiese nada, pero engordar los ingresos a base de adquisiciones es una trampa muy utilizada por muchas empresas en el mundo, aparenta ser una empresa que crece, pero en realidad es una empresa que no para de comprar otras empresas, crecen los activos, pero tambien los pasivos, y el patrimonio neto cada vez mas depende de una fluctuacion apalancada entre intereses y unidad de negocio, cualquier variacion por pequeña que suceda ahi, es multiplicada en el patrimonio, y ahi la volatilidad extrema. 

PDT @bacalo , estoy mirando esa empresa que llevas tu de inversa prime

Desinvertir no es una opción buena y en caso de hacerlo, que pueden que estén obligados a ello, Biotest no sé si es el activo mejor para vender. Es cierto que no da beneficios todavía pero supu supuestamente el potencial es muy bueno y se espera que BT524 como otros hemoderivados aporten bastantes beneficios.
Efectivamente se creció mucho a base de engordar mucho la deuda, cosa que tienen que solucionar.
Que nivel de deuda sería aceptable? Esa es la gran cuestión, para eso tienen a sus financieros que deberían hacer cálculos (que parece que nunca han hecho). La reducción de deuda por la venta de RaaS es positiva pero se necesita seguir reduciendo deuda a niveles más aceptables (y no reducir ratio endeudamiento vía aumento de EBITDA porque los intereses se están comiendo todo el beneficio).
También hay que ser realistas y pensar que no se puede reducir todo ni en tan poco tiempo. 
A ver cuánto reducen con RaaS y qué hacen con la deuda del 2025 que es la que parece que más preocupa. La reducción paulatina de deuda por generación de free cash flow vendrá cuando reduzcan mas deuda que con la venta de RaaS, a ver cómo lo consiguen sin bajar mucho los ingresos.

Bonos a tipo fijo a 20 años, eso son deudas aceptables porque plantean menos riesgos. 

La deuda empresarial es un germen muy propicio, la deuda que deberia tener una empresa frente a sus activos debe ser inferior siempre del 25% del patrimonio neto. De esa forma habria un margen de juego entre el 15% y el 35% de apalancamiento, de media al 25%, de esa forma cualquier accionista nuevo que entrara no entraria en una empresa que esta gripada, y eso no es nada atractivo. 

Una empresa del IBEX sin deuda, creo recordar que es Viscofan, si no me falla la memoria... los accionistas de esa empresa, duermen cada noche, sabiendo que tiene polvora seca, no tendran caja neta, pero no poseen deuda... esa es la idea, eso es a lo que deberia tender el inversor inteligente. 

Claro, pero lo suficiente como para que desaparezca el riesgo de AK o ventas forzadas o ejecucion de covenants... 

Solo con eso eliminas gran parte de los cortos,