Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

 

Link Securities | La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha impuesto varias multas a Grifols (GRF) y a sus consejeros por un valor conjunto de casi 1,4 millones de euros, ante los defectos en su información financiera y en sus informes de gestión, según el diario Expansión. El Boletín Oficial del Estado (BOE) da a conocer este miércoles una resolución del pasado 24 de julio de la CNMV por la que se publican las sanciones por infracciones muy graves y graves impuestas a Grifols y a varios de sus consejeros.

La CNMV había abierto un expediente sancionador a Grifols, ya que habría suministrado información «con datos inexactos o no veraces» o que omitía aspectos relevantes de conformidad a las normas de contabilidad, en sus informes anuales de 2021, 2022 y 2023, así como en las cuentas del primer semestre de ese último año, informa Efe. El regulador español también encontró información no veraz o engañosa sobre el método de cálculo de algunas medidas alternativas del rendimiento y explicaciones incompletas y falta de inclusión de operaciones vinculadas. 

El dividendo complementario podría ser de otros 15 / 16 céntimos por acción, asumiendo un Beneficio Neto de unos 530 millones de Euros (según consenso Bloomberg) y el 40% de pay-out en cuestión (sobre 687 millones de acciones entre clase A y B, a pesar que históricamente las clase B cobraban 1 céntimo más que las A): 530 x 40% / 687 ~ 0.31 Eur (próxima semana cobraremos el interino de 15 céntimos).

Es cierto, mejor desapalancar cuando tienes un coste de la deuda tan notable todavía (recordemos que están pagando del orden del 7% por los nuevos préstamos), imagino confiarán en reducirlo de cara a la refinanciación (que debería llegar - como tarde - en el segundo semestre del 2026, según dijo el CFO en la PPT de resultados). No obstante, también es cierto (de nuevo me remito a lo dicho por el CFO en dicha PPT) que la vuelta al dividendo formaba parte del plan de asignación de capital: tan pronto como el nivel de apalancamiento volviera a situarse en el entorno de las 4x EBITDA (hito que ya se ha producido); conviene no olvidar (como dijo el CFO) que GRF pagaba dividendos (moderados cierto) con dicho nivel de apalancamiento (pre-pandemia). Al fin y al cabo, estamos hablando de desembolsar unos 200 millones en dividendos (que sobre una deuda financiera neta de 8 Bn tampoco van a mover significativamente la aguja), pero que a nivel cualitativo mandan una señal positiva al mercado (tanto a inversores en Equity como a las agencias de calificación / a aquellos que tenían dudas acerca de la contabilidad de la compañía - si fuera una "farsa" como decía Gotham, el dinero líquido del dividendo no pueden "inventarlo"). Importante reiterar que (en palabras del CFO, de nuevo) mantienen objetivo de recomprar Haena y BPC a Scranton antes que finalice el 2026 (este sí que sería el último "pero" que quedaría resolver a nivel gobernanza / relaciones con la famiglia).

 

Link Securities | Ferrocarrils de la Generalitat de Cataluña (FGC) ha adjudicado el contrato de limpieza de las estaciones y dependencias de las líneas metropolitanas al grupo Acciona (ANA) y la compañía de servicios Grupo Sifu, a través de su filial Brócoli Facility Services, según informa este martes el diario Expansión.

El concurso, dividido en dos lotes, tiene un valor total de 11,35 millones de euros y una duración de tres años. Las adjudicatarias limpiarán las estaciones entre octubre de 2025 y septiembre de 2028.

Acciona ha logrado el primer lote, que corresponde a la línea Barcelona-Vallès tras ofrecer 6,5 millones de euros para operar el servicio, cifra inferior a la fijada en los pliegues del concurso de FGC, que ascendía a 7,3 millones. Brócoli se ha llevado el segundo lote, que incluye la línea Llobregat-Anoia, por 3,5 millones, también por debajo del presupuesto inicial, de 4,05 millones de euros.

 

Acciona sigue consolidando su diversificación con contratos de servicios que, aunque no mueven la aguja en términos de tamaño frente a otras divisiones del grupo, refuerzan su presencia en negocios recurrentes y de bajo riesgo. El contrato de limpieza adjudicado por FGC, valorado en 11,35 millones de euros entre Acciona y Brócoli Facility Services, asegura ingresos estables durante tres años y da visibilidad adicional en un segmento en el que Acciona ya tiene experiencia. 

Que la oferta presentada haya sido por debajo del presupuesto inicial refleja también la capacidad del grupo para competir en costes sin comprometer márgenes de forma significativa, apoyándose en economías de escala y en la optimización de sus procesos. Además, al tratarse de un contrato ligado a infraestructuras críticas como las líneas metropolitanas de FGC, se trata de una actividad con gran estabilidad y baja exposición a la volatilidad del ciclo económico. 

En definitiva, es una adjudicación que suma en términos de recurrencia y reputación, aunque su impacto financiero para un grupo del tamaño de Acciona sea limitado. Forma parte de la estrategia de fortalecer ingresos diversificados y anclar relaciones con administraciones públicas, lo que a futuro puede abrir puertas a contratos de mayor envergadura.