Hasta la CNMV ha tenido que salir a desmentir al economista,panda de mafiosos que publican noticias a golpe de talonario,basura util para que la gente venda a precio de derribó!
...sir...el mercado sabe leer...mas alla de los titulares....sin salvedades....pero con ellas...sin graves ...peroooo...la 2f dice lo que dice....y en las conclusiones se expone lo que se expone.....un abrazo.
Quien tiene dinero tiene en su bolsillo a quienes no lo tienen
No solo Grifols hace transacciones con entidades cercanas. Empresas y bancos españoles, desde Inditex a Santander pasando por Telefónica, Ferrovial, ACS, Gestamp, Sabadell o Indra entre otros, hacen cada año compraventas y financiaciones millonarias con accionistas, participadas y consejeros.
El ataque de Gotham City Research contra Grifols ha puesto el foco en las operaciones que las empresas cotizadas realizan con partes vinculadas. Es decir, las compraventas de bienes y servicios o los acuerdos de financiación que alcanzan las sociedades de Bolsa con sus accionistas, participadas, consejeros y directivos; o con personas próximas a cualquiera de ellos.
Según una circular publicada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) al final de 2021, después de que la Ley de Sociedades de Capital reforzara el control de esas transacciones, "las operaciones con partes vinculadas tienen una enorme relevancia para que los accionistas y el resto de inversores puedan evaluar y juzgar adecuadamente la situación financiera de las entidades y su rendimiento, así como los riesgos que estas transacciones podrían representar, por lo que es relevante que la información que las sociedades cotizadas publiquen sea comparable".
Un análisis de EXPASIÓN revela el gran volumen y trascendencia de esas operaciones en los estados financieros de los grandes grupos españoles, y también refleja la disparidad de criterios de las cotizadas al informar sobre ellas.
Prueba de la ausencia de un modelo claro de declaración de esas transacciones es el caso de Grifols, donde hasta el ataque de Gotham apenas se prestaba atención a la información sobre los negocios con Scranton Enterprises, accionista de la farmacéutica.
En su investigación sobre este caso, la CNMV señala que hay operaciones vinculadas "que no han sido debidamente desglosadas [por Grifols] en las cuentas anuales ni tampoco en el informe anual de gobierno corporativo y, por otro lado, operaciones que, de acuerdo con la normativa aplicable, la CNMV considera que sí serían operaciones vinculadas, pero la sociedad no les había otorgado tal consideración".
Compras, ventas y créditos
En 2023, según las estimaciones de EXPANSIÓN, las sociedades del Ibex 35 y otras empresas destacadas del Mercado Continuo sumaron unos gastos de 10.800 millones de euros por compras de productos y servicios a sus partes vinculadas. Además, ingresaron 7.500 millones por ventas a estas entidades y al final del año tenían un saldo deudor con ellas (por créditos y facturas pendientes de pago) por 18.700 millones.
En su mayor parte, ese ingente volumen de operaciones llega por el curso habitual de los negocios, principalmente por parte de compañías que tienen socios industriales. Es el caso de Gestamp, que compra acero a Gonvarri -ambas empresas están controladas por Acek, el hólding de la familia Riberas-; Endesa, que tiene como socio principal a la eléctrica italiana Enel; Acciona Energía, con Acciona como accionista mayoritario; Prosegur Cash con Prosegur; y Logista con Imperial Brands.
En otros casos, la empresa realiza transacciones con participadas, caso de Repsol con algunas sociedades conjuntas de producción de crudo; Inditex con proveedores textiles; y Cie con su filial en India.
Núcleos duros de accionistas
Tener núcleos duros suele ser otra fuente de operaciones vinculadas. Telefónica revela sus extensas relaciones financieras con BBVA y CaixaBank, que tienen presencia en el consejo de la operadora. IAG desglosa las compras y ventas de servicios con Qatar Airways, su principal accionista. Empresas cotizadas con participación estatal como Aena, Indra y Redeia tienen que informar de sus contratos con la administración. El caso más destacado es el de Indra, que en 2023 facturó 485 millones por ventas a las administraciones públicas.
El número de operaciones vinculadas es creciente, sobre todo por la última moda en el Ibex de vender participaciones minoritarias en filiales a otros inversores. Mientras las transacciones intragrupo con participadas al 100% no se consideran vinculadas, sí lo son cuando hay otros accionistas en las filiales.
Santander informa de un abultado volumen de operaciones de financiación al tener subsidiarias en las que no posee el control total, por ejemplo.
Comunicación inmediata
La Ley de Sociedades de Capital solo obliga a informar de inmediato de una operación vinculada cuando supera un 5% del valor del activo o un 2,5% de la cifra de negocio. Por ello, Sabadell declaró en diciembre tres operaciones de financiación por 260 millones de euros a Puig Brands, sociedad vinculada a su presidente, Josep Oliu. Cuando no llegan a ese umbral, las transacciones vinculadas con consejeros son incluidas en el informe anual al cierre del ejercicio.
Otro bloque de operaciones son las que se realizan con consejeros o directivos. Santander desglosa varios préstamos por 94.000 euros a miembros del consejo, entre ellos la presidenta Ana Botín y la consejera Sol Daurella.
En el caso de Ferrovial y ACS, las dos constructoras revelan contratos con personas allegadas a sus presidentes. Tres hijos de Rafael del Pino contrataron a Ferrovial para unas obras por 1,84 millones, y un familiar de Florentino Pérez adquirió dos viviendas a una filial de ACS por 1,33 millones. Las normas contables extienden la definición de parte vinculada a los hijos y cónyuges de las personas implicadas en el control o gestión de una cotizada.
Inditex, por su parte, pagó cerca de 40 millones de euros en alquileres de tiendas a Pontegadea, hólding de su máximo accionista Amancio Ortega; y un millón a Rosp, sociedad de su hija Sandra Ortega Mera. La cadena Meliá alquila hoteles a varias sociedades vinculadas.
Ventas de activos
Durante el pasado ejercicio, también se produjeron traspasos de activos entre partes vinculadas. FCC cedió la propiedad de los terrenos donde se ubican algunos de los vertederos que opera en Reino Unido a FCC Inmobiliaria, donde la constructora posee el 80% y el otro 20% es de su primer accionista Carlos Slim.
Aena, por su parte, vendió en junio de 2023 sus acciones en European Satellite Services Provider a Enaire -sociedad a través de la que el Estado posee el 51% del operador de aeropuertos- por 8 millones de euros.
En el polémico caso de Grifols, el informe de gobierno corporativo de 2023 amplía de manera significativa el número de operaciones vinculadas que detalla, frente a lo que sucedía en años precedentes. Por ejemplo, la empresa pagó 7 millones por alquileres a Centurion (filial de Scranton), percibió 30 millones en intereses por líneas de financiación a BPC y Haema (proveedores de plasma propiedad de Scranton), gastó 341.000 euros en un contrato de publicidad para el Joventut de Badalona (club de baloncesto en manos de Scranton) y pagó 169.000 euros por botellas a Juve & Camps (bodega de Scranton).
Además, en enero de 2024, el expresidente Víctor Grifols Roura devolvió un préstamo de 5,4 millones concedido un mes antes por la empresa.
Sistemas de control
Todas las empresas analizadas explican que cuentan con rigurosos procedimientos para la aprobación de las transacciones vinculadas, que en todo los casos son realizadas a precios de mercado, según las cotizadas.
Las juntas de accionistas solo tienen obligación de aprobar las operaciones por encima del 10% de los activos. Por debajo las autorizan los consejos de administración, previo informe de la comisión de auditoría y en ausencia de los administradores que puedan tener un conflicto de interés. A veces, los consejos delegan la aprobación a directivos si se trata de transacciones propias de la marcha habitual del negocio o en las que se aplican las mismas condiciones que en una oferta genérica a todos los clientes o usuarios.
Lo sucedido con Grifols puede conducir a una mayor transparencia y estandarización de la información sobre este tipo de operaciones. Pero ni mucho menos van a desaparecer o reducirse. Como afirma el regulador contable internacional, "las relaciones entre partes vinculadas son una característica normal del comercio y de los negocios. Por ejemplo, muchas entidades llevan a cabo parte de su actividad a través de dependientes, negocios conjuntos y asociadas". En el caso del Ibex, como revela hoy EXPANSIÓN el volumen es enorme.
Grifols: las relaciones con Scranton
El foco del ataque de Gotham contra Grifols se centra en la relación con Scranton, sociedad vinculada a varios consejeros. Grifols compra plasma a BPC y Haema, filiales de Scranton, alquila oficinas a su promotora Centurion, compra cava a su bodega Juvé & Camps y patrocina a su club de baloncesto, el Joventut.
Inditex: alquileres a Pontegadea
Inditex compró materia prima a varias "sociedades de control conjunto" por 1.163 millones de euros en 2023. Además, el grupo alquiló diversos locales por 39 millones de euros a Pontegadea, sociedad de su primer accionista, Amancio Ortega. Arrendó por 1 millón otros activos a Rosp, sociedad de su hija Sandra Ortega.
Ferrovial: obras para la familia Del Pino
En 2023, Rafael del Pino -presidente y primer accionista de Ferrovial- contrató a la constructora como project manager de una obra por 590.000 euros. Sus hijos Rafael, Ignacio y Juan recurrieron a Ferrovial para la construcción de un proyecto inmobiliario, por 1,84 millones. El consejo aprobó los contratos.
Sabadell: financiación a Puig Brands
El consejo de administración de Sabadell, en su reunión del 30 de noviembre de 2023, aprobó una línea de factoring de 150 millones de euros a Puig Brands, sociedad vinculada a su presidente Josep Oliu. Además, en julio le otorgó un préstamo de 100 millones y unos derivados sobre tipos de interés y de cambio de 10 millones.
ACS. casas para la familia Pérez
El informe de gobierno corporativo de ACS de 2023 señala que un familiar próximo al presidente Florentino Pérez adquirió dos viviendas a una filial del grupo (Comunidades Gestionadas SA) por 1,336 millones de euros. La operación se realizó a "precios generales para cualquier adquiriente", señala la constructora.
FCC: traspaso de vertederos
En 2023, FCC vendió la propiedad de los vertederos que tiene en Reino Unido -según vayan cerrando- a FCC Inmobiliaria, empresa en la que el grupo tiene el 80% y el otro 20% es de su primer accionista, Carlos Slim. La operación se tasó en 66 millones de libras. A su vez, FCC ha firmado un contrato de operación de esos activos.
Gestamp: materia prima de Gonvarri
Gestamp Automoción declara unos gastos de 2.413 millones de euros con partes vinculadas en 2023. La mayor parte corresponde a la compra de acero a Gonvarri, sociedad controlada también por Acek, el hólding de la familia Riberas. El grupo indica que un protocolo de 2017 regula las transacciones entre las partes.
Indra: contratos con el Gobierno
Indra tiene como primer accionista a la sociedad estatal Sepi, con un 28% del capital. En 2023, la empresa de tecnología y defensa ingresó 485 millones de euros por contratos con la administración (alrededor de un tercio de la facturación total del grupo), frente a los 423 millones obtenidos el año anterior.
Santander: créditos a consejeros
Al final de 2023, Banco Santander tenía prestados 94.000 euros a los miembros de su consejo. La principal prestamista es la vocal Sol Daurella, con 51.000 euros, seguida por la presidenta Ana Botín con 26.000 euros y el consejero delegado Héctor Grisi con 8.000. "Las condiciones son las mismas del mercado", dice el banco.
Una información dispersa y poco homogénea
Los datos sobre las operaciones vinculadas de las cotizadas españolas se encuentran repartidos entre el informe anual auditado, los estados financieros semestrales y anuales que se envían a la CNMV, el informe de gobierno corporativo y el informe que la comisión de auditoría realiza sobre ese tipo de transacciones. Además, si superan determinados umbrales hay que anunciarlos de inmediato y someterlos a la junta de accionistas.
Hay varios planos legales, regulatorios y contables superpuestos. La Ley de Sociedades de Capital promulgada en España en 2021 exige que se anuncien las operaciones vinculadas de inmediato cuando superen el 5% del activo o un 2,5% de la cifra de negocios. Las que superen un 10% del activo tienen que ser aprobadas en junta, y el resto por el consejo.
Desde el lado contable, las normas internacionales de información financiera (NIIF) obligan a incluir en el informe anual un apartado sobre esos acuerdos, ya que la "relación entre partes vinculadas puede tener efectos sobre la posición financiera y los resultados de una entidad. Las partes vinculadas pueden realizar transacciones que otras partes, carentes de relación, no emprenderían".
A su vez, el informe de gobierno corporativo español pide detalles sobre las normas internas para aprobar estas transacciones y las operaciones individuales más relevantes.
