Bueno esta pregunta en un contexto amplio, daría respuestas para escribir una biblioteca entera…pero no en este caso particular es ¿Por qué nos equivocamos los Value?, bueno los motivos son infinitos pero si existen algunas pautas que parece que nos gusta cometer y son los que hacen que inversores sensatos y con conocimientos pierdan dinero en bolsa…así que identificar estos errores, conocerlos y reflexionar sobre ellos es lo que nos ayudará a conseguir la sabiduría necesaria para evitar nuestro propio Némesis inversor…
EFECTO EL FAMOSO ANÁLISIS A POSTERIORI:
Es algo que se ve todos los días en los foros, mucha gente compra y vende acciones sin tener la más remota idea sobre la compañía, de pronto alguien lee un comentario del “guru” de turno o lee a un analista y su buena recomendación con PO (precio objetivo) incluido o simplemente le gusta la compañía porque cree que ese sector ira bien en el futuro, etc… bueno por multitud de razones que la gente compra una compañía, pero básicamente es después de tener ese primer “feeling” y guiándose por su instinto compra la compañía, sin ningún tipo de análisis serio (o mínimamente analizada), luego si la cosa va sobre ruedas desde el principio, el “inversor” se congratula de su increíble olfato…pero el problema surge cuando las cosas no empiezan a seguir el desarrollo correcto, entonces llega el “famoso análisis a posteriori” todo un trabajo exhaustivo para encontrar las virtudes de la compañía para uno autoconvencerse de porque hizo la compra y dos para demostrar que no se había equivocado…lamentablemente ya suele ser demasiado tarde.
EFECTO MANADA, LA OPINIÓN CONTRARIA Y EL JUEGO DE LA MUERTE:
En el fondo somos como una gran colmena de abejas atraídas por la miel, locas, obsesionadas por esta sustancia…la atracción de la manada es aún mayor, el no desentonar de su rígido camino, el sentirse cómodo y seguro en ella y sin ella apartado e inseguro, desprotegido. Si elegimos por nosotros mismos y olvidamos al grupo, aparece ese efecto que nos envuelve en una espiral de desconfianza y duda sobre todos nuestros movimientos, ya nos es el miedo al ver el rojo negativo de nuestras inversiones, no el verdadero miedo es estar haciendo cosas diferentes a la mayoría, el miedo a equivocarse por llevar la contraria a la masa, ese miedo nos aterroriza y nos paraliza y es el que hace que cambiemos sobre la marcha, que improvisemos, que no confiemos en nuestro sistema, de nuestras reglas, de nuestra filosofía inversora y si se tambalea los cimientos de nuestros conocimientos estamos perdidos, aceptamos inversiones que no cumplen nuestros criterios y luego no sabemos como reaccionar ante los acontecimientos…simplemente hemos perdido el rumbo y ya no sabemos a quien seguir si a nosotros mismos o la masa y su peculiar sabiduría...aquí verán y entenderán mejor su funcionamiento
EFECTO CAZATESOROS, BUSCANDO ORO EN EL DESIERTO:
Bueno este error diríamos que es justo lo contrario al de la seguir a la masa, muy propicio de los que nos gusta buscar compañías “joyitas”, pequeñas, desconocidas casi exóticas. Compañías que sabemos que no las lleva casi nadie, que son tierras casi vírgenes a los ojos de otros inversores…claro entre más extraña y desconocida mejor, si además la compañía lleva pocos años cotizando en bolsa y tiene casi todos los planes de negocio como novedad, ya es una tentación incontrolable…el aumentar nuestro ego al ser un cazatesoros que consigue la siguiente pequeñina que explota multiplicándose por 300% en los próximos 5 años. La versión más hard de esto son los que quieren pillar al chicharro de turno porque ellos si han adivinado el momento justo cuando la acción esta infravalorada…las cuentas dan igual, la compañía esta en un sector novedoso o la directiva dice que X proyecto hará crecer la compañía en un 500% en los próximos años y claro "las directivas nunca mienten" (sin comentarios)…todo esto es por satisfacer nuestro ego, por creernos más listos que nadie y por querer llevar lo exclusivo…todo sobre el ego inversor y sus consecuencias en este maravilloso post…
EFECTO AVE FENIX, BUSCANDO LA RECUPERACIÓN DEL FUEGO:
Esto ya es algo más típico de los que se creen más “expertos”, no basta con encontrar buenas compañías no, si no que buscamos compañías que estén en verdaderos problemas, la deuda es una bestialidad, la compañía pierde dinero por día, los ratios son horribles, pero claro hemos descubierto porque se salvará y la recuperación nos hará ganar mucho dinero…da igual el motivo que creamos, en la mayoría de los casos no habremos conseguido evaluar bien los peligros de la inversión…y eso nos lleva al siguiente error…
EFECTO CUADRANDO CUENTAS* O SUBESTIMANDO DEBILIDADES:
Este diría que es uno de los mayores errores que solemos cometer, da igual que analicemos una compañía small cíclica, una de crecimiento, una recuperable, o una sólida…da igual por alguna razón en cuanto nos gusta esa compañía, tratamos de justificar su inversión “ajustando” sus cifras o sus problemas para comprarlas, si el precio es alto, bueno cambiamos algunas pequeñas proyecciones para convencernos que con el futuro crecimiento es una ganga actualmente, si su mercado esta estancando y a niveles de venta de hace décadas, da igual cambiamos cuatro cosillas y ya esta todo descontando, ahora solo le queda mejorar, si tiene mucha deuda y su negocio es principalmente cíclico y estamos entrando en una gran crisis, bueno pues buscamos lo que ganan sus filiales en el extranjero, que porcentaje de los negocios acíclicos tiene, y empezamos a cuadrar cuentas, si esto cae un 20% pero en Pakistán vende un 10% más, si la filial Alemana mejora esas cuentas, y sumando el valor de las partes de la compañía, es una ganga y vale mucho más que lo que cotiza, el problema es que hemos subestimado debilidades intrínsecas del negocio, además hemos considerado el escenario más positivo para las proyecciones y retocado casi todas las cifras para que cuadren, “si ya decía yo que esta compañía era una oportunidad única, los números cuadran”…pero no el mercado ya nos enseñará que siempre es mejor pecar de negativo que de optimista, sobre todo en un escenario de crisis, de desapalancamiento y deflación como el actual…(*Gracias por la idea Pablillo)
EFECTO ANCLAJE DEL PRECIO:
Probablemente sea el error más común entre los todos los inversores value y sin embargo seguramente es el que pasa más desapercibido por nosotros, es algo propio del campo psicológico, en el cual desconocemos mucho, pero que influye muy negativamente en nuestras inversiones si no lo controlamos…muchas veces vemos como una buena compañía, con una gran perspectiva futura y grandes fortalezas, al subir de 10€ a 15€, los nuevos inversores interesados en la compañía se cuestionan si esta “barata” todavía la compañía después de esta subida, esta claro que a mayor precio de la acción menos margen de seguridad deberíamos tener, pero eso no significa que no siga estando barata, el problema radica en el efecto anclaje del precio anterior (buenos ejemplos han sido Inditex, Viscofan y Grifols donde muchos inversores han perdido excelentes compañías porque había subido mucho desde el precio X y ya estaba “cara” para luego seguir subiendo hacia otros niveles donde volvía a estar "cara"…) al igual pasa con el caso contrario, compañías que han caído mucho, desde los 50€ hasta los 2€ actuales son una atracción incontrolable para muchos inversores…si antes valía X y ahora valen mucho menos esta claro que ahora esta “infravalorada” pues no tiene porque, a pesar de caer un 99% una compañía y por muy bajo que sea su precio, puede seguir estando cara simplemente porque su valor quizás este más cercano a 0€…todo este fallo psicológico esta explicado magistralmente en este post de Fernan2.
EFECTO PROMEDIAR A LA BAJA O EMPECINARTE CON EL PRECIO:
Seguir promediando simplemente por el hecho de bajar nuestro precio medio, cuando realmente si no hubiéramos hecho la primera compra a un precio bastante superior, no pensaríamos en volver a comprar más de esta compañía y es más obviamos otras muy buenas compañías a precios fantásticos simplemente por el hecho de “promediar” en las que tenemos más en rojo…consiguiendo hacer un verdadero destrozo en la gestión monetaria y de planificación de la cartera…ojo no critico el promediar a la baja que es una buena herramienta en determinadas situaciones.
Bueno si conocéis alguna locura-patinazo-error más que solemos cometer los value es buen momento para decirlo, nunca es tarde si la dicha es buena ;-)