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¿Por qué no compro fondos activos?

Durante mi carrera de Matemáticas, manejábamos con frecuencia los axiomas.

En Matemáticas, se otorga la etiqueta de axioma a hechos que son indubitables,
es decir, son hechos de los que estamos completamente convencidos de que son verdad.

Una vez establecidos los axiomas, se pueden construir teoremas, es decir, otras
verdades indubitables, que se apoyan en esos axiomas.

Veamos varios axiomas relacionados con los fondos de inversión para concluir por qué no debo comprar fondos activos.

Axioma 1. 


No puedo controlar la rentabilidad de un fondo pero SÍ puedo controlar los gastos

Axioma 2. 


Un fondo activo cobra un 2% más de comisión que un fondo indexado

Axioma 3. 


Puedo tener una rentabilidad bruta igual que un índice I comprando un fondo indexado
al índice I

Axioma 4. 


Un fondo activo debe dar una rentabilidad superior en un 1,5% a un índice I

La razón de este axioma es que cuando compro un fondo activo es porque quiero batir al índice ya que, por el Axioma 3, para igualar al índice, compro un fondo indexado

Teorema 1. 


Un fondo activo debe proporcionar 3,5% de rentabilidad más que un fondo indexado
Demostración. Se deduce de los axiomas 2, 3 y 4

Axioma 5. 


No sé determinar qué fondo activo cumplirá el Teorema 1

Teorema 2. Resultado principal


No debo comprar fondos activos


Demostración. Se deduce del axioma 5

¿Para quién sirven estos axiomas?


Obviamente, este conjunto de axiomas sirve para mí mismo pero puede suceder que alguno de los axiomas no sea cierto en algún caso, como vamos a ver en las siguientes excepciones.

Excepciones

Si sabemos determinar un fondo activo muy rentable


Si sabemos determinar qué fondo activo superará en 3,5 puntos al índice, no podemos considerar cierto el Axioma 5.

En mi caso, invierto una pequeña cantidad en un fondo que creo que cumple esa propiedad, el fondo Candriam Biotechnology, isin LU0108459040. Tiene unos gastos corrientes del 1,88% y, por el momento, está dando una rentabilidad 3,5 puntos superior al índice.

Si un fondo activo cobra una comisión baja


Si un fondo activo cobra una comisión del 0,5%, entonces para ese fondo no se cumple el Axioma 2.

En este sentido, empiezan a aparecer fondos activos en España que rebajan los costes. Por ejemplo, tenemos el fondo True Capital tiene unos gastos corrientes del 0,40% a la par que los fondos indexados y, sin duda, el fondo activo más barato de España.

A la vista de estos datos

Mi pregunta


Si un fondo activo cobra lo mismo que un fondo indexado, ¿vale la pena comprar el fondo activo?

31
  1. en respuesta a Pacoh
    -
    #31
    22/02/21 12:19
    Je je je, entonces estamos de acuerdo.
  2. en respuesta a Villaboa
    -
    #30
    22/02/21 12:17
    Me parece que en el fondo estamos de acuerdo, haces una gestión pasiva, muy activa.
    Saludos
  3. en respuesta a Pacoh
    -
    #29
    22/02/21 10:03
    Creo que la cuestión es que entendemos cosas distintas por inversión pasiova. Para mi inversión pasiva es invertir usando fondos que replican índices. Pero implica rebalanceos, ventas y recompras.
  4. en respuesta a Villaboa
    -
    #28
    19/02/21 18:36
    Claro que puedo sacar el dinero del fondo índice, pero entonces ya no estaría haciendo gestión pasiva. De todas maneras la pregunta es si de aquí a 20 años, nos saldrá a cuenta estar en gestión pasiva y  a mi parecer, a pesar de todas las estadisticas, no acabo de tener claro que así sea, teniendo en cuenta el coste de oportunidad que podemos perder por el camino.
  5. en respuesta a Pacoh
    -
    #27
    19/02/21 13:57
    Esto no lo comparto. Sacar el dinero de un gestor activo pasados 24 meses, ok. Lo mismo puedes hacer con tu fondo indexado. Pero es que además, si lees a Bogle, verás que él no recomienda índices tan restringidos, recomienda el S&P 500 y el MSCI world
  6. en respuesta a Villaboa
    -
    #26
    19/02/21 13:44
    Pues eso no lo tengo yo tan claro, si hubiesemos actuado siguiendo la doctrina de Bogle, hubiesemos aguantado estoicamente la inversión en el índice mientras que con una gestión activa en la bolsa de Japón, como mucho aguantamos 24 meses.


  7. en respuesta a Pacoh
    -
    #25
    19/02/21 11:33
    Evidenetemente todo depende del índice. Tampoco estarán contentos los del IBEX 35-. Pero probablemente estará menos contento alguien que inviertiese en un fondo activo de valores nipones, con lo que el análisis sigue siendo válido.
  8. en respuesta a Villaboa
    -
    #24
    19/02/21 11:10
    Gracias!

    No tenía claro usar ese lenguaje porque no suele ser para todos los públicos pero me alegra de que haya alguien a quien le haya gustado!
  9. en respuesta a jlloret01
    -
    #23
    18/02/21 19:00
    Supongo que los inversores en el indice de la bolsa de Japón, no se yo, si les gustará tanto la gestión pasiva
  10. #22
    18/02/21 13:09
    Me ha gustado mucho la idea de argumentar tu posición contruyendo axiomas, supongo que porque no siendo matemático, soy físico. Muy fluido. Un aplauso (sincero)
  11. en respuesta a jlloret01
    -
    Top 100
    #21
    15/02/21 19:29
    A ver,
    nadie puede prever lo que ocurrirá en el futuro (la rentabilidad que obtendrán los distintos mercados individuales, ni la tasa de inflación de cada país en los próximos 20 años.

    Pronosticar el futuro es imposible, y desde luego que yo no voy a hacerlo.

    Lo que si podemos observar, es que un fondo mundial WORD tiene determinada exposición por país, y que la inflación suele ser un efecto derivado de una mala economía, mala política económica y monetaria. Es decir, hasta el momento ha sido un acontecimiento atípico de país. Es lo que conocemos como "riesgo político" y que aunque apliquemos la inversión mediante instrumentos de inversión pasiva, deberíamos acompañarla con la gestión de riesgos. Inflación, guerras, expropiaciones por parte del gobierno, etc. son acontecimientos atípicos que debiéramos corregir en nuestra cartera de inversión.

    En el siguiente gráfico puedes observar como por ejemplo en USA el periodo más largo de rentabilidad real negativa en la ventana temporal de 1900 a 2012 ha sido de unos 20 años. Otros países incluso


    En otros países como Alemania, España, Francia, Italia, Bélgica y Austria, el periodo supera incluso los 60 años.

    Con éstos datos, cada cual que estime el riesgo que se asume. Yo diría que es bastante improbable que en términos reales no se obtenga un resultado positivo, pero nunca podemos descartarlo (en nuestras inversiones debemos asumir muchos riesgos de distinta índole; el riesgo divisa y país son dos de ellos).

    Saludos,
    Valentin