Xabe1
18/11/22 21:54
Ha respondido al tema ¿Sacyr Vall (SCYR) seguirá subiendo?
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Yo lo llevo diciendo bastante tiempo, SACYR cotiza a precio de "chicharro", pero su negocio no lo es.Tiene una concesionaria muy potente con contratos en operación con bajo riesgo de demanda, indexados a la inflación y financiación cerrada, que en estos momentos están dando muchas alegrías y disparando su valor.SACYR Concesiones tiene 76 activos (ya sea en fase de construcción u operación) con una inversión asociada de ~18.000 M€: https://www.sacyrconcesiones.com/es/proyectos Solo en este año, ya han entrado en funcionamiento 5 activos, que se suman a todos los demás que están en funcionamiento, y próximamente (2023) lo haránPedemontana Véneta en su totalidad (49% SACYR en Italia y +2.000 M€ de inversión)Pamplona Cúcuta (100% SACYR en Colombia por 592 M€ inversión)Rutas 2 y 7 (60% SACYR en Paraguay 406 M€)Ferrocarril Central (40% SACYR en Uruguay y 905 M€ de inversión)Los aeropuertos de Tepual y el de Challacuta (Chile y +100 M€ inversión)Tiene una compañía de ingeniería que lleva a cabo los proyectos y su puesta en marcha, que además en caso de sobrecostes, puede ser mucho más flexible porque "todo se queda en el grupo", además ~50% de la cartera de I&I está vinculada a concesiones.La compañía de servicios, que aunque es un mix "variopinto", por decirlo de alguna manera, cada año aporta ~30 M€ de beneficio neto, y sin sustos en el tipo de cambio porque opera principalmente en España con contratos a 3-10 años:Además, al integrar en esta división el negocio de conservación de infraestructuras y facilities management, este área también se beneficia del enfoque transversal de la compañía, ya que son utilizados por SACYR para operar y mantener sus infraestructuras, atrapando todo el valor asociado a las concesiones y aportando mucha flexibilidad al grupo, tal y como dije anteriormente.En resumen, como he dicho siempre, si no fuera por el problema del tipo de cambio y el más que mejorable gobierno corporativo de SACYR, esta compañía sería (y perdonad la expresión) un torpedo. Manrique, a pesar de todo (falta de transparencia, gobierno corporativo, etc...), ha sido un gran visionario transformando el grupo constructor en una empresa de infraestructuras y servicios totalmente integrada. Ahora solo falta que las concesiones recientemente puestas en funcionamiento y las que quedan por entrar a corto plazo empiecen a materializar el valor de la compañía, valor que se ha comenzado a reflejar tras la presentación de resultados del 3T 2022.