Bono español a 3 años.

Me parece muy razonable todo lo que dice este señor. Sin embargo es curioso que tengo su fondo desde hace casi diez años y nunca acaba de hacerlo bien, está plano desde entonces. Creo que está bastante largo en duración, y debe tener altos costes de cobertura (lleva treasuries a mansalva). Demasiado complicado para mí, pero yo estoy comprando algunos bonos españoles a 3-5 porque coincido en la sensación de que los tipos medios serán más bajos en los próximos años. 

Buenos días.

Si entraste en un fondo de renta fija hace diez años, esto es, en 2015, entonces los tipos de interés, los cuales se mueven de forma inversa al precio, estaban muy bajos. 

Precio y rendimiento se mueven de forma inversa. Hago una pausa para mostrar cómo van los bonos a medio plazo a esta hora y sigo ....

..... La rentabilidad del cupón del bono es invariable para cada emisión y nos la indica la denominación del bono, pero el precio varía en función de la subasta primero y luego en el mercado secundario. La rentabilidad o TIR del bono se calcula a partir del cupón y de la diferencia entre el precio de compra o suscripción y de amortización, según lo adquieras en la subasta o en el mercado secundario. La TIR incorpora otras variables, como la duración del bono.

Hace 10 años la rentabilidad del bono español a 10 años rondaba el 1,5%, mientras en este momento anda por el 3,17%. 

Si te decides a operar sin fondos, de forma directa, si quieres vender el bono antes del vencimiento miras los cupones cobrados, el precio que pagaste por el bono, el precio que puedes pedir en el mercado secundario y echas cuentas antes de decidir.

Aquí puedes ver los datos de la subasta de obligaciones a 15 años en febrero de 2025 (05/02/2015).

El cupón es del 1,60%, el precio es de 99.970% del valor del nominal. Al vencimiento (99.970) el comprador recibirá el 100% del nominal y habría ganado el cupón cobrado estos 10 años (1,60%) y una pequeña diferencia entre el precio de compra y el de amortización, que es siempre del 100%, es decir

Así estaban las cosas en 2015. Ahora bien, ¿a cuánto cotizan esas obligaciones en el mercado secundario de deuda en este momento? ¿Cuánto te darían por ellas si las vendieses ahora en el mercado secundario? 

Sin embargo, en estos momentos esas obligaciones no tienen movimiento en el mercado secundario desde mayo_2024, puedes verlo abajo.

https://www.bolsasymercados.es/bme-exchange/es/Mercados-y-Cotizaciones/Renta-Fija/Ficha-Emision/Obl-Tesoro-1-600-04-2025-ES00000126Z1

Y de haberlas vendido en mayo de 2024 el precio recibido hubiese sido del 98,3120% del nominal, lo que hubiese supuesto perder parte del rendimiento implícito, pues en subasta se pagaron al 99.970% de su valor nominal, siempre en múltiplos de 1.000€. En este caso no compensa en absoluto haber vendido antes del vencimiento, que será en abril.

Nunca invierto en fondos, pero para adquirirlos tenemos que tener en cuenta cómo están los tipos de interés a x años, cuánto tiempo vamos a mantener el fondo o los bonos. Creo que cuando lo hace uno sin intermediarios se ve todo más claro. Eso sí, vender en el secundario o un fondo, todo tiene comisiones.

A ver qué pasa mañana. Saludos y muy buen día.

Creo que mañana nos llevaremos unas TIRes un pelín mejores que en la última subasta, todo el ruido internacional parece que está moviendo las rentabilidades había arriba, crucemos los dedos. 
La inversión en fondos tiene sus pros (diversificación, gestión profesionalizada) y sus contras (coste, pérdida de control...). En renta fija es particularmente puñetera y más con las distorsiones de la última década por culpa de los bancos centrales. Reconozco que soy fondista y de hecho ya no tengo nada en bolsa, pero he ido huyendo de la gestión activa y actualmente toda nueva inversión va a pasiva. Es otro paradigma, para mí diez años es muy corto plazo, yo no suelo hacer muchas reasignaciones de activos porque no me creo capacitada para batir al mercado. El fondo este es una reliquia de otros tiempos donde seguía la gestión activa. Recogió algunas plusvalías y era una alternativa a vender y tener el dinero al 0% en el banco. Tengo otros cuatro "mixtos defensivos" (por decir algo, las estrategias son variadas, pero la idea era un riesgo contenido) y este es el farolillo rojo, por ejemplo el Cartesio Income lo tengo en muy buenas plusvalías, pero la media andará por un 4% anualizado estos diez años. ¿Ha sido mala estrategia? Habría que ver la inflación, desde luego mi sueldo no ha subido eso en diez años. 
Comprar bonos a vencimiento, yo lo veo como un término medio entre los dichosos depósitos y la racanería de la banca española y el vértigo de invertir en fondos de renta fija donde la rentabilidad es cualquier cosa menos fija con los riesgos de tipos y duraciones, rotación de emisiones etc. Lo que de verdad sería interesante en mi opinión sería poder comprar bonos a vencimiento de forma diversificada pero no lo veo sencillo ni asequible, de ahí que me haya puesto a financiar un poquito a nuestro endeudado país:-)

Hay muchas formas de considerar si una inversión ha sido buena o mala. Una de ellas es comparar el rendimiento obtenido por tu inversión con el rendimiento de la deuda pública durante ese periodo de tiempo, desde, pongamos, 2015_2025.

Desde luego invirtiendo en letras no hubieses obtenido un 4%, ni siquiera en 2023. Hablo de España. Los bonos adquiridos en 2015 no te hubiesen dado un 4%, ya lo hemos visto. Estaban muy bajas todas las rentabilidades a todos los plazos. Los depósitos españoles supongo que lamentables, no tengo datos a mano. 

Yo soy de hacer alguna operación en bolsa, radiografiar los valores, comprar deuda, pero llevo mucho tiempo sin seguir la bolsa, por circunstancias personales. Es cierto eso que dices, que el problema sería poder elegir entre diversos tipos de emisiones sin que nos coman buena parte del beneficio con comisiones realmente abusivas.

Saludos.

Si me permite la pregunta, ¿ Por qué mira o tiene en cuenta los cupones que ya ha cobrado para vender un bono ?

Buenas tardes.

No me he explicado bien, lo siento. El rendimiento del bono procede de los cupones  que cobramos anualmente y de la diferencia entre el precio de compra del bono y el precio de amortización o venta. Quise decir que antes de vender un bono en el mercado secundario, miraría lo que gano o pierdo por el lado del rendimiento implícito y lo ganado por los cupones para ver si me compensa. 

Por ejemplo, supongamos que tengo que vender unos bonos a un precio inferior al valor de amortización, en este caso el nominal del bono, si he cobrado unos cupones muy altos y necesito el dinero para otra cosa o inversión, puede compensarme a pesar de no ser el mejor precio posible. 

Mientras escribía este post ha llegado el aviso de adjudicación del Tesoro Público, voy a pasarlo ....

Acabo de recibir (a las 20:00 horas) laconunicación de Adjudicación de mi petición de bonos a 3 años.

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