Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
Señor Inversor
Mire, le responderé sin que sirva de precedente, ya que, a partir de hoy le tendré en ignorados. Porque? Sencillo, cuando pierdo mi tiempo intentando formarme o interesarme por algo, prefiero perderlo con actitudes positivas, usted con sus mensajes no me ayuda. Evidentemente usted, y todo el que quiera puede quejarse de lo que desee, yo tambien estoy en Az y pierdo dinero con ellos, por otro lado, nadie me tiene atado para quedarme ahí, entonces si que sería para estar día si y día también perdiendo mi tiempo en la crítica barata. Por lo tanto, los critico, pero no pienso dedicar mis horas diarias en hacerlo. Por lo que contesto y no me parece correcto, es que meta leña al fuego con que dan información a clientes selectos, no es cierto, lo único que hay que hacer es acceder desde la web, como yo lo hice en su día. Creo que según que formas no ayudan a personas que buscan aprender, ni a crear un foro con valor, todo lo contrario, pero cada uno a lo suyo.
Suerte en sus inversiones.
#8553
Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
Yo soy participe y ni he recibido el informe, ni ningún otro. No me apetece instalarme instagram ni tener que estar pendiente de pedir una documentación que considero que lo normal es que se envíe a todos los partícipes. Muchos ni siquiera sabrán que existe.
No es que tenga mucho interés en el informe, porque teniendo en cuenta el celo por su propiedad intelectual dudo mucho que vaya a aportar nada que no aporten otros que se pueden conseguir online, pero me parece la enésima falta de respeto por los participes y otro gesto de la poca madurez de unos profesionales que por sus dilatadas carreras se supone que deberían saber como tratar a sus clientes.
Supongo que también ahí se fijarán poco en la calidad del negocio y la gestión y lo enfocarán más como una mina. Lo demuestran a diario con sus actos.
#8555
Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
1poleco
Se me ocurre una explicación más benigna (que no justificable) y es que Zack en algún momento pasado se pusiera en contacto con ellos por alguna cuestión (referente al oro o de otro tipo) y que, en vista de su actitud proactiva, ahora le adelanten info que incluirá de todos modos la carta trimestral (que, como todos sabemos, tardan una eternidad en publicar). Lo digo porque a mí me pasó algo similar en Bestinver (en el de Beltrán De La Lastra, no en el original).
El comportamiento de la gestora será censurable o no, que cada cual lo juzgue a su manera. Lo que desde luego no vale la pena es que nos enfademos entre nosotros, que no tenemos el más mínimo control sobre sus actos.
#8556
Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
Tampoco tiene tanto misterio lo que han enviado. No soy muy amigo de teorías de la conspiración, y tampoco me asusta compartir su lectura macro que no creo que vaya a sorprender a nadie. Ahí va:
Como supongo ya habrás leído estas semanas en los medios de comunicación, el oro está siendo uno de los protagonistas en estos tiempos de incertidumbre ya que el precio de la onza se encuentra muy cerca de su máximo histórico. Hoy cotiza a 1.824$ y el máximo anterior fue de 1.921$ en septiembre del 2011 –sólo un 5% por debajo del anterior récord histórico.
Son muchas las noticias que se están publicando en medios nacionales (a modo de ejemplo, a continuación comparto un par de noticias: Expansión 08 07 20 y El Confidnecial 17 07 20), y aún más en medios internacionales.
Ya sabes que, desde hace mucho tiempo, nuestra exposición al sector del oro a través de Azvalor internacional FI es notable, siendo a cierre de junio algo más de un 20% de la cartera, a través de compañías mineras de oro, e indirectamente a través de compañías relacionadas con el sector.
Y esta exposición, que tenemos desde hace un par de años, se mantiene en porcentaje a pesar de las fuertes subidas en precio de las compañías en las últimas semanas. La realidad es que hemos hecho ventas selectivas reduciendo progresivamente pesos relativos de las compañías que mejor se han comportado y que han visto reducido su potencial. Estas ventas nos han permitido rotar parte de las inversiones hacia mejores oportunidades, de las que espero daremos más información próximamente.
1.- Breve análisis del comportamiento del oro (en varios periodos temporales)
En lo que llevamos de año el oro se revaloriza un 20% (algunas de las principales mineras de oro han subido mucho más, con rentabilidades superiores al 40%).
En los últimos 20 años, desde el 31/12/99, el oro ha obtenido una rentabilidad acumulada del 542% (TAE 9,5%) frente a un 224% del S&P500 (TAE 5,9%).
Aunque también ha tenido momentos de menos brillo, con una rentabilidad desde 2009 hasta nuestros días del 142% (TAE 7,8%), mientras que el SP&500 ha obtenido una rentabilidad extraordinaria – fuera de lo normal– del 360% (TAE 14,4%).
En el sector del oro (mineras y el propio metal), como en todos los activos, el precio de compra determina el retorno de las inversiones. Hay momentos (precios) donde claramente es mejor no estar (por lo excesivo de sus valoraciones, como en 2009) y otras en las que es claramente una oportunidad (como en 1999). Habiendo invertido para la cartera cuando los precios estaban en el entorno de 1.100$ la onza y a pesar del precio “elevado” del oro actualmente, los fundamentales de las empresas del sector nos siguen pareciendo una buena oportunidad, al menos en las que invertimos.
Nuestro interés y exposición hacia este sector viene precisamente por esas circunstancias atractivas de algunas compañías mineras de oro, que tras años de mucho sufrimiento han hecho fuertes ajustes:
Reducción de costes
Racionalización de las inversiones
Focalización en los proyectos más rentables
Mejoras del balance
Fusiones (etc.)
Y se encuentran per se en buen un momento, tanto desde el punto de vista de gestión, como de las valoraciones –y ahora además apoyadas por esta fuerte revalorización del precio del oro.
2.- Qué factores están afectando hoy al sector del oro:
Incertidumbre: el oro suele comportarse muy bien en situaciones de incertidumbre. Más incluso que cuando hay miedo. En el mes de marzo, vivíamos en pánico y las bolsas sufrieron una de las mayores y más rápidas caídas de la historia; contrariamente a lo deseado y esperado por nosotros, el precio del oro también cayó. El pánico del mercado desencadenó ventas indiscriminadas en busca de liquidez (y la enorme liquidez del oro provocó ventas masivas). Una vez pasada la tormenta, el precio del oro se recuperó y se sitúa hoy muy cerca de sus máximos históricos.
Fuerte interés de los inversores:
Hay un fuerte flujo de compras “financieras “de oro. Hasta junio, han entrado 44.000M$ (el máximo en 7 años) sólo desde los ETFs (a sumar al de Bancos Centrales y otros inversores financieros).
Los ETFs de oro continúan hoy recibiendo entradas de capital a niveles de récord histórico:
En el primer semestre del 2020 los ETFs acumulan volúmenes históricos de oro físico (3.621 toneladas).
Se han registrado las mayores compras por parte de los ETFs en oro en un semestre: +734 toneladas Vs +646 toneladas en 2009 tras la gran crisis financiera.
La demanda durante el 1S2020 por parte de los ETFs equivale al 45% de la producción mundial en ese mismo periodo.
La fortaleza de la demanda en este primer semestre ha superado las fuertes compras que realizaron los bancos centrales en 2018 y 2019.
El gráfico adjunto representa (en toneladas) el flujo de compra de oro por parte de los ETFs en el 1S2020:
Política monetaria: la Reserva Federal americana (Fed) se ve “obligada” a tomar una serie de medidas monetarias que apoyan la revalorización del oro:
Precio del dinero al 0%.
Nuevos QE´s (¿hasta el infinito?).
Apertura de emergencia de todas las facilidades de crédito.
Paquete de respuesta fiscal2 trillones (americanos) de dólares!
3.- Datos de interés
En el índice S&P500 sólo hay 1 compañía que se dedique al sector del oro: Newmont, pesando menos del 0,19%, prácticamente la representación más baja del sector en términos históricos.
El índice de mineras de oro más antiguo del mundo, el Barron’s Gold Mining Index, cotiza con su mayor descuento histórico a lo largo de más de 78 años frente al precio del oro.
Con la caja y equivalentes de Apple (192$Mm) se pueden adquirir algo menos de la totalidad de las mineras de oro del HUI index, el índice de mineras de oro más importante de EEUU.
Las mineras de oro más importantes representadas en el HUI index valen algo más de 200$Mm en bolsa, frente a los 698$Mm que capitaliza Facebook o los cerca de 1,6$Tn de Apple o Amazon.
Las tres mayores mineras de oro: Goldcorp, Barrick Gold y Newmont (somos accionistas en las dos últimas) se revalorizan cerca de un 50% en 2020.
Te mando adjunto un escrito más profundo sobre los detalles que afectan al mundo del oro por si pudiera ser de tu interés.
Un abrazo,
Beltrán
#8557
Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
Y el archivo adjunto: Si lo miramos a más largo plazo, podemos observar cómo su comportamiento también ha sido sustancialmente superior. En los últimos 20 años, desde el 31/12/99, el oro ha obtenido una rentabilidad acumulada del 542% (TAE 9,5%) frente a un 124% del S&P500 (TAE 4%)
Pero el momento para invertir a los precios adecuados es algo fundamental. Desde el 2009, después de la GCF (Gran Crisis Financiera), momento en el que los mercados tocan mínimos, presentándose una gran oportunidad de inversión, el oro venía de años de fuertes revalorizaciones, llegando a los 1.900$ la onza en 2011. De esta manera y por tanto si hacemos la comparativa desde los mínimos de 2009, el oro sólo ha conseguido una rentabilidad del 142% (TAE 7,8%) mientras que el SP&500 ha obtenido una rentabilidad extraordinaria, es decir, claramente fuera de lo normal, del 360% (TAE 14,4%)
Este comienzo del año 2020 será recordado por todos nosotros como el año en el que nos vimos inmersos en una película de ciencia ficción. Las noticias ponían el foco en un virus (COVID19) y en una provincia de China (Wuhan) que la mayoría no había oído nunca. En un principio, las imágenes y la información que de allí nos llegaban nos parecían extravagancias de un país comunista (aunque, eso sí, donde más fácil es hacer negocios en el mundo). En Occidente lo veíamos muy lejano y, a pesar de que China es uno de los motores de crecimiento del mundo y este se podría ver afectado, la “fiesta” continuaba en nuestros mercados, “flirteando” los índices americanos en un entorno de máximos de todos los tiempos
Pero la niebla del virus se fue expandiendo hasta alcanzar Europa; primero en Italia, luego en España, para instalarse en todo el continente y saltar a Estados Unidos. En cuestión de semanas los mercados cayeron más de un 30%, de la manera más rápida que nunca en la historia se haya producido. De nuevo un lunes, el del 16 de marzo, el mercado cayó más de un 12%, anotando otra de las mayores caídas acaecidas jamás en un único día.
Estas caídas, ya sí, se suceden por las noticias y cierres en los países occidentales, paradójicamente cuando en China se empieza a observar que el motor se pone en marcha de nuevo… Es lógico, nuestras economías van a sufrir y las compañías vienen de un ciclo alcista excepcional. Pero, cuidado, ya que este ciclo estaba “dopado” por las sucesivas expansiones monetarias (QE´s) que, aunque fueron apaciguando situaciones puntuales, no han podido “tapar”, al producirse este evento, los problemas de liquidez que subyacen. Los recortes de tipos hasta la fecha se presumen como insuficientes, hasta que finalmente la Reserva Federal americana (FED) se ve “obligada” a colocar el precio del dinero también en 0% (como ya muchos países antes), realizar un QE infinito, tener que abrir de emergencia todas las facilidades de crédito y activar un paquete de respuesta fiscal de ¡2 trillones (americanos) de dólares!
“La Reserva Federal americana (FED) se ve “obligada “a colocar el precio del dinero también en 0% (como ya muchos países antes), realizar un QE infinito, tener que abrir de emergencia todas las facilidades de crédito y activar un paquete de respuesta fiscal de ¡2 trillones (americanos) de dólares!”
A nivel conceptual, este nivel de tipos es “difícil” de entender y, sin duda alguna, provoca importantes distorsiones, mandando señales erróneas a los mercados que, “guiados” incorrectamente, destinan inversiones en activos que, siguiendo la lógica normal del coste del capital y su prima de riesgo, no se hubieran hecho, provocando sin remedio el efecto generador de burbujas con fatales consecuencias, como ya está ocurriendo, por ejemplo, en la industria del Shale oil en USA.
Siguiendo con el sentimiento imperante de los últimos años, el 2020 sigue igual en este sentido. Una generalizada baja percepción de riesgo (la cual es, en realidad, el mayor riesgo…), provoca relajamiento y, por tanto, un nivel muy alto de exposición al mercado y un apalancamiento en máximos de la última década. Por otro lado, las compañías americanas, aprovechando la situación, se han dedicado a la recompra de sus acciones con el extra que vienen obteniendo por la bajada de impuestos, estimado, según Barrons, en unos 800 billones (americanos) de dólares en el 2018 y unos 725 billones (americanos) en el 2019
En ese punto, lo normal es que cualquier evento negativo puede provocar una fuerte reacción de volatilidad. Y, claro, de manera sobrevenida surge el Coronavirus, que en realidad era un cisne blanco (según Nassim Taleb, entre otros): un hecho cierto que en algún momento va a aparecer, pero que, por su baja probabilidad de cola, muy pocos lo tienen en cuenta en su estrategia de inversión. En marzo el VIX, el índice que determina la volatilidad de los mercados se disparó marcando un nuevo récord histórico (82,69 vs 80,74 que tocó en octubre de 2008). Con esta volatilidad, la profundidad del mercado desaparece, provocando la caída más rápida de mercado que nunca se haya producido, ¡por encima del 30% en tan solo 22 días!
“…entonces el VIX, el índice que determina la volatilidad de los mercados se dispara”
A todo lo anterior se une una lucha de precios en el barril de crudo entre Rusia y Arabia Saudí, haciendo que la deuda “high yield” (deuda corporativa con calificaciones bajas) empiece a tener problemas y empiezan a sonar las alarmas de liquidez, incluyendo las del mercado más líquido, el de las letras del Tesoro con 17 billones (americanos) de dólares. La demanda para esta deuda desaparece, provocando peticiones para reponer garantías (“margin calls”) ¡sobrepasando las vistas en el 2008!
La liquidez en el mercado se volatiliza hasta que, finalmente, el 23 de marzo la FED anuncia una expansión monetaria sin fin estipulado (QE infinito), permitiendo la compra por parte del banco central americano de prácticamente todo tipo de activos y sin límite de cantidad. La semana acaba con la aprobación del enorme estímulo fiscal de 2 trillones (americanos) de dólares. Y con todos estos impulsos, nunca antes vistos, se consigue que el mercado “sólo” caiga un 20% en lugar de un 30%...
“Y con toda está estimulación, nunca antes vista, se consigue que el mercado “sólo” caiga un 20% en lugar de un 30%...”
El oro tocó un máximo intradía de 1703$ el 9 de marzo, para caer fuertemente hasta 1450$ el 20 del mismo mes, para después rebotar hasta 1632$ y cerrar el mes en 1577$
Hasta el 9 de marzo, la realidad es que el oro se estaba comportando muy bien en el escenario de estrés financiero existente, pero rápidamente dejó de hacerlo…
Lo mismo ocurrió en el 2008, cuando una crisis de liquidez tan severa provocó la venta forzosa de oro ante las llamadas para cubrir garantías y obligaciones colaterales. En aquella época, tocó un pico cercano a los 1000$ antes de la quiebra de Lehman y con ella, sin tener sentido, ya que no había mejor escenario para su buen comportamiento, cayó hasta 700$
A posteriori se comprobó que las condiciones de liquidez se habían deteriorado tanto que no solo se produjeron dichas ventas masivas atendiendo garantías, sino que el oro se convirtió en uno de los pocos activos que los acreedores estaban dispuestos a aceptar
Una vez implementados los suficientes mecanismos de crédito e intercambio, ¡el oro se disparó hasta máximos de 1900$ por onza (julio de 2011)!
En esta ocasión el oro a rebotado más rápido, a la fecha de escribir este artículo (07/07/20) está ya en 1810$. A día de hoy, los anuncios de QE infinito y otros estímulos con complicados acrónimos como el CFPD (Credit Facility for Primary Dealers) han relajado rápidamente las solicitudes de garantías, provocando que los efectos de falta de liquidez redujeran las ventas de oro. La diferencia con el 2008 fue que la FED tardó varios meses en reaccionar y ahora sólo han sido unas pocas semanas.
1) Ante la incertidumbre y con la expansión monetaria “infinita” de miles de millones generalizada a nivel mundial, el inversor, intuyendo las consecuencias de estos programas, se protege demandando oro físico
2) Los ETFs de oro continúan su escalada hacia máximos. Interesante ver que los inversores en este tipo de vehículos relacionados con el oro suelen ser más estables, representados por inversores finales y pequeños fondos. Se espera que el flujo de compradores siga siendo de inversores de largo plazo
3) Con la baja volatilidad muchos fondos se habían olvidado de la cobertura que el oro proporciona, pero ahora ya muchos fondos han vuelto con esta crisis, y lo asignan como un activo a incluir en la cartera de manera estructural (otra vez como “asset class”)
Todo indica a que hay una importante falta de visibilidad. ¿Cuándo finalizará? ¿Cuáles serán sus consecuencias? ¿Y la profundidad de los efectos reales del COVID19? ¿Cómo afectarán los ingentes estímulos introducidos por los Bancos Centrales? ¿Cuánto tiempo aguantarán muchas compañías “zombies”, que solo pueden hacerse cargo del pago de los intereses de su deuda, pero no del capital?, etc
Todas estas dudas hacen más difícil todavía la labor de los analistas para estimar los resultados empresariales. Muchas compañías ya han modificado sus estimaciones, por supuesto, recortado sus previsiones de beneficios (“profit warning”) y se ha reducido o eliminado directamente el reparto de dividendos, para intentar mantener los niveles necesarios de capital circulante para lo que les pueda venir
Sin embargo, las compañías mineras de oro se encuentran en una excelente posición y preparadas por el hecho de haberse producido en los últimos años reestructuraciones, ajustes en costes, operaciones corporativas… y, en definitiva, un saneamiento de sus balances. Todo parece presagiar que van a tener unos muy buenos números en los próximos trimestres, unido a las subidas del precio de la onza
Es interesante observar cómo se ha comportado históricamente el ratio que compara el SP&500 con el precio del oro. El número resultante nos dice cuántas onzas de oro tendríamos que utilizar para comprar el SP&500
En el gráfico siguiente podemos observar cómo, cuándo se da un escenario de “burbuja” en el mercado (los precios suben porque los precios suben, sin justificación real por parte de los fundamentales), como sucedió en los años anteriores al 2000, previos al estallido de la burbuja tecnológica o punto.com, la percepción de riesgo es muy baja y todo el mundo está en la creencia cierta de un cambio de paradigma. No tiene importancia sobre pagar por un activo, ya que, en los momentos de euforia, se espera que la tendencia continúe y aparece la emocionalidad, donde el miedo de quedarse fuera o FOMO (“Fear Of Missing Out”) impera sobre la racionalidad.
Podemos observar entonces que cuando se pincha la burbuja punto.com en el 2000, el riesgo aumenta, la volatilidad se dispara y el ratio empieza a caer, intensificándose de manera muy abrupta con la GCF, sobrepasando los niveles mínimos por debajo de 1, hasta que los efectos provocados por las políticas monetarias laxas tiene sus efectos tranquilizantes en los mercados
La subida del ratio y por lo tanto la NO necesidad de oro se ha interrumpido brusca y claramente, a la luz del gráfico. Inmediatamente se ha dado la vuelta… podemos entrever que el indicador empieza a tener en cuenta la incertidumbre, la potencial recesión y el escenario de riesgo se ha activado (“risk on”). Si pensamos que se comportará como lo ha hecho en el pasado (la historia no se repite, pero rima), podría moverse hacía los mismos rangos que en anteriores escenarios de dudas, donde se acerca y sobrepasa los niveles de 1 a 1, lo que supondría una muy fuerte revalorización del oro en relación con los mercados
- Como decíamos anteriormente, el mayor riesgo es la no percepción de riesgo… La renta fija subiendo, la renta variable en máximos, las recompras de acciones, la volatilidad en mínimos y la percepción de que los bancos centrales están ahí siempre para rescatar la economía, provocó que no hubiera necesidad de tener oro como cobertura. Pero parece que las cosas están cambiando, la percepción es diferente, y se ha demostrado que incluso las letras del tesoro han fallado en su objetivo de minimizar la volatilidad en los vehículos que lo necesitan, y su función de cobertura cuando hay riesgos de cola está en entredicho
- Previsiblemente vamos a ver muchas quiebras en pequeñas y medianas empresas, y los gobiernos no van a poder salvarlas a todas, en todos los sectores, en todo el mundo
- Los mercados de bonos se van a inundar con las emisiones anunciadas por todos los países para completar las expansiones monetarias. De momento hablamos de 12 trillones (americanos) de dólares a nivel global (7 trillones (americanos) en QE y 4-5 trillones (americanos) en estímulos fiscales), por lo que, ante pequeños movimientos de tipos, se producirá una significativa volatilidad en su precio y rentabilidad (TIR)
- La presión compradora provocada hasta ahora por el flujo de dinero desde la renta fija hacia la renta variable (buscando la rentabilidad que con los tipos en mínimos no se puede conseguir), la recompra de acciones por parte de las compañías con excedentes en sus beneficios provenientes de recortes fiscales, y las compras por parte de los fondos soberanos de países que van a ver recortes en sus economías provocados por la pandemia, así como los menores ingresos de los países productores de petróleo, debiera reducir esa fuerza de compra tan importante que ha existido
- En USA, el déficit presupuestario se espera que esté por encima de los 3 trillones (americanos) de dólares este año, desde los 1,1 trillones (americanos), debido al anuncio ya comentado de 2 trillones (americanos) que van a imprimir, todo ello asumiendo que el PIB para 2020 acabe plano, algo realmente difícil de imaginar
- Para hacernos una idea, 3$ trillones (americanos) de déficit equivalen al 15% del PIB americano (otro récord a computar de los muchos que ya llevamos en este artículo), y el ratio de deuda/PIB está ya por encima del 120%, ¡números alcanzados en la II Guerra Mundial! El balance de la Fed se ha expandido hasta los 5,25 trillones (americanos), sobrepasando anteriores máximos y creciendo rápidamente. Sobra decir que todo esto está sucediendo en diferentes grados, a lo largo de todo el mundo
- El oro sigue actuando, como ya lo hizo en la anterior crisis, como REFUGIO, demostrando su resiliencia frente a otros activos
- Aunque nos encontramos en un punto con muchas incógnitas, sin respuestas claras, las dinámicas ya eran positivas para el oro antes de la pandemia
- Todo lo expuesto anteriormente presenta un fuerte desafío para los mercados que estaban ya asistidos artificialmente y en un momento en el que en el mundo se está produciendo la “segunda revolución industrial”. Todos los sectores, excepto el de las materias primas, están sometidos a una disrupción sin precedentes debido a que estamos cambiando de manera muy rápida nuestra manera de interactuar. Esta fuerte disrupción está también reduciendo significativamente la visibilidad, y causando por lo tanto el incremento de los potenciales errores y rangos de valoración en los activos, ante una importante falta de predicción de la cuota de mercado que finalmente los negocios van a poder mantener o incluso de saber si la permanencia de muchos de ellos va a estar asegurada. Ante algunas caídas de cotizaciones, podemos llegar a pensar que se producen buenas oportunidades para comprar compañías, ya sí, a precios interesantes, los cuales no lo serán tanto, si la compañía es afectada por la disrupción (p.e.: sector de la automoción, retailers, bancos, aseguradoras…).
#8558
Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
1poleco
Muchas gracias por compartirlo.
#8559
Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
Pues hoy el oro sigue sibiendo 1843 dólares. Ya supero hace tiempo el máximo histórico en libras y euros y tiene a tiro de piedra el máximo histórico en dólares. Veremos si lo supera y entra en subida libre. A ver cómo se comportan las mineras de oro...
#8560
Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
Le estás dando muchas vueltas a un asunto que en el sector es habitual y os comento:
Casi todas las gestoras tienen una agencia de comunicación contratada o personas de relación con inversores.
Es habitual sobre todo en las internacionales que más de una vez a la semana se envien comentarios o análisis a esa lista de distribución donde suelen haber periodistas o inversores que han sido incluidos en esa lista.
De esos emails la mayoría de medios en España viven en cuanto a cosas para publicar, os animo a ver los titulares de las webs económicas especializadas en fondos para que veais como la misma noticia aparece en uno u otro sitio con ligeros cambios.
En el caso de AzValor los comunicados de este tipo suelen ser o análisis sectoriales de otras entidades (Informe de BP) o así que sustentan sus tesis más controvertidas. No estoy en el grupo de Telegram para saber si por allí lo han compartido pero ni es información privilegiada ni nada del otro mundo que estando en el mundillo lo puedas obtener, incluso más de una vez cuando me ha llegado lo he compartido por aquí.
Si en algo son horribles en AzValor y que les puedo cuestionar porque conozco a casi todas las gestoras nacionales e internacionales es su nefasta política de comunicación.
Contratar a un histórico periodista económico y aparecer en 3 podcast no es una política de comunicación ni de cercanía y máximo cuando los resultados de los fondos son desastrosos.
@zackary sobre el comentario borrado, además de desagradable y retrógado, era machista y aunque a ti te parezca lo más normal posible, esto no es ni será Forocoches y por respeto a las muchas usuarias que hay en Rankia y por sentido común, todo lo que vaya en esa dirección no pasará el filtro de moderación. Sobre la publicidad el día que veas un banner de AzValor en Rankia me lo comentas. Rankia no es una ONG pero si algo tenemos presente es que ninguna entidad logrará influir en la libertad de expresión en el foro siempre que se respeten las normas de convivencia más básica. Tienes 16 años de biblioteca para leerte y varios juicios a las espaldas por defender esto: AFINSA, Duro Felguera, Eurobank.
Quien no aporta, ni cuando construye ni cuando crítica, algo se tiene que hacer mirar en su vida.
#8561
Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
@zackary sobre el comentario borrado, además de desagradable y retrógado, era machista y aunque a ti te parezca lo más normal posible, esto no es ni será Forocoches y por respeto a las muchas usuarias que hay en Rankia y por sentido común, todo lo que vaya en esa dirección no pasará el filtro de moderaci@jlazaro40
@luis-angel-hernandez Discrepo. A mi no me ofendería leer un comentario de ninguna usuaria (o usuario) diciendo que le hubiese gustado que le atendiese tal o cual morenazo. Es más, estoy seguro que ese comentario por parte de una usuaria no sería borrado. No obstante soy consciente que vivimos en los tiempos de que si eres blanco y hetero y no te sientes mal por ello ya eres sospechoso de patriarcado, machista, asesino, etc
Sobre la publicidad el día que veas un banner de AzValor en Rankia me lo comentas. Rankia no es una ONG pero si algo tenemos presente es que ninguna entidad logrará influir en la libertad de expresión en el foro siempre que se respeten las normas de convivencia más básica. Tienes 16 años de biblioteca para leerte y varios juicios a las espaldas por defender esto: AFINSA, Duro Felguera, Eurobank.
No suelo ver publicidad en internet pero por mero respeto a Rankia no daré más detalles.
No obstante, el otro día, y debido a que en algunos periódicos está capado entre a través del modo incognito y de AZValor no pero de Cobas si que me apareció publicidad. Me da igual que me da lo mismo...
Me parece bien que Rankia no sea una ONG pero está claro que se financia con publicidad y eso supone lo que supone. Y sino que se lo digan a Pedro J con El Mundo vs Rajoy, Barcenas y los SMS.
Quien no aporta ni cuando construye ni cuando crítica algo se tiene que hacer mirar en su vida.
Las apreciaciones personales, pese a que soy mayor para que me afecten, ya si que no se las permito en ningún caso. Es más, me parece una falta de respeto total hacia mi persona.
Por otro lado, lo de aportar o no es su consideración, gracias a mi comentario muchos usuarios se han enterado de que AZ comunica con algunos clientes pero no con todos y que hay un grupo en Telegram. Pero oye, vuelvo al punto de la publicidad, esto es un negocio y mis criticas a la clientela (banner de Cobas) o posible clientela no ayudan. Obviamente es mi opinión.
Debido a que aquí no se permite no seguiré cuestionando a moderación pero si quiere podemos trasladar el debate (libertad de plataformas que se financian con publicidad) a otros medios cómo su cuenta de Twitter. Un saludo.
PS: Lo que tienen que hacer Cobas y AZvalor amén de Magallanes y Bestinver (soy cliente de todas) es currar muy duro y así ganarse el dinero que nos cobran haciéndonos ganar el 17% que "prometieron"/"vendieron" algunos. Estoy seguro que mis comentarios y los del resto de clientes serían mucho más del gusto de las gestoras en esos casos.
Investing is where you find few great companies & then sit on your ass - Munger
#8563
Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
Hoy me han vuelto a escribir para invitarme a un café virtual mañana con Javier Sáenz que es el gestor que lleva el AZ Managers (también con resultados de pena por cierto) y que será entrevistado a través de Citywire.
Imagino que a todos los que tenéis el AZ Managers también os estarán contactando (o quizá no).
Saludos.
Investing is where you find few great companies & then sit on your ass - Munger
#8564
Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
1poleco
Puede llegar a haber grandes diferencias entre especialistas y generalistas oportunistas en cuanto a foco de inversión y resultados.
Para bien, invirtiendo por ejemplo en deuda convertible de proyectos mineros no cotizados a lo largo de su curva de desarrollo y valoración, un nicho hasta cierto punto independiente de que suba el precio de las MMPP. Para mal, estando presentes permanentemente en el sector de recursos naturales, incluso en momentos pésimos de ciclo.
Un posible ejemplo es la gama de fondos de Baker Steel, que ha multiplicado su cotización por 3 en los últimos 5 años, pero que desde que salió a bolsa (hace 10) lleva un -33%:
