Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

• Un 20% de las compañías de la cartera internacional y un 30% de la cartera ibérica están viendo afectadas seriamente sus ventas por la crisis. 
• Un 80% y un 70% respectivamente están sufriendo un impacto pequeño o nulo.
• Estimamos que la pérdida de valor permanente en los fondos está siendo pequeña, y toda ella derivada de las pérdidas que sean permanentes en sus ventas (Meliá, etc). Hay que recordar que el valor de una compañía está determinado por su capacidad de generar beneficios a largo plazo, no por situaciones puntuales.
• En Cobas AM continuamos operando con normalidad, dadas las circunstancias. 

El CEO de Teekay LNG, Mark Kremin, comentó públicamente el miércoles que mantienen la estimación de beneficio que han comunicado previamente al mercado, pues sus 60 barcos están trabajando con normalidad, aunque con cuidado para que las tripulaciones no se contagien. El viernes TGP confirmó su dividendo de un $1, lo que supone una rentabilidad por dividendo del 13% a la cotización actual (y recordemos que solo reparten en dividendos 1/3 de los beneficios...)

Hay que resaltar por último que estando en bastantes casos injustificadas las caídas de las cotizaciones, el hecho de que se estén recomprando acciones para cancelarlas hace que el daño a corto plazo se vea compensado por un mayor valor a largo plazo. En Teekay LNG tienen un programa de recompra de acciones $100m, que obviamente es más efectivo con la acción a $8 que a $15. Es decir, el sufrimiento a corto plazo se compensa con mayor valor a largo plazo.

 Estas son nuestras mejores estimaciones a día de hoy. Aunque en algunos países asiáticos parece que lo peor ha pasado, en Europa y USA todavía no se ha llegado a los peores momentos, por lo que estaremos muy atentos a lo que suceda 

Por último, los precios que marcan el transporte de crudo y derivados continúan altísimos ($150.000 vs $30.000 hace dos semanas) lo que continúa favoreciendo nuestra exposición a ellos (9%), especialmente en INSW.