Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

En el mundo de la inversión, aquí en Rankia, veo que hay mucha gente que viene (venimos) de distintas ramas de ingeniería. 
He visto como foreros cantaban en directo la situación de Duro, Abengoa o OHL antes de despeñarse, mientras los gestores de fondos seguían alabando la "caja" de las empresas, la cartera de pedidos,etc, o ahora mismo tenemos a Steelman con sus conocimientos de petróleo o Piter con el uranio. 
Me pregunto si no se les ocurre leer estos foros para valorar sus inversiones, igual que Cobas AM ha leído Seeking Alpha para los barquitos.
Ya hemos comentado que intuiamos que muchas de las respuestas de la conferencia de este año parecían encaminadas a respondernos, pero lo voy a apuntar como pregunta para la conferencia del año que viene: si tienen en cuenta en sus análisis la opinión de "aficionados" españoles que parecen saber más que ellos.

no creas que es una confabulación de Naturgy contra tí por no aportarte el máximo pico para que te des cuenta que estás sobrepotenciado. Simplemente es torpeza de esa empresa. En Iberdrola Distribución si te lo dan.

Todas ellas, las empresas que comentas, están sobredimensionadas y básicamente necesitan que sus mercados sean de una manera determinada para sostenerse en pie. Por ejemplo, necesitan de precios regulados o en falsa competencia (quien se cree que la gasolina vale lo mismo aproximadamente la eches en Repsol o en Cepsa si no es porque están todos confabulados?). Son empresas que mediante sus lobbies moldean los mercados a su conveniencia para poder tener un influjo de negocio suficiente.

Telefónica está dominada por directivos financieros y están haciendo lo que se espera de ellos, sin visión estratégica para el negocio se centran en exprimir las finanzas y maximizar el flujo libre de caja, eso lo hacen bien. La empresa está muy barata para el previsible flujo de caja los próximos 6 años al menos. Deberían dejar de amortizar deuda y con ese dinero poner el dividendo en 1 euro por acción. De todas maneras da igual amortizar o no pues es una empresa sin futuro, simplemente están en su última comida y van por el segundo plato, les queda postre, café, copa y puro.

Las empresas de Energía que comienzan a estar bastante "invertidas" en las carteras de los grandes fondos de private equity. Lógico. Conozco bien cómo se trabaja en estos fondos y cómo se hacen los criterios de selección de la presa y una vez dentro el modus operandi. Primeramente se analizan sectores bien devaluados en un momento determinado (esto sucede porque el dinero va en manada por el mundo saltando de geografía en geografía y de sector de actividad en sector de actividad de manera que de donde van saliendo producen un flujo de ventas que nada tiene que ver con las realidades de las empresas y generan en el tiempo nuevas rondas de oportunidad). Posteriormente entran en lugares donde es importante que o bien la deuda sea pequeña o no siéndolo se pueda incrementar la deuda. Básicamente porque el negocio se monta sobre el uso de la deuda posterior bien para expandir perímetro de negocio, internacionalización o nuevas vías de ingresos. La selección de la presa reside en unas plantillas que determinan cómo se gestionan las empresas líderes del segmento y .................. a atacar a las que tienen peores ratios porque es donde están las mejores. Son criterios sencillos, por ejemplo antiguamente se usaba en Telco el número de empleados por línea.
Una vez dentro se paga a un CEO legionario que viene en modo proyecto, no hace amigos ni prisioneros, de la mano de su financiero de confianza porque los números de puede poner de muchas maneras. Ahí tienes los ejemplos de Endesa, Naturgy y Cepsa.

Todos están sobredimensionados y ese exceso de gasto se convierte en riqueza que no se queda en España sino que vuela a los accionistas que son los fondos internacionales quienes tampoco generan futuro sino que ajustan desequilibrios para generar un valor presente.

En Iberdrola a Galán le queda un año, no más. Veremos si se atreven a subir al CFO actual que sería bueno para España o si traen a un ejecutivo trituradora porque en Iberdrola hay un negocio magnífico que os deslumbra a todos pero cuando uno mira la cantidad de deuda que tiene entonces empieza a pensar que el ebitda que presenta porcentualmente muy por encima de sus competidores más que generarse se ha comprado a precio de oro.

Invaluable

Todo tiene su explicacion @roadtofreedom , pero hagamos numeros porque todo lo que venga de BRK y WB, me interesa esbozarlo.  lo escribo en el foro de cobas porque se me quiere más, pero tu mensaje esta en el de azvalor.

Cotización de OXY.

30 Abril '19:

Warren Buffetf cierra operación a través de BRK con OXY para: 

30 Septiembre '19: 

31 Diciembre de '19:

probablemente WB y BRK hayan incrementado posiciones en OXY durante este trimestre, es más, podrian estar ya por las 30 millones de acciones, volviendo a doblar la posición, a un precio un 50% mas barato que cuando entraron, Ya sabéis que WB acuño el dicho de "se codicioso cuando el mercado es temeroso, y se temeroso cuando el mercado es codicioso" sería absurdo, que si han doblar posiciones en OXY cuando caia, no doblen cuando se han despeñado ahora, así escuchadme bien, es muy muy probable que ahora mismo esten comprando a saco.


Inversiones de WB y de BRK conocidas a 1 de Enero 2020 en OXY: 

Sin datos a disponibles del primer trimestre, a lo que yo creo que deberían estar comprando mas acciones, BRK pose 10.508.541.830 de dolares en inversiones en OXY a un cupo anual medio de 7,925% anual. 

OXY tiene un equity de 34.232 millones de dolares, con el HUB gas a 1.8 dolares, y el petroleo a cotización de 1 de enero 2020, tiene un total de patrimonio neto y pasivos por valor de 109.000 millones de dolares, es decir 109.000 millones de activos, y 75.000 millones de pasivos. 

En pocas palabras, WB es muy probable que esté comprando acciones de OXY ahora mismo y bastantes, y si quien le gusta el gas y el petroleo, invertir en OXY es invertir en donde lo esta haciendo WB dentro de ese sector, conociendo a WB no será un pelotazo tipo OSD, pero conociendo a WB, quizás a largo plazo se gane dinero y no se pierda, es decir, esten comprando con mucho margen de seguridad. 

Se supone que cuando analiza, investiga consumidores, proveedores, otros analistas, expertos indepes. Eso se supone que lo asume la gestora. En ese proceso estaría eso que comentas, si se hace bien. 

Lo mejor de iberdrola es de que el 55% de su negocio son redes, luego nada que ver con los vaivenes renovables y de PVPC ni cosas así. 

Lo peor es que reparte el 75% practicamente, y no debería en una empresa de su condiccion. 

Porque ? porque esta en crecimiento, y va a seguir creciendo, pero si lo hace con deuda, el valor que se crea es inferior al que se crearia si tambien usa la caja. 

ADemas de que a 11€  que la compre su padre. 

En empresas defensivas o de caracter utilite, o reits, la deuda es necesaria,  en ciclicas es peligrosisima (la excesiva)

Fijaos en viscofan, ahi teneis el ejemplo de una empresa defensiva, SIN deuda, mirar su cotización, y decidme lo que veis ? pues eso. 

Está teniendo suerte con esta caída del precio y los huevos suficientes como para aprovecharlo.

A mí me parece una excelente empresa con una gestión deficiente por parte de su CEO. Con buena probabilidad será una magnífica inversión una vez decidan recortar el dividendo un 60%.

Creo que WB le habia exigido a OXY a hacer desinversiones por valor de 10 a 15 b de dolares, porque WB controla la mayor empresa de redes de gas en USA, y oxy creo que tiene de eso, y creo que quizas hagan operaciones internas entre oxy y redes y la de wb y redes... 

Vamos que hay dentro wb esta sacando todo el valor que pueda, y encima se lleva el gas, es decir, que ganan ambas empresas, wb se lleva buenos activos, y oxy podria lograr acuerdos jugosos de distribucion..., ademas de que tiene pinta de que WB va a ser accionista importante en oxy, mira los warrants a 62.5 dolares y las recompras que ha estado haciendo desde septiembre,. 

Todo lo que toca BRK, tiene valor..., ahi es donde hay que fijarse. 

No entiendo por qué Cobas no añade algo de Kraft, debería ser defensiva y ya tiene cubierto el tipo de cambio.