Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Y respecto a TOO, el propio BBU tuvo unos comentarios en su Investor Day

"To be clear, this is a very well-managed business at the operating level.  It has limited direct commodity exposure and its customers have very competitive operating costs which should support continuing production, even in a lower oil price environment.  When we did our diligence on this company, that was an area we spent a lot of time and energy thinking through. Teekay (offshore), as well, I really wouldn’t characterize as a turnaround.  It just had a broken balance sheet, but it’s fundamentally a sound business.”
 

Yo tuve TOO, y las vendí prácticamente sin ganarlas nada, al final una parte se fue a TGP y otra a Contango y más tarde a Vaalco. Realmente para aprovechar las subidas del petróleo es mejor una petrolera pequeña, que han llegado a estar baratas con la minicorrección del petróleo y para más largo plazo igual TGP no tiene tanto potencial como TOO, pero es más segura, y ahí tienes el dividendo para aguantar hasta que se ponga en valor.

yo si tu viera que comprar,escogeria tgp porque esta a buen precio y como dices da un buen dividendo y si sale mal solo hacemos esperar y cobrar dividendos

Muchas gracias Road, Persi!!

Tiene mucho más valor dentro TOO.

Este año:

DCF de 140M$.

Mcap de 985M$

Deuda de 3.250M$

EBITDA de 640M$

 

Mires por donde mires está a precio de derribo.

Mcap/FCF de 7 veces. En años pasados era de 18 veces y todos sus peers están bien por encima de las 10 veces

EV/EBITDA de 6,6 veces.

 

Si te vas un poco más adelante, el DCF va a estar seguro en los 200M$. A estos precios supone un Mcap / FCF de 5 veces.

Además, BBU dispuso de información confidencial y operativa de TOO en el proceso de Due Dilligence. Por eso puso los warrants en los 4$. Ahora estamos casi en precios a los que BBU compró TOO.

 

 

 

 

El problema que le veo yo a TOO es que ahora mismo ni con un precio relativamente alto del petróleo reacciona, se te puede pasar gran parte del ciclo así, y que luego cuando empiecen a reconocer el valor el petróleo se te vaya para abajo otra vez y volver a las andadas.

Si quieres beneficiarte del ciclo del petróleo creo que hay cosas mejores, mejor un player del petróleo barato, sobre todo ahora con la estacionalidad que va a hacer subir el petróleo, mucho más fácil hacerle dinero y en menor tiempo.

Su principal peer, KNOP cotiza a unos 10 veces EBITDA.

A igualdad de ratio, hoy mismo TOO debería cotiza a 3,6$.

Y le queda por delante más incremento de EBITDA.

Es otro ejemplo de que el mercado sólo mira el Q-o-Q y está viendo que el Q3 de TOO va a ser malo por los dry-docks.

En un escenario conservador, TOO está poco expuesta al precio del petróleo.

Los números que he puesto se corresponden a la situación de estos meses atrás.