Bueno ahí tienes a Cobas que ha tenido más de un 10% en tankers con una situación de oferta/ demanda bastante peor...
Me sorprendía mucho cómo están fuera de drybulk y containers, sobre todo porque siempre he pensado que tenían cuenta en el servicio de JM de SeekingAlpha, pero cada vez menos según van dando más pistas sobre como es su proceso: comprar cosas que han caido y normalizar beneficios a lo largo de un ciclo.
Precisamente esto no es una crítica, pero no creo que sea la manera más adecuada de analizar ciertos sectores porque cuando cambian las condiciones del mercado te quedas esperando una reversión a la media que a lo mejor no llega o llega más tarde de lo que esperabas.
El primer ejemplo es Técnicas Reunidas, siguen sin darse cuenta de que el mercado de EPCs cambió hace unos años y probablemente para siempre, por lo que la vuelta a los famosos márgenes del 4% si es que llega (sin ajustes) va a tardar mucho más de lo esperado...
Volviendo al shipping, entiendo que ellos vieron como estaba el sector de tankers, normalizaron con unos rates medios a lo largo del ciclo y les salían los números. ¿Cuál es el problema con eso? Que te pierdes la parte divertida de la fiesta, que es la que estamos teniendo ahora en drybulk y containers.
Supongo que eso explica también porqué se comieron Dynagás con patatas...
En drybulk y containers, si normalizas los rates en estos sectores a lo largo de los últimos 10 años, hace meses que deberías haber vendido, pero eso en mi opinión es un error. La clave es tener una opinión firme sobre lo que va a hacer el mercado los próximos 3 años, los rates de los últimos 10 te deberían dar igual.
Por resumir, para mí sería más fácil estar hoy en empresas de drybulk que están desapalancándose, inciando dividendos, con una situación de oferta/demanda brillante para los próximos años... o lo mismo en containers, que aunque tienen peor panorama de oferta, están asegurando ingresos para los próximos 4-5 años, que en tankeras que están echando billetes a las calderas todos los meses y sin un punto de inflexión claro en el horizonte.
