Opinión sobre el Global Allocation FI

Y que quede claro que Bononato no es bajista. En las cartas lo explica muy bien, lo ve todo muy caro, por ejemplo no ve mucho potencial en bolsa como sí ve en los bonos a largo plazo. Eso no es ser bajista, es poner su dinero donde ve mayor potencial de revalorización, y al flexibilidad del fondo se lo permite. Además ha recalcado que se trata de una inversión de bajo riesgo, en el peor de los casos se mantienen los bonos a vencimiento (ojo, del orden del 2050) y mientras se van cobrando cupones (ligados a la inflación), o sea, riesgo de quiebra poca o nula (vamos que si quiebra EEUU lo de menos va a ser el Global Allocation).
Sí que recalco que ha sido una pena no mantener la posición en oro, en mi caso al ver que se salió compré un ETF, pero eso no quita que ha afectado y que el VL se hubiera beneficiado evidentemente, pero como dicen más arriba, a posteriori todo es más fácil de analizar.

Feliz año a todos, comentarios de la última carta recién publicada:

" Es al menos curioso que bajando tipos los tipos a corto, los largos suban, básicamente por expectativas de inflación más altas, y que estas subidas no se reflejen en estos bonos. Y más cuando hemos visto un movimiento absolutamente disparatado en los metales preciosos, con la plata como principal protagonista, se supone amparado en gran parte por la desconfianza en el dólar, lo cual debería de ser igualmente un revulsivo para estos bonos. 

Lo cierto es que a corto, los tipos de interés ya están alrededor de 0,50%-0,75% tan sólo por encima de la inflación, y este diferencial lo vamos a ver seguir bajando casi sin ninguna duda. Que los mercados nos estén ofreciendo entre 4 y 5 veces más en los bonos a largo plazo, no deja de ser una oportunidad que tarde o temprano desaparecerá."

Estoy pensando seriamente traspasar toda mi posición aquí tras 3 años infructuosos... solo me lo impide el hecho de que si traspaso y sube me sentaría fatal.
Sinceramente, no entiendo el fondo y no sé qué debe pasar en la economía para que suba; en 3 años nada lo ha hecho subir.
Mientras tanto, mis otros fondos Numantia y sobre todo AZValor Internacional este año subiendo con fuerza.
La comunicaciones cada vez son más pobre y el gestor no ha dado una entrevista en mucho tiempo... Qué os mantiene a vosotros en el fondo?

Tienes que ver tu cartera de inversión como un "todo", no posición a posición. Quiero decir, si tienes Numantia, Azvalor y Global Allocation y los dos primeros han subido y el tercero se ha mantenido plano, tu cartera lo ha hecho bien. Es muy posible que si los dos primeros se quedan planos o corrigen el tercero suba con fuerza. Mira la rentabilidad de Numantia en 2022, cayó un -25%, mientras el Global Allocation subió un +75% y el Azvalor un +45%. Son tres fondos completamente distintos que otorgan muy buena diversificación. Por eso es importante diversificar, si te mueves ahora a los que suben, tal vez cuando bajen lo hagan todos a la vez. Pero esa gestión de cartera es algo muy personal, te recomiendo que no mires posición a posición porque los sesgos te van a hacer vender lo que no ha subido seguramente a destiempo.

Por otro lado creo que Bononato se explica de sobras en las cartas, poco más tiene que decir que no haya dicho ya, y en la última incide en que los motivos que han hecho subir a oro y plata deben impulsar a los TIPs a seguir ese rumbo. Un inversor americano que sigo que habla sobre la macro recientemente indicaba esta misma anomalía:

Aprovecho la IA para traducir el texto de la imagen para quien no entienda el inglés:

 

La "Empinamiento por Torsión" (Twist Steepening) de la Curva del Tesoro es una rareza histórica

Los operadores son tan pesimistas respecto a los bonos a largo plazo que un cambio de tendencia podría ser una sorpresa en 2026.

La curva del Tesoro de EE. UU. hizo algo sumamente inusual el año pasado. Los rendimientos a treinta años subieron unos 6 puntos básicos (bps) en 2025, mientras que los rendimientos en el resto de la curva cayeron al menos 40 bps. Esto marcó apenas la segunda instancia de tal "twist steepening" (empinamiento por torsión) desde que EE. UU. comenzó a vender regularmente bonos a largo plazo en la década de 1970. La única otra ocasión ocurrió en 2001, cuando la Fed estaba recortando agresivamente las tasas de interés tras el estallido de la burbuja de las puntocom.

(Referencia al gráfico: cambios en los rendimientos de 2, 5, 10 y 30 años en 2025)

Las razones de los rendimientos persistentemente elevados de los bonos a largo plazo son bien conocidas: crecientes preocupaciones fiscales, temores sobre la independencia de la Fed y riesgos de inflación a largo plazo persistentes. El movimiento también refleja la narrativa del "aterrizaje suave" (soft-landing). Sin el temor a una recesión, resulta difícil para los inversores adoptar plenamente la exposición a la duración.

Aun así, el sentimiento del mercado podría estar tensado al límite. Brent Donnelly, de Spectra Markets, afirma que los mercados confían tanto en la historia de la resiliencia de los consumidores estadounidenses que pocos están preparados para una sorpresa negativa de importancia.

Cabe destacar que los rendimientos a 30 años han subido durante una racha sin precedentes de cinco años consecutivos. Podríamos ver un cambio de ritmo en 2026, pero es posible que los mercados no estén preparados para ello si llega a ocurrir.

Gracias por la detallada respuesta.

Pienso aguantar algo más, como bien dices, es muy complementario a mis otros fondos.

Además, mi cartera personal de valores en su mayoría es un "torpedo" muy arriesgado ya que ando metido en uranio y tierras raras fundamentalmente.

Saludos