Buenas,
Les paso respuesta a consulta realizada sobre dicha exposición al equipo de Global Allocation, ya que además hoy tras la elección de Trump, uno de los efectos es que siguió subiendo el yield de los bonos US (lo que nos perjudica hoy), pero como explican es por una estrategia de más a medio plazo:
"Le explico brevemente que dicha estrategia sobre el 2 años está en línea con la composición de la cartera, en cuanto a los TIPS se refiere. Creemos que los datos del mercado laboral en EE. UU. van a empezar a empeorar, como sucedió con los datos que salieron el día después de incorporarlo, el día 1 de noviembre. Si bien, ahora mismo parece ser que lo único importante es el resultado de las elecciones de EE. UU. Esto va a dar pie a bajadas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal, mañana mismo otros 25pb. Esperamos el mercado tras conocerse el vencedor de las elecciones, va a empezar a poner en precio mayores bajadas de tipos de interés. De tal forma, favorezca principalmente las posiciones en TIPS y en los futuros del 2Y en EE. UU.
Por último, quiero comentarle que, aunque vea que la exposición que tenemos es del 150%, el rango de dicho activo es limitado. El DV01 del contrato son 36 USD, para el 150% significa que, si el 2Y se mueve a la contra 10pb, tendrá un impacto de -0.23% en GAF."
Les subrayo donde explican que realmente dicha exposición tiene un rango bastante más limitado de lo que parece (-0,23% por cada 10pb en contra).
Igual me comentaron que como se dice en la carta se volvió a cubrir el $ un 30% en 1,085, pero que la exposición neta sigue siendo por encima del 60% respecto al dólar (entre TIPS y warrants), lo que podría mitigar el efecto de los bonos hoy, aunque la idea en principio es seguir cubriendo el dólar a medida que se vaya revaluando éste, pero más adelante y según vaya aconteciendo y reevaluando el equipo gestor.
Se los comento más que nada porque se que no llevamos un buen año y la gente se pone nerviosa, y es lógico si no saben o no entienden en qué invierten, pero este fondo siempre trata de controlar los riesgos, es flexible y busca la convexidad. Obvio los que entraron pensando cada año sería como 2022 no deberían haber entrado, ya que si se fijan se han tenido rachas más largas en negativo casi plano (como de 2017 a 2020), esperando se cumplieran las tesis, etc... Qué obvio no quiere decir tampoco que esta vez se cumpla, porque rentabilidades pasadas no garantizan, pero Bononato es mi Soros español pase lo que pase 😉
Lo importante como ya dijeron otros es que cada uno tenga claro la función de dicho fondo en su cartera, y antes de eso su propio perfil como inversor.
S2
